证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 中炬高新（600872） 2024 年报点评：业绩符合预期，改革持续优 化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,139 | 5,519 | 5,825 | 6,565 | 7,459 | | 同比（%） | (3.78) | 7.39 | 5.54 | 12.71 | 13.61 | | 归母净利润（百万元） | 1,696.95 | 893.07 | 894.78 | 1,013.94 | 1,158.74 | | 同比（%） | 386.53 | (47.37) | 0.19 | 13.32 | 14.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.17 | 1.14 | 1.14 | 1.29 | 1.48 | | P/E（现价&最新摊薄） | 9.79 | 18.60 | 18.57 | 16.38 | 14.34 | [关键词： Table_T ...

执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 783.22 | | 流通股本(百万股) | 770.99 | | 市价(元) | 21.21 | | 市值(百万元) | 16,612.15 | | 流通市值(百万元) | 16,352.65 | 调味发酵品Ⅱ 2024-10-27 2024-08-10 2024-04-24 中炬高新（600872.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 04 月 10 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：熊欣慰 | | 营业收入（百万元） | | 5,139 | | 5,519 | 5,633 | 6,079 | 6,479 | | | | 增长率 ...

证 券 研 究 报 告 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 中炬高新（600872）2024 年报点评 强推（维持） 保持战略定力，渐进优化改革 目标价：31.35 元 事项： 公司发布 2024 年报，2024 年实现总营收 55.2 亿元，同比+7.4%；归母净利润 8.9 亿元；扣非归母净利润 6.71 亿元，同比+28.0%。单 24Q4 实现营收 15.7 亿 元，同比+32.6%；归母净利润 3.17 亿元；扣非归母净利润 1.19 亿元，同比 +93.9%。 评论： 公司研究 调味品 2025 年 04 月 09 日 当前价：21.21 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 78,322.24 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 77,098.79 | | 总市值(亿元) | ...

喊着"再造一个新厨邦"的口号，中炬高新交出2024年"成绩单"。 2024年，中炬高新实现营业收入约55.19亿元，同比增长7.39%；归属于上市公司股东的净利润约8.93亿元，同比下滑47.37%；归属于上市公司股东的扣除非 经常损益的净利润约6.71亿元，同比增长27.97%。 截至2024年底，中炬高新归属于上市公司股东的净资产约为56.14亿元，同比增长19.33%；公司总资产约为82.37亿元，同比增长22.59%。 去年调味品收入超50亿元 多品类发展格局逐步形成 中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，目前公司所从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。 对于中炬高新而言，2024年是公司管理变革和转型升级的启动之年。这一年，中炬高新启动了营销变革、研发创新、运营优化、数字化建设、组织能力提升 等战略举措，最终实现了营收个位数增长、归母净利润两位数下滑、扣非净利润两位数增长。 具体来看，2024年，中炬高新的调味品业务实现收入50.75亿元，同比增加2.89%；房地产销售收入5484万元，同比减少50.75%。归母净利润下滑的主要原因 是公司与中山火炬工业联合有限公 ...

事项： 公司发布2024 年报，2024 年实现总营收55.2 亿元，同比+7.4%；归母净利润8.9 亿元；扣非归母净利润 6.71 亿元，同比+28.0%。单24Q4 实现营收15.7 亿元，同比+32.6%；归母净利润3.17 亿元；扣非归母净 利润1.19 亿元，同比+93.9%。 评论： 美味鲜同比小幅增长，加上土地征收补偿2.9 亿确认报表，全年营收同比+7.4％。24 年美味鲜营收实现 50.8 亿，同比+2.9％，24 年经销商净增470 个至2554 个，其中分产品来看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他 产品分别同比-1.5％/-0.2％/+27.0％/-11.9％；分地区来看，东部/南部/中西部/北部分别同比+6.0％/持 平/-6.7％/-1.0％；而分销售模式来看，分销/直销分别同比-1.0％/+26.4％，直销增长较多主系线上营收 高增带动。此外年内公司完成中山站及周边土地的征收工作，总征地价款 2.93 亿元确认报表、进一步 贡献营收增量，最终公司全年营收同比+7.4％。而单24Q4 美味鲜实现营收12.7 亿元，同比+11.0%，一 是受益于春节提前备货，二是食用油给予促销拉动、单Q ...

