证券研究报告 | 2024年08月23日 舍得酒业（600702.SH） 中性 第二季度收入及利润阶段性下滑，释放渠道风险 2024 年第二季度公司收入同比-7.3%，净利润同比-35.7%。2024 上半年公司实 现营业总收入 32.71 亿元，同比-7.3%；实现归母净利润 5.91 亿元，同比 -35.7%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 11.65 亿元，同比-22.6%； 实现归母净利润 0.41 亿元，同比-88.4%。2023 年中报追溯调整系合并夜郎 古所致。 2024Q2 淡季动销压力较大，大众价位表现相对较好。分产品看，2024Q2 中高 档酒收入 8.76 亿元/同比-19.33%，低档酒收入 1.46 亿元/同比-47.34%，预 计舍之道持平、品味超双位数下滑。二季度商务场景恢复不及预期，叠加白 酒消费淡季宴席场景表现较弱，经销商较为悲观，公司以维护渠道健康为主 线，库存、价盘保证在良性水平。分区域看，2024Q2 省内收入 10.22 亿元/ 同比-18.25%，省外收入 6.55 亿元/同比-28.46%。省内市场坚持稳固基本盘 策略，将遂宁市场做深做透，下滑幅度慢于省 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 尊重市场主动降速，长期仍有发展潜力 舍得酒业（600702.SH） 2024 年 08 月 23 日 公 司 研 究 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790524010001 | --- | --- | |--------------------------|--------------------------| | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790521060002 | 日期 2024/8/22 当前股价(元) 45.50 一年最高最低(元) 151.20/45.04 总市值(亿元) 151.59 流通市值(亿元) 151.18 总股本(亿股) 3.33 流通股本(亿股) 3.32 近 3 个月换手率(%) 107.05 ——公司信息更新报告 定位长期可持续发展，主动进行控货调整，维持"增持"评级 舍得酒业 2024H1 实现营收 32.7 亿元，同比-7. ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|舍得酒业（600702） 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，静待行业景气回升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月23日 证券研究报告 |报告要点 考虑到消费弱复苏，我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 59.37/53.46/55.91 亿元， 同比分别-16.16%/-9.95%/+4.58%，归母净利润分别为 9.68/8.75/9.23 亿元，同比分别45.33%/-9.69%/+5.51%，对应三年 CAGR 为-19.54%，对应 2024-2026 年 PE 估值分别为 17/19/18X。鉴于公司渠道稳步扩张，商务需求复苏后弹性较大，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月23日 舍得酒业(600702) 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，静待行业 ...

舍得酒业（ [Table_StockNameRptType] 600702） 公司点评 静待市场修复 ——舍得酒业 2024Q2 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------------|--------------| | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 45.50 | | 近 12 个月最高/ | 147.16/45.04 | | 总股本（百万股） | 333 | | 流通股本（百万股） | 332 | | 流通股比例（%） | 99.73 | | 总市值（亿元） | 152 | | 流通市值（亿元） | 151 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -75% -51% -26% -2% 23% 8/23 11/23 2/24 5/24 舍得酒业 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 主要观 ...

舍得酒业（ [Table_StockNameRptType] 600702） 公司点评 静待市场修复 ——舍得酒业 2024Q2 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------------|--------------| | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 45.50 | | 近 12 个月最高/ | 147.16/45.04 | | 总股本（百万股） | 333 | | 流通股本（百万股） | 332 | | 流通股比例（%） | 99.73 | | 总市值（亿元） | 152 | | 流通市值（亿元） | 151 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -75% -51% -26% -2% 23% 8/23 11/23 2/24 5/24 舍得酒业 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 主要观 ...

2024 年 08 月 22 日 公司点评 增持/下调 舍得酒业(600702) 目标价: 61.12 昨收盘:45.50 舍得酒业：Q2 业绩仍有承压，主动调整蓄力 走势比较 (70%) (52%) (34%) (16%) 2% 20% 23/8/2223/11/324/1/1524/3/2824/6/924/8/21 舍得酒业 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 3.33/3.33 总市值/流通(亿元) 151.59/151.59 12 个月内最高/最低价 (元) 151.2/45.04 相关研究报告 <<舍得酒业：短期盈利承压，继续夯 实进取>>--2024-04-29 <<全年业绩符合预期，战略清晰具备 长期潜力>>--2024-03-26 <<舍得酒业：业绩符合预期，坚持良 性发展主动控速>>--2023-10-26 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 事件：公司发布 2024 年半年度报 ...

