Core Viewpoint - The company aims to enhance operational efficiency and accelerate green low-carbon development, achieving a record net profit of 3.944 billion yuan in 2024 and 1.011 billion yuan in Q1 2025 [1] Group 1: Operational Performance - The company plans to solidify safety and supply foundations while improving management efficiency and developing new production capabilities [1] - The company achieved a net profit of 1.011 billion yuan in Q1 2025, maintaining stable and orderly production operations [1] Group 2: Fuel Cost Management - The company has seen a significant year-on-year decrease in fuel costs and is actively optimizing procurement strategies to increase the proportion of low-cost coal [1] Group 3: Electricity Market Participation - The company is enhancing its marketing system to actively participate in the Shanghai electricity spot market, leveraging the performance advantages of its power generation units [1] Group 4: Renewable Energy Development - The company has made progress in large-scale renewable energy development, including the Hainan CZ2 project (Phase I) with 600,000 kW connected to the grid and ongoing preparations for 3.35 million kW wind and solar projects in Xinjiang [1] - Future plans include focusing on large-scale renewable energy development and expanding into comprehensive energy services, CCUS, green hydrogen production, and biomass [1] Group 5: Dividend Policy - The company emphasizes stable and sustainable cash dividends, proposing a cash dividend of 0.45 yuan per share for 2024, with a payout ratio of 55.8% and a total cash dividend of 2.2 billion yuan, marking a historical high [1]

2024年面对错综复杂的外部形势，公司积极应对困难和挑战，不 断夯实安全保供基础，加速绿色低碳发展，全力提升经营质效，持续 增强管理效能，加快发展新质生产力，圆满完成各项目标任务，全年 实现归母净利润39.44亿元，续创新高。 2025年一季度，公司继续主动有为，抓住行业机遇，克服不利因 素，生产经营保持平稳有序，重点项目开发建设取得积极进展，实现 净利润10.11亿元。 证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-019 申能股份有限公司投资者交流会议纪要 时 间：2025年5月16日 地 点：申能股份有限公司会议室 交流会形式：线下调研 公司参与人员：杨波（副总裁、董事会秘书）、 周鸣（证券部 总经理、证券事务代表） 参会机构：华源证券、中信建投证券、华泰证券、申万证券、国 泰海通、长江证券、天风证券、华福证券、招商证券、华泰保险、摩 根基金、泰康资产、上银基金、兴全基金。 本次投资者交流会中，投资者重点关注的问题及公司的回答要点 如下： Q1:公司2024年及2025年一季度经营情况 申能股份有限公司 2025年5月17日 Q2：近期燃料成本变动情况 2025年以来，燃料成本继续保持 ...

事件：公司公布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 296.19 亿元，同比增长 1.64%，实现归母净利润 39.44 亿元，同比增长 14.04%； 2025Q1 实现营业收入 73.37 亿元，同比降低 9.09%，实现归母净利润 10.11 亿元，同比降低 12.82%。 公司报告 | 年报点评报告 申能股份（600642） 证券研究报告 多业务板块支撑业绩，新能源装机增速有望提高 煤价快速下滑，煤电板块盈利显著修复 2024 年公司煤电板块完成控股发电量 416.05 亿千瓦时，同比增长 3.5%， 秦皇岛港 Q5500 煤炭均价约 855 元/吨，同比降低约 110 元/吨，煤价下滑 带动公司板块盈利显著改善，2024 年煤电板块实现营业收入 134.28 亿元， 同比增长 2.57%，实现毛利 20.91 亿元，同比增长 49.58%。2025Q1 煤电板 块电量承压，单季度完成控股发电量 99.02 亿千瓦时，同比降低 12.5%，但 煤价仍处于下行通道，秦皇岛港 Q5500 煤炭一季度均价约 721 元/吨，同 比降低约 181 元/吨，截至 5 月 12 日，其 ...

公司报告 | 年报点评报告 申能股份（600642） 证券研究报告 多业务板块支撑业绩，新能源装机增速有望提高 事件：公司公布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 296.19 亿元，同比增长 1.64%，实现归母净利润 39.44 亿元，同比增长 14.04%； 2025Q1 实现营业收入 73.37 亿元，同比降低 9.09%，实现归母净利润 10.11 亿元，同比降低 12.82%。 煤价快速下滑，煤电板块盈利显著修复 2024 年公司煤电板块完成控股发电量 416.05 亿千瓦时，同比增长 3.5%， 秦皇岛港 Q5500 煤炭均价约 855 元/吨，同比降低约 110 元/吨，煤价下滑 带动公司板块盈利显著改善，2024 年煤电板块实现营业收入 134.28 亿元， 同比增长 2.57%，实现毛利 20.91 亿元，同比增长 49.58%。2025Q1 煤电板 块电量承压，单季度完成控股发电量 99.02 亿千瓦时，同比降低 12.5%，但 煤价仍处于下行通道，秦皇岛港 Q5500 煤炭一季度均价约 721 元/吨，同 比降低约 181 元/吨，截至 5 月 12 日，其 ...

