东吴证券研报指出，舍得酒业25Q1~3实现归母净利4.7亿元，同比-29.4%；25Q3实现归母净利0.3亿元， 同比-63.2%。Q3收入环比承压，优先推进去库出清。公司25H2及时调整销售节奏，同时加强互联网、 即时零售、KA等增量渠道布局，预计公司2025年毛利率低位进一步回落，期待2026年营收企稳，逐步 迎来利润与收入弹性共振。参考公司2025年前三季度盈利水平，调整2025~27年归母净利润预测为5.0、 5.1、6.8亿元（前值为6.4、7.8、9.8亿元），当前市值对应2025~27年PE为39、39、29X，维持"增持"评 级。 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 31 日 舍得酒业（600702.SH） Q3 业绩承压，低档酒、电商销售相对占优 消费品/食品饮料 公司发布《2025 年第三季度报告》，25Q3 公司实现营收/归母净利润 10.0 亿 元/0.3 亿元，同比-15.9%/-63.2%。25Q3 公司受外部环境影响，业绩环比相对 走弱，但渠道库存持续去化，品味舍得去库存预计 25 年底将接近尾声。同时公 司持续推进产品打造与渠道下沉，高端与低端产品线有望继续延伸、村镇宴席 市场布局效果有望逐步显现，叠加电商渠道景气延续，期待公司业绩修复。 ❑ 风险提示：商务需求恢复不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 7081 | 5357 | 5068 | 5166 | 5413 | | 同比增长 | 17% | -24% | -5% | 2% | 5% | | 营业利润(百万元) | 2304 ...

长信消费精选量化股票A（004805）基金经理为袁婕。 10月31日，舍得酒业涨5.14%，截至发稿，报62.00元/股，成交4.55亿元，换手率2.24%，总市值206.31 亿元。 资料显示，舍得酒业股份有限公司位于四川省射洪市沱牌镇沱牌大道999号，成立日期1996年11月9日， 上市日期1996年5月24日，公司主营业务涉及白酒的制造和销售。主营业务收入构成为：酒类89.52%， 其中:中高档酒73.05%，其中:普通酒16.47%，玻瓶8.58%，其他(补充)1.90%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，长信基金旗下1只基金重仓舍得酒业。长信消费精选量化股票A（004805）三季度持有股数 2.32万股，占基金净值比例为7.03%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约7.03万元。 长信消费精选量化股票A（004805）成立日期2018年3月7日，最新规模759.5万。今年以来亏损6.9%， 同类排名4207/4216；近一年亏损7.35%，同类排名3873/3889；成立以来收益2.34%。 截至发稿，袁婕累计任职时间206天，现任基金资产总规模6.71亿元，任职期间最佳基金回报71.99% ...

证券研究报告 | 2025年10月30日 舍得酒业（600702.SH） 优于大市 2025Q3 报表继续释放压力，普通酒及电商渠道表现较好 第三季度收入及净利润延续调整态势。2025Q1-3 公司实现营业总收入 37.02 亿元/同比-17.0%，归母净利润 4.72 亿元/同比-29.4%；其中 2025Q3 营业总 收入 10.00 亿元/同比-15.9%，归母净利润 0.29 亿元/同比-63.2%。 2025Q3 受政策影响收入延续下滑，低价位产品、电商渠道表现较好。分产品看， 2025Q3 中高档酒收入 6.87 亿元/同比-23.4%，普通酒收入 1.81 亿元/同比 +18.0%，产品结构变化延续此前趋势，我们预计沱牌特曲 T68 增速最快，品 味舍得下滑幅度仍高于整体、动销及开瓶表现或好于收入端。分渠道看， 2025Q3 批发代理渠道收入 7.54 亿元/同比-23.4%，电商销售渠道收入 1.14 亿元/同比+71.4%，电商渠道以差异化产品为主，销售表现较好。分区域看， 2025Q3 省内收入 2.68 亿元/同比-22.8%，省外收入 6.00 亿元/同比-14.7%， 省外调整较早、 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [7][19]. Core Views - The company continues to experience revenue and net profit adjustments, with a total revenue of 3.702 billion yuan for the first three quarters of 2025, down 17.0% year-on-year, and a net profit of 472 million yuan, down 29.4% year-on-year [1][4]. - The decline in revenue is influenced by policy changes, but low-priced products and e-commerce channels are performing well, with e-commerce sales increasing by 71.4% year-on-year in Q3 2025 [2][4]. - The company is expected to recover growth in the coming years as market conditions improve, with projected revenues of 4.619 billion yuan in 2025, down 13.8% year-on-year, but increasing by 10.3% and 12.0% in 2026 and 2027, respectively [4][11]. Financial Performance Summary - For Q3 2025, the company reported a gross margin of 62.1%, a decrease of 1.57 percentage points year-on-year, and a net profit margin decline of 3.7 percentage points [3][4]. - The company’s operating cash flow showed a net outflow of 312 million yuan, a decrease of 188 million yuan year-on-year, indicating pressure on cash flow [3][4]. - The projected earnings per share (EPS) for 2025 is 1.74 yuan, with a significant increase in net profit expected in subsequent years [5][11].

