E-STAR COMMERCIAL MANAGEMENT COMPANY LIMITED 星盛商業管理股份有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號：6668 中 期 報 告 目 錄 2 3 17 22 23 24 25 26 28 | --- | |------------------------------| | | | 公司資料 | | 管理層討論與分析 | | 企業管治及其他資料 | | 簡明綜合財務報表審閱報告 | | 簡明綜合損益及其他全面收益表 | | 簡明綜合財務狀況表 | | 簡明綜合權益變動表 | | 簡明綜合現金流量表 | | 簡明綜合財務報表附註 | 公司資料 | --- | --- | |---------------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 董事會 | 註冊辦事處 | | 執行董事 | 71 Fort Street | | 黃德林先生 （主席） | PO Box 500 | | 陳群生先生 （行政總裁） | George Town | ...

星盛商业（6668） 更新报告 买入 2024 年 9 月 11 日 上半年业绩承压，维持高派息 2024H1 归母净利润同比下降 8.1%，业绩承压：2024 年上半年公司 营业收入为 3.14 亿元，同比增长 8.8%；毛利 1.62 亿元，同比下降 1.6%；归母净利润为 0.89 亿元，同比下降 8.1%。毛利率为 51.6%，同 比下降 5.5 个百分点，主要由于期内毛利率较低的整租模式项目的收 入占比提升。期内公司新开业整租模式项目增加，公司对新项目进行 稳商帮扶政策，导致整租模式毛利率有所下降。而品牌及输出管理模 式毛利率提升 0.8 个百分点至 75.2%，委托管理模式毛利率微降 0.4 个 百分点至 57.9%，相对稳定。公司在存款利率下行的大环境下，仍实 现了现金收益 1755 万元，期末在手现金 14.66 亿元，较 2023 年底增 长 3.9%，在手现金充足。公司宣派中期股息每股 0.048 港元，派息率 50%。 在营项目表现稳健：截至 2024 年中期已开业零售商业项目数量 29 个，面积达 177 万平方。2024 年上半年公司在营项目的累计同店销售 额同比上升 8%，累计同店 ...

公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 星盛商业(6668.HK) 短期承压，提质增效 推荐（维持） 股价：1.15 港元 | --- | --- | |-----------------------------|----------------------| | 主要数据 | | | 行业 公司网址 | 房地产 www.g-cre.com | | 大股东 / 持股 | 黄楚龙 /59.01% | | 实际控制人 | 黄楚龙 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1014.52 | | | 0 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | 1014.5 | | 总市值（亿元） | 10.64 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 0 | | 每股净资产 ( 元 ) | 1.21 | | 资产负债率 (%) 行情走势图 | 47.41 | | | | | | | 相关研究报告 【平安证券】星盛商业（6668.HK）*年报点评*Coco Park 产品线走出深圳，多项核心指标稳步增长* 推荐 20240321 【平安证券】星盛商业（6668 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 E-Star Commercial Management Company Limited 星盛商業管理股份有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6668） 截 至2024年6月30日止六個月的 中期業績公告 | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 業績摘要 | | • | 截 至 2024 年 6 月 30 日止六個月，本集團收入約為人民幣 313.8 百萬元，同比 增長約 8.8% 。 | | • | 截 至 2024 年 6 月 30 日 止 六 個 月，本 公 司 擁 有 人 應 佔 利 ...

这个倒不是很大那我们大约是整个的24年我们基本也是在24年也是在这个十五万方左右那25年26年大约基本来讲也是目前这么一个大概的体量 好的明白谢谢马总然后客户的第二个提问是关于20年的今年的外拓的面积还有数量有没有基因谢谢我们在年初的时候因为业绩汇的时候很多投资人包括股东也问过我们这个问题我们内部的其实现在对于轻资产的拓展大方向肯定是以稳健为主 不能讲叫不能为了项目拿项目就是正常的去推进然后我们整个的这种拓展的方式区域也比较聚焦合作伙伴可能也是更多的集中于国企了因为以前兴盛也能看得到历史上拓的比较猛但是很多的一些合作方都是有些资金的问题所以我们也就主动的退出了所以就是 整体来说24年我们当时预计的话是大约是在就是我们想法肯定是在稳重求进的基础上越来越好但是我们内部的话也有一个指标就是我们还是希望能够大约是在比如说两到三个项目 一个项目大概8万方到10万方这么一个情况目前因为之前业绩会上也提过我们现在有一个项目应该已经进入到最后的状态了所以如果到时候会有确定的消息我们会及时的发一个 发一个自愿性的公告也是在大湾区也是一个国企的项目而且那个项目位置也非常的好现在目前基本已经到了后期的用意大概这么一个流程了具体的金 ...

