公用事业 证 券 研 究 报 告 - 2024 年 09 月 03 日 申能股份 (600642) ——煤电业绩显著修复 多元能源业务稳健增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 事件：公司发布 2024 半年报，实现营业收入 136.80 亿元，同比下降 1.6%；归母净利润 21.91 亿元， 同比增长 18.66%。基本每股收益 0.447 元，同比增长 17.94%，基本符合我们的预期。 ⚫ 成本改善显著，煤电盈利大幅修复。上半年公司发电量 264.09 亿千瓦时，上网电量 253.8 亿千瓦时， 分别同比增长 2.1%及 2.18%。1H24 煤电和气电分别实现发电量 191.75、30.27 亿千瓦时，分别同 比增长 0.4%、7.3%，2Q24 上海气温舒适，用电量下降，公司煤电、气电发电量分别同比下降 10.91%、 42.73%至 78.59、9.06 亿千瓦时。电价方面，1H24 公司平均上网电价为 0.511 元/千瓦时，同比下 降 0.016 元/千瓦时。1H24 市场煤价呈低位运行态势，公司平均耗用标煤价同比下降 163 元/吨至 984 元/吨。公司有序推进煤 ...

证券研究报告 申能股份 (600642 CH) 经营稳中向好，股息率高达 5.5-6% 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 10.27 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 31 日│中国内地 发电 1H24 公司整体经营稳中向好，2024E 股息率高达 5.5-6% 公司 1H24 实现营收/归母净利 136.8/21.9 亿元，同比-1.6%/+18.7%；2Q24 公司营收/归母净利同比-15.3%/-7.3%至 56.1/10.3 亿元。1H24，公司整体 经营稳中向好，归母净利润同比增长主要系控、参股煤电盈利改善以及油气 管输业务盈利同比增长。2Q24，公司归母净利同比-0.81 亿主要系其他非流 动金融资产在持有期间的投资收益（非核电分红）同比-1.78 亿。我们预计 2024-2026 年公司归母净利 38.7/39.1/40.7 亿元，对应 EPS 0.79/0.80/0.83 元，假设 2024 年 55%-60%分红比例，公司股息率高达 5.5%-6%。参考可 比公司 2024E PE 的 Wind 一致预期 10x，考虑公司分红稳定性及分红比例 高于可比公司，给予公司 13 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 申能股份(600642.SH) 2024 年 09 月 03 日 买入（维持） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：7.85 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 申能股份 沪深300 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-09 2024-01 2024-05 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -4.62 | -12.58 | -6.05 | | 相对涨幅 (%) | -0.11 | -6.45 | 2.75 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《申能股份（600642.SH）：上海电 力 龙 头 ， 盈 利 稳 健 分 红 可 观 》， ...

2024 年 9 月 2 日 公司研究 煤电盈利改善显著，24H1 业绩符合预期 上半年煤电量稳价升，度电毛利润同比改善显著。2024 年上半年公司控股发电 企业完成发电量 264.09 亿千瓦时，同比增加 2.1%。其中：煤电完成 191.75 亿 千瓦时，同比增加 0.4%，主要是市内用电量增长；天然气发电完成 30.27 亿千 瓦时，同比增加 7.3%，主要是市内用电量增长及发电用天然气安排影响。根据 我们的测算，24H1 煤电、气电上网电价（除税）分别为 0.341 元/千瓦时、0.806 元/千瓦时，分别同比+0.002 元/千瓦时、-0.116 元/千瓦时。同期，煤电、气电 度电毛利润分别为 0.05 元/千瓦时、0.12 元/千瓦时，分别同比+0.03 元/千瓦时、 -0.01 元/千瓦时。煤电盈利能力大幅提升除了电价稍有下行外，成本端各项均有 下降（24H1 公司控股电厂平均供电煤耗 281.34 克/千瓦时，同比下降 1.6 克/ 千瓦时；平均耗用标煤价 984 元/吨，同比下降 163 元/吨）。 风电电价稳健，绿电度电盈利整体下行。24H1 上半年由于来风欠佳，风力发电 完成 27.53 ...