证券之星消息，10月30日白酒板块较上一交易日下跌0.09%，皇台酒业领跌。当日上证指数报收于 3986.9，下跌0.73%。深证成指报收于13532.13，下跌1.16%。白酒板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603198 迎驾贡酒 | | 5203.33万 | 9.35% | -2153.43万 | -3.87% | -3049.90万 | -5.48% | | 000568 泸州老窖 | | 3735.73万 | 3.61% | -1943.23万 | -1.88% | -1792.50万 | -1.73% | | 600809 山西汾酒 | | 3441.11万 | 2.67% | 878.88万 | 0.68% | -4319.99万 | -3.35% | | 002304 | 洋河股份 | 2430.85万 | 4.23% | 1981.46万 | 3.45% | - ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 舍得酒业（600702）2025 年三季报点评 推荐（维持） 持续出清，加速见底 目标价：78 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营业收入 37.0 亿元，同降 17.0%，归 母净利润 4.7 亿元，同降 29.4%；单 Q3 实现营业收入 10.0 亿元，同降 15.9%， 归母净利润 0.29 亿元，同降 63.1%。单 Q3 实现销售回款 9.2 亿元，同降 19.4%， 经营性现金流净额-3.1 亿元，去年同期为-1.2 亿元。Q3 末合同负债 1.1 亿元， 环比 Q2 末下降 0.4 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,357 | 4,283 | 4,486 | 5,092 | | 同比增速(%) | -24.3% | -20.1% | 4.7% | 13.5% | | 归母净利润(百万) | 345 | 454 | 559 | 87 ...

本报讯 （记者梁傲男）10月29日晚间，舍得酒业股份有限公司（以下简称"舍得酒业"）披露2025年第 三季度业绩报告，今年前三季度，公司实现营业收入37.02亿元，归属于上市公司股东的净利润4.72亿 元。 白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青表示，舍得酒业在业内率先主动调整，持续执行控 量挺价和加速去库存的策略，渠道库存趋于良性。前三季度，舍得酒业总体业绩表现较为稳健，符合预 期。 开瓶率提升 渠道库存下降 具体来看，一是盈利结构改善。第三季度，舍得酒业毛利率环比微增1.49个百分点至62.09%，表明公司 通过有效的控量挺价策略和产品结构优化，盈利结构得到改善。同时，前三季度，公司营业成本同比下 降8.81%，管理费用同比下降13.07%，精益管理持续提质增效。 二是经营稳中向好。前三季度，战略大单品"沱牌特级T68"动销增长，带动普通酒销售收入同比增长 16.46%。前三季度，舍得酒业总资产增长至125.58亿元，显示公司规模持续提升；营收降幅较上半年收 窄，经营展现向好趋势。 三是渠道持续优化。今年以来，舍得酒业加大力度推动"互联网再出发"，夯实传统电商，发展直播、即 时零售等新兴电商，带动 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][14]. Core Insights - The company reported a revenue of 3.7 billion yuan for Q3 2025, a year-on-year decrease of 17.0%, and a net profit attributable to shareholders of 470 million yuan, down 29.4% year-on-year [2]. - The revenue for Q3 2025 was 1.0 billion yuan, reflecting a 15.9% decline year-on-year, with a net profit of 30 million yuan, a significant drop of 63.2% year-on-year [2]. - The revenue structure shows that high-end and ordinary liquor segments faced declines, while non-liquor products saw a growth of 16.5% year-on-year [3]. - The company added 352 new distributors and had a total of 2,554 distributors by the end of Q3 2025, indicating a strategic focus on expanding its distribution network [3]. Revenue and Profitability Analysis - The gross profit margin for Q3 2025 decreased by 1.6 percentage points to 62.1%, while the net profit margin fell by 3.7 percentage points to 2.9% [4]. - The company’s revenue is projected to decline by 13.5% in 2025, followed by growth of 10.7% in 2026 and 16.1% in 2027 [5]. - The earnings per share (EPS) are expected to be 1.42 yuan in 2025, increasing to 2.74 yuan by 2027 [5]. Financial Forecasts - The company’s revenue for 2025 is estimated at 4.635 billion yuan, with a net profit of 473 million yuan [10]. - The projected return on equity (ROE) is expected to improve from 6.7% in 2025 to 11.4% in 2027 [10]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is forecasted to decrease from 41.8 in 2025 to 21.7 in 2027, indicating a potential increase in valuation attractiveness [10].

公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入37.0亿元，同降17.0%，归母净利润4.7亿元，同降29.4%；单Q3实现营业收入10.0亿元，同降15.9%，归母净利润0.29亿元，同降63.1%。 Q3报表持续出清，大众价位的T68、以及新兴电商等渠道等贡献一定增量。公司单Q3营收/利润分别同降15.9%/63.1%，收入表现符合预期，利润表现略低于前期预期，主要系外部需求冲击下 盈利水平下滑明显，回款较慢现金流仍承压。Q3公司毛利率62.1%，同降1.6pcts，主要系短期产品略有结构下移所致。受需求冲击+费用刚性的影响，税费率总体提升，营业税金率18.4%，同 全年务实调整，来年有望在低基数下逐步企稳。公司思路清晰、加速调整，团队灵活性与势能仍在，主品品味舍得坚持稳价、降低库存，灵活发力舍之道、T68等产品，同时加强文创酒宣传、挖 具体盈利预测及投资建议 欢迎联系 华创食饮团队 风险提示 消费复苏进度不及预期、竞争加剧、招商情况不及预期。 团队介绍 首席分析师：欧阳予 浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，8年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，2020年加入华创证券。2021-2024年连续 ...