公司报告 | 季报点评 舍得酒业（600702） 证券研究报告 2024年05月 02日 投资评级 收入端符合预期，中档产品延续亮眼表现 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 73.14元 【业绩】2024Q1 公司营业收入/归母净利润分别为21.05/5.50 亿元（同比 目标价格 元 +4.13%/-3.35%）。【分红率】据此前年报披露，分红率将从22 年的 21.32% 提升至23年的40.19%。 基本数据 A股总股本(百万股) 333.17 中档产品表现亮眼，结构变化&夜郎古并表影响下利润增速略低于收入增 流通A股股本(百万股) 332.27 速。24Q1公司酒类业务收入19.64亿元（同比+3.01%），中高档酒/普通酒 A股总市值(百万元) 24,367.88 营业收入 17.25/2.38 亿元（同比+3.31%/+0.85%），中高档酒收入占比同比 流通A股市值(百万元) 24,302.19 +0.26个百分点至87.88%。 每股净资产(元) 23.03 资产负债率(%) 32.92 省内基地市场占比提升，经销商平均规模略降。 一年内最高/最低(元) 183.4 ...

公司报告 | 季报点评 舍得酒业（600702） 证券研究报告 2024年05月 02日 投资评级 收入端符合预期，中档产品延续亮眼表现 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 73.14元 【业绩】2024Q1 公司营业收入/归母净利润分别为21.05/5.50 亿元（同比 目标价格 元 +4.13%/-3.35%）。【分红率】据此前年报披露，分红率将从22 年的 21.32% 提升至23年的40.19%。 基本数据 A股总股本(百万股) 333.17 中档产品表现亮眼，结构变化&夜郎古并表影响下利润增速略低于收入增 流通A股股本(百万股) 332.27 速。24Q1公司酒类业务收入19.64亿元（同比+3.01%），中高档酒/普通酒 A股总市值(百万元) 24,367.88 营业收入 17.25/2.38 亿元（同比+3.31%/+0.85%），中高档酒收入占比同比 流通A股市值(百万元) 24,302.19 +0.26个百分点至87.88%。 每股净资产(元) 23.03 资产负债率(%) 32.92 省内基地市场占比提升，经销商平均规模略降。 一年内最高/最低(元) 183.4 ...

舍[Ta得ble酒_Sto业ckN（am6eR0p0tT7yp0e2] ） 公司研究/公司点评 蓄势向前 ——舍得酒业 24 一季报点评 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-29 [⚫T ab公le_司Su发m布ma2r0y]2 4年Q1业绩： ➢ 24Q1：收入21.05亿（+4.13%），归母5.50亿（-3.35%），扣非5.46 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 74.38 亿（-2.54%）。 近12个月最高/最低（元） 181.56/68.00 ➢ 收入符合预期，利润略低于预期。 总股本（百万股） 333 流通股本（百万股） 332 ⚫ 收入：大众价格带与基地市场贡献主要增量 流通股比例（%） 99.73 ➢ 从产品结构看，大众价格带增速明显。24Q1公司中高档酒/普通就饿 总市值（亿元） 248 分别同比增长3.31%/0.85%，中高档占比同比提高0.26pct。24春节 流通市值（亿元） 247 期间，公司加大渠道支持力度，有效去化库存，为后续3月集中回款 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 预留空间。 ...

[Table_Header] 公司点评●白酒Ⅱ 2024 年 04 月29 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 舍得酒业(600702) 短期业绩走弱，但仍有亮点和韧性 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2024 年一季度业绩点评 核心观点： 分析师 [Table_ Sum事m件ary：] 公司发布 2024年一季报，2024年一季度实现收入 21.1亿元，同 [刘Ta来b珍le_ Authors] 比+4.2%；归母净利 5.5亿元，同比-3.4%。 ：021-20252647  整体收入增速放缓，但品味以下重点产品仍在快速增长。2024Q1 公 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 司整体收入增长放缓。分档次来看，中高档酒/普通酒分别实现营收 分析师登记编码：s0130523040001 17.2/2.3 亿元，同比分别+3.3%/+0.8%，增速较此前均有放缓。公司第一 大单品品味舍得一季度销售略有下滑，上半年将执行控价去库存任务， 研究助理：韩勉 下半年有望好转。第二大单品舍之道一季度保持较快增长，卡位 200 ...

