Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's Q1 2024 results show a significant improvement in profit performance, exceeding expectations, with revenue and net profit increasing by 8.64% and 59.7% year-on-year, respectively [5] - The management restructuring at Meiwai Xian has led to a renewed focus, resulting in double-digit revenue growth and a notable improvement in profit margins [6] - The company is focusing on core products such as soy sauce and chicken essence, which have shown strong growth, while reducing the proportion of lower-margin products like cooking oil [6] - The company has expanded its distribution network, adding 133 new distributors in Q1 2024, bringing the total to 2,181 [6] - Historical issues are gradually being resolved, and the company's three-year strategic plan aims for high-quality growth through channel, product, and organizational innovations [7] Financial Summary - For Q1 2024, the company reported revenue of 1.485 billion yuan and a net profit of 239 million yuan, with significant year-on-year growth [5] - The company expects revenue to reach 5.764 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 12.17%, and net profit to be 821 million yuan, reflecting a decrease of 51.61% [8] - The projected earnings per share (EPS) for 2024 is 1.05 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 28 times [8] - The company's gross margin improved to 36.98% in Q1 2024, up 5.57 percentage points year-on-year [6]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company's Q1 2024 performance exceeded expectations, with revenue and net profit reaching 1.49 billion and 240 million yuan respectively, representing year-on-year growth of 8.6% and 59.7% [3] - The company has adjusted its internal management, leading to significant profit performance and a rapid growth in the eastern region [4][5] - Long-term growth potential is supported by internal incentives and external expansion strategies [6] Financial Performance Summary - Q1 2024 revenue and net profit were 1.49 billion yuan and 240 million yuan, with year-on-year growth of 8.6% and 59.7% respectively [3] - The company's gross margin improved to 37.0%, an increase of 5.6 percentage points year-on-year, driven by lower raw material costs and product structure upgrades [5] - The company plans to adjust its profit forecasts for 2024-2026, predicting net profits of 800 million, 970 million, and 1.23 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.02, 1.24, and 1.57 yuan [3] Business Segment Analysis - Revenue growth varied across product categories in Q1 2024, with soy sauce and chicken essence showing increases of 13.4% and 16.8% respectively, while edible oil saw a decline of 5.5% [4] - The company added 97 new distributors in Q1 2024, contributing to revenue recovery across all regions, particularly in the eastern region with a growth rate of 24.5% [4] Long-term Outlook - The company is focusing on internal growth through channel expansion and product tiering, alongside external growth via category supplementation and channel development [6] - Specific measures have been proposed to address channel transformation, organizational restructuring, and supply chain optimization, indicating a commitment to sustained long-term growth [6]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 调味品 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d中yCo炬mpa高ny＃新 （ 600872 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 改革初显成效＃ ，tit 盈le＃ 利提升超预期 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4月 24日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry：＃公司公告24Q1季报，24Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 司 14.85/2.39/2.37亿元，同比+8.64%/+59.70%/+63.91%，24Q1美味鲜实现营收/归母净 日期 2024-4-23 利润14.61/2.44亿元，同比+10.20%/+59.75%，收入符合预期，利润超预期。24Q1基 点 收盘价（元） 27.55 本EPS为0.31元。 评 总股本（百万股） 785.38  开门红达成，渠道改革初见效用。24Q1收入同比+8.64%，美味鲜收入同比+10.20%， 酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他同比+13.44%/+16.83%/-5.5 ...

证券研究报告 公 2024年04月25日 司 报 告 中炬高新(600872) │ 行 业： 食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 29.30元 季 Q1 毛利率超预期，供应链红利开始体现 目标价格： 31.86元 报 点 事件： 评 基本数据 中炬高新公布2024年一季报，公司实现营收14.85亿元，同增8.64%，实 总股本/流通股本(百万股) 785.38/785.38 现归母净利润2.39亿元，同增59.70%。收入符合预期，净利率超预期。 流通A股市值(百万元) 23,011.52 ➢ 美味鲜业绩超预期，毛销差进一步扩大 每股净资产(元) 6.17 受益于酱油、鸡粉销售收入的增长，24Q1美味鲜公司实现营收14.61亿元， 资产负债率(%) 19.92 同比增长10.20%。随着采购单价下降、产品结构优化，美味鲜综合销售毛 一年内最高/最低(元) 40.39/20.50 利率提升至37.28%，较上年同期增加6.08pct。24Q1美味鲜公司广告宣传 费、促销推广费、电商费用支出增加，但人员支出减少，综合影响下公司 股价相对走势 销售费用支出为1.15亿元，同比下降0 ...

[Table_Header] 公司点评●调味发酵品Ⅱ 2024年 04 月25 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 中炬高新(600872) 24Q1 业绩显著改善，变革红利或持续释放 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2024 年一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m4a月ry]2 3日，公司发布公告，24Q1实现收入 14.9亿元，同比+8.6%；归 [刘Ta光b意le_ Authors] 母净利润 2.4亿元，同比+59.7%。 ：021-20252650 ⚫ 主业收入环比改善，产品结构逐渐优化。剔除房地产收入下降的影响，24Q1 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 调味品主业收入同比+10%，较 23Q4与 23Q1均有所提速，预计主要得益于： 分析师登记编码：S0130522070002 1）春节备货期延后至 1月；2）产品变革与营销变革逐步推进；3）前期渠道 库存水平偏低；4）家庭需求基数逐渐走低。分品类，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食 用油/其他收入同比+13.4%/+16.8%/-5 ...

