2024 年 04 月 26 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 高分红政策持续， 产销同环比提升 2024Q1 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 ——陕西煤业（ ） 年报 年一 601225 2023 &2024 wangx15@ghzq.com.cn 联系人 ： 林国松 S0350123070007 季报点评 lings@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 4月25日，陕西煤业发布2023年年报及2024年一季报：2023年公司 实现营业收入1708.7亿元，同比+2.41%；归母净利润212.4亿元，同 比-39.67%；扣非后归母净利润246.8亿元，同比-16.89%。基本每股收 益2.19元，同比-39.67%。加权平均净资产收益率20.73%，同比减少 12.57个百分点。 分季度来看，2023 年第四季度，公司实现营业收入434.4 亿元，环比 +18.1%，同比+19.8%；归母净利润50.6亿元，环比+10.0%，同比-15.9%； ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月26日 陕西煤业（601225.SH） 扣非业绩符合预期，黑金白马稳健依旧 事件：公司发布2023年及2024年一季度业绩报告。公司2023年实现营 买入（维持） 业收入1708.7亿元，同比+2.41%，归母净利润212.4亿元，同比-39.7%， 股票信息 2024Q1实现营业收入404亿元，同比-9.73%，实现归母净利润46.5亿元， 同比-32.7%，扣非净利润53.5亿元，同比-26.3%。 行业 煤炭开采 前次评级 买入 煤炭业务基本稳定： 4月25日收盘价(元) 25.22 总市值(百万元) 244,507.90 ➢ 产销方面，2023 年实现原煤产量 1.64 亿吨，同比+4.1%；销量 2.53 总股本(百万股) 9,695.00 亿吨，+12.6%，其中自产煤销量1.64亿吨，同比+5.3%。24Q1，公 其中自由流通股(%) 100.00 司原煤产量4145万吨，同比+1.5%，环比+5.1%，销量6147万吨， 30日日均成交量(百万股) 41.07 同比+9.2%，环比-7.9%，其中自产煤销量4091万吨，同比+1.2%， 股价走势 ...

陕西煤业（601225.SH）2023年年报及2024年一季报点评 扣非净利符合预期，具备长期投资价值 2024年04月26日 ➢ 事件：2024年4月25日公司发布2023年年报及2024年一季报，2023 推荐 维持评级 年实现营业收入1708.72亿元，同比增长2.41%；归母净利润212.39亿元，同 当前价格： 25.22元 比下降39.67%；扣非净利润246.8亿元，同比下降16.89%。 2024年第一季 度实现营业收入404.49亿元，同比下降9.73%；归母净利润46.52亿元，同比 下降32.69%，扣非后净利润53.54亿元，同比下降26.33%。 [Table_Author] ➢ 23Q4 业绩环比增长。23Q4 公司实现归母净利润 50.59 亿元，同比下降 25.77%，环比增长9.97%，实现扣非后净利润56.84亿元，同比下降80.67%， 环比增长5.96%。 ➢ 现金分红60%，股息率5.2%。公司拟每10股派发现金股利13.15元（含 税），累计派发现金股利 127.49 亿元，占 2023 年归母净利润的 60.03%，以 2024年4月25日股价测算，股息率5.2% ...

2023年年度报告 公司代码：601225 公司简称：陕西煤业 陕西煤业股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 陕西煤业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

扣非业绩符合预期，高股息配置价值犹在 陕西煤业（601225.SH） 证券研究报告/公司点评 2024年03月13日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：25.24元 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 152,266 166,848 170,814 190,376 196,811 分析师：杜冲 增长率yoy% 61% 10% 2% 11% 3% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） 21,140 35,123 21,260 24,528 26,136 电话： 增长率yoy% 42% 66% -39% 15% 7% 每股收益（元） 2.18 3.62 2.19 2.53 2.70 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 5.27 5.79 4.30 4.76 4.69 联系人：鲁昊 净资产收益率 18% 25% 13% 12% 11% 电话： P/E 11.6 7.0 11.5 10.0 9.4 P/B ...

