证券研究报告·公司点评报告·服装家纺 买入（维持） 海澜之家（600398） 2024 年中报点评：Q2 线下销售遇冷，电商+出海 增势延续 2024 年 08 月 21 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 赵艺原 执业证书：S0600522090003 zhaoyy@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 18562 21528 22008 23758 25580 同比（%） (8.06) 15.98 2.23 7.95 7.67 归母净利润（百万元） 2155 2952 2721 3027 3339 同比（%） (13.49) 36.96 (7.83) 11.24 10.32 EPS-最新摊薄（元/股） 0.45 0.61 0.57 0.63 0.70 P/E（现价&最新摊薄） 12.77 9.32 10.11 9.09 8.24 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 公 ...

海澜之家（600398.SH）/纺 织服饰 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 21 日 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(亿股) 48.03 流通股本(亿股) 48.03 市价(元) 5.80 市值(亿元) 278.6 流通市值(亿元) 278.6 [Table_QuotePic] 公司持有该股票比例 股价与行业-市场走势图 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：5.80（元） 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 相关报告 H1 线上增长靓丽，静待消费回暖经营改善 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.21 证 券 研 究 报 告 -13% -2% 9% 20% 31% 42% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 海澜之家 上证指数 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 5.80 Q2 业绩短期波动，中期分红彰显信心 海澜之家(600398) 纺织服装业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 7.54 | | | 上次预测: | 9.75 | | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|------ ...

24Q2 线下零售承压，高分红政策延续 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 113.7 亿，同比增长 1.5%，实现归母净利润 16.4 亿，同比下滑 2.5%，其中 24Q2 的 收入和归母净利润分别同比下滑 5.9%和 14.4%，低于市场预期。公司中期拟派发现金分红 11.05 亿，分红率为 67.5%。 ⚫ 线上高速增长， 24Q2 线下受客流影响增速承压。1）分渠道来看，24H1 线上和线 下收入分别同比增长 47%和-6.5%，线上业务方面，公司持续深耕全渠道平台，加 大短视频创新投入及与达人直播合作，实现商城、直播、短视频三驾马车驱动线上 销售快速增长。线下业务受到 Q2 终端客流减少等因素影响，导致收入增长承压， 其中 24Q2 线下收入下滑 18%。2）分品牌来看，24H1 海澜之家、海澜团购和其他 品牌收入分别同比增长 3.2%、-1%和-15%，其他品牌中包含上半年新纳入的斯搏兹 品牌管理（上海）有限公司的收入。 ⚫ 毛利率保持稳健，销售费用率上升影响整体盈利能力。1）毛利率：24H1 毛利率同 比增长 0.1pct 至 45.2%，保持稳健，拆分来看， ...