主业盈利扩张，股息价值凸显 申能股份(600642) [Table_Industry] 电力/公用事业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 9.63 上次预测: 9.63 申能股份 2024 年半年报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.31 本报告导读： 2Q24 公司投资收益下滑拖累业绩，并表主业利润保持增长；稳健经营下长期股息价 值凸显。 [Table_Market] 交易数据 投资要点： 股 票 研 究 [table_Authors] 于鸿光(分析师) 孙辉贤(分析师) 汪玥(研究助理) 021-38031730 021-38038670 021-38031030 yuhongguang025906@gtjas.co msunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 登记编号 S0880522020001 S0880524080012 S0880123070143 [当前价格： Table_CurPrice] 7.85 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600642 公司简称：申能股份 申能股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 189 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人华士超、主管会计工作负责人杨波及会计机构负责人（会计主管人员）潘步恩声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 □适用 √不适用 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 无 十一、 其他 □适用 √不适用 2 / 189 2024 年半年度报告 | --- | --- | |--------|------------------ ...

买入（首次） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：8.47 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 申能股份 沪深300 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 46% 57% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|-------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | 2.67 | 0.68 | 2.90 | | 相对涨幅(%) | 7.32 | 6.00 | 11.63 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 申能股份（600642.SH）：上海 电力龙头，盈利稳健分红可观 投资要点 申能旗下综合能源企业，上海地区电力龙头。公司是申能集团旗下综合能源平台， 系全国电力能源行业第一家上市公司。截至 2023 年末，公司控股装机容量达 1694.71 万千瓦，同比+5.17%；其中煤电 8 ...

运券所充报告 中能股份 (600642 CH) 稳定高分红，息差差下估值空间大 件款研究首次意義 2024 年８月０９日 | 中国内地发电 稳定高分红能源公司，看好意意法体值体系下公司修值模升 中能股份是国内首家电力能源上市企业，实控人为上海市国资委。公司电力 业务立足于上海，截至 2023 年底控股火电装机容量上海市占率 31.7%，并 运营上海关然气管网。通过控、参股多样化布局能源行业找升了公司盈利稳 定性，自 1993 年上市以未连续 31 年派发现全红利,平均分红比例高达 51%。 我们测算在总差估值法下，参考 2018-2023 年公司股总率较十年期国领收 益率总差 115bp，2024E 分红比例 55%-60%，3.33%预期股总率下对应估 值操升空间 60%-74%。我们预计 2024-2026 年公司归共净利 37.7/38.5/40.4 亿元，对应 EPS 0.77/0.79/0.83 元，参考可比公司 2024E PE 的 Wind 一致 预期 10x，考虑公司分红稳定性及分红比例高手可比公司，给予公司 13x 2024E PE，目标价 10.00 无，首次 覆盖给予"买入"评级。 楂/ ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 短期电量扰动有限,长期股息价值凸显 申能股份 2Q24 发电量公告点评 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-----------------|-------------------------------------------------------|-------------------------| | [table_Authors | 于鸿光](分析师) | 孙辉贤(研究助理) | 汪玥(研究助理) | | | 021-38031730 | 021-38038670 | 021-38031030 | | | | yuhongguang025906@gtjas.comsunhuixian026739@gtjas.com | wangyue028681@gtjas.com | | 登记编号 | S0880522020001 | S0880122070052 | S08801230 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d申yCo能mpa股ny＃份 （ 600642 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000 燃00 料9 成本改善释放＃ 利tit 润le＃ ，如期实现高分红 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年5月17 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：申能股份发布2023年报及2024一季报，2023年公司合计实现营 日期 2024/5/16 业收入291.42亿元，同比+3.36%，归母净利润34.59亿元，同比+219.52%， 收盘价（元） 8.59 扣非后归母净利30.84亿元，同比+271.42%，2024Q1公司延续利润改善 总股本（百万股） 4,894 势头，当期公司实现营业收入80.71亿元，同比+10.87%，归母净利11.59 流通股本（百万股） 4,865 亿元，同比+57.96%，扣非后归母净利8.91亿元，同比+86.63%。结合公 司经营数据，我们点评如下： 净资产（百万元） 35,751  火电：负荷稳定保证业绩基本盘， ...