核心观点 ⚫ 维持买入评级，目标价 2.05 港元。根据公司年报，我们下调了公司营收增速及毛利 率，同时调整了费用率，调整公司 2024-2025 年 EPS 预测为 0.17/0.19 元（原预测 24-25 年为 0.22/0.27 元）并引入 26 年 EPS 预测为 0.22 元。可比公司 2024 年估值 为 11X，对应目标价 2.05 港元。（汇率：1 港元=0.910 人民币）。 风险提示：母公司交付不及预期。湾区外影响不足。第三方项目拓展不及预期。 星盛商业 | --- | --- | |-------|------------| | | | | | 2022-09-16 | | | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 星盛商业 06668.HK 公司研究 | 年报点评 相关报告 。 依 据 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 投资评级和相关定义 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆 ...

• 就貴集團內實體或業務活動的財務資料獲取充足、適當的審計憑證，以便對綜合財務報表發表意見。吾等負責集團審計 的方向、監督和執行。吾等為審計意見承擔全部責任。 62 星盛商業管理股份有限公司 二零二三年年報 核數師就審計綜合財務報表承擔的責任（續） 吾等還向治理層提交聲明，說明吾等已符合有關獨立性的相關道德要求，並與彼等溝通有可能合理地被認為會影響吾等獨立性 的所有關係和其他事項，以及在適用的情況下，為消除威脅而採取的行動或應用的防範措施。 出具本獨立核數師報告的審計項目合夥人是黃錦添。 香港 2024年3月20日 綜合損益及其他全面收益表 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------|----------------------|--------------------| | | 附註 | 2023 年 人民幣千元 | 2022 年 人民幣千元 | | 收入 服務成本 | 5 | 635,006 (301,451) | 561,854 (248,815) | | 毛利 ...

资料来源: 公司资料, 第一上海预测 资料来源: 彭博 买入 2024 年 4 月 10 日 归母净利润同比增长 10.9%，提升派息：2023 年公司营业收入为 6.35 亿元，同比增长 13%；毛利 3.34 亿元，同比增长 6.6%；归母净利 润为 1.71 亿元，同比增长 10.9%。毛利率为 52.5%，同比下降 3.2 个 百分点，主要由于整租模式毛利率下降 7.6 个百分点（受新开业租金 减免及租赁准则影响），而品牌及输出管理模式毛利率提升 2.5 个百 分点，委托管理模式毛利率维持稳定。随着疫情结束，市场消费缓慢 复苏，公司盈利能力持续提升。公司持续加大轻资产项目应收款项催 收，全年实现经营性现金净流入 2.99 亿元，净现比为 1.75。期末在 手现金 14.37 亿元，同比增长 13%，在手现金充足。公司提升派息率 至 70%，每股派息 13 港仙，同比增长 23.8%。 在营项目表现稳健，储备充足：公司作为大湾区领先的商用物业运 营服务供应商，截至 23 年末已开业零售商业项目数量 27 个，面积达 165 万平方，筹备中项目 20 个，未来发展具备确定性。受疫情复苏、 两地通关影响，2 ...

星盛商业·公司年报点评 现金流量表 单位：百万元 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|------------------|------------------|-------|-------| | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 税后经营利润 | | 135 173 196 222 | | | | 折旧与摊销 | | 0 105 105 105 | | | | 财务费用 | | 38 -2 -3 -4 | | | | 其他经营资金 | | 126 -154 -80 -78 | | | | 经营性现金净流量 | | 299 123 219 245 | | | | 投资性现金净流量 | | 0 7 3 7 | | | | 筹资性现金净流量 | | 0 52 59 66 | | | | 现金流量净额 | | 299 181 281 318 | | | | 资料来源：同花顺 iFinD | ，平安证券研究所 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

(ii) 於2023年1月 至2023年9月購回的普通股已於本年度註銷及於2023年12月購回的普通股 已 於2024年2月註銷。 本集團是大灣區領先的商用物業運營服務供應商，並具有全國佈局。截至2023年 12月31日，本集團訂立合約向55個商用物業項目（含8個諮詢服務項目）提供服務， 覆 蓋 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）21個 城 市，總 合 約 建 築 面 積（「建築面積」）約2.8百 萬 平 方 米（「平方米」）（不 含8個 諮 詢 服 務 項 目 的 面 積），當 中48.9%由獨立第三方開發 或擁有。其中，有27個已開業零售商業物業，已開業總建築面積約為1.7百萬平方 米。 – 16 – • 運營管理服務：主要包括制訂運營策略、舉行營銷及推廣活動、租戶管理服 務、物業管理服務及收租服務； 委託管理服務模式 – 17 – 品牌及管理輸出服務模式 • 收入來源：本集團的收入來源包括(i)就市場定位、設計及建築諮詢及租戶招 攬服務向業主收取固定費用；及(ii)就運營管理服務向業主收取收入及╱或利 潤的預定百分比及╱或固定費用。 整租服務模式 • 客戶：本集團的客戶包括(i)租戶；及(ii)增 ...