2024 年 08 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 马川琪S0350523050001 | | | macq@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 廖小慧S0350524080002 | | | liaoxh@ghzq.com.cn | [Table_Title] 线下经营承压，电商渠道增速亮眼 ——海澜之家（600398）2024H1 中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/20 表现 1M 3M 12M 海澜之家 -18.8% -33.4% -14.7% 沪深 300 -5.8% -9.7% -11.9% 市场数据 2024/08/20 当前价格（元） 5.80 52 周价格区间（元） 5.76-10.04 总市值（百万） 27,856.07 流通市值（百万） 27,856.07 总股本（万股） 480,277.03 流通股本（万股） 480,277.03 日均成交额（百万） 496.77 近一月换手（%） 0.80 相 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2024 年 08 月 20 日 海澜之家 (600398) ——国民品牌零售韧性优于行业，中期高分红 11 亿元 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 19 日 | | 收盘价（元） | 6.23 | | 一年内最高/最低（元） | 10.04/6.08 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 8.99 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,921 | | 上证指数/深证成指 | 2,893.67/8,356.90 | | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.66 | | 资产负债率% | 44.97 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,803/4,803 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2 ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2024-003 | --- | --- | --- | |-------|--------------|------------| | | 公司现场接待 | 电话接待 | | 形式 | 其它场所接待 | 公开说明会 | 定期报告说明会 重要公告说明会 参与单位名称 参与业绩说明会的广大投资者 时间 2024 年 5 月 17 日 9:00-10:00 地点 上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） 董事长、总经理（总裁） 周立宸先生 公司接待人 董事、副总经理（副总裁）、财务总监 钱亚萍女士 姓名及职务 董事、董事会秘书 汤勇先生 独立董事 张铮先生 公司在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答，主要内容及回复概要如 下： 1、想问下，公司 23 年的线上销售毛利率同比提升了 8%，这其中的原因是 什么？ 尊敬的投资者，您好！公司线上渠道保持稳定增长态势，2023 年度实现主 营业务收入 32.58 亿元，同比增长 14.06%。2023 年度，公司线上业务秉持年轻 化、差异化、品质化的产品策略，持续加码社交平台、直播电商和内容 ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 海澜之家集团股份有限公司 投资者关系活动汇总表 编号：2024-002 | --- | --- | |-------|------------| | | 电话接待 | | 形式 | 公开说明会 | 定期报告说明会 重要公告说明会 中银基金、汇添富基金、睿郡资产、华泰柏瑞、长江养老、 兴全基金、华安基金、南方基金、鹏华基金、融通基金、景 参与单位 顺长城、长城基金、富国基金、博时基金、嘉实基金、point72、 名称 principal、中金公司、申万宏源、长江证券、东吴证券、浙商 证券、中泰证券、国信证券、光大证券、开源证券、兴业证 券、中信证券、国盛证券等 时间 2024 年 4 月 30 日-2023 年 6 月 30 日 地点 公司会议室，上海、深圳、香港等地 公司接待人 姓名及职务 公司董事、董秘 汤勇 交流的主要内容及回复概要： 1、年报简要解读 2023 年，公司根据市场和消费者需求的变化，深化品牌全链路运营战略， 加码数智化转型升级，保持产品竞争优势和创新动力，持续提升品牌市场影响力 和集团公司的综合实力。报告期，公司实现营业收入 215.28 亿元， ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 海澜之家（600398.SH） 短期主品牌线下波动，电商、斯搏兹助力长期增长 2024H1 收入同比+2%/归母净利润同比-3%。1）公司发布中报：2024H1 公司收入为 113.7 亿元，同比+2%；归母净利润为 16.4 亿元，同比-3%；扣非归母净利润为 15.1 亿元， 同比-9%；非经常性收益 1.28 亿元（其中斯搏兹并表带来的非流动性资产处置收益 1.13 亿 元）。2）盈利质量方面：2024H1 毛利率同比+0.1pct 至 45.2%；销售/管理/财务费用率同比 分别+2.3/-0.1/-1.0pct 至 21.0%/4.2%/-0.7%；净利率同比-0.4pct 至 14.4%。3）据公司公 告，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.30 元（含税），占 2024H1 归母净利润的 67.5%。 2024Q2 收入同比-6%/归母净利润同比-14%。1）单二季度来看，2024Q2 公司收入为 51.9 亿元，同比-6%；业绩为 7.5 亿元，同比-14%；扣非业绩为 6.3 亿元，同比-28%。 ...

2024 年 8 月 20 日 公司研究 上半年业绩表现稳健，斯搏兹并表、电商增长亮眼 ——海澜之家（600398.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：6.23 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 股价相对走势 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-----------| | 总股本(亿股) | 48.03 | | 总市值(亿元)： | 299.21 | | 一年最低/最高(元)： | 6.08/9.56 | | 近 3 月换手率： | 38.44% | -17% -3% 12% 26% 41% 08/23 11/23 02/24 05/24 海澜之家 沪深300 % 1M 3M 1Y 相对 -7.60 -19.36 ...