股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 投资要点： [维持增持。 Table_Summary] 因建筑行业基建投资进度低于预期，下调预测 2024-2026 年 EPS1.50/1.56/1.60(原 1.62/1.78/1.95)元增 3%/4%/3%。维持目标价 14.10 元，对应 2024 年 9.4 倍 PE。 2024 年前 3 季度净利下降 0.6%低于预期，应收账款增加。(1)2024 年前 3 季度营收 5366.36 亿元同比下降 2.26%(Q1~Q3 同比 0.18/-5.02/-1.73%)， 归母净利润 163 亿元同比下降 0.61%(Q1~Q3 同比 10.00/-10.63/-0.65%)。 (2)前 3 季度费用率 6.14%(+0.28pct)，归母净利率 3.03%(+0.06pct)，加权 ROE5.60%(-0.50pct)。(3)前 3 季度经营现金流-770.3 亿元(2023 同期-498.3 亿元)，其中 Q1~Q3 为-396/-345/-29 亿元(2023Q1-Q4 为-256/-237/-4/619 亿元)。(4)截至 3 季 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 中国交建（601800.SH） 投资收益带动 Q3 业绩改善，新签订单环比提速 处置子公司收益带动 Q3 业绩改善。2024Q1-3 公司实现营业收入 5366 亿 元，同降 2.3%；实现归母净利润 163 亿元，同降 0.6%，业绩表现符合预 期。扣非归母净利润同降 11.5%，增速显著低于归母业绩，主要因处置子公 司股权等非经常性收益增加（公司在 Q3 发行了安江高速公路持有型不动产 ABS）。分季度看，Q1/Q2/Q3 分别实现营业收入 1769/1805/1792 亿元，同 比+0.2%/-5%/-2%；实现归母净利润 61/53/49 亿元，同比+10%/-10%/- 1%，Q3 营收业绩增速均环比改善，在处置子公司带来的投资收益驱动下业 绩降幅显著收窄。展望后续，中央加杠杆以及化债增量政策可期，预计将促 进 Q4 基建资金面改善，推动实物工作量加快形成，公司 Q4 业绩有望延续 修复。 毛利率有所提升，投资收益同比增多。2024Q1-3 公司毛利率 11.54%，同比 提升 0.28pct。期间费用率 6.1 ...

公司报告 | 季报点评 海外&新兴业务订单增速亮眼，看好公司全年现金流改善 收入维持稳定，交通基建龙头地位稳固 24 年前三季度公司实现收入 5366 亿，同比-2.3%，归母、扣非净利润分别 为 162.7、135.2 亿，同比-0.61%、-11.45%，非经常性损益为 27.5 亿，同 比增加 17.8 亿；Q3 单季度实现收入 1792 亿，同比-1.73%，归母、扣非净 利润为 48.8、29.0 亿，同比-0.65%、-32.9%，单季非经常损益为 19.8 亿， 同比增加 14.5 亿，Q3 单季投资净收益 8.7 亿，同比增加 9.5 亿，主要为处 置子公司股权收益，Q3 单季度扣非利润增速较慢主要系毛利率下滑以及费 用率未能摊薄。 新签订单平稳增长，新兴业务增速亮眼 24Q1-3 公司新签订单额为 12804.56 亿元，同比+9.28%，其中 Q3 单季度 新签订单额为 3195.89 亿元，同比+12.12%。分业务来看，24Q1-3 基建建 设/基建设计/疏浚工程分别新签 11494.5/387.16/842.09 亿元，分别同比 +10.04%/+6.74%/+9.28%，传统基建建 ...

证券代码：601800 证券简称：中国交建 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 注：1."本报告期"指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 √适用 □不适用 资产负债表主要变动情况： 单位:元 币种:人民币 截止报告期，公司股份总数 16,278,611,425 股，其中:境内人民币普通股（A 股）11,860,135,425 股，占总股本的 72.86%；境外上市的外资股（H 股）4,418,476,000 股，占总股本的 27.14%。 注:计算本报告期末基本每股收益时，已扣除永续债利息 9.34 亿元。 单位：元 币种：人民币 中国交通建设股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 主要财务数据 ...

