申能股份（600642.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 Q1 业绩短期承压，多元化业务助力业绩增长 2025 年 05 月 04 日 ➢ 事件：4 月 30 日，公司公告 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 营收 296.19 亿元，同比+1.64%；归母净利 39.44 亿元，同比+14.04%；扣非归母净 利润 34.78 亿元，同比+12.77%，再创历史新高。单季度来看，24Q4 公司收入 72.47 亿元，同比-0.08%；归母净利 6.64 亿元，同比-30.54%；扣非归母净利 润 5.4 亿元，同比-11.11%。2025Q1 实现收入 73.37 亿元，同比-9.09%；归母 净利润 10.11 亿元，同比-12.82%；扣非归母净利润 8.71 亿元，同比-2.27%。 ➢ 煤电+气电+油气+核电+新能源+抽蓄多能源平行发展。2024 年实现发电 量 491.24 亿千瓦时，同比增长 6.84%，上网电量 472.25 亿千瓦时，同比增长 6.96%，上网电价 479.29 元/兆瓦时。截至 2024 年末，控股装机容量为 1795.5 万千瓦，同比增加 5 ...

核心观点 2024 年公司实现营业收入296.19 亿元，同比增加1.64%，主要系发售电量同比上升所致； 归母净利润 39.44 亿元，同比增加14.04%，主要系煤价下行后煤电业绩改善。2024Q1 营收73.37亿元，同比减少 9.09%，主要系发电量减少所致；归母净利润10.11亿元，同比减少12.82%，主要系售电量减少及投资收 益同比减少。 截至2024 年底，公司控股装机容量为1795.5 万千瓦，同比增加5.95%，其中公司新能源控股装机容量 612.96 万千瓦，占公司控股装机容量的34.1%。2024 年公司完成发电量586.23 亿千瓦时，同比增加 6.4%。公司2024 年公司现金分红22.02 亿元，股利支付率为55.84%，对应股息率为4.74%，高分红高股 息优势明显。 我们预期公司2025 年至2027 年归母净利润分别为43.73 亿元、46.03 亿元、46.91 亿，维持"买入"评级。 事件 简评 高分红高股息优势明显，维持"买入"评级 公司加快绿色低碳发展步伐，海南CZ2 项目实现首批风机并网，新疆大基地项目实现突破，市内海上 风电项目取得重要进展。2024 年公司现金 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for 2024 reached CNY 29,619,325,998.90, an increase of 1.64% compared to CNY 29,141,612,184.37 in 2023[21] - Net profit attributable to shareholders was CNY 3,944,332,272.25, reflecting a 14.04% increase from CNY 3,458,659,109.38 in the previous year[21] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was CNY 3,478,410,919.81, up 12.77% from CNY 3,084,395,912.38 in 2023[21] - The company's total assets at the end of 2024 amounted to CNY 101,665,731,911.61, a 7.91% increase from CNY 94,209,348,651.19 in 2023[22] - The net assets attributable to shareholders increased to CNY 37,766,085,640.89, representing a 12.61% rise from CNY 33,538,079,771.36 in 2023[21] - Basic earnings per share for 2024 were CNY 0.803, a 13.10% increase from CNY 0.710 in 2023[23] - The diluted earnings per share also rose to CNY 0.802, marking a 13.12% increase compared to CNY 0.709 in the previous year[23] - The cash flow from operating activities was CNY 7,164,477,967.39, a decrease of 2.46% from CNY 7,344,946,949.14 in 2023[21] - The weighted average return on equity for 2024 was 11.33%, an increase of 0.58 percentage points from 10.75% in 2023[23] - The company achieved a record revenue of 29.619 billion RMB and a net profit of 3.944 billion RMB for the fiscal year 2024, marking a historical high[34] Quarterly Performance - The first quarter revenue was 8.071 billion RMB, with a net profit attributable to shareholders of 1.159 billion RMB[25] - The second quarter revenue was 5.609 billion RMB, with a net profit attributable to shareholders of 1.032 billion RMB[25] - The third quarter revenue was 8.693 billion RMB, with a net profit attributable to shareholders of 1.090 billion RMB[25] - The fourth quarter revenue was 7.247 billion RMB, with a net profit attributable to shareholders of 664 million RMB[25] Renewable Energy Development - The company has made significant progress in large-scale and base-oriented development of renewable energy, with the Hainan CZ2 project achieving its first batch of wind turbines connected to the grid[35] - The company has secured construction indicators for 3.35 million kW of wind and solar projects in Xinjiang, with an additional 1.4 million kW wind project in the approval process[35] - The total installed capacity of renewable energy exceeded 6 million kW, with a steady increase in the proportion of installed capacity[36] - The installed capacity of renewable energy reached 6.1296 million kW, accounting for 34.1% of the company's total installed capacity[40] - The company is actively expanding its clean energy projects across multiple regions, including Anhui, Ningxia, Qinghai, Xinjiang, and