2024年04月26日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 舍得酒业(600702) 研 究 目标价: 109.03 昨收盘:72.53 舍得酒业：短期盈利承压，继续夯实进取 事件：公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营收21.05 亿元，  走势比较 同比+4.13%；归母净利润 5.50 亿元，同比-3.35%；扣非净利润 5.46 亿元，同比-2.53%。 10% 收入符合预期，省内贡献增长。Q1公司酒类产品共实现收入19.64 太 平 (( 26 2% %))62/4/32 8/7/32 91/9/32 1/21/32 21/2/42 52/4/42 亿 17元 .2， 5/2同 .3比 8+ 亿3. 元01 ，%。 分分 别产 同品 比来 +3看 .， 3%2 /0 +024 .9Q1 %，中 品高 味档 舍酒 得/普 以通 挺酒 价实 为现 主收 要入 任 洋 务，预计保持稳定增长，舍之道、T68 预计延续快于整体收入增长趋 (38%) 证 势。Q1省内实现收入5.4亿元，同比增长12.2%，省外实现收入14.2 (54%) 亿元，同比-0.1%，省内市场根基稳健，带动整体收入增长。 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 公 司 研 舍得酒业（600702.SH） 夯实基础，稳中求进 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn pangxiaojuan@kysec.cn zhanghengwei@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790521060002 证书编号：S0790524010001 当前股价(元) 72.53  收入业绩符合预期，大众价位产品和省内市场保持稳健，维持“增持”评级 公 一年最高最低(元) 188.75/68.00 舍得酒业2024年Q1营收21.1亿元，同比+4.1%，归母净利润5.5亿元，同比-3.4%， 司 收入利润符合预期，但考虑经济复苏进程放缓，次高端白酒发展仍有承压，我们 信 总市值(亿元) 241.65 息 流通市值(亿元) 241.00 略下调2024-2026年盈利预测，预计2024年-2026年归母净利润分别为19.（5 -0.8） 更 总股本(亿股) 3.33 亿元、22 ...

证券研究报告 公 2024年04月28日 司 报 告 舍得酒业(600702) │ 行 业： 食品饮料/白酒Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 72.53元 季 收入稳健增长，期待商务需求复苏 目标价格： 110.60元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营业收入 21.05 亿元，同比增长 4.13%；归母净利润5.50亿元，同比下降3.35%；扣非净利润5.46亿元， 总股本/流通股本(百万股) 333.17/332.27 同比下降2.53%。 流通A股市值(百万元) 24,099.51 ➢ 中高档酒增长快于普通酒，现金流阶段性承压 每股净资产(元) 23.03 2024Q1 合同负债 2.35 亿元，同比增下降 15.11%，较 2023 年底减少 0.42 资产负债率(%) 32.92 亿元，2024Q1 收入+Δ合同负债 20.64 亿元，同比下降 9.87%；销售收现 19.17 亿元，同比下降 14.45%，经营活动产生的现金流量净额为 1.08 亿 一年内最高/最低(元) 183.47/68.00 元，同比下降52.24%，主要由于收到 ...

[Table_Page] 季报点评|白酒Ⅱ 证券研究报告 [舍Table_得Title] 酒业（600702.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 72.53元 24Q1 持续增长，沱牌贡献增长动能 合理价值 92.1元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 公司发布2024年一季报。24Q1公司实现营收21.1亿元，同比+4.1%， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 实现归母净利润5.5亿元，同比-3.4%。 ⚫ 营收持续增长，沱牌预计表现更优。24Q1 公司中高档酒/普通酒营收 2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -11% 分别同比+3.3%/0.9%至17.3/2.4亿元，带动酒类业务整体赢手套同比 -24% +3.0%至19.6亿元，公司销售毛利率同比-4.2pct至74.2%，我们预计 -36% 中高档酒中沱牌 T68 等产品较品味舍得有更快增速，带动公司销售毛 -49% 利率较同期下行。 -62% 舍得酒业 沪深300 ⚫ 费用投放精细化，税 ...

舍得酒业（600702.SH）2024年一季报点评 利润短期略承压，着眼长期发展 2024年04月27日 ➢ 事件：2024年4月25日，公司发布2024年一季报，24Q1公司总营收为 推荐 维持评级 21.05亿元，同比+4.13%；归母净利润达5.50亿元，同比-3.35%，归母净利率 当前价格： 72.53元 26.14%，同比-2.03pct；扣非归母净利润达5.46亿元，同比-2.53%，扣非归母 净利率 25.94%，同比-1.77pct。24Q1 公司销售收现同比-14.45%，合同负债 [Table_Author] 2.35亿元，环比-0.42亿元，营收+Δ合同负债同比-18.15%。截至24Q1末，公 司经销商达2795家，环比净增140家。 ➢ 需求场景分化持续，基地市场稳健。24Q1 公司酒类营收同比+3.01%至 19.64 亿元，分产品结构看，中高档酒营收同比+3.31%至 17.25 亿元，普通酒 营收同比+0.85%至2.38亿元，中高档酒占比提升0.26pct。我们预计次高端价 位品味舍得受白酒商务需求偏弱影响增速一定程度承压，大众价位舍之道、高线 分析师 王言海 光瓶酒T68 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[舍ITnaf 得bol]e 酒_Ti业tle]( 600702) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 24Q1 营收坚韧，战术灵活 目标价格： 127.40 上次预测： 127.40 公 ——舍得酒业2024 年一季报点评 当前价格： 72.33 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.04.26 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 69.33-182.86 报 总市值（百万元） 24,098 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 333/332 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司2024Q1营收略超预期，利润表现符合预期，盈利能力仍处相对高位；展望后续， 流通股比例 100% 产业库存周期后半段，舍得凭借产品、品牌及管理优势将 ...