信达证券（601059）股份有限公司赵丹晨近期对舍得酒业（600702）进行研究并发布了研究报告《逆势激 励，注入信心》，给予舍得酒业买入评级。 舍得酒业 事件：公司发布2025年限制性股票激励计划(草案)，拟向公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人 员及核心骨干员工共168人，授予限制性股票不超过203.66万股，涉及的标的股票约占激励计划公告日公 司股本的0.61%，授予价格为28.78元/股。 点评： 解除限售期业绩考核目标解除限售比例 第一个解除限售期2025年较2024年，营收增长不低于20%或归40% 中层管理人员及核心骨干员144.9371.16%0.44% 工(共155人) 收入端深蹲起跳有压力。根据业绩考核要求，收入和利润目标只要达成其一即可解锁。我们认为，2025年 白酒产业端的调整仍将继续，酒企或普遍降速以匹配需求端变化，去化库存、改善渠道盈利水平仍是主旋 律。此外，公司2024年收入下滑24%，行业竞争压力凸显，次高端受宏观环境影响，从水井坊（600779） 到酒鬼再到舍得，相继进入调整，短时间内公司想实现深蹲起跳的难度较大。我们认为，在此阶段首先要 保住市场份额，深耕核心市场，反 ...

[舍得酒业（ Table_Other600702.SH Report] ）：保 持自信坚韧，坚守长期主义 2024.04.25 [Table_Title] 逆势激励，注入信心 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 28 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]2025 年限制性股票激励计划（草案），拟向公司及子公司董事、 高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工共 168 人，授予限制性股票不超 过 203.66 万股，涉及的标的股票约占激励计划公告日公司股本的 0.61%，授予 价格为 28.78 元/股。 点评： | 解除限售期 | | 业绩考核目标 | | | | 解除限售比例 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第一个解除限售期 | | 2025 年较 2024 年，营收增长不低于 20%或归 | | | | 40% | | | | | 母净利润增长不低于 164% | | | | | | | 第二个解除限售期 | | 2026 年较 2024 年，营收增长不低于 36%或归 | | | | ...

评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 证 券 研 究 报 告 舍得酒业（600702）重大事项点评 推荐（维持） 再启激励，规划积极 事项： ❖ 公司公布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予限制性 股票不超过 203.66 万股，占总股本的 0.61%。本次激励对象包含公司中高管 及骨干共 168 人，授予价格为 28.78 元/股，分三年解禁，比例分别为 40%、 30%、30%。考核目标以 2024 年为基数，2025-2027 年营收增长率不低于 20%、 36%和 55%；2025-2027 年归母净利润增长率不低于 164%、231%和 309%。 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,357 | 5,412 | 5,771 | 6,537 | | 同比增速(%) | -24.3% | 1.0% | 6.6% | 13.3% | | 归母净利润(百万) | 345 | 477 | 546 | 663 | | ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 舍得酒业（600702）重大事项点评 推荐（维持） 再启激励，规划积极 事项： ❖ 公司公布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予限制性 股票不超过 203.66 万股，占总股本的 0.61%。本次激励对象包含公司中高管 及骨干共 168 人，授予价格为 28.78 元/股，分三年解禁，比例分别为 40%、 30%、30%。考核目标以 2024 年为基数，2025-2027 年营收增长率不低于 20%、 36%和 55%；2025-2027 年归母净利润增长率不低于 164%、231%和 309%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,357 | 5,412 | 5,771 | 6,537 | | 同比增速(%) | -24.3% | 1.0% | 6.6% | 13.3% | | 归母净利润(百万) | 345 | 477 | 546 | 663 | | ...

2）2026 年较2024 年营收增长不低于36%（72.86 亿元）或归母净利润增长不低于231%（11.45 亿 元），解除限售比例为30%；3）2027 年较2024 年营收增长不低于55%（83.03 亿元）或归母净利润增 长不低于309%（14.14 亿元），解除限售比例为30%。 公司坚持长期主义，以老酒战略为基石，推动多品牌、年轻化和国际化战略。品牌端坚持"舍得+沱 牌"双轮驱动，强化品牌矩阵的协同效应，将"舍得"打造为次高端价位龙头品牌和老酒品类第一品牌， 聚焦打造藏品舍得 10 年、品味舍得、舍之道等战略单品；将"沱牌"打造为最具性价比的大众名酒，聚 焦打造沱牌曲酒、沱牌特曲及沱牌特级 T68 等战略单品，加快恢复大众白酒市场的影响力。；聚焦打 造重点城市，通过聚焦资源形成合力，加强华东、华南及重庆等新区域布局；积极拓展互联网、要客、 私域、KA 等新渠道布局；充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略 合作、提升全渠道运营能力。 盈利预测：我们认为，当前白酒行业整体处于调整阶段，行业竞争进一步加剧，消费者信心以及消费需 求仍待修复。公司在此时点试试股权激励计划，1） ...

