Core Insights - The forestry sector experienced a significant increase of 9.55% on November 17, with Yong'an Forestry leading the gains [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3972.03, down 0.46%, while the Shenzhen Component Index closed at 13202.0, down 0.11% [1] Sector Performance - Yong'an Forestry (000663) closed at 9.00, up 10.02% with a trading volume of 372,100 shares and a transaction value of 312 million [1] - Pingtan Development (000592) also rose by 10.02%, closing at 11.97 with a trading volume of 243,600 shares and a transaction value of 292 million [1] - Fujian Jinsen (002679) increased by 10.01%, closing at 16.92 with a trading volume of 380,400 shares and a transaction value of 604 million [1] - ST Jinggu (600265) saw a smaller increase of 5.02%, closing at 22.37 with a trading volume of 10,000 shares and a transaction value of 22.13 million [1] Capital Flow - The forestry sector had a net inflow of 95.32 million from main funds, while retail funds saw a net outflow of 58.75 million [1] - Main fund inflows for Yong'an Forestry amounted to 44.48 million, representing 14.26% of its total, while retail funds had a net outflow of 15.75 million, or -5.05% [2] - Fujian Jinsen experienced a main fund inflow of 34.43 million (5.70%) and a retail fund outflow of 17.48 million (-2.89%) [2] - Pingtan Development had a main fund inflow of 16.94 million (5.81%) and a retail fund outflow of 26.04 million (-8.93%) [2] - ST Jinggu reported a minor main fund outflow of 0.53 million (-2.38%) but a retail fund inflow of 0.52 million (2.36%) [2]

Core Viewpoint - The company is undergoing a significant asset restructuring by selling its 51% stake in Huiyin Wood Industry to Zhou Dafu Investment, aiming to mitigate risks and improve financial health due to the poor performance and legal issues of the subsidiary [8][51][52]. Group 1: Transaction Overview - The transaction involves the sale of a 51% stake in Huiyin Wood Industry for a cash consideration of 13,336.60 million yuan, based on an asset valuation of 3,930.69 million yuan for 100% of the company [39][41][42]. - The restructuring is part of a broader strategy to enhance the company's quality and resilience in response to national policies encouraging mergers and acquisitions [36][37]. Group 2: Impact on Company Operations - The sale will allow the company to isolate debts and litigation risks associated with Huiyin Wood Industry, which has been underperforming due to market competition and legal challenges [51][52]. - Huiyin Wood Industry's revenue constituted a significant portion of the company's income, accounting for 93.68%, 87.02%, and 79.39% of total revenue in 2023, 2024, and the first seven months of 2025, respectively [51]. Group 3: Financial Implications - Post-transaction, the company's total assets, total liabilities, and debt-to-asset ratio are expected to decrease, while net assets will increase significantly due to the transaction price exceeding the book value of the subsidiary [55]. - The basic earnings per share are projected to improve from -0.56 yuan/share and -1.59 yuan/share in 2024 and the first half of 2025 to -0.11 yuan/share and -0.10 yuan/share after the transaction [10][55]. Group 4: Approval Process - The transaction has been approved by the company's board and requires further approval from the shareholders' meeting and other regulatory bodies [11][48]. - The transaction is classified as a major asset restructuring and involves related party transactions, with appropriate measures taken to ensure compliance and protect shareholder interests [49][50].

Core Viewpoint - ST Jinggu (600265.SH) plans to transfer 51% equity stake in Huiyin Wood Industry to Chow Tai Fook Investment for approximately 133 million yuan, aiming to isolate debts, lawsuits, and operational risks [1] Group 1: Transaction Details - The transaction will be conducted in cash, with a total price of about 133 million yuan [1] - By divesting the 51% stake, the company aims to mitigate adverse impacts on its overall operations [1] Group 2: Financial Impact - The transaction is expected to lower the company's debt-to-asset ratio, thereby improving its financial condition and operational performance [1] - This move is anticipated to enhance the company's ability to sustain ongoing operations, positively influencing its business [1]

Group 1 - ST Jinggu (SH 600265) held its eighth temporary board meeting of the ninth session on November 14, 2025, via communication, discussing the proposal to temporarily not hold a shareholders' meeting to review matters related to this transaction [1] - For the year 2024, ST Jinggu's revenue composition is 96.92% from the forestry industry and 3.08% from other businesses [1] - As of the report date, ST Jinggu has a market capitalization of 2.8 billion yuan [1]

云南景谷林业股份有限公司 重大资产出售暨关联交易符合《关于加强证券公司在投资银 行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关 规定之核查意见 华创证券有限责任公司关于 华创证券有限责任公司（以下简称"本独立财务顾问"）作为云南景谷林业有 限公司（以下简称"景谷林业"或"上市公司"）重大资产出售暨关联交易（以下简 称"本次交易"）的独立财务顾问，根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中 聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告[2018]22 号）的规定，就 独立财务顾问及上市公司在本次重组中聘请第三方机构或个人（以 下简称"第三 方"）的行为进行核查并发表如下意见： 一、独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方的行为 经核查，本独立财务顾问认为，本次交易中，本独立财务顾问不存在各类直 接或间接有偿聘请第三方的行为，上市公司除依法聘请独立财务顾问、法律顾问、 审阅机构、审计机构和评估机构以外，不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的 行为，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险 防控的意见》的相关规定。 （以下无正文） 2 （本页无正文，为《华创证券有限责任公司关于云南景 ...