[Table_Page] 季报点评|调味发酵品Ⅱ 证券研究报告 [中Table_炬Title] 高新（600872.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 29.30元 24Q1 迎来开门红，盈利能力改善 合理价值 29.81元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24  24Q1 美味鲜较快增长，产品结构优化。公司发布 2024 年一季报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 24Q1 收入 14.85 亿元，同比+8.64%；归母净利润 2.39 亿元，同比 +59.70%。其中，24Q1美味鲜收入14.61亿元，同比+10.20%；归母 12% 2% 净利润2.44亿元，同比+59.75%。分产品看，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -9% 用油/其他收入 9.47/1.81/1.01/2.13 亿元，同比+13.44%/+16.83%/- -19% 5.54%/-0.31%，高毛利产品酱油和鸡精鸡粉增长较快，产品结构优化。 -30% ...

2024年4月24日 公司研究 内部改革已见成效，1Q 归母净利润实现双位数增长 ——中炬高新（600872.SH）2024 年一季报点评 买入（上调） 要点 当前价：27.55元 事件：中炬高新披露24年1季报，1Q24实现营业收入/归母净利润分别为14.8/2.4 作者 亿元，同比分别+8.6%/+59.7%。其中美味鲜公司实现收入/归母净利润分别为 分析师：陈彦彤 14.6/2.4亿元，同比分别+10.2%/+ 59.7%。1Q24公司经营性现金流达到4.0亿元， 执业证书编号：S0930518070002 同比+106.4%。经过23Q4内部调整，公司1Q24归母净利润表现亮眼，实现双位 021-52523689 数增长。 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 酱油与鸡精鸡粉增长良好，中西部地区加大招商力度：1）分产品看，1Q24酱油/ 执业证书编号：S0930523070002 鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为9.5/1.8/1.0/2.1亿元，分别同比+13.4 %/+ 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 16.8%/-5.5%/-0.3%，公司的主 ...

口口 中炬高新深度20240423_智能速览 2024年04月24日 12:35 关键词 调味品 中炬高新 深度变革 收入端 成本端 管理费用 业绩超预期 毛利率 盈预测 估值 浙商证券 机构投资 者 签约 第三方嘉宾 观点 研究 保密 监管要求 法律责任 全文摘要 本文介绍了中炬高新作为传统调味品领域的龙头企业，经历了深度变革并取得了超预期的业绩增长。新 管理层的上任和历史问题的逐步解决，使得公司正逐步走向正轨。收入端的成长和成本端的改善将驱动 公司业绩的持续增长。值得关注的是公司在我再造一个新厨邦的打法上的表现。预计公司2024年业绩有 望达到7.5亿元以上，净利率为13.6%。潜在的催化剂包括报表业绩验证和少数股东权益回收等。根据盈 利预测和估值分析，预计公司业绩将实现超预期增长，对于华润背景的管理层表示信心十足。建议投资 者关注中炬高新作为深度白马标的的机会。 章节速览 ● 00:00 中级高新：调味品行业的绩优股 本文介绍了中级高新的投资价值。公司作为传统调味品领域的龙2，经历了深度变革并取得了超预期的 业绩增长。随着新管理层的上任和历史问题的逐步解决，公司正逐步走向正轨。收入端的成长和成本端 的改 ...

中炬高新 年第一季度报告解读 2024 （2024 年 4 月 24 日） 一、2024 年第一季度报告的主要经营数据 单位：亿元 经营指标 2024年1-3月 2023年1-3 月 同比增额 同比增幅 营业收入 14.85 13.67 1.18 8.64% 净利润 2.62 1.59 1.02 64.11% 归属母公司净利润 2.39 1.50 0.89 59.70% 扣除非经常性损益的净利润 2.37 1.44 0.92 63.91% 加权平均净资产收益率 4.91% 4.85% 0.06% 1.24% 经营活动净现金流 4.03 1.95 2.08 106.43% 财务状况 2024年3月末 2023年12月末 同比增额 同比增幅 总资产 66.95 67.19 -0.24 -0.35% 归属母公司所有者权益 48.43 47.05 1.38 2.93% 资产负债率 19.92% 22.60% -2.68% -11.86% 2024 年一季度，公司实现营业总收入 14.85 亿元，同比增加 1.18 亿元，增幅 8.64%；净利润 2.62 亿元，同比增加 1.02 亿元，增幅 64.11%。其中归属于 ...

业绩超预期，改革红利兑现 中炬高新（600872.SH）/食 证券研究报告/公司点评 2024年4月24日 品加工 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：27.55 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 5,341 5,139 5,860 6,876 7,890 分析师：范劲松 增长率yoy% 4% -4% 14% 17% 15% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） -592 1,697 790 972 1,172 电话：021-20315733 增长率yoy% -180% 387% -53% 23% 21% 每股收益（元） -0.75 2.16 1.01 1.24 1.49 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 0.86 1.07 0.91 0.95 1.22 分析师：熊欣慰 净资产收益率 -17% 33% 14% 15% 16% 执业证书编号：S0740519080002 P/E -36.5 12.8 27 ...