证 券 研 究 报 告 中炬高新（600872）2024 年三季报点评 强推（维持） 积极纠偏，重回升势 目标价：31.35 元 当前价：23.87 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 39.46 亿元，同比-0.17%； 归母净利润 5.76 亿元，实现扭亏为盈。单 Q3 实现营收 13.28 亿元，同比+2.23%； 归母净利润 2.26 亿，同比+32.90%。 评论： ❖ 美味鲜边际改善，但期内公司更重自然动销，营收增速略低于预期。24Q3 公 司实现营收 13.3 亿，同比+2.2％，其中美味鲜营收 12.5 亿，同比+2.6％，实现 小幅转正。分产品来看，酱油同比+0.5％，环比 Q2 边际改善明显，鸡精鸡粉 同比+14.0％，贡献主要增长来源，而食用油预计受到发货节奏影响，营收同 比-9.2％。分渠道来看，24Q3 分销/直销模式营收分别同比-0.9%/+22.6%，其中 直销在定制业务带动下延续较快增长。分区域来看，除中西部地区仍在下滑外， 东部/南部/北部同比均实现转正，分别同比+8.6％/+1.2％/+2.5％。此外，公司 24Q3 经销商数目净增 110 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 中炬高新（600872） 2024 年三季报点评：经营环比改善，改革势 能向上 2024 年 10 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|----------|---------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 5341 | 5139 | 5499 | 6270 | 7170 | | 同比（ % ） | 4.41 | (3.78) | 7.01 | 14.01 | 14.36 | | 归母净利润（百万元） | (592.25) | 1,696.95 | 700.57 | 905.95 | 1,109.85 | | 同比（ % ） | (179.82) | 386.53 | (58.72) | 29.32 | 22.51 | | EPS- 最新摊薄（元 / ...

近一月换手（%） 3.38 2024 年 10 月 26 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn 联系人 ： 景皓 S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn [Table_Title] 三季度业绩环比改善，费用投放显著优化 ——中炬高新（600872）2024 年三季报点评 事件: 2024 年 10 月 25 日，中炬高新发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公 司实现营业收入 39.46 亿元，同比-0.2%；实现归母净利 5.76 亿元，同 比扭亏为盈；实现扣非归母净利润 5.52 亿元，同比+19.3%。单季度看， 2024Q3 公司实现营业收入 13.28 亿元，同比+2.2%；实现归母净利润 2.26 亿元，同比+32.9%；实现扣非归母净利润 2.13 亿元，同比+27.7%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/25 渠道改革逐步理顺，主品类销售回暖。2024Q3 美味 ...

证 2024 年 10 月 27 日 报 告 基本数据 2024-10-25 当前股价（元） 23.87 总市值（亿元） 187 总股本（百万股） 783 流通股本（百万股） 771 52 周价格范围（元） 16.25-34.5 日均成交额（百万元） 288.5 公 司 研 究 业绩超预期，经销体系改革进行时 —中炬高新（600872.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 市场表现 -60 -40 -20 0 20 40 (%) 中炬高新 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《中炬高新（600872）：成本优 化利好盈利，高端化战略持续推 进》2024-08-09 2、《中炬高新（600872）：改革阵 痛期业绩承压，关注需求回暖及策 略优化》2024-07-10 3、《中炬高新（600872）：改革成 效显现，推进酱油高端化策略》 2024-04-24 2024 年 10 月 25 日，中炬高新发布 2024 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——中炬高新（600872）2024 年三季报点评 业绩超预期，改革效果初显 中炬高新(600872) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|--------------|------------------|-------|------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | [table_Authors] | 訾猛 ( | 分析师 ) | | 徐洋 ( 分析师 ) | | | | | | | | | 021-38676442 | | | 021-38032032 | | | | | | | | | | zim ...

