Macro Insights - The macro team believes that the financial data for April 2025 reflects continued policy efforts to stabilize growth, including accelerated issuance and utilization of government bonds, while also indicating that domestic demand, particularly in the household sector, still needs to be boosted [2][4][13] - In April, new social financing amounted to 1.2 trillion yuan, a year-on-year increase of 1.2 trillion yuan, raising the stock growth rate of social financing to 8.7%, the highest since March 2024 [3][13] - New loans in April were 280 billion yuan, a year-on-year decrease of 450 billion yuan, with corporate bill financing being the main support for credit in April [3][13] Retail Sector - The retail team notes that substantial progress has been made in China-US trade negotiations, benefiting companies with high exposure to the US market, which are expected to see valuation recovery [2][6] - Companies with strong brand momentum and expected marginal performance improvements are favored [2][6] Machinery Industry - The machinery team highlights that Hangzhou Steam Turbine's successful ignition of its self-developed 50MW heavy gas turbine represents a significant advancement for China's independent gas turbine industry, potentially accelerating the domestic industrial chain's localization [2][6][19] - The global gas turbine market is expected to see a definite upward trend due to demand from data center construction and other factors [6][19][20] Food and Beverage Sector - The food and beverage sector is experiencing a shift in public fund assessments, with an emphasis on optimizing allocations towards high-value segments [2][31] - The sector is characterized by a high weight in benchmark indices but is currently underrepresented in active fund holdings, indicating potential for increased investment [16][31] - The white liquor segment is undergoing a phase of differentiation, while beverage and snack categories are expected to benefit from seasonal demand [18][31] Communication Equipment and Services - The communication industry is rated as "overweight," with significant growth expected in AI-related capital expenditures, particularly in the domestic market [35] - The industry is poised to benefit from the acceleration of AI applications and infrastructure investments, with major players like Alibaba and Tencent significantly increasing their capital expenditures [35]

5月10日，东方电气绿色低碳技术发布会在四川德阳召开，面向全球用户发布行业领先的绿色低碳产业 前沿技术、最新成果与应用场景，向用户提交创新发展的最新答卷。 东方电气集团党组成员、副总经理王军为大会致开幕辞。他表示，东方电气集团作为能源装备制造"国 家队"，服务国家战略，勇担时代使命，紧扣新型能源体系建设需求，深入实施"领先战略"与"11256"发 展战略，坚持高端化、智能化、绿色化发展，培育新质生产力，为我国能源事业升级和能源强国建设助 力。 会上发布了东方电气超大容量海上风力发电机组、完全自主知识产权谱系化重型燃气轮机技术、抽水蓄 能产业、光热发电技术、万米深地智能钻完井装备及技术、面向新型电力系统的东方新一代煤电技术、 700兆瓦循环流化床锅炉及应用成果、绿色低碳电厂（园区）解决方案、煤电机组智慧产品等绿色新产 品、新技术、新方案。 1 东方电气超大容量海上风力发电机组 东方电气自主研制的26兆瓦级海上风力发电机组，是目前全球单机容量最大、叶轮直径最长的海上全国 产化风电机组。机组具有抗台风能力强、安全可靠性高、发电性能卓越等特性。在10米/秒的风速条件 下，年利用小时数超过4000小时，每年可输出1亿度 ...