Inner Mongolia[39] Business Segments Performance - The coal power business generated revenue of approximately ¥13.43 billion with a gross margin of 15.57%, reflecting a year-on-year increase of 4.89 percentage points[50] - The gas power business reported revenue of about ¥5.97 billion, achieving a gross margin of 12.98%, with a year-on-year increase of 1.18 percentage points[50] - The wind power business achieved revenue of approximately ¥2.80 billion, with a gross margin of 53.04%, marking a year-on-year increase of 3.53 percentage points[50] - The photovoltaic power business generated revenue of around ¥1.13 billion, with a gross margin of 44.86%, but experienced a year-on-year decrease of 3.05 percentage points[50] - The oil and gas pipeline transportation business reported revenue of approximately ¥3.38 billion, with a gross margin of 24.61%, reflecting a year-on-year increase of 19.87 percentage points[51] Operational Efficiency and Management - The company has implemented a digital transformation plan to enhance business development and operational efficiency[37] - The company has made significant progress in risk management and fuel management systems to mitigate operational risks[37] - Research and development expenses increased by 28.35% to CNY 21.75 million, indicating a strong focus on innovation[48] - The company is committed to improving operational efficiency by enhancing market awareness and optimizing cost management to strengthen its competitive edge[86] Governance and Compliance - The company held 1 shareholders' meeting, 7 board meetings, and 4 supervisory board meetings during the reporting period, ensuring compliance with legal and regulatory requirements[94] - The company maintains independence from its controlling shareholder, Shenneng (Group) Co., Ltd., in business, personnel, assets, institutions, and finance[95] - The company has established a comprehensive internal control system to effectively manage and mitigate various risks[94] - The independent directors are actively involved in protecting the interests of minority investors and ensuring compliance with operational regulations[94] Environmental and Social Responsibility - The company invested approximately 73.81 million yuan in environmental protection during the reporting period[135] - All power generation units achieved ultra-low emissions, with average emissions of particulate matter, sulfur dioxide, and nitrogen oxides below national standards[137][138] - The company has established an environmental self-monitoring plan, utilizing automatic monitoring systems to ensure real-time tracking of environmental indicators[141] - The company is actively participating in low-carbon and green development research, including a CO2 capture project[144] Shareholder and Equity Management - The company completed the repurchase and cancellation of 237,850 A-share restricted stocks, reducing the total share capital to 4,894,094,676 shares[127] - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 78,746, down from 79,774 at the end of the previous month[174] - The largest shareholder, Sheneng Group Co., Ltd., holds 2,626,545,766 shares, representing 53.67% of the total shares[176] - The company has implemented an equity incentive plan, resulting in 1,474,300 restricted shares held by key individuals, with a vesting period of 36 to 48 months[179] Financing and Investment - The company issued green corporate bonds in January 2022, with a total balance of 1.2 billion RMB and an interest rate of 2.65%[188] - The total amount raised from the green bonds is 22 billion RMB, with all funds allocated for repaying existing green project debts[196][197] - The company has maintained compliance with regulations regarding the management of raised funds[200]