2024 年 03 月 14 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 投资亏损影响业绩，扣非归母净利润符合预期 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 ——陕西煤业（ ） 年业绩快报点评 601225 2023 wangx15@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 3月13日，陕西煤业发布2023年业绩快报：2023年公司实现营业收入 1708亿元，同比+2.38%；利润总额423亿元，同比-33.80%；归母净利 润 212.6 亿元，同比-39.59%；扣非后归母净利润 248.0 亿元，同比 -16.33%。基本每股收益2.19元，同比-39.59%。加权平均净资产收益率 22.56%，同比减少10.7个百分点。 分季度来看，2023 年第四季度，公司实现营业收入 434 亿元，环比 +18.0%，同比+19.6%；归母净利润50.8亿元，环比+10.4%，同比-15.5%； 扣非后归母净利润58亿元，环比+8.2%，同比-18.7%。 相对沪深300表现 2 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 陕西煤业(601225.SH) 2024年03月14日 陕西煤业（601225.SH）：盈利 买入（维持） 所属行业：煤炭/煤炭开采 维持高位，投资价值凸显 当前价格(元)：25.24 证券分析师 投资要点 翟堃 资格编号：s0120523050002 事件：公司发布2023年业绩快报。2023年公司实现营业收入1708.14亿元，同  邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 比+2.38%；归母净利润 212.60 亿元，同比-39.59%；扣非后归母净利润 247.98 薛磊 亿元，同比-16.33%。 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 2023Q4营收同环比高增，归母净利润环比回升。单季度来看，2023年四季度公  研究助理 司实现营业收入433.8亿元，同比+20.1%，环比+18.0%；归母净利润50.8亿元， 同比-25.5%，环比+10.4%；扣非后归母净利润 58.02 亿元，同比-18.7%，环比 谢佶圆 +8.2%。 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 煤炭业务：Q ...

[Table_Page] 公告点评|煤炭开采 证券研究报告 [陕Table_西Title] 煤业（601225.SH） [公Tab司le_I评nve级st] 买入 当前价格 25.24元 Q4业绩符合预期，高 ROE高分红凸显长期价值 合理价值 26.35元 前次评级 买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-03-14  Q4业绩符合预期，连续 7年ROE维持在 20%以上。公司发布2023 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 年业绩快报，全年实现归母净利润212.6 亿元，同比-39.6%；扣非归 母净利润248.0亿元，同比-16.3%；ROE为22.6%，同比-10.7pct。 59% Q4归母净利润50.8 亿元，同比-25.5%，环比+10.4%；扣非归母净利 43% 润58.0亿元，同比-15.7%，环比+8.2%。2023年受市场因素影响，公 司金融投资公允价值波动较大影响业绩，但从扣非业绩来看，由于长协 27% 煤占比高，加上主动的成本费用控制，公司主业经营总体稳健性强。 11%  受产地煤矿安监趋严和张家峁煤矿事故影响，公司 Q4 煤炭产量环比 - ...

陕西煤业（601225.SH）2023年业绩快报点评 现金奶牛业绩稳健，具备长期投资价值 2024年03月13日 ➢ 事件：2024年3月13日公司发布业绩快报称，2023年归属于母公司所有 推荐 维持评级 者的净利润212.6亿元，同比减少39.59%；营业收入1708.14亿元，同比增长 当前价格： 25.24元 2.38%；基本每股收益2.19元，同比减少39.59%。 ➢ 2023年公司业绩符合预期。据业绩快报，公司2023 年归属于母公司所有 者的净利润 212.6 亿元，同比减少 39.59%，扣非后净利润 247.98 亿元，同比 [Table_Author] 下降 16.33%。据公告，业绩下降的主要原因在于 1）上年同期因隆基绿能会计 核算方法变更以及处置部分隆基绿能股份获得投资收益对业绩贡献较大；2） 2023 年煤炭价格同比下降较多。公司整体业绩符合我们之前预期。 ➢ 2023 年四季度业绩环比增长。根据业绩快报测算，2023 年四季度公司实 现归母净利润 50.8 亿元，环比增长 10.42%，同比下降 25.47%；2023 年四季 度公司实现扣非后净利润60.02亿元，环比增长11 ...