云南景谷林业股份有限公司 审 阅 报 告 众环阅字（2025）1600004号 目 录 起始页码 审阅报告 财务报表 | 备考合并资产负债表 | 1 | | --- | --- | | 备考合并利润表 | 3 | | 备考合并财务报表附注 | 4 | | 并备考资产负债表(续) | | | | | --- | --- | --- | --- | | RAD | | | 金额单位:人民币元 | | HITE | | 2025677 31 F | 2024年12月31日 | | 11 19 0-1 000351 | | | | | 文明け全日向内 | | | | | 113 CHAR | | | | | 际付费版 | | | | | 应付原因 | 六. 14 | 15,651,922.56 | 17,350,382.93 | | 技术的 | 六、15 | 1,253,056.98 | 1,201,781,23 | | 合同负荷 | 六. 16 | 3,379,914.74 | 3,472,418.75 | | 应付取工作用 | 六、 17 | 8,850,893,23 | 9,723,860.35 | | 应交付 ...

综上，独立财务顾问认为：本次交易相关主体均不存在依据《上市公司监管 指引第 7 号——上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》 第十二条及 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号—重大资产重组》第三十条规 定的不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。 华创证券有限责任公司 关于本次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号— 上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条和 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号—重大资 产重组》 第三十条规定情形的核查意见 云南景谷林业股份有限公司（以下简称"公司"、"上市公司"、"景谷林 业"）拟以现金交易方式向周大福投资有限公司出售所持唐县汇银木业有限公司 （以下简称"汇银木业"）51.00%的股权（以下简称"本次重组"、"本次交易" 或"本次重大资产重组"）。 华创证券有限责任公司（以下简称"本独立财务顾问"）担任本次交易的独 立财务顾问，根据《上市公司监管指引第 7 号—上市公司重大资产重组相关股 票异常交易监管》第十二条和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号— —重大资产重组》第三十条的规定，就本次交易相关主体是否存在不得参与任 ...

相关事项之专项核查意见 众环专字(2025)1600199 号 上海证券交易所: 7-18/F Vangize River Industry Puildin o.166 Zhonobei Road Wuhan 430077 1 H Fax: 027-85424329 关于云南景谷林业股份有限公司 我们作为云南景谷林业股份有限公司重大资产出售暨关联交易项目置出资产的审计机构, 按照中国证券监督管理委员会《监管规则适用指引——上市类第１ 号》的相关要求,对上市公 司相关事项进行了专项核查。现将核查工作报告如下: 市众环会计师事务所（结婚 单训会 k市中北路 165号长江二业大陆 17-18 - 一、最近三年规范运作情况，是否存在违规资金占用、违规对外担保等情形 同时，我们对上市公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度非经营性资金占用及其他关联方资 金往米情况汇总表进行了签证。分别出具了编号为众环专字（2023）1600115 零、众环专字 (2024)1600046 号、众环专字(2025)1600058 号的专项审核报告。 在前述审计、鉴证工作过程中,我们执行了我们认为必要的程序，包括检查相关会计记 ...

北京市中伦律师事务所 关于云南景谷林业股份有限公司 内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况的 专项核查意见 二〇二五年十一月 核查意见 北京市中伦律师事务所 关于云南景谷林业股份有限公司 内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况的 专项核查意见 致：云南景谷林业股份有限公司 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受云南景谷林业股份有限公 司（以下简称"景谷林业"或"上市公司"）委托，担任景谷林业重大资产出售 暨关联交易（以下简称"本次交易"）的专项法律顾问。根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《公开 发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》 《监管规则适用指引——上市类第 1 号》及其他有关法律、法规和中国证券监 督管理委员会有关规范性文件的规定，本所律师就景谷林业内幕信息知情人管理 制度的制定和执行情况进行了专项核查，并出具本核查意见。 对本核查意见，本所律师特作如下声明： 为出具本核查意见，本所律师审查了相关方提供的与出具本核查意见相关的 文件资料的正本、副本或复印件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。相关 方已作出如 ...

传露 Fax: 027-85424329 审计报告 众环审字(2025)1600438 号 唐县汇银木业有限公司全体股东: 一、保留意见 我们审计了唐县汇银木业有限公司(以下简称"汇银木业")的财务报表，包括 2025 年 7 月 31 曰、2024 年 12 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表，2025 年 1-7 月、2024 年度 和 2023 年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司所有者权益变动表以及 相关财务报表附注。 我们认为，除"形成保留意见的基础"部分所述事项可能产生的影响外，后附的财务报表在所 有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了汇银木业 2025 年 7 月 31 目、2024 年 12 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的合并及公司财务状况以及 2025 年 1-7 月 、2024 年度和 2023 年度 的合并及公司经营成果和合并及公司现金流量。 二、形成保留意见的基础 如财务报表附注十二、或有事项所述,因汇银木业原实际控制人崔会军、王兰存在景谷林 业并购前后，在未有效履行任何决议的情况下，利用汇银木业公章 ...