海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 公用事业 01816.HK ＃中dy广Com核pa电ny＃力 港股通（沪、深） 买入（首次） ＃title＃ 稳健成长的核电运营龙头 ＃investSuggestion＃ ＃createTime1＃ 2024年 2月 5日 投资要点 跟 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃ summary＃ ⚫ 核能发电低碳稳定，占我国总发电量的比重低于全球水平，2021年政府工作报告提到 踪 日期 2024.2.5 “积极有序发展核电”。2022年中国核电发电量占全国比重4.7%，低于世界平均水平 收盘价（港元） 2.18 9.2%。2019-2021 年我国核准核电机组数量分别达到 4/4/5 台，2022-2023 年则分别 报 达到10台。中国核能协会预测，“十四五”期间我国核电机组有望维持每年6-8台的 总股本（百万股） 50,499 告 核准节奏。 总市值（亿港元） 1,091 ⚫ 中广核电力是集团旗下唯一核能发电平台，装机规模占中国内地过半份额。截至2023 年6月，中广核集团持有公司58.91%股权，实控人为国务院国资委。中广核集团承诺 净资产（亿元） ...

证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-019 中国广核电力股份有限公司 关于2024年第一季度运营情况的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、2024 年 1 月至 3 月份发电量及上网电量情况 根据中国广核电力股份有限公司（以下简称"本公司"）之统计，2024 年 1 月至 3 月份，本公司及其子公司（以下简称"本集团"）运营管理的核电机组总 发电量约为 550.80 亿千瓦时，较去年同期上升 0.39%。总上网电量约为 518.14 亿千瓦时，较去年同期上升 1.83%。 | | 截至 2024 | | | 发电量 | | | 上网电量 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 年 3 | 月 31 | | （亿千瓦时）1 | | | （亿千瓦时）1 | | | 核电站名称 | | 日装机容 | 2024 年 | 2023 年 | 同比 | 2024 年 | 2023 | 同比 | | | 量（兆瓦） | 1 | 1-3 月 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 09 日 中 国广核(003816.SZ) 证券研究报告 一季度电量平稳，台山恢复全年业绩可 其他发电 投资评级 买入-A 期 维持评级 事件： 6 个月目标价 4.50元 股价 (2024-04-09) 4.04元 公司发布一季度运营情况公告，一季度公司实现总发电量 550.8 亿 千瓦时，同比增长 0.39%；实现总上网电量 518.14 亿千瓦时，同比 交易数据 增长 1.83%，总体电量保持平稳。 总市值(百万元) 204,014.39 流通市值(百万元) 158,913.34 台山恢复、新增投产电量增长体现，短期受机组大修安排影响： 总股本(百万股) 50,498.61 一季度公司部分电站电量波动较大，其中台山核电站及防城港核电站 流通股本(百万股) 39,334.99 贡献较大电量增量，台山1 号机组在2023 年一季度开始进行换料大 12 个月价格区间 2.92/4.13元 修，于 11 月才完成大修工作恢复并网，对去年公司电量及业绩形成 股价表现 较大拖累，今年一季度台山机组正常运行背景下子公司上网电量同比 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 08日 （首次） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 4.11元 中国广核（003816） 公用事业 目标价： ——元（6个月） 新增机组持续投产，发电量持续增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a盈ble利_能Su力m提m升ary，] 财务持续优化。2023年公司实现营业收入 825.5亿元，较去年 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 略降 0.33%；其中销售电力业务收入同比增长 7.6%，提供劳务和商品销售收入 执业证号：S1250522100001 分别增长32.4%/10.3%，总营收下降主要原因是工程公司对海上风电项目的施工 电话：13003109597 量减少导致建筑安装和设计服务收入同比下降 21.1%，其他业务收入同比下降 邮箱：cth@swsc.com.cn 58.8%。归属于母公司股东的净利润约为 107.3亿元，较去年增长 7.6%。公司 分析师：刘洋 毛利率和净利率分别由2022年的33.3%/18.4%上升到2023年的36.0%/20.7%， 执业证号：S1250523070005 毛利率的增长 ...

