香港股市 | 消费 更新报告 净利润提升 170%；宠物线下实体门店服务业态开 启扩张模式 2023 净利润扭转颓势 FY23 家居护理品类收入恢复增长，期内收入同比增长 13.5%至 14.7 亿元；当中杀虫驱蚊 和家居清洁产品收入增速为 13.5%和 14%。朝云在杀清类产品市场龙头地位稳固，杀虫驱 蚊产品市占率约 16%，连续八年名列第一；家居清洁市占率第二。FY23 家居护理品类毛 利率同比提升 3.1 百分点至 45.0%， 2019 年以来最高。 朝云集团（6601 HK） | 2024 年 4 月 2 日 朝云集团 (6601 HK) 评级：买入 目标价：2.90 港元 朝云集团 FY23 收入 16.2 亿元（人民币，下同），同比增长 12.0%，其中家居护理/宠物品 类占比 91.1%/4.8%。在产品结构改善的作用下，公司整体毛利率 44.5%，下半年毛利率 创新高提升至 51.9%。FY23 公司降本增效效果明显，销售/行政费用占收入比例从 FY22 的 41.5%下降至 37.9%。全年经营利润率从 6.0%大幅提升至 13.5%。在主打产品销售恢复、 费用控制得益的双重作用下，FY2 ...

本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能 会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或 复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公 司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且 不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 20% in the next six months [1][11]. Core Views - The company achieved an annual revenue of 1.616 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 11.68%, with a net profit of 173 million yuan, up 164.02% year-on-year [9]. - The company continues to maintain a high dividend payout ratio of 80% during the operational period, reflecting strong cash flow management [1]. - The home care segment shows steady growth, with online sales channels maintaining a stable proportion of total revenue [1]. Financial Performance - Revenue breakdown for 2023 includes home care at 1.472 billion yuan (up 13.49%), personal care at 61 million yuan (down 4.55%), and pet products at 77 million yuan (up 0.47%) [1]. - The company's gross margin and net margin for 2023 were 44.46% and 10.70%, respectively, both showing improvements of 2.89 and 6.17 percentage points year-on-year [1]. - The company’s cash and cash equivalents stood at 2.901 billion yuan as of December 31, 2023 [9]. Business Strategy - The home care segment remains the core business, with the company maintaining its leading market position in insecticides and home cleaning products while launching differentiated high-margin products [1]. - In the pet segment, the company is actively building its supply chain and distribution capabilities, expanding its presence through strategic partnerships and investments [1]. - The company is pursuing a multi-channel strategy, integrating online and offline sales to drive growth across various dimensions [1]. Earnings Forecast - Projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 1.788 billion yuan, 1.937 billion yuan, and 2.083 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 183 million yuan, 195 million yuan, and 210 million yuan [3][9]. - The expected earnings per share (EPS) for the same years are 0.14 yuan, 0.15 yuan, and 0.16 yuan, with price-to-earnings (P/E) ratios of 11.46, 10.80, and 10.02 [3][9].

2024 年 04 月 01 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 3 月 25 日，朝云集团发布 2023 年年度报告：公司 2023 年实现营业收入 16.16 亿元/同比增长+11.7%，实现归母净利润 1.73 亿元/同比增长 +164%；盈利水平优化提升，毛利率 44.5%同增 2.9pct，净利润率 10.4% 同增 6.2pct；年度派息率约 80%并有望继续保持，股息率约 8%。 最近一年走势 投资要点： 表现 1M 3M 12M 总股本（万股） 133,333.35 多品牌多品类全渠道战略落地，线上线下均实现快速增长。线下渠 道方面，公司加强毛利产品分销，提高分销点质量，推行多品类的 分销覆盖，通过打造品牌终端形象标准店，强化驱蚊专业第一的品 牌形象、威王家居清洁的专业品牌形象，公司线下渠道迎来疫后恢 复并实现快速增长，2023 年线下实现营收 10.66 亿元/同比增长 +12.2%。线上销售渠道方面，公司深耕京东、拼多多及淘宝渠道， 快速发展社群业务和抖音等销售渠道，2023 年线上实现营业收入 5.50 亿元/同比增长+10.7%。 证券研究报告 派息分红比例持续提升并有望维持较高水平 ...

证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 朝云集团（6601） 股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 盈利能力显著提升，宠物业务增长可期 公司 2023 年盈利提升显著，强品牌力支撑产品结构持续改善，宠物业务加速线下开 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | 耐用消费品 | | [Table_Invest 评级： ] | 增持 | | 当前价格（港元）： | 1.67 | | | 2024.03.27 | | --- | --- | |----------------------------|-----------| | | | | [Table_ 交易数据 Market] | | | 52 周内股价区间（港元） | 1.30-1.85 | | 当前股本（百万股） | 1,333 | | 当前市值（百万港元） | 2,227 | 52周内股价走势图 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2023/32023/42023/52023/62023/72023 ...

