证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 09 30 年 月 日 联邦制药（03933.HK） 青霉素类抗生素龙头，胰岛素/GLP-1、动保赋能第二增长曲线 核心投资逻辑：当前抗生素上游景气度高位运行，公司作为龙头，主业受益表 现良好；同时，以胰岛素为锚公司十余年来深耕内分泌领域，GLP-1 梯队完善， 自研创新三靶 UBT251 进展领先且拥有全球权益，值得重点关注；动保三大基 地投产在即有望释放产能压力，从畜类到宠物，动保业务有望成为中短期第二 增长动能。另一方面，公司于 2023 年推出股权激励计划，共计授予 1209.69 万股股份，占总股本 0.67%，有望进一步提升集团凝聚力。 抗生素上游龙头，中间体+原料药+制剂一体化垂直布局灵活度高。公司拥有 世界最大的青霉素中间体 6-APA 原料药生产基地（（2019 年），为抗生素上游 龙头。其中 6-APA 由发酵工艺生产，环保壁垒高，竞争格局相对稳定，公司市 占率近半。截至目前，抗生素中间体/原料药价格仍维持高位，受益于本轮行 情，公司 2024H1 中间体营收上涨 25.4%至 13.14 亿元，原料药营收上涨 1.2% ...

b 聯邦制藥國際控股有限公司 (於開曼群島註冊成立之有限公司) (股份代號: 3933) 202 中 期 報告 讓生命更有價值 目錄 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------|----------------------------------| | | | | | | 2 財務摘要 | | | | | | | 3 公司資料 | | | | | | | 4 簡明綜合財務報表審閱報告 | | | | | | | 5 簡明綜合損益及其他全面收益表 | | | | | | | 6 簡明綜合財務狀況表 | | | | | | | 8 簡明綜合權益變動表 | | | | | | | 9 簡明綜合現金流量表 | | | | | | | 11 簡明綜合財務報表附註 | | | | | | | 32 管理層討論與分析 | | | | | | | 38 其他資料 | | | | | | | | | | | | | | | 財務摘要 財務摘要 截至六月三十日止六個月 | --- | --- | --- | --- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 The United Laboratories International Holdings Limited 聯邦制藥國際控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) (股份代號 : 3933) 補充公告 截至二零二三年十二月三十一日止年度報告 茲提述聯邦制藥國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱 「本集團」）於二零二 四年四月二十九日刊發的截至二零二三年十二月三十一日止年度的年度報告（「2023年度報 告」）。除文義另有界定外，本公告所用詞彙與2023年度報告所賦予者具有相同涵義。 本公司謹此就有關於二零二三年十月二十六日採納的股份獎勵計劃（「股份獎勵計劃」），及於 二零二三年十一月十三日根據股份獎勵計劃授予的獎勵股份提供以下額外資料。 股份獎勵計劃旨在獎勵本集團的董事及僱員的辛勤工作、貢獻和忠誠，並使彼等的利益與本 公司股東的利益一致。根據股份獎勵計劃獲授予的將由本公司發行新股及╱或在市 ...

联邦制药（3933 HK）| 2024 年 9 月 4 日 香港股市 | 医药 联邦制药（3933 HK） 2024 上半年盈利略超预期，未来将稳健增长 公司 2024 年上半年盈利略超预期 公司上半年收入同比增长 3.9%至 71.76 亿元 (人民币，下同)，股东净利润同比增加 16.1%至 14.9 亿元，收入略微低于预期，但盈利略超预期。公司业务主要包括制剂（包括人用抗生 素、动保与胰岛素）、中间体、原料药，2024 年上半年制剂板块中，部分人用抗生素产品受 集采影响收入略逊预期，导致该板块收入同比下降 1.5%，但是我们应该留意到该板块中的市 场重点关注的动保（兽药）及胰岛素产品销售表现良好，收入分别同比增加 25.7%与 11.3%。 除此以外，中间体与原料药业务的收入分别同比增加 25.4%与 1.2%，因此我们认为 2024 年上 半年除人用抗生素以外，公司的重点产品销售表现良好。利润层面，公司上半年毛利率平 稳，销售费用率同比下降 4.3 个百分点，导致盈利超越预期。 制剂板块中动保业务将维持快速增长，胰岛素集采影响可控未来将稳健增长 我们认为制剂板块中的人用抗生素短期内收入难以快速提升，但 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 The United Laboratories International Holdings Limited 聯邦制藥國際控股有限公司 (於開曼群島成立之有限公司) (股份代號: 3933) 截至二零二四年六月三十日止六個月之 中期業績公告 財務摘要 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------------------------------------------------|---------------------------|-------| | | 截至六月三十日止六個月 \n二零二四年 \n人民幣千元 | 二零二三年 \n人民幣千元 | 上升 | | 收入 | 7,175,804 | 6,906,524 | 3.9% | | 未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利 | 2,231,943 | 1,9 ...

