证券研究报告 | 公司点评 陕西煤业(601225.SH) 2024 年 10 月 31 日 | --- | --- | |--------------------------------------------|--------------------------| | 买入(维持) | 陕西煤业(601225.SH):盈利 | | 所属行业:煤炭/煤炭开采 当前价格(元): 24.72 | 维持稳健,煤电成长未来可 | | 证券分析师 | | | | | 程 堃 资格编号：s0120523050002 郎箱: zhaikun@tebon.com.cn 研究助理 谢估圆 邮箱：xiejy@tebon.com.cn 市场景观 20% 0% | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------------|-------|-------| | | | | | | 资料来源:聚源数据、德邦研究所 | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -7.01 | 0.68 | 8.2 ...

业务范围包括火力发电、综合利用发电、新能源电站、综合能源 服务和配售电等。现有发电控股装机 1082 万千瓦（其中煤电 962 万千瓦,新能源 120万千瓦),主要分布在陕西、湖南、湖北、河 南、山西、江西等６省份。而到"十四五"末，陕煤电力集团欲 将总装机规模达到 5507 万千瓦(其中煤电控股装机 2902 万千瓦、 参股总装机 2105 万千瓦、新能源 500 万千瓦。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|-------------------------|-------|------------------------------------| | 2024 年 11月 01 日 \n陕西煤业(601225. SH) \n产销环比下降致三季度盈利稍有回落 | | | | 区公司快报 \n证券研究报告 \n动力煤 | | ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 煤炭 2024 年 10 月 29 日 陕西煤业 (601225) ——资源禀赋构筑业绩端钢铁长城，核心红利资产静待花 开 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 25.00 | | 一年内最高/最低（元） | 29.87/17.38 | | | | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红 / 股价） | 5.70 | | 流通 A 股市值（百万元） | 242,375 | | --- | --- | |------------------------------------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.79 | | 资产负债率 % | 34.29 | | | | | 总股本 ...

2024 年 10 月 31 日 公司研究 评级：买入(维持) 沪深 300 -3.2% 15.4% 8.5% 当前价格（元） 24.72 近一月换手（%） 0.49 [Table_Title] 销量环比微降，投资增厚业绩 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn ——陕西煤业（601225）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 10 月 29 日，陕西煤业发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度，公 司实现营业收入 1254.3 亿元，同比-1.57%，归属于上市公司股东净利润 159.4 亿元，同比-1.46%，扣非后归属于上市公司股东净利润 163.4 亿元， 同比-13.94%。 分季度来看，2024 年第三季度，公司实现营业收入 406.9 亿元，环比 -8.12%，同比+10.66%；归属于上市公司股东净利润 53.9 亿元，环比 -8.75%，同比+17.10%，扣非后归属于上市公司股东净利润 51.7 亿元， 环比-11.36%， ...

证券研究报告 | 2024年10月31日 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：胡瑞阳 010-88005312 0755-81982908 liumengluan@guosen.com.cn huruiyang@guosen.com.cn S0980520040001 S0980523060002 基础数据 投资评级 优于大市(维持) 合理估值 收盘价 24.72 元 总市值/流通市值 239660/239660 百万元 52 周最高价/最低价 29.87/17.38 元 近 3 个月日均成交额 769.84 百万元 市场走势 盈利预测和财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 166,848 170,872 160,567 161,891 163,081 (+/-%) 9.6% 2.4% -6.0% 0.8% 0.7% 净利润(百万元) 35123 21239 21868 22033 22340 (+/-%) 66.1% -39.5% 3.0% 0.8% 1.4% 每股收益（元） 3.62 2.19 2.26 2.27 2.30 EBIT Margin 33.0% 2 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Shaanxi Coal Industry [4][10] - The target price is adjusted to 29.39 CNY, up from the previous 28.16 CNY [4][10] Core Insights - The company's performance met expectations, with Q3 revenue of 406.9 billion CNY, a year-on-year increase of 10.66%, and a net profit attributable to shareholders of 53.87 billion CNY, up 17.1% [3][10] - Q3 coal production was 41.365 million tons, a year-on-year increase of 2.9%, but a quarter-on-quarter decline of 8% due to safety inspections [10] - The company is acquiring power assets from its major shareholder, which is expected to diversify revenue streams and enhance high-quality development [10] Financial Summary - For 2024E, the company is projected to have a revenue of 161.876 billion CNY, a decrease of 5.3% from 2023A [10] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 22.091 billion CNY in 2024E, reflecting a 4.0% increase from 2023A [10] - The company reported a net asset value per share of 9.79 CNY and a price-to-book ratio of 2.5 at the current price [6][10] Production and Sales Data - Q3 coal sales reached 64.4 million tons, with self-produced coal sales of 40.61 million tons, both showing year-on-year increases of 2.3% [10] - The average selling price of self-produced coal in Q3 was 510 CNY per ton, down approximately 27 CNY from the previous quarter [10] Investment Income - Investment income increased to 829 million CNY in Q3, up 1.45 billion CNY year-on-year, attributed to the change in accounting for long-term equity investments [10] - The company reported a significant cash flow from operations of 34.7 billion CNY, a year-on-year increase of 6 billion CNY [10]