公眾持股量 – 31 – 核數師的工作範疇 香 港，2024年3月25日 暫停辦理股份過戶登記 於截至2023年12月31日 止 年 度，本 公 司 或 其 任 何 附 屬 公 司 概 無 購 入、出 售 或 贖 回 任 何 本 公 司 的 上 市 證 券。 根據企業管治守則之守則條文C.2.1，主 席 與 首 席 執 行 官 的 角 色 應 予 以 區 分，並 不 應 由 一 人 同 時 兼 任。 本全年業績公告刊發於聯交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站www.cheerwin.com。 本公司截至2023年12月31日止年度之年度報告（當 中 載 列 上 市 規 則 規 定 的 所 有 資 料）將應股東要求寄發予股東並根據上市規則項下的規定刊載於聯交所及本 公 司 各 自 的 網 站。 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 ...

[ReportFinancialIndex] 主要财务指标 净利润预增 120%，下半年经营稳健 目标价：2.5 港元 当前价：1.4 港元 研究员：吴晓婵 证 券 研 究 报 告 朝云集团（06601.HK）2023 年度正面盈利预告点评 推荐（维持） 事项： 公司发布 2023 年度正面盈利预告，预计 2023 财年实现净利润不低于 1.44 亿 元，较 2022 年同期增长超 120%；预计 2023 财年收入不低于 15.91 亿元，较 2022 年同期增长超 10%。公司净利润翻倍增长，并于下半年实现盈利（过往 下半年均处于亏损状态）。预计公司 2023 财年派息率不低于 80%，中期、末期 各派一次（中期已经派息 40%）。 评论： 收购宠物线下实体门店，布局服务业态，全渠道战略进一步完善。公司通过收 购爪爪、米乐乖乖两个品牌将线下实体门店服务业态战略落地，并在选址优化、 供应链资源整合等方面提供帮助。截至 2024 年 3 月初，公司共开设 29 家门 店，其中爪爪 15 家，米乐乖乖 14 家，全面加速"千店计划"进程，比如 2023 年 12 月米乐乖乖深圳罗湖店开业，2024 年 1 月米 ...

证券研究报告 | 公司点评 朝云集团（06601.HK） 2023 年业绩良好，大力布局宠物线下门店服务业态 公司布局宠物线下实体门店服务业态，建立护城河。公司持续推动宠物业务 发展及变革，线下门店快速扩张，通过战略收购爪爪、米乐两个品牌将线下 实体门店服务业态战略快速落地，两个品牌旗下的线下门店数持续拓展，截 至 2024 年 2 月，爪爪喵星球/米乐乖乖分别有 15/14 家门店，主打购物中心 /生活社区消费业态。公司针对外部收购的团队多维度赋能，驱动业绩稳健 增长的同时对费率进行优化，从而提升盈利能力。针对自有品牌"倔强的尾 巴"、"倔强嘴巴"，公司重点布局淘宝、抖音、京东等线上渠道，重推核 心品类，基于数字化工具开展个性化、全渠道营销。通过自有品牌孵化加资 本投资运作的方式，公司已初步形成了涵盖宠物食品、宠物清洁用品、宠物 保健品的产业布局版图，宠物业务有望持续稳步发展提供业绩驱动力。 投资建议：公司作为家居护理细分龙头，持续推进多品牌多品类全渠道战略， 稳步推进宠物业务布局，渠道布局兼具线上高增平台及线下下沉拓展。公司 业绩稳健、现金流强劲，基于公司 2023 年业绩预告表现良好，我们维持"增 持" ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 依 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 茲提述朝雲集團有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司，統 稱「本集團」）於2023 年4月26日刊發的截至2022年12月31日止年度之年度報告（「2022年度報告」）。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與2022年 度 報 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 承董事會命 朝雲集團有限公司 執 行 董 事、董 事 長 兼 首 席 執 行 官 陳丹霞 有關截至2022年12月31日止年度之 年度報告之補充公告 本公告所載之補充資料並無對2022年 度 報 告 所 載 其 他 資 料 造 成 影 響，且 除 上 文 所 披 露 者 外，2022年 度 報 告 的 內 容 維 持 不 變。 於 本 公 告 日 期，董 事 會 由 執 行 董 事 ...

截至2023年6月30日止六個月我們個人護理產品的毛利為人民幣18.2百萬元，而毛利率由截至2022年6月30日止六個月 的39.3%增長至截至2023年6月30日止六個月的42.6%。 附註： 截至2023年6月30日止六個月我們線下渠道的毛利為人民幣303.5百萬元，而毛利率由截至2022年6月30日止六個月的 35.9%增長至截至2023年6月30日止六個月的38.4%。 管理層討論與分析 我們的行政開支由截至2022年6月30日止六個月的人民幣72.7百萬元增長16.3%至截至2023年6月30日止六個月的人民 幣84.6百萬元，主要由於業務相關合規成本與人力成本的增加，包括薪酬和差旅費用等。 我們的財務成本保持相對穩定，截至2022年6月30日止六個月及截至2023年6月30日止六個月分別為人民幣0.4百萬元 及人民幣0.5百萬元。 我們的所得稅開支由截至2022年6月30日止六個月的人民幣33.5百萬元增長14.5%至截至2023年6月30日止六個月的人 民幣38.4百萬元，主要由於除稅前溢利增加。我們的實際稅率由截止2022年6月30日止六個月的27.3%下降至截止2023 年6月30日止六個月 ...