5月9日，申能股份今日收盘9.15元，上涨3.16%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到11.80倍，总市值447.81亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的电力行业行业市盈率平均22.53倍，行业中值20.11倍，申能股份排 名第17位。 股东方面，截至2025年3月31日，申能股份股东户数79774户，较上次增加1028户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 申能股份有限公司主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理,作为能源项目开发主体,公司提供 电力、石油、天然气项目的勘探开发、投资建设、运营维护以及节能环保技术、燃料贸易等多种服务。 公司主要的产品及服务为煤电业务、气电业务、风电业务、光伏发电业务、油气管输业务、煤炭销售 等。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入73.37亿元，同比-9.09%；净利润10.11亿元，同 比-12.82%，销售毛利率20.08%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17申能股份11.8011.351.22447.81亿行业平均 22.5323.182.13392.66亿行业中值2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a total revenue of 29.619 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.64%, and a net profit attributable to shareholders of 3.944 billion yuan, up 14.04%, aligning with expectations [7] - The company plans to distribute a dividend of 0.45 yuan per share, with a payout ratio of 56.27%, resulting in a dividend yield of 5.08% based on the closing price on May 7 [7] - The report highlights a continued reduction in coal-fired power costs, leading to improved profitability, with a gross margin increase of 4.89 percentage points to 15.57% in 2024 [7] - The company’s renewable energy capacity reached 6.732 million kilowatts, accounting for 36.3% of its total installed capacity, with significant growth in wind and solar power generation [7] - The oil and gas segment showed stable gross profit growth, with revenue from oil and gas pipeline transportation increasing by 19.87% year-on-year [7] - The issuance of low-interest perpetual bonds has significantly reduced financing costs, with financial expenses decreasing by 7.4% year-on-year in 2024 and 22.3% year-on-year in Q1 2025 [7] - The profit forecast for 2025 and 2026 has been adjusted to 4.106 billion yuan and 4.313 billion yuan respectively, with a new forecast for 2027 at 4.520 billion yuan, maintaining a favorable price-to-earnings ratio [7] Financial Summary - The company’s total revenue is projected to be 29.776 billion yuan in 2025, with a slight year-on-year growth of 0.5% [6] - The gross margin is expected to improve to 21.0% in 2025, reflecting ongoing cost management efforts [6] - The return on equity (ROE) is forecasted to be 10.2% in 2025, indicating stable profitability [6]

Investment Rating - The report maintains a rating of "Add" for the company [3] Core Views - The company achieved a revenue of 29.619 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.64%, and a net profit attributable to shareholders of 3.944 billion yuan, up 14.04% year-on-year [6][7] - In Q1 2025, the company reported a revenue of 7.337 billion yuan, a decrease of 9.09% year-on-year, and a net profit of 1.011 billion yuan, down 12.82% year-on-year [6][7] - The company's coal-fired power generation volume in 2024 was 58.623 billion kWh, an increase of 6.4% year-on-year, benefiting from increased electricity demand [6][7] - The company is accelerating its transition to renewable energy, with significant progress in wind and solar power projects [6][7] Financial Data and Valuation - The company is projected to achieve net profits of 4.109 billion yuan, 4.296 billion yuan, and 4.432 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 4%, 5%, and 5% [6][7] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 10.5x for 2025, 10.0x for 2026, and 9.7x for 2027 [6][7] - The company has a total market capitalization of 43.2 billion yuan and a circulating market capitalization of 43.0 billion yuan [3]

绿电板块持续扩张，高股息率彰显投资性价比 ——申能股份（600642.SH）2024 年年报暨 2025 年一季度报点评 2025 年 5 月 6 日 公司研究 要点 事件：公司发布 2024 年及 2025 年一季度业绩。2024 年，公司实现营收 296.19 亿元，同比+1.64%；归母净利润 39.44 亿元，同比+14.04%。2025 年一季度， 公司实现营收 73.37 亿元，同比-9.09%；归母净利润 10.11 亿元，同比-12.82%。 24 年全年发电量提升，公司煤电盈利边际改善显著。公司 24 年完成发电量 586.23 亿千瓦时，同比+6.4%。其中，煤电/气电/风电/光伏分别完成 416.05 （若剔除共同控股外二发电站，煤电发电量为 321.30 亿千瓦时，同比+3.4%） /84.42/54.81/30.94 亿千瓦时，分别同比+3.5%/+17.6%/+4.3%/+24.9%。其中， 新能源板块发电提升主要受益于装机容量的扩张；截至 2024 年底，风电、光伏 装机容量分别为 282.5/244.1 万千瓦，分别同比+18.36%/+14.53%；同期利用 小时数分别为 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 申能股份（600642） 2024 年报&2025 一季报点评：业绩稳健分红 率 56%，关注燃料成本优化与新项目投产 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 29,142 | 29,619 | 28,512 | 28,760 | 28,862 | | 同比（%） | 3.36 | 1.64 | (3.74) | 0.87 | 0.35 | | 归母净利润（百万元） | 3,459 | 3,944 | 4,052 | 4,144 | 4,301 | | 同比（%） | 219.52 | 14.04 | 2.72 | 2.28 | 3.77 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.71 | 0.81 | 0.83 | 0.85 | 0.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.48 | 10.94 | 10.65 | 10.42 | 10.04 | [Table ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 申能股份（600642） 2024 年报&2025 一季报点评：业绩稳健分红 率 56%，关注燃料成本优化与新项目投产 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 29,142 | 29,619 | 28,512 | 28,760 | 28,862 | | 同比（%） | 3.36 | 1.64 | (3.74) | 0.87 | 0.35 | | 归母净利润（百万元） | 3,459 | 3,944 | 4,052 | 4,144 | 4,301 | | 同比（%） | 219.52 | 14.04 | 2.72 | 2.28 | 3.77 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.71 | 0.81 | 0.83 | 0.85 | 0.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.48 | 10.94 | 10.65 | 10.42 | 10.04 | [Table ...