公司报告 | 年报点评报告 中炬高新（600872） 证券研究报告 24 年扣非利润表现优秀，期待 25 年改革红利释放 事件：2024 年公司收入/归母净利润分别为 55.19/8.93 亿元（同比 +7.39%/-47.37%）；24Q4 公司收入/归母净利润分别为 15.73/3.17 亿元（同 比+32.59%/-89.33%）。 Q4 营收增速恢复，全年扣非归母净利润表现优秀。24 年美味鲜营收/净利 润 50.75/7.75 亿元，同比+2.89%/29.48%。2024 年公司酱油/鸡精鸡粉/食用 油/其他收入 29.82/6.74/5.67/6.31 亿元（同比-2%/-0.2%/+27%/-12%）；销量 分别同比+4%/+6%/+35%/-6%，吨价分别同比-5%/-6%/-6%/-6%。24Q4 酱油 /鸡精鸡粉/食用油/其他收入分别同比+2%/-12%/+106%/-8%。酱油/鸡精粉 增长稳健，食用油增长较多。24 年确认征地收入 2.96 亿元，实现 2.14 亿 元征地收益。 线上快速增长，新渠道发展靓眼。2024 年公司东部/南部/中西部/北部收 入分别为 12/20/10/6 ...

公司报告 | 年报点评报告 中炬高新（600872） 证券研究报告 24 年扣非利润表现优秀，期待 25 年改革红利释放 事件：2024 年公司收入/归母净利润分别为 55.19/8.93 亿元（同比 +7.39%/-47.37%）；24Q4 公司收入/归母净利润分别为 15.73/3.17 亿元（同 比+32.59%/-89.33%）。 Q4 营收增速恢复，全年扣非归母净利润表现优秀。24 年美味鲜营收/净利 润 50.75/7.75 亿元，同比+2.89%/29.48%。2024 年公司酱油/鸡精鸡粉/食用 油/其他收入 29.82/6.74/5.67/6.31 亿元（同比-2%/-0.2%/+27%/-12%）；销量 分别同比+4%/+6%/+35%/-6%，吨价分别同比-5%/-6%/-6%/-6%。24Q4 酱油 /鸡精鸡粉/食用油/其他收入分别同比+2%/-12%/+106%/-8%。酱油/鸡精粉 增长稳健，食用油增长较多。24 年确认征地收入 2.96 亿元，实现 2.14 亿 元征地收益。 线上快速增长，新渠道发展靓眼。2024 年公司东部/南部/中西部/北部收 入分别为 12/20/10/6 ...

研究报告 Research Report 12 Apr 2025 中炬高新 JONJEE HI-TECH INDUSTRIAL AND COMMERCIAL HOLDING (600872 CH) 4Q24 收入增长提速，盈利能力提升 Accelerated Revenue Growth in 4Q24 with Enhanced Profitability [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb21.40 目标价 Rmb23.94 HTI ESG 1.0-2.2-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 BBB- 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb16.76bn / US$2.28bn 日交易额 (3 个月均值) US$30.32mn 发行股票数目 7 ...

研究报告 Research Report 12 Apr 2025 中炬高新 JONJEE HI-TECH INDUSTRIAL AND COMMERCIAL HOLDING (600872 CH) 4Q24 收入增长提速，盈利能力提升 Accelerated Revenue Growth in 4Q24 with Enhanced Profitability [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb21.40 目标价 Rmb23.94 HTI ESG 1.0-2.2-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 BBB- 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb16.76bn / US$2.28bn 日交易额 (3 个月均值) US$30.32mn 发行股票数目 7 ...

2025 年 4 月 11 日 公司研究 24 年盈利能力改善，少数股权收回有望增厚 25 年利润 ——中炬高新（600872.SH）2024 年年报点评 买入（维持） 当前价：21.40 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 7.83 | | 总市值(亿元)： | 167.61 | | 一年最低/最高(元)： | 16.08/30.20 | | 近 3 月换手率： | 77.88% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % 1M | | 3M | 1Y | | 相对 | 5.75 | 0.23 | -26.56 | | 绝对 | 0.52 | 0.56 | -19.98 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 24Q3 主业同比改善，持续改 ...

