证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 16 年 月 日 朝云集团（06601.HK） 公司稳步巩固市场地位，坚持高比例派息 公司上半年营收/净利润同增 10.3%/31.5%，坚持高比例派息。公司 2024 上半年实现营业收入 12.5 亿元，同增 10.3%，净利润实现 1.8 亿 元，同增 31.5%，产品及渠道结构持续优化叠加供应链提效，毛利率同比 提升 5.1pcts 至 46.4%，销售净利率同比提升 2.10pcts 至 14.07%。此外， 公司现金流强劲，截至 2024 上半年，现金、现金等价物及各项银行存款 总额达 26.65 亿元，中期派息每股 0.0538 元（即每股 0.0588 港元），对 应派息率达 40%。 家居护理业务稳步巩固市场地位，宠物业务高质量发展。2024 上半年分 品类来看：家居护理产品收入 11.6 亿元，同增 11.5%，驱蚊类爆品表现 向好，如超威驱蚊小绿瓶、免拆蚊香等全渠道 GMV 分别同增 1057%/89%， 根据尼尔森统计，公司在杀虫驱蚊/洁厕品类市场份额均位列第一，市占率 分别达 17.5%/20.7%；宠物及宠物产品 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工 证券研究报告 朝云集团（6601）公司公告点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------------------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 04 日收盘价 ] | 1.90 港元 | | 52 周股价波动 | 1.21~1.96 港元 | | 总股本 / 流通港股 | 13.33 亿 /13.33 亿 | | 总市值 / 流通市值 | 25 亿港元 /25 亿港元 | | 相关研究 | | | [T 《全年高派息 able_ReportInfo] & | 业绩高增长，宠物线下实体门 | | 店服务业态加速布局》 | 2024.04.09 | | | 《家居护理主业基石稳固，宠物相关业务快速 | | 放量，利润率 & | 派息率大幅提升》 2023.09.14 | 市 ...

朝云集团（6601 HK） | 2024 年 9 月 4 日 香港股市 | 消费 朝云集团 (6601 HK) 产品推陈出新，宠物业态高质量成长 2024 半年毛利率提升至 46.4%，高于预期 朝云集团（6601 HK）上半年实现总收入 12.5 亿元（人民币，下同），同比增长 10.3%。 得益于公司履带式推出爆款单品，平均单价上升，以及原材料价格下跌，公司上半年整 体毛利率提升 5.1 百分点至 46.4%，高于原先预期。费用方面，销售费用和行政费用因广 告促销和人工开支上升略有提升，费用率为32.4%，大致平稳。公司整体盈利能力提升， 上半年净利润 1.8 亿，同比提升 31.5%，净利润率上涨 2.3 百分点至 14.4%。公司半年派 息 0.059 港元，派息率维持 40% 家居护理护城河坚实；宠物品类加速拓店 公司基本盘家居护理收入保持增长趋势，其中杀虫驱蚊/家居清洁/空气护理产业收入分 别提升 12.7%/8.2%/2.4%，家居护理品类占收入 70.4%。杀虫驱蚊产品连续九年市占率第 一，以及家居清洁产品市占率保持第二，证明消费者对品牌忠诚度较高，用户粘性较 强。公司以已有拳头产品，叠加产品 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3]. Core Views - The company reported a robust revenue growth of 10.27% year-on-year, achieving a total revenue of 1.249 billion yuan for the first half of 2024, with a net profit increase of 29.60% to 176 million yuan [3]. - The company has a strong cash position with 2.665 billion yuan in cash and equivalents as of June 30, 2024, and maintains a high dividend payout ratio of 40% [3]. - The home care segment shows steady growth, with online sales channels increasing their contribution to 32.49%, up 2.36 percentage points year-on-year [3]. - Profitability improved with gross and net profit margins rising to 46.35% and 14.08%, respectively, benefiting from product mix optimization and supply chain reforms [3]. - The company is expanding its pet product offerings and has successfully transformed its pet stores, increasing the number of locations to 46 in major cities [3]. Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved revenues of 1.164 billion yuan in home care, 35 million yuan in personal care, and 48 million yuan in pet products, with respective year-on-year changes of +11.47%, -18.41%, and +5.28% [3]. - Online sales generated 406 million yuan, growing by 18.92%, while offline sales reached 843 million yuan, up 6.55% [3]. Profitability - The gross profit margin for home care, personal care, and pet products stood at 46.42%, 42.35%, and 49.55%, with year-on-year changes of +5.23, -0.29, and +4.12 percentage points, respectively [3]. - Selling and distribution expenses accounted for 25.44% of revenue, while administrative expenses were 6.95%, reflecting a year-on-year increase of 2.06 and a decrease of 0.52 percentage points, respectively [3]. Growth Strategy - The company is focusing on creating blockbuster products in the home care segment while expanding its pet business through investments in technology and store renovations [3]. - The revenue projections for 2024-2026 are estimated at 1.788 billion, 1.980 billion, and 2.196 billion yuan, with net profits of 186 million, 206 million, and 229 million yuan, respectively [3].