更新报告 买入 盈利能力显著提升，新药研发加速推进 联邦制药（3933.HK） 2024-05-29 星期三 ➢ 业绩快速增长，派息大幅增长： 目标价： 11.97港元 现 价： 9.21港元 公司2023年全年收入137.39亿元人民币，同比增长21.2%，归母净利 预计升幅: 30.0% 润为27亿元人民币，同比增长70.9%，每股股息0.52元，同比增长108%。 公司制剂产品收入同比上升10.2%至人民币50亿元，动保收入同比上 升48.1%至人民币11.80亿元，中间体收入同比上升44.9%至人民币 重要数据 23.17亿元，分部利润率34.5%，原料药收入同比上升23.7%至人民币 日期 2024-05-29 收盘价（港元） 9.21 63.99亿元，海外销售同比上升10.3%至人民币26.16亿元，占营业额 总股本（亿股） 18.17 的19.0%。集采造成胰岛素收入下降4.9%至11.18亿元，这些已经在 总市值（亿港元） 167 23年充分体现了，24年有望重新增长。 净资产（亿元） 127 总资产（亿元） 210 ➢ 聚焦糖尿病及减重领域，重磅在研新产品推进顺利： 52周高低（港元） 10 ...

欢迎各位投资者参加华安医药联合录影中举办的夏季现场策略会 本场是上市公司联邦之要的一个交流那么我们也是很荣幸的邀请到了公司领导艾尔莫总和我们进行一个交流和分享那今天的交流主要是分为公司介绍和QA两个环节那首先呢有请公司领导艾尔莫总用那个二十到三十分钟的时间对公司的一个经营情况最新的一个进展做一个讲解接下来我们把时间交给莫总 好的,谢谢刘总各位好,我是联邦指导的IR Mercy接下来我会为各位介绍一下集团2023年的一个整体的业绩情况以及2024年现在的一个最新的一个进展 诶 莫总您那边好像开了静音我们这边听不到您那边的那个声音诶 哈喽 现在可以了吗现在可以了 好的哦 好好好 不好意思那我重新开始吧好的好的嗯 各位小伙好,我是联邦之鸟的IR Mercy接下来呢,我会为各位去回顾一下我们2023年全年的一个业绩情况以及目前我们现在最新的各个板块的一个业务进展首先呢,我们简单的回顾一下2023年的业绩情况2023年呢 集团整体取得了非常令人满意的成绩其中营业额取得了同比超过20%的增长达到了人民币137亿元拥有人应价屹立同比大幅增长接近71%达到了人民币27亿元2023年度全年累计派息52分其中末期股息人民币每股2 ...

ur 聯邦制藥國際控股有限公司 (於開曼群島註冊成立之有限公司) (股份代號: 3933) 度 100 讓生命更有價值 [•] [•] 本集團創立於一九九零年，主要從事藥品的研發、生產及銷售，是中國領先的綜合性製藥企 業之一。二零零七年六月十五日於香港聯交所主板上市（股份代號：3933）。現時，本集團為 恒生綜合指數系列的成份股之一，明晟(MSCI)ESG評級A級，位居同業領先。 歷經三十餘年的高速發展，本集團從創立初期以抗生素為主導的產品結構，現已延伸至生 物製藥、動保用藥領域，並持續優化垂直整合的業務模式。目前擁有七家生產基地，產品涵 蓋醫藥中間體及原料藥、製劑產品、獸藥、藥用空心膠囊、醫療器械，銷售網路遍佈全球近 80個國家和地區。 本集團持續擴展藥物研究領域與國際化視野，多平台全面佈局協同發展，聚焦內分泌、代 謝、自身免疫、抗感染、眼科等領域，多款1類新藥已進入臨床試驗階段。截至目前，本集團 在研項目合計百餘項，取得專利超100項。 本集團將秉承「讓生命更有價值」的企業宗旨，緊跟國家發展戰略，持續推進產業創新升級， 為社會提供更多優質高效的產品及服務，全面助力中國醫藥產業衛生事業發展。 目錄 | -- ...

联邦制药（3933 HK）| 2024 年 4 月 2 日 香港股市 | 医药 联邦制药（3933 HK） 2023 年盈利超越预期，未来将稳健增长 2023 年盈利超越预期 公司 2023 年营业收入同比增长 21.2%至 137.4 亿元（人民币，下同），略超我们预期。2023 年海外市场中间体与原料药的需求显著回升，国内市场需求也逐步回暖，公司中间体与原料 药业务收入分别同比上涨 44.9%与 23.7%至 23.2 亿元及 64.0 亿元。与此同时，由于动保业务 下半年从主要客户牧原股份获得更多订单等原因，公司制剂业务收入同比增加 10.2%至 50.2 亿元。由于中间体及原料药产品价格上涨等原因，公司毛利率从 43.8%提高至 46.1%。公司销 售费用率从 2022 年的 14.7%降低至 11.6%，导致股东净利润同比增加 70.9%至约 27.0 亿元， 超出预期 18.8%。 预计 2024-26E 收入将平稳增长 考虑到 2023 年收入略超预期，我们将 2024-25E 收入预测分别微升 0.05%、2.5%，预计 2023- 26E 收入 CAGR 为 6.9%，基于：1）随着国内医药 ...

中间体/原料药表现突出，GLP-1管线丰富 联邦制药（3933.HK）/医药 证券研究报告/公司点评 2024年4月8日 生物 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：9.20港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11353 13754 15047 15806 16592 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 16.66% 21.15% 9.40% 5.04% 4.97% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 1581 2701 2870 2995 3115 电话：021-20315150 增长率yoy% 60.01% 70.85% 6.23% 4.36% 4.00% 每股收益（元） 0.87 1.49 1.58 1.65 1.71 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 1.12 0.00 2.96 2.93 3.35 分析师：张楠 净资产收益率 0.16 0.23 0.20 0.18 0.15 执业证书编号：S0 ...