24 年进行渠道改造，加大费油投入力度，促销推广费用增加。整体看，在毛利率改善驱动下，公司24 全年扣非归母净利率同比+1.95pcts 至12.15%。 事件：公司发布2024 年年报，2024 全年实现营业收入55.19 亿元，同比+7.39%，归母净利润8.93 亿 元，同比-47.37%，扣非后归母净利润6.71 亿元，同比+27.97%；2024Q4 实现营业收入15.73 亿元，同 比+32.59%，归母净利润3.17 亿元，同比-89.33%，扣非后归母净利润1.19 亿元，同比+93.95%。 春节备货带动下，美味鲜Q4 收入同比+10.95%。24Q4 公司实现营业收入15.73 亿元，同比+32.59%。 4）分量价看：24 全年主要产品销量仍有增长，但销售均价承压。24 全年酱油/鸡精鸡粉/食用油销量分 别同比+3.99%/+5.89%/+35.16%，销售均价分别同比-5.27%/-5.79%/-6.01%。 原材料成本红利+生产提效下，公司毛利率&扣非净利率提升。公司24 全年调味品业务毛利率实现 37.32%，同比+5.13pcts，分产品看，24 全年公司酱油/ 鸡精鸡粉/ 食用 ...

公司点评 · 食品饮料行业 盈利能力明显改善,持续关注变革节奏 2024 年报点评 2025 年 4 月 9 日 证券研究报告 中炬高新(600872.SH) | 推荐 | | --- | | 维持 | 分析师 刘光意 ☎：021-20252650 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5518.76 | 6076.15 | 6817.44 | 7659.40 | | 收入增长率% | 7.39 | 10.10 | 12.20 | 12.35 | | 归母净利润(百万元) | 893.07 | 1048.94 | 1184.34 | 1338.77 | | 利润增速% | -47.37 | 17.45 | 12.91 | 13.04 | | 摊薄 EPS(元) | 1.14 | 1.34 | 1.51 | 1.71 | | PE | 17.44 | 14.85 | 13.15 | 11.64 | | PB | 2.77 | 2.34 | 1.99 | 1.7 ...

食品安全风险；市场竞争加剧风险；内部改革不及预期风险 4 月 8 日公司发布年报，2024 年实现营收 55.19 亿元，同比+7.39%； 实现归母净利润 8.93 亿元，同比-47.37%；实现扣非归母净利润 6.71 亿元，同比+27.97%。24Q4 年实现营收 15.73 亿元，同比 +32.59%；实现归母净利润 3.17 亿元，同比-89.33%；实现扣非归 母净利润 1.19 亿元，同比+93.95%，业绩符合预期。 Q4 美味鲜收入同比+10.98%，主要系食用油翻倍增长驱动。1）24 年酱油 / 鸡 精 鸡 粉 / 食用油 / 其他分别 实现收入 29.82/6.74/5.67/6.31 亿元，同比-1.5%/-0.2%/+27.0%/-11.8%。 （Q4 同比+1.7%/-12.4/+106.1%/-7.9%）。全年主业增长仍有压力， 主要系下游需求较为疲软，叠加内部改革期需调整磨合，Q4 低基 数下呈修复态势。2）分区域来看，24 年东部/南部/中西部/北部 分别实现收入 11.83/20.34/10.08/6.29 亿 元 ， 同 比 +6.0%/+0.0%/-6.7%/-1.0% ...

2025 年 04 月 09 日 营收边际提速，渠道变革持续推进 —中炬高新（600872.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-04-08 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 19.89 | | 总市值（亿元） | 156 | | 总股本（百万股） | 783 | | 流通股本（百万股） | 771 | | 52 周价格范围（元） | 16.25-29.92 | | 日均成交额（百万元） | 292.21 | 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 中炬高新 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《中炬高新（600872）：降本增 效持续推进，盈利能力同比提升》 2025-01-24 2、《中炬高新（600872）：无偿受 让少数股权，增厚公司利润表现 ...

4 月 8 日公司发布年报，2024 年实现营收 55.19 亿元，同比+7.39%； 实现归母净利润 8.93 亿元，同比-47.37%；实现扣非归母净利润 6.71 亿元，同比+27.97%。24Q4 年实现营收 15.73 亿元，同比 +32.59%；实现归母净利润 3.17 亿元，同比-89.33%；实现扣非归 母净利润 1.19 亿元，同比+93.95%，业绩符合预期。 Q4 美味鲜收入同比+10.98%，主要系食用油翻倍增长驱动。1）24 年酱油 / 鸡 精 鸡 粉 / 食用油 / 其他分别 实现收入 29.82/6.74/5.67/6.31 亿元，同比-1.5%/-0.2%/+27.0%/-11.8%。 （Q4 同比+1.7%/-12.4/+106.1%/-7.9%）。全年主业增长仍有压力， 主要系下游需求较为疲软，叠加内部改革期需调整磨合，Q4 低基 数下呈修复态势。2）分区域来看，24 年东部/南部/中西部/北部 分别实现收入 11.83/20.34/10.08/6.29 亿 元 ， 同 比 +6.0%/+0.0%/-6.7%/-1.0%。全国范围持续招商渗透，东部渠道精 耕表现较好。24 ...