证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-018 中国广核电力股份有限公司 关于公司 2021 年度第一期中期票据到期兑付的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 4 月 13 日完成 了 2021 年度第一期中期票据（以下简称"本期中期票据"）的发行。本期中期票 据发行金额为人民币 20 亿元，期限为 3 年，票面利率为 3.49%，面值为人民币 100 元，由中国农业银行股份有限公司和国家开发银行承销。 鉴于本期中期票据将于 2024 年 4 月 14 日（如遇法定节假日，顺延至下一个 工作日，顺延期间不另计息）到期兑付，为保证付息兑付工作的顺利进行，方便 投资者及时领取付息兑付资金，现将有关事宜公告如下： 7.本计息期债券利率：3.49% 8.兑付日：2024 年 4 月 14 日（如遇法定节假日，顺延至下一个工作日，顺 延期间不另计息。） 二、付息兑付办法 一、本期中期票据基本情况 1.发行人：中国广核电力股份有限公司 2.债券名称：中国广核电力股份有限公 ...

关于公司 2024 年度第一期超短期融资劵 证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-017 中国广核电力股份有限公司 发行完成的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 公司不是失信责任主体。 中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 15 日召开 的第三届董事会第二十二次会议和于 2023 年 5 月 25 日召开的公司 2022 年度股 东大会审议通过了《关于申请注册与发行银行间多品种债务融资工具的议案》， 同意公司在中国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）注册不超过 人民币 200 亿元的债券，注册品种为多品种债务融资工具（TDFI），公司将在注 册有效期内自主发行，最终方案以交易商协会注册通知书为准。 本 期 超 短 融 发 行 的 有 关 文 件 详 情 ， 已 在 上 海 清 算 所 （ 网 址 ： https://www.shclearing.com.cn ） 和 中 国 货 币 网 （ 网 址 ： https://www.chinamoney.com.cn）上刊发。 公司 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1] Core Views - The company reported a revenue of 82.549 billion yuan in 2023, a year-over-year decrease of 0.33%, while the net profit attributable to the parent company was 10.725 billion yuan, reflecting a year-over-year increase of 7.64% [4] - The company manages 27 operational nuclear power units and 11 under construction, with a total installed capacity of 30.568 million kilowatts, accounting for 43.48% of the national total [4] - The average on-grid electricity price in 2023 was 422.8 yuan per megawatt-hour, a slight increase of 3.1 yuan compared to 2022, supporting the company's annual performance growth [4] - The company has a clear asset injection plan, which is expected to provide stable growth, with new units projected to contribute to performance starting in 2024 [5] - The company is expected to achieve net profits of 12.144 billion yuan, 12.524 billion yuan, and 12.846 billion yuan for the years 2024 to 2026, respectively [5] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a total revenue of 82.549 billion yuan and a net profit of 10.725 billion yuan, with an EPS of 0.212 yuan per share [4][6] - The revenue for Q4 2023 was 22.706 billion yuan, a decrease of 6.97% year-over-year, while the net profit for the same period was 1.025 billion yuan, down 12.72% year-over-year [4] Future Outlook - The company is expected to see a revenue increase in 2024, with projections of 88.938 billion yuan, representing a year-over-year growth of 7.7% [6] - The anticipated net profit for 2024 is 12.144 billion yuan, with a projected EPS of 0.24 yuan [6][9] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.94 yuan per 10 shares, corresponding to a dividend yield of 2.4% based on the closing price on April 3 [4] Valuation - The company is valued at a PE ratio of 19-20 times for 2024, with a reasonable value range of 4.56 to 4.8 yuan per share [5] - The projected gross margin for 2024 is expected to remain stable at 36.0% [9]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China General Nuclear Power (1816.HK) with a target price raised to HKD 2.78 [1][2][3] Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with revenue of RMB 82.5 billion, a slight decrease of 0.33% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of RMB 10.7 billion, an increase of 7.64% year-on-year [1][2] - The report anticipates stable growth in earnings for 2024, driven by the completion of maintenance on the Taishan Unit 1 and the addition of the Fangchenggang Unit 4, which will enhance power generation capacity [1][2] - Financial expenses have decreased, and the debt structure has been optimized, with a debt-to-asset ratio of 60.2%, down 1.2% year-on-year [1][2] Financial Performance Summary - Revenue for 2023 was RMB 82.5 billion, with a growth rate of -0.33% compared to 2022 [2][8] - Net profit attributable to shareholders for 2023 was RMB 10.7 billion, reflecting a growth rate of 7.62% [2][8] - The company reported a gross margin of 35.97% for 2023, with an expected increase in gross margin to 36.19% in 2024 [2][8] Future Projections - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024, 2025, and 2026 is RMB 11.5 billion, RMB 12.6 billion, and RMB 13.7 billion, respectively, with growth rates of 7.2%, 9.9%, and 8.5% [2][8] - The expected dividend per share for 2023 is RMB 0.094, with a payout ratio of 44.26%, which is an increase from the previous year [1][2] Project Pipeline - As of December 31, 2023, the company has 11 units under construction and a robust pipeline of future projects, indicating strong growth potential [1][2]

上 市 公 司 公用事业 2024 年04月 01 日 中国广核 (003816) 公 司 研 究 ——全年业绩稳定提升 期待新增机组持续贡献增量 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年度报告报告，2023年公司实现营业收入 825.49亿元，同比下 降0.33%，归母净利润107.25亿元，同比增长7.64%；基本每股收益达0.212元，同比 证 增长7.61%，业绩表现符合我们的预期。公司2023年度拟每股分红0.094元/股（含税）， 市场数据： 2024年04月01日 券 收盘价（元） 3.98 同比上涨8.05%，分红比例44.26%，同比上涨0.17%，持续履行五年分红规划的承诺。 研 一年内最高/最低（元） 4.17/2.88  经济增长带动用电量需求上升，多省上网电量大幅上涨。2023 年公司发电量达 1781.97 究 市净率 1.8 亿度，同比上升7.26%；上网电量为1670.72亿度，同比上升6.78%。2023年公司发电 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 156553 厂平均利用小时数为7522 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5][19]. Core Views - The company's nuclear power business shows steady growth, while construction and installation services have negatively impacted revenue. In 2023, the company achieved operating revenue of 82.549 billion yuan, a decrease of 0.33%, primarily due to a 21.14% decline in construction and design service revenue. However, the net profit attributable to shareholders increased by 7.64% to 10.725 billion yuan, driven by the commissioning of the Fangchenggang Unit 3 and the resumption of the Taishan Unit 1 [1][6][19]. - The company is expected to see a clear asset injection, with a high certainty of growth in installed capacity. The controlling shareholder, China General Nuclear Power Group, has committed to injecting projects into the listed company after meeting certain conditions. The Huizhou Taipingling Nuclear Power Station is expected to be injected in 2024, with six units planned for construction [1][12][18]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported operating revenue of 82.549 billion yuan, a slight decrease of 0.33%. The net profit attributable to shareholders was 10.725 billion yuan, reflecting a growth of 7.64%. The non-recurring net profit was 10.613 billion yuan, up by 8.64% [1][6][19]. - The average on-grid electricity price increased to 0.4228 yuan/kWh, up by 0.0031 yuan/kWh year-on-year. The total on-grid electricity generated by the company's managed nuclear power plants was 214.146 billion kWh, with a market transaction volume accounting for approximately 57.3% [1][6][18]. Future Projections - The company expects to achieve operating revenues of 88.481 billion yuan, 95.286 billion yuan, and 102.055 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively. The net profit attributable to shareholders is projected to be 11.981 billion yuan, 13.124 billion yuan, and 14.422 billion yuan for the same years, with year-on-year growth rates of 12%, 6%, and 11% [19][20]. - The company has 27 operational units with a total installed capacity of 30,568 MW and an average utilization of 7,509 hours, which is expected to improve further with the resumption of the Taishan unit [1][12][18]. Dividend Information - The company declared a dividend of 0.94 yuan per share for 2023, with a total payout of 4.747 billion yuan, maintaining a payout ratio of 44.26%, similar to the previous year [2][19].