三年前，作为川酒"六朵金花"之一的舍得酒业（600702）(600702.SH)提出了"三年百亿营收"的发展目 标，即到2024年公司营收达到百亿规模。然而舍得酒业2024年实际交出的业绩答卷不仅未能兑现百亿目 标，更出现了自2016年以来的首次营收与净利润双下滑局面。 证券之星了解到，白酒市场深度调整周期下，行业次高端产品需求疲软，价格下行压力显著，为此公司 主动采取"控量挺价"策略，核心产品价格得到稳定的同时，却也致使营收腰斩，其中2024年Q4公司大 幅亏损3.23亿元。此外，虽然舍得酒业坚持"老酒战略"，但相关产能建设和品牌培育需持续投入，短期 内难以转化为可观的利润。 合同负债大幅缩水 白酒行业普遍采用"先款后货"的销售模式，预收账款占比较高，经营活动现金流通常为正。例如2023年 五粮液（000858）经营活动现金流量净额达到417.42亿元。舍得酒业年报显示，2024年公司合同负债为 1.65亿元，同比大幅下降40.40%，公司解释称，是上年预收货款今年发货开票结算所致。将时间线拉 长，2021年，舍得酒业的合同负债曾达到6.58亿元，至2023年则收缩至2.77亿元，降幅高达57.90%。 舍 ...

3月27日晚，舍得酒业（600702.SH）发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》。根据公司股权激 励草案，公司拟向公司董事长蒲吉洲、联席董事长吴毅飞、董事黄震、总裁唐珲在内的168人授予限制 性股票，数量不超过203.66万股。其中，蒲吉洲获授12.01万股，唐珲获授8.41万股。 来源于舍得酒业公告 南都湾财社记者注意到，舍得酒业此次股权激励的授予价为28.78元/股；截至3月27日收盘，舍得酒业 股价为56.97元/股。 对于此次股权激励的目的，公司方面表示：是为进一步健全、进化公司长效激励机制，吸引和保留优秀 人才，充分调动公司及子公司骨干员工的积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结 合，使各方共同关注公司的长远发展，助推公司战略目标落地。 业绩考核目标上，公司以2024年营收和归母净利润为基数，2025年-2027年营收增长率不低于20%、 36%、55%，或2025年-2027年归母净利润增长率不低于164%、231%、309%。 | 解除限售期 | 业绩考核目标 | | --- | --- | | | 满足下列两个条件之一: | | 第一个解除限售期 | 1、以 2024年的 ...

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道 舍得酒业拿出了新的员工激励方案。 3月27日晚，舍得酒业披露了2025年限制性股票激励计划（草案），共有168名激励对象将被授予共计不 超过203.66万股。除了董事长蒲吉洲、联席董事长吴毅飞、总裁唐珲等13位高管之外，还包括155位中 层管理人员、核心骨干员工。其中董事长蒲吉洲获授12.01万股，总裁唐珲获授8.41万股。 | 姓名 | 职务 | 获授的限制性股 | 占本激励计划授出 | 占本激励计划公告 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 票数量(万股) | 权益数量的比例 | 日股本总额比例 | | 和吉洲 | 董事长、董事 | 12. 01 | 5.90% | 0. 0360% | | 吴毅飞 | 联席董事长、董事 | 4. 17 | 2. 05% | 0. 0125% | | 黄震 | 重事 | 5.00 | 2. 46% | 0. 0150% | | 倪달 | 重事 | 1. 67 | 0. 82% | 0. 0050% | | 部超 | 重事 | 3.34 | 1. 64% | 0. 0100% | | 周波 | 黄 ...

当前，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧。在行业深度调整期，舍得酒业推出股权激励 计划，清晰传递出该上市公司"稳团队、焕效能、强韧性"的发展信号。 进一步来看，此次激励计划分年度对舍得酒业2025年至2027年的业绩指标进行考核，每个会计年度考核 一次，以达到公司层面的业绩考核目标作为激励对象当年度的解除限售条件之一。 据股票激励计划，此次考核目标以2024年的营业收入和归母净利润为基数，规定2025年至2027年营收增 长率分别不低于20%、36%和55%，或2025年至2027年归母净利润增长率分别不低于164%、231%和 309%。三个解除限售期的解锁比例分别为40%、30%和30%。据2024年年报披露，报告期内，舍得酒业 实现营业收入53.57亿元，净利润3.46亿元；公司拟每10股派发现金红利4.3元(含税)。 针对上述激励计划，舍得酒业表示，此举旨在进一步健全、进化公司长效激励机制，吸引和保留优秀人 才，充分调动公司及子公司骨干员工的积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结合， 使各方共同关注公司的长远发展，助推公司战略目标落地。 当日晚间，舍得酒业还公告披露，经上市公司 ...

女女 电话/TEL： （028）87747485 传真/FAX：（028）87741838 网址/WEBSITE：www.kangdacdlawyers.com/ 北京康达（成都）律师事务所 四川省成都市锦江区东御街 18 号百扬大厦 11 楼 邮编：610072 关于 舍得酒业股份有限公司 法 律 意 见 书 康达（成都）法意字【2025】第 0164 号 二○二五年三月 北京 BEIJING 上海 SHANGHAI 广州 GUANGZHOU 深圳 SHENZHEN 海口 HAIKOU 西安 XI'AN 杭州 HANGZHOU 南京 NANJING 沈阳 SHENYANG 天津 TIANJIN 成都 CHENGDU 北京康达（成都）律师事务所 关于 舍得酒业股份有限公司 法 律 意 见 书 康达（成都）法意字【2025】第 0164 号 致：舍得酒业股份有限公司 北京康达（成都）律师事务所（以下简称"本所"）接受舍得酒业股份有限 公司（以下简称"舍得酒业""公司"）的委托，担任公司"2025 年限制性股 票激励计划"（以下简称"激励计划"）的特聘专项法律顾问。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》 （以下简 ...