司 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 5,341 | 5,139 | 5,385 | 6,097 | 6,865 | | 增长率 | 4% | -4% | 5% | 13% | 13% | | 净利润（百万元） | -592 | 1,697 | 795 | 966 | 1,161 | | 增长率 | -180% | 387% | -53% | 22% | 20% | | EPS（元/ 股） | -0.77 | 2.20 | 1.03 | 1.25 | 1.51 | | 市盈率（ P/E） | -31.1 | 10.8 | 23.2 | 19.0 | 15.9 | | 市净率（ P/B） | 6.1 | 3.9 | 3.4 | 3.0 | 2.6 | 中炬高新（600872.SH） Q3 业绩大幅增长，高弹性有望延续 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 26 日 中炬高新 (600872) ——24Q3 环比改善 盈利提升持续兑现 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 23.87 | | 一年内最高/最低（元） | 34.80/16.08 | | 市净率 | 4.0 | | 息率（分红/股价） | 1.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | 18,403 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 6.24 | | 资产负债率 % | 27.11 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 783/771 | | 流通 ...

中炬高新（600872.SH）2024 年三季报点评 改革稳步推进，经营环比改善 2024 年 10 月 27 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 39.46 亿元，同比 -0.17%；实现归母净利润 5.76 亿元，同比+145.28%；实现扣非净利润 5.52 亿 元，同比+19.25%。单季度看，24Q3 实现营业收入 13.28 亿元，同比+2.23%； 实现归母净利润 2.26 亿元，同比+32.90%；实现扣非净利润 2.13 亿元，同比 +27.66%。 ➢ 主业边际改善，其他调味品仍有承压。24Q1-3/24Q3 美味鲜分别实现营收 38.08/12.51 亿元，同比+0.47%/+2.63%，三季度增速回正。分产品看，24Q3 酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他分别实现营收 7.4/1.8/1.3/1.5 亿元，同比 +0.47%/+13.99%/-9.16%/-9.05%，酱油、鸡精鸡粉边际改善，蚝油、料酒等 仍 有 承 压 。 分 区 域 看 ， 24Q3 东 部 / 南 部 / 中 西 部 / 北 部 分 别 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 中炬高新 (600872.SH) 买入（维持评级） 买入（维持评级） 业绩简评 10 月 25 日公司发布三季报，24Q1-Q3 实现营收 39.46 亿元，同比 -0.17%；扣非归母净利润 5.52 亿元，同比+19.25%。其中，24Q3 实 现营收 13.28 亿元，同比+2.23%；扣非归母净利润 2.13 亿元，同 比+27.66%。其中，美味鲜 24Q3 营收 12.51 亿元，同比+2.7%；归 母净利润 12.06 亿元，同比+30.0%，业绩略超预期。 经营分析 基本盘企稳修复，经营调整初具成效。1）分产品来看，Q3 受益于 低基数+内部调整，酱油基本盘开始修复；食用油收入下滑主要系 下游囤货时点差异及高基数扰动。24Q3 酱油/鸡精鸡粉/食用油/其 他产品收入分别为 7.41/1.81/1.30/1.47 亿 元 ， 同 比 +0.5%/+14.0%/-9.2%/-9.0%。2）分地区来看，主销区动销改善， 外埠区域加快网点渗透。24Q3 南部/东部/中西部/北部地区收入同 比+1.2%/+8.6%/-12.9%/2.5%。24 年前三季度经销商净增加 3 ...

中炬高新(600872) / 调味发酵品Ⅱ / 公司点评 / 2024.10.26 改革在途，盈利提升 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 23.87 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.71 | | 每股净资产 ( 元 ) | 6.24 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.83 | | 最近 12 月市场表现 | | -49% -35% -21% -7% 7% 21% 中炬高新 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《利润表现超预期，改革推进期待腾 飞》 2024-04-25 2. 《24 年蓄势之年，三年再造新厨邦》 2024-04-02 3. 《诉讼和解落实，治理改善迎来向上 弹性》 2024-02-21 证券研究报告 ❖ 事件：公司 2024Q3 营收 13.28 亿元，同比+2.23%；归母净利润 2.26 亿元， 同比+32.90 ...