2024 年 10 月 30 日 公司研究 Q3 业绩符合预期，关注煤电一体化经营 ——陕西煤业（601225.SH）2024 三季报点评 要点 增持（维持） 事件：2024 年 10 月 29 日，公司发布了 2024 年三季度报告，2024Q1 -Q3，公 司实现营业收入 1254.27 亿元，同比-1.6%；实现归母净利润 159.43 亿元，同 比-1.5%；实现扣非净利润 163.49 亿元，同比-13.9%。 三季度营收、归母净利润同比均实现正增长。（1）公司 2024Q3 营业收入 406.90 亿元（环比-8.1%、同比+10.7%），归母利润 53.87 亿元（环比-8.8%、同比 +17.1%），扣非净利润 51.66 亿元（环比-11.4%、同比-3.7%）；（2）公司 2024Q3 投资净收益 8.29 亿元（环比+52.9%，同比+20.8%）。 Q3 煤炭销售均价同比降幅收窄，产量环比下滑。（1）2024Q1-Q3，公司吨煤 平均售价 618 元/吨，同比-6.2%，同比降幅 41 元/吨，而 2024H1 公司吨煤平 均售价同比降幅为 73.5 元；（2）2024Q3，陕西榆林动 ...

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陕西煤业（601225.SH）2024 年三季报点评 24Q3 业绩同比增长，煤电一体协同发展 2024 年 10 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，前三季度归属于母 公司所有者的净利润 159.43 亿元，同比减少 1.46%，扣非后归母净利润 163.49 亿元，同比下降 13.94%；营业收入 1254.27 亿元，同比减少 1.57%。 ➢ 24Q3 归母净利润同比增长，环比下降。24Q3 公司实现归母净利润 53.87 亿元，同比增长 17.1%，环比下降 8.75%，扣非后归母净利润为 51.66 亿元，同 比下降 3.69%，环比下降 11.36%， 24Q3 确认公允价值变动损益 1.88 亿元。 此外，公司交易性金融资产呈现逐季下降趋势，截至 24Q3 已由 24Q1 的 151 亿 元下降至 60 亿元。 ➢ 24Q1-3 产销增长，成本控制良好。24Q1~3 公司实现煤炭产量 12777.39 万吨，同比增长 2.82%，实现煤炭销量 19594.88 万吨，同比增长 5.09%，其 ...

公司报告 | 季报点评 自产煤销量下滑，归母净利润环比小幅下降 归母净利润环比小幅下降 公司 2024Q3 单季度营业收入 406.9 亿元，同比+10.66%，归母净利润 53.87 亿元，同比+17.10%，环比-8.75%，扣非归母净利润 51.66 亿元，同比-3.69%， 归母净利润同比增长主要是受到公允价值变动净收益的变动所致，2023 年 Q3 公司该项目为-10.716 亿元，今年为 1.8827 亿元。 同期，税金及附加费用同比-0.59%，销售费用同比-10.54%，管理费用同比 +5.44%，财务费用仍维持负值。 煤炭产量、贸易煤销量 Q3 环比有所下滑 2024 年前三季度，煤炭销售收入 1211.6 亿元，同比-1.47%，销售成本 790.96 亿元，同比+2.46%，毛利 420.64 亿元，同比-8.09%。煤炭产量 1.28 亿吨， 同比+2.82%，煤炭销量 1.96 亿吨，同比+5.09%，其中自产煤销量 1.26 亿吨， 同比+2.38%。单季度来看，Q3 产量 4137 万吨，同比-7.97%，自产煤销量 4260 万吨，环比+0.29%，贸易煤销量 2181 万吨， ...