证 券 研 究 报 告 朝云集团（6601.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 盈利能力提升，宠物门店高质量发展 目标价：2.6 港元 事项： ❖ 据公告，公司 2024 上半年实现营业收入 12.5 亿元，同比增长 10.3%；实现归 母净利润 1.8 亿元，同比增长 31.5%。公司拟宣派中期股息 0.0538 元/股，派 息率 40%，保持稳定。 评论： ❖ 分品类看，家居护理品类稳健增长，宠物品类高质量拓店。作为业务基本盘， 2024 上半年公司家居护理业务实现营业收入 11.6 亿元，同比增长 11.5%，毛 利率 46.4%，yoy+5.2pct，系公司不断提升杀虫驱蚊、家居清洁的品牌认可度， 推出具有差异化、强功效性、成分健康的大单品，带动业务盈利能力提升；宠 物品类实现营收 0.48 亿元，同比增长 5.3%，毛利率 49.5%，yoy+4.1pct，明显 改善。公司发布宠物线下实体门店服务业态战略布局，全国开启火速开店，截 至 24 年 6 月 30 日在深圳、上海、杭州、成都、广州等城市开设 46 家门店（其 中爪爪喵星球 20 家，米乐乖乖 26 家），提供宠物活体售卖、猫咖、宠物 ...

市场数据 2024/08/27 近一月换手（%） 1.11 2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 技术创新打造高毛利履带式爆品矩阵， 看好宠物门店高质量拓店 ——朝云集团（06601）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 事件: 8 月 26 日，朝云集团发布 2024 年半年度报告：2024H1，公司实现营业 收入 12.50 亿元/同比+10.28%，实现净利润 1.79 亿元/同比+31.47%， 实现扣非后归母净利润 1.79 亿元/同比+37.56%。 投资要点: 技术创新打造高毛利爆品矩阵，家居护理类产品高速增长。2024H1， 家居护理类产品实现营业收入 11.64 亿元/同比+11.5%，毛利率由 2023H1 的 41.2%上升至 46.4%。宠物及宠物类产品相对稳健，实现 营业收入 0.48 亿元/同比+5.3%，毛利率由 2023H1 的 45.4%上升至 49.5%。公司不断提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力，推出 具有差异化 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Cheerwin Group Limited 朝雲集團有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：6601） 截 至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 | --- | --- | --- | --- | |------------------|-----------------|---------------------------------|----------------| | | | | | | 財務摘要 | | | | | | | 6 30 | | | | 截 至 2024 | 月 日止六個月 | | | | 年 人民幣千元 | 2023 人民幣千元 | 年 變動 | | | | | (%) | | | （未 經 審 核） | （未 經 審 核） （未 經 審 核） | | | 收 入 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Cheerwin Group Limited 朝雲集團有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：6601） 有關截至2023年12月31日止年度之 年度報告之補充公告 茲提述朝雲集團有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司，統 稱「本集團」）於2024 年4月30日刊發的截至2023年12月31日止年度之年度報告（「2023年度報告」）。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與2023年 度 報 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 本公司根據上市規則第17章謹此提供以下有關2023年度報告所載「受 限 制 股 份 獎 勵 計 劃」之 進 一 步 資 料。 根據上市規則第17.07(2)條，本 公 司 謹 此 澄 清，於2023年1月1日 及2023年12月31 日 ...

Q：您提到我们革新大单品，有这种檀香香的产品，还有一些蚊 香液，如果这几个传统的檀香电、蚊香液，还有一些新型的精油 户外，大概一个产品结构是怎么样的？ | --- | |-------------------------------------------------------------| | | | A: 目前我们看到 | | 这种点火的，它还是每年销售都会过亿。它的 销量完全没有减， | | 甚至有一点点的增长。 大家主要买的其实还是这种。点火的盘香、 | | 电、蚊液之类的。新产品是户外的喷雾的这些是之前看可能没那 | | 么多需求，现在需求在增。但是它的量跟传统的这些差距比较大 | | 明白。所以我们判断传统 的这些形式在近几年它的这种体量的趋 | 净利润将实现双位数增长。家居清洁产品有望实现约 10%的增长， 而宠物业务被视为第二增长曲线，预计 5 年后将占公司总收入的 其中单店收入以活体宠物销售为主，占比 50%。 全文概要 多品类发展战略。在家居清洁市场，公司仍有提升空间，与市场 领先者相差约 10 个百分点。 Q：我们的家居清洁产品类市场份额还有提升空间，未来的打法 是怎样的? 一，家居清 ...

明白明白好的好的嗯 然后还想请教一下从销售费用率角度来看当然我们能够看到的是公司总体的会包含不同的业务整体的销售费用率在25%以上未来我们在宠物业务方面单独来看的话比如说这块的销售费用我们怎么去展望以及对整体公司的销售费用率可能会有一个什么样的影响能不能请您给我们分享一下 我们其实在今年开始我们因为我们要大力布局宠物线下的这种实体门店嘛但是那个其实我们开店的成本也不是很多就比如说这个我们那个因为我们米勒怪可能它偏向大店呢它这种商场店它的那个单店初始投资也就50万然后爪爪那个品牌也就30万 所以它不会造成太大的这种费用的特别增长然后其他的整体的费用来说因为我们今年的整体的收入肯定还要同比去年还是要涨的 所以整体的我们预计的费用率会可能增加一点点但是我们目前看到的和我们计划的宠物这一块今年的综合费用率也就是增加一个百分点什么的所以也不会对我们大盘会造成太大的影响另外我们现在原有的业务 嗯今年的费用率应该比去年会下降一点点但是可能就是一个点或者是一个百分点或者是零点五个百分点这样所以整体的那个也不会偏差太大啊嗯明白明白好的就是宠物门店呃之外我们公司的这些就是呃产品方面啊比如说您刚刚提到的这个食品啊用品啊这一些就是 ...