分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中炬高新（600872.SH） [Table_Title] 中炬高新 2024 年年报点评：收入环比提速，盈 利改善显著 报告要点 [Table_Summary] 公司在 2024 年历经渠道转型，收入增长承压，但原辅材料成本下行带来的盈利改善显著。展 望 2025 年，公司的经营计划包括：内生+外延共同驱动调味品主业的规模增长，同时强化精益 化、数智化管理，并提升产品创新延展，加强对东南亚、日韩、欧美等海外市场的营销拓展。 同时随着少数股权问题已得到解决，2025 年的归母净利润有望增厚。 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 中炬高新（600872.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中炬高新 2024 2] 年年报点评：收入环比提速，盈 利改善显著 [Table_Summary2] 事件描述 中炬高新发布 2024 年年报，公司全年 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 中炬高新（600872.SH） 调味品业务恢复正增长，改革进程持续推进 2025 年 04 月 10 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 21.40 | | 一年最高最低(元) | 30.63/16.08 | | 总市值(亿元) | 167.61 | | 流通市值(亿元) | 164.99 | | 总股本(亿股) | 7.83 | | 流通股本(亿股) | 7.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 80.32 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 中炬高新 沪深300 相关研究报告 《营收表现短期承压，盈利能力同比 改 善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.28 《收入增长短期承压，改革进程持续 推进—公司信息更新报告》-2024.8.12 《内部管理成效显现，2024Q1 利润表 现 超 预 期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.25 调味品业务扭转下滑态势， ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 21.40 | | 一年最高最低(元) | 30.63/16.08 | | 总市值(亿元) | 167.61 | | 流通市值(亿元) | 164.99 | | 总股本(亿股) | 7.83 | | 流通股本(亿股) | 7.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 80.32 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 中炬高新 沪深300 相关研究报告 《营收表现短期承压，盈利能力同比 改 善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.28 中炬高新（600872.SH） 调味品业务恢复正增长，改革进程持续推进 2025 年 04 月 10 日 投资评级：买入（维持） 《收入增长短期承压，改革进程持续 推进—公司信息更新报告》-2024.8.12 《内部管理成效显现，2024Q1 利润表 现 超 预 期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.25 张宇光（分析师） 方一苇 ...

2024/24Q4 公司整体毛利率同比分别变动+7.1pct/+12.7pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比 分别变动+0.2pct/-1.9pct、-0.4pct/-4.4pct、-0.5pct/-1.0pct，四季度收入增长较好带动费用率下行，扣非净 利率同比分别变动+2.0pct/+2.4pct。其中，2024 年美味鲜毛利率为37.0%，同比+4.3pct，主要系原材料 及包材采购单价下降、生产效率提升所致；销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别变动 0.8pct、0.2pct、-0.4pct，销售费用同比增加主要系渠道改造及促销推广费用投入，管理费用同比增加主 要系股权激励费用确认，期间费用率整体有所提升。 2025 年推动内生增长与外延并购，持续构建营销、创新及精益运营核心能力。1）完成至少一起产业并 购，补齐短板或空白品类，巩固并扩大基础调味品基本盘，提升发展效率；2）面向国内外市场，积极 探索渠道多元化、品类多元化、模式多元化及业务多元化，实现营收持续增长；3）构建三大核心基础 能力，营销向精细化数智化方向转型、持续创新、精益运营，推动形成营销、采购、生产、物流、质控 等各环节或 ...

2024 年报点评：业绩符合预期，改革持续优 化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,139 | 5,519 | 5,825 | 6,565 | 7,459 | | 同比（%） | (3.78) | 7.39 | 5.54 | 12.71 | 13.61 | | 归母净利润（百万元） | 1,696.95 | 893.07 | 894.78 | 1,013.94 | 1,158.74 | | 同比（%） | 386.53 | (47.37) | 0.19 | 13.32 | 14.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.17 | 1.14 | 1.14 | 1.29 | 1.48 | | P/E（现价&最新摊薄） | 9.79 | 18.60 | 18.57 | 16.38 | 14.34 | [关键词： Table_Tag#业绩符合预期 ] [Table_Summary] 投资要点 2 ...