据中核集团消息，近日，我国面向全球发布《小型模块堆通用用户要求文件》。 本次发布不仅建立了中国在小堆开发和应用领域技术话语权，标志着中国小堆技术自主创新及国际合作 进入了新阶段，将更有效助力我国小堆在全球范围内的推广应用，为全球尽早实现"零碳"目标提供中国 方案。 智通财经APP获悉，小堆是核电的一种类型，具有小型化、模块化的特点。 浙商证券表示，核电在清洁性、稳定性、利用小时数等方面优势明显，对于我国能源安全具有重要的战 略意义。 当前我国正面临着发展核电的紧迫需求，2021年初政府工作报告明确提出"积极有序发展核电"，此后核 电核准审批已重归常态化。根据《中国核能发展与展望（2023）》，预计到2035年，我国核能发电量在 总发电量的占比将达到10%，相比2022年翻倍。从行业格局上看，核电运营牌照较为稀缺，目前仅中广 核、中核、国家电投和华能四家企业具备资质，而伴随着我国核电技术的发展，目前三代技术已成为主 流，四代技术也加速突破。 核电设备龙头企业港股： 东方电气（01072）：打造了火电、气电、水电、风电、核电、光伏"六电并举"的产业发展格局，是全 球最大的能源装备制造企业集团之一。东方电气完成41 ...

东方电气股份有限公司关于召开 2024 年度 暨 2025 年一季度业绩说明会的公告 证券代码：600875 证券简称：东方电气 公告编号：2025-029 1.电脑端：点击链接（https://s.comein.cn/y1uct19a），参与本次业绩说 明会 2.手机端：登录进门财经 APP 或搜索"进门财经平台"小程序，搜索"600875" 进入"东方电气（600875.SH/1072.HK）2024 年度暨 2025 年一季度业绩说明会"。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 投 资 者 可 于 2025 年 5 月 13 日 至 5 月 18 日 16:00 前 通 过 公 司 邮 箱 dsb@dongfang.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 东方电气股份有限公司（简称公司）于 2025 年 4 月 30 日披露公司 2024 年 年度报告和 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度和 2025 年一季度经营成 ...

证券研究报告 | 2025年05月13日 东方电气（600875.SH） 优于大市 2025 年一季度盈利改善显著，公司新签订单稳步提升 公司归母净利润 2024 年度同比下降 17.7%，2025Q1 同比增长 27%。公司 2024 全年实现营收 697 亿元，同比+14.9%，全年实现归母净利润 29.2 亿元，同 比下降 17.7%，其中 2024Q4 实现营收 218.5 亿，同比+37%，环比+52%，实现 归母净利润 3 亿元，同比-53%，环比-68%。2025Q1 公司实现营收 165.5 亿元， 同比+10%，环比-24.3%，2025Q1 实现归母净利润 11.5 亿元，同比+27%，环 比+288%。 毛利率下滑及大额减值影响2024年业绩，2025Q1毛利率环比修复。公司2024 年利润同比下滑明显主要系：1）产品毛利率下滑。2024 年公司毛利率 14.2%，同比下滑 3.1pcts。其中火电/燃机/风电产品毛利率下降较为明 显，产品毛利率下滑或与此前低价订单交付相关。而 2025Q1 公司毛利 率为 16.6%，同比-2.1pct，环比+5.9pct，盈利能力得到修复，我们认 为 ...

在东方电气旗下东方电机"中华第一跨"的大型清洁能源装备重型制造数字化车间，映入眼帘的是400米 长的厂房内，大型设备鳞次栉比，350吨重型卧车上，近百吨重的百万千瓦热电转轴正在加工，自动化 设备井然有序地运转。 "别看这机器看着笨重，加工精度却极高。"东方电机研发中心主任宋敏指着一根核电转轴介绍道，"像 这种轴，我们要保证它的加工精度控制在0.01毫米之内，也就是比头发丝还细的1/10。"他又转头指向球 阀，一种用于抽水蓄能电站中的关键核心设备，本质上是一种直径超过2米、承压超过1000米大尺寸高 压的"水龙头"，用于控制抽蓄机组"放水"或"断水"的核心环节，说："这种球阀在出厂之前都会进行压 力和密封试验，我们现在的技术已经保证可以滴水不漏。宋敏接着笑称："客户要求，一旦漏一滴水就 要款上万元，我们现在掌握这个关键核心技术，能确保金属和金属之间密封严丝合缝，确保滴水不 漏。" 来源：环球网 在四川的东方电气集团，昔日的传统厂房已蜕变为智能制造的前沿阵地。近日，记者随国资委新闻中心 举办的"走进新国企——品牌引领·智链未来"活动深入东方电气，走进这个代表中国制造巅峰实力的现 代化重装基地，近距离观察"无人车间 ...