证券代码：600642 股票简称：申能股份 公告编号：2025-014 申能股份有限公司 七、以全票同意，一致通过了《关于公司注册发行可续期公司债 券的报告》，并同意提交股东大会审议。 八、以全票同意，一致通过了《关于公司向银行间交易商协会申 请统一注册发行非金融企业债务融资工具的报告》，并同意提交股东 大会审议。 第十一届监事会第九次会议决议公告 申能股份有限公司第十一届监事会第九次会议于 2025 年 4 月 28 日以通讯方式召开。公司于 2025 年 4 月 18 日以法律规定方式通知全 体监事。会议应参加表决监事 4 名，实际参加表决监事 4 名。会议符 合《公司法》和《公司章程》有关规定，审议并通过了以下事项： 一、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度报 告》及其摘要。 二、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度财 务决算报告》，并同意提交股东大会审议。 三、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度利 润分配预案》，并同意提交股东大会审议。 四、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2025 年第一 季度报告》。 五、以全票同意，一致通过了 ...

证券代码：600642 股票简称：申能股份 公告编号：2025-013 申能股份有限公司 第十一届董事会第十二次会议决议公告 申能股份有限公司第十一届董事会第十二次会议于 2025 年 4 月 28 日在上海召开。公司于 2025 年 4 月 18 日以书面方式通知全体董 事。会议应到董事 10 名，参加表决董事 10 名，公司高级管理人员列 席了会议。会议符合《公司法》和《公司章程》有关规定。会议由董 事长华士超主持，审议并通过了以下决议： 一、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度总 裁工作报告》。 二、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度董 事会工作报告》，并同意提交股东大会审议。 三、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度财 务决算报告》，并同意提交股东大会审议。 四、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年度利 润分配预案》，并同意提交股东大会审议。（具体内容详见同日披露 的《申能股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告》）。 五、以全票同意，一致通过了《申能股份有限公司 2024 年年度 报告》及其摘要（具体内容详见同日披露 ...

证券代码：600642 股票简称：申能股份 公告编号：2025-015 申能股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告 重要内容提示： 每股分配比例：每股派发现金红利 0.45 元（含税） 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基 数扣除实施权益分派股权登记日公司回购专用账户中的股份数量，具 体派发日期将在权益分派实施公告中明确。 本次利润分配方案需经公司 2024 年度股东大会通过后实施。 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修 订）》（以下简称《股票上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项 规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 根据公司 2024 年度经审计的财务报告，2024 年度母公司实现净 利润 2,234,154,405.23 元，扣除按当期净利润的 10%提取法定盈余公 积 223,415,440.52 元，当年尚余可供股东分配利润 2,010,738,964.71 元，2024 年末累积可供股东分配的利润余额为 3,568,233,094.07 元。 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数扣除实 施权益分派股权登记日公 ...

证券代码：600642 股票简称：申能股份 公告编号：2025-016 （二）发行方式 本次公司债券品种为可续期公司债券。债券基础期限为不超过 本次公司债券将采用面向专业投资者公开发行的方式，可一次或 分期发行，具体发行期数及每期金额根据市场情况和公司资金需求情 况确定。 1 申能股份有限公司 关于申请注册发行可续期公司债券的公告 2025年4月28日，申能股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第十一届董事会第十二次会议，审议通过了《关于公司注册发行可续 期公司债券的报告》，为更有效利用金融市场的融资机会，拓宽公司 融资渠道，改善融资结构，降低资产负债率，结合公司经营情况和债 券市场情况，公司拟定了在交易所市场注册公开发行可续期公司债券 的方案，具体情况如下： 一、发行的主要条款 （一）票面金额、发行价格和发行规模 本次注册发行的公司债券面值为 100 元，发行价格由发行人和主 承销商通过市场询价确定。本次公开发行公司债券的注册规模不超过 人民币 150 亿元（含 150 亿元）。 （三）债券品种及期限 10 年（含 10 年），在约定的基础期限末及每个续期的周期末，公司 有续期选择权，按约定的基础期限延长一 ...

申能股份有限公司 审计报告 大华审字[2025]0011011228 号 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 申能股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目 | 录 | 页 次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | | 1-6 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | | 合并资产负债表 | | 1-2 | | | 合并利润表 | | 3 | | | 合并现金流量表 | | 4 | | | 合并股东权益变动表 | | 5-6 | | | 母公司资产负债表 | | 7-8 | | | 母公司利润表 | | 9 | | | 母公司现金流量表 | | 10 | | | 母公司股东权益变动表 | | 11-12 | | | 财务报表附注 | | 1-107 | 三、 事务所及注册会计师执业资质证明 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海 ...

大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 申能股份有限公司 内部控制审计报告 （截止 2024 年 12 月 31 日） 申能股份有限公司 内部控制审计报告 大华内字[2025]0011000126 号 目 录 页 次 一、 内部控制审计报告 1-2 二、 事务所及注册会计师执业资质证明 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 内 部 控 制 审 计 报 告 大华内字[2025]0011000126号 申能股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了申能股份有限公司（以下简称申能股份）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 大华内字[2025]0011000126 号内部控制 ...

申能股份有限公司 章 程 中国·上海 （2025 年 4 月修订） | 总则 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 2 第一章 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 …………………… · 3 | | 股份 …………………………… ·· 4 第三章 | | 第一书 公司股份 ·· 4 | | 第二节 股份增加及证券发行 … | | 第二书 股公共计 … ·· 6 | | 您加音 股东和股东스 ·················· ( | | 第一节 股东的一般规定 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6 | | 第二节 控股股东和实际控制人 … | | 第三节 股东会的一般规定 … | | 第四节 股东会的召集 … | | 第五节 ...