Investment Rating and Target Price - The report maintains an "Overweight" rating for the company with a target price of RMB 3.81, based on a 1.3x PB for 2025 [1] - The target price is revised upward from RMB 3.5, reflecting improved profitability expectations [5] Core Investment Thesis - The company is a leading wind power operator with potential for asset quality improvement [1] - Key advantages include declining curtailment rates, stable wind power tariffs, and reduced subsidy-related impairment risks [1] - Catalysts for revaluation include favorable tariff policies, growth in installed capacity, and resolution of subsidy issues [1] Wind Power Operations and Market Position - As of September 2024, the company's cumulative/equity/operational installed capacity is 6.07/5.83/5.94 GW, accounting for 1.24% of the national market share [2] - The company ranks among the top second-tier players in the wind power market [2] - Non-curtailment regions account for an increasing share of installed capacity, helping to control curtailment rates [2] Financial Performance and Projections - The company's wind power generation is expected to grow by 9.7%/8.7%/7.4% YoY from 2024 to 2026 [2] - Average on-grid tariffs are projected to decline slightly to RMB 465/456/446 per MWh from 2024 to 2026 [2] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to be RMB 1.618/1.719/1.835 billion for 2024-2026, with a CAGR of 6.7% [5] Subsidy and Cash Flow Outlook - Subsidy receivables show signs of peaking, with the ratio to net assets declining to 40.3% as of September 2024 [3] - Operating cash flow in 9M24 increased by 6% YoY to RMB 2.55 billion, with 3Q24 up 17% YoY to RMB 1.0 billion [3] - The company is expected to benefit from accelerated subsidy repayments, improving cash flow quality and reducing impairment risks [3] Market Concerns and Counterpoints - Market concerns about declining profitability due to high new installations are mitigated by the company's focus on project quality over scale [4] - The company's wind power profit margins are expected to remain stable, with reduced impairment risks from increasing subsidy repayments [4] Industry Context and Competitive Positioning - The company has a diversified regional presence, reducing curtailment risks and enhancing growth prospects [2] - Wind power tariffs are expected to remain relatively stable despite increasing marketization, supported by structural differences in regional pricing [2] - The company's market share and operational scale position it well within the second tier of wind power operators [2] Valuation and Profitability - The company's 2024-2026 net profit CAGR of 6.7% is below the industry average of 17.6%, but it faces lower risks of margin compression [5] - The target price of RMB 3.81 is based on a 1.3x PB for 2025, reflecting upward revisions to profitability forecasts [5]

证券代码：601016 证券简称：节能风电 编号：IR-2024-027 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------|--------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 | | 参与单位名称 | 西南证券、新华基金。 | | | 时间 | 2024 年 12 月 11 日 | 星期三 10 点整 | | 地点 | 节能大厦 11 层会议室 | | | | 主要交流内容介绍： | | | | 问题 1：未来公司发展规划？ | | | | 答：截至 2024 | 年 6 月 30 日，公司在建项目装机容量合计 | | | 为 104.05 | 万千瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达 194 万千 | | 投资者关系 | 瓦。 | | | 活动主 ...

编号：IR-2024-026 证券代码：601016 证券简称：节能风电 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------|-------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 证券策略会 | | | | 民生证券、国弘资本、默驰投资、趣时资产等； | | 参与单位名称 | 西南证券； | | | | 西部证券。 | | | | 2024 年 12 月 9 日 | 星期一 13 点 30 分 | | 时间 | 2024 年 12 月 9 日 | 星期一 15 点 00 分 | | | 2024 年 12 月 9 日 | 星期一 16 点 30 分 | | 地点 | 民生证券上海策略会 | | | | 主要交流内容介绍： | | | | 一、公司简介及介绍 | 2 ...

编号：IR-2024-025 证券代码：601016 证券简称：节能风电 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 国信证券策略会 | | 参与单位名称 | | 国信证券、红土创新基金、华强资管等。 | | 时间 | 2024 年 11 月 29 日 | 星期五 11 点 00 分 | | 地点 | 国信证券深圳策略会 | | | | 主要交流内容介绍： | | | | 一、公司简介及介绍 二、交流主要内容 | 2024 年第三季度情况 | | | 问题 1：未来公司发展规划？ | | | 投资者关系 | 答：截至 2024 | 年 6 月 30 日，公司在建项目装机容 ...

中节能风力发电股份有限公司投资者关系管理制度 （2024年修订） 第一章 总 则 第一条 为加强和规范中节能风力发电股份有限公司（以下简称"公司"）与投资 者和潜在投资者（以下统称"投资者"）之间的信息沟通，增强投资者对公司的了解和 认同，促进公司与投资者之间长期、稳定的良好关系，规范公司投资者关系管理工作， 切实保护投资者特别是中小投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司 投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—规范运作》 （以下简称"《自律监管指引》"）等法律、法规、规范性文件和《中节能风力发电股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，结合公司实际情况，特 制定本制度。 第二条 公司投资者关系管理工作应当遵循公开、公平、公正原则，真实、准确、 完整地介绍和反映公司的实际状况。公司应当避免在投资者关系活动中出现发布或者泄 露未公开重大信息、过度宣传误导投资者决策、对公司股票及其衍生品种价格作出预期 或者承诺等违反信息披露规则或者涉嫌操纵股票及其衍生品种价格的行为。 第三条 ...

编号：IR-2024-024 证券代码：601016 证券简称：节能风电 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 | | 参与单位名称 | 国泰君安、汇添富基金 | | | 时间 | 2024 年 11 月 26 日 | 星期二 10 点整 | | 地点 | 节能大厦 12 层会议室 | | | | 主要交流内容介绍： | | | | 一、介绍 2024 二、交流主要内容 问题 1：未来公司发展规划？ | 年前三季度情况 | | 投资者关系 | 答：截至 2024 | 年 6 月 30 日，公司在建项目装机容 ...

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，中节能（白银）风力发电有限公司成立，法定代表人为牛 小伟，注册资本为1000万元，经营范围包含：电气设备修理；发电技术服务；机械设备销售；风电场相 关装备销售；机械零件、零部件销售；电池销售等。 企查查股权穿透显示，该公司由节能风电全资持股。 ...

编号：IR-2024-023 证券代码：601016 证券简称：节能风电 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------|--------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 华创证券策略会 | | 参与单位名称 | 明河投资、观火投研等 | 华创证券策略会一对多交流、国海富兰克林基金、诺德基金、 | | 时间 | 2024 年 11 月 20 日 | 星期三 15 点 30 分 | | 地点 | 华创证券上海策略会 | | | | | | | | 主要交流内容介绍： | | | | 一、公司简介及介绍 | 2024 年第三季度情况 | | | 二、交流主要内容 | | | 投资者关系 | 问题 1：未来公司发展规划？ | | | 活动主要内容 ...

编号：IR-2024-022 第 1 页 共 9 页 证券代码：601016 证券简称：节能风电 中节能风力发电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 | | 名称 | 节能风电 2024 | 年第三季度业绩说明会 | | 召开形式 | 视频和网络互动 | | | | | 董事长姜利凯先生、总经理杨忠绪先生、独立董事刘永前先生、 | | 参加人员 | | 副总经理张蓉蓉女士、总会计师郑彩霞女士、董事会秘书代芹 | | | | 女士、财务管理部负责人李祎，投资者关系负责人崔如岳。 | | 时间 | 2024 年 11 月 19 日 | 下午 16:00-17:00 | | 地点 | ...

You you you you. you you The harvest of spring, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the harvest of autumn, the ...