公司 2024 年新签订单金额突破千亿，2025Q1 同比增长 36%。2024 年公司新 签订单 1011.4 亿元，同比增长 17%。其中以煤电为主的清洁高效能源装备 2024 年新签订单 392 亿元，同比+15%。2025Q1 公司新签订单 358.8 亿 元，同比+36%，环比+80%，其中清洁高效能源装备 2025Q1 新签订单 160 亿元，同比+44%，环比+150%。公司充沛在手订单保证后续业绩，公司 目标 2025 年完成发电设备产量 73G（W 2024 年为 58.1GW，同比增长 26%）， 公司业绩增长可期。 风险提示：项目建设不及预期，电力设备行业竞争加剧，盈利下滑。 投资建议：上调盈利预测，维持"优于大市"评级。公司在手订单充沛， 公司 2025 年有望迎来煤电等行业交付高峰，同时公司在消化低价订单后， 在煤电、燃机、风电产品方面，毛利率有望修复，我们上调公司 2025-2027 年盈利预测至43.4/55.2/60.9 亿元（原2025-2026 预测为42.6/46.2 亿元）， 同比+48.5%/+27.2%/+10.3%。当前股价对应 PE 分别为 12.7/10.0/ ...

山东省出台首份 136 号省级承接文件，欧盟计划 2027 年终止进口俄能源 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 10 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [左前明 Table_Author] 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限 ...

证券研究报告 东方电气 (1072 HK/600875 CH) 港股通 减值拖累 24 年净利，1Q 业绩亮眼 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 04 日│中国内地/中国香港 | 电气设备 | 公司公布 2024 年年报和 2025 年一季报：2024 年营业总收入 696.95 亿元， 同比+14.9%；归母净利润 29.22 亿元，同比-17.7%，低于我们预期的 36.09 亿元，主要系计提资产减值 11.5 亿所致。1Q25 公司营业总收入同比+9.9% 至 165.48 亿元，归母净利润同比+27.4%至 11.54 亿元，高于我们预期的 9.51~10.87 亿元，主要系高毛利煤电订单占比提升。2024 年公司 DPS 为 0.403 元，分红比例为 46.76%。考虑公司有望受益于水火核传统电源的常 态化订单，且随高毛利煤电订单交付盈利能力或将明显提升，维持"买入"。 产业发展再上新台阶，1Q25 净利率同比/环比+0.87/+5.04pp 公司 2024 年海上风电新增装机量跻身前三，市占率突破 10% ...

2025 年 5 月 5 日 公司研究 能源装备收入规模维持高增，2024 年新生效订单突破千亿元 ——东方电气（600875.SH & 1072.HK）2024 年年报&2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报&2025 年一季报，2024 年实现营业收入 696.95 亿 元，同比+14.86%，实现归母净利润 29.22 亿元，同比-17.70%；2025Q1 实现 营业收入 165.48亿元，同比+9.93%，实现归母净利润 11.54 亿元，同比+27.39%， 环比+288.02%。 能源装备销量及收入规模持续提升，盈利能力阶段性承压。2024 年公司主要能 源装备销量均有明显提升，水轮发电机组/汽轮发电机/风力发电机组销量分别同 比提升 12.29%/30.65%/83.63%至 5.77/40.05/8.98GW，带动公司可再生能源 装备/清洁高效能源装备业务营业收入分别同比增长 19.98%/37.73%至 166.03/283.58 亿元。但受到火电低价订单交付、风电竞争加剧等因素影响，公 司盈利能力阶段性承压，可再生能源装备/清洁高效能源装备毛利率分别同比减 少 3 ...