华福证券 舍得酒业（600702.SH） 控制节奏释放压力，等待反转潜力仍在 投资要点： 事件： 舍得酒业发布 24 年半年报。24H1 公司实现营收 32.71 亿元，同比 下降 7.28%；实现归母净利润 5.91 亿元，同比-35.73%。其中，24Q2， 公司实现营收 11.65 亿元，同比-22.75%；实现归母净利润 0.41 亿元， 同比-88.29%。二季度公司主动调整，采取控量稳价策略，助力渠道阶 段性去库存，释放压力。 大单品品味舍得去库，腰部力量持续夯实。 分产品看，公司中高端/普通酒24H1分别实现营收26.01/3.84亿元， 同比分别下滑 5.61%/25.18%。其中，24Q2 中高端/普通酒分别实现营 收 8.76/1.46 亿元，同比分别下滑 19.43%/47.35%。24H1，受经济环境 的影响，次高端白酒商务需求不及预期，公司重点发力宴席场景，舍 得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长，但宴席消费整体体量 尚小，舍得传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段；腰部产品 舍之道、T68、沱牌窖龄特曲等产品同比持续增长。 聚焦核心市场，高占有基地市场持续扩大。 分地区看，公 ...

2024 年 8 月 22 日 公司研究 主动舒缓压力，Q2 业绩承压 ——舍得酒业（600702.SH）2024 年中报点评 要点 事件：舍得酒业发布 2024 年中报，24H1 实现总营收 32.71 亿元、同比下降 7.28%，归母净利润 5.91 亿元、同比下降 35.73%。Q2 单季总营收 11.65 亿元、 同比下降 22.61%，归母净利润 0.41 亿元、同比下降 88.4%。 24Q2 主动控量稳价、收入同比承压。24Q2 公司主动调整、舒缓渠道压力，收 入端阶段性下滑。1）分产品看，24Q2 中高档酒/普通酒销售收入分别为 8.76/1.46 亿元，同比-5.66%/-25.19%，品味舍得处于阶段性去库存阶段，公司主动控量 稳价、估计收入同比有所承压，舍之道延续增长势头，普通酒中估计沱牌 T68、 沱牌特曲发展势头相对较好。2）分区域看，24Q2 省内/省外市场销售收入分别 为 3.67/6.55 亿元，同比-2.46%/-11.22%，省内表现相对稳定，公司在四川遂 宁等市场继续深耕，省外市场面临一定压力。3）截至上半年末酒类产品经销商 2809 家、较 Q1 末净增 14 家。 盈 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 舍得酒业（600702） 2024 年半年报点评：主动调整，砥砺前行 2024 年 08 月 22 日 增持（下调） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6056 | 7081 | 6357 | 6823 | 7698 | | 同比（%） | 21.86 | 16.93 | (10.22) | 7.32 | 12.83 | | 归母净利润（百万元） | 1685 | 1771 | 1148 | 1248 | 1439 | | 同比（%） | 35.31 | 5.09 | (35.20) | 8.72 | 15.33 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 5.06 | 5.32 | 3.45 | 3.75 | 4.32 | | P/E（ ...

证 券 研 究 报 告 舍得酒业（600702）2024 年中报点评 中性（下调） 业绩不及预期，库存尚待出清 目标价：54 元 当前价：50.00 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 32.7 亿元，同降 7.3%；归母净利润 5.9 亿元，同降 35.7%；其中单 Q2 实现营收 11.7 亿元，同降 22.6%，归母净利 0.4 亿元，同降 88.4%。单 Q2 销售回款 15.2 亿元，同降 14.7%，经营活动现 金流净额-1.3 亿元，去年同期为 4.1 亿元，Q2 末合同负债 1.6 亿元，环比 Q1 末减少 0.7 亿元。 评论： Q2 报表下滑不及预期，主动去库存出清泡沫。公司 Q2 营收/利润分别同降 22.6%/88.4%，表现不及预期，判断主要系外部需求转弱下，公司主动调整消 化库存、降低回款发货要求所致。分产品看，Q2 中高档/普通酒收入同降 19.3%/47.3%，判断大单品品味舍得下滑 20%+，大众价格带的舍之道、沱牌特 级 T68、沱牌窖龄特曲等产品保持增长，定制开发品等普通酒下滑明显。分区 域看，Q2 四川省内收入同降 18.2%，省外同降 28.5% ...