证券研究报告 | 2024年09月26日 中国交建（601800.SH） 优于大市 新签订单逆势增长，海外经营指标亮眼 上半年营业收入同比-2.3%，归母净利同比-0.04%。2024 年上半年公司实现 营业收入 3575 亿元，同比-2.3%，实现归母净利润 114 亿元，同比-0.04%。 2024 年第一/ 第二季度分别实现营业收入 1769/1805 亿元，同比 +0.2%/-4.6%，分别实现归母净利润 61/53 亿元，同比+10.0%/-9.7%。公司 二季度收入和业绩环比一季度均有所下滑。 海外新签和收入保持较快增速。2024 年上半年公司实现新签合同额 9609 亿 元，同比+8.4%，其中海外新签合同额 1961 亿元，占比 20.4%，同比+38.9%。 上半年公司在中国（除港澳台地区）实现收入 2878 亿元，同比-7.0%，在其 他地区实现收入 696 亿元，占比 19.5%，同比+23.6%。公司海外地区新签合 同额和营业收入都保持较快增速，支撑整体新签合同额和营业收入稳健增 长。 二季度毛利率有所提升，费用率略有上升。2024 上半年公司整体毛利率为 11.65%，较上年全年下降 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 10.81 RMB [4] Core Views - The company is expected to benefit significantly from the acceleration of canal construction both domestically and internationally, leveraging its position as the world's largest dredging enterprise [1][3] - The company's overseas revenue and orders have achieved high growth, with overseas orders accounting for over 20% of total new contracts in H1 2024, the highest among traditional infrastructure central enterprises [2] - The company's emerging business sectors, including offshore wind power and maritime cable laying, are rapidly growing, with new contract amounts reaching 295.2 billion RMB in H1 2024, a 51% year-on-year increase [2] Canal Construction Opportunities - The "Four Vertical and Four Horizontal" national high-grade waterway network plan is expected to drive significant investment in canal construction, with six major canal projects planned to invest over 850 billion RMB [1][16] - The company has secured a 21.5 billion RMB contract for the Pinglu Canal project, accounting for approximately 30% of the total investment in the project [3][28] - The company is also involved in the construction of the Dechong Funan Canal in Cambodia, showcasing its technical expertise and diversified overseas investment capabilities [3][36] Financial Performance and Valuation - The company's revenue is expected to grow steadily, with projected revenues of 797.96 billion RMB, 862.40 billion RMB, and 933.61 billion RMB for 2024E, 2025E, and 2026E, respectively [3][42] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to be 25.17 billion RMB, 27.82 billion RMB, and 31.10 billion RMB for 2024E, 2025E, and 2026E, respectively [3][42] - The company's PE ratio is expected to be 4.7x, 4.25x, and 3.8x for 2024E, 2025E, and 2026E, respectively, indicating a relatively low valuation [3][42] Overseas Expansion - The company has a strong presence in overseas markets, with overseas revenue accounting for 19.5% of total revenue in H1 2024, and overseas orders accounting for 20.4% of total new contracts [2][31] - The company is actively participating in the "Belt and Road" initiative, with new contract amounts in "Belt and Road" countries reaching 20.73 billion USD in H1 2024 [2][38] - The company has a long history of infrastructure projects in Africa, having built over 1,600 infrastructure projects, including 7,000 kilometers of roads and 80 key ports [33]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国交建（601800.SH） [Table_Title] 境外收入与订单齐增，中期分红彰显信心 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司上半年实现营业收入 3574.48 亿元，同比减少 2.52% ；归属净利润 | 113.99 亿元，同比减 | | | 少 0.59% ；扣非后归属净利润 106.23 亿元，同比减少 3.02% 。 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 中国交建（601800.SH） cjzqdt11111 2024-09-10 资料来源：Wi ...

公司报告 | 半年报点评 海外营收&订单实现高增长，中期分红提升投资吸引力 收入、利润短暂承压，中期分红彰显投资性价比 24H1 公司实现收入 3574 亿，同比-2.5%；归母、扣非净利润为 114、106 亿，同比-0.6%、-3.0%，非经常性损益为 7.76 亿，同比增加 3.2 亿，其中 上半年应收款项减值准备转回 5.5 亿元；Q2 单季实现收入 1805 亿元，同 比-5.0%，归母、扣非归母净利 52.6、45.2 亿元，同比-10.6%、-18.0%。24 年上半年公司实行中期分红，拟派发现金红利总计约 22.80 亿，分红比例 20%，首次中期分红体现公司充分重视股东回报。考虑到海外以及新签业 务订单增长较快，我们上调盈利预测，预计公司 24-26 年归母净利润为 251、278、310 亿，（前值 24、25 年为 234、261 亿），认可给予公司 24 年 7 倍 PE，对应目标价 10.81 元，维持"买入"评级。 中国交建（601800） 证券研究报告 2024 年 09 月 09 日 投资评级 行业 建筑装饰/基础建设 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 7.27元 目标 ...

投资评级：买入（维持） 隐证券 建筑装饰/基础建设 公 司 研 究 各板块毛利率同比增长，境外业务表现突出 中国交建（601800.SH） 2024 年 09 月 04 日 ——公司信息更新报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 日期 2024/9/3 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 7.62 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 9.90/6.81 | | 总市值 ( 亿元 ) | 1,240.43 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 895.14 | | 总股本 ( 亿股 ) | 162.79 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 117.47 | | 近 3 个月换手率 (%) | 19.46 | 股价走势图 中国交建 沪深300 -32% -24% -16% -8% 0% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《交通基建央企龙头，海外布局广泛 全产业链掘金—公司首次覆盖报告》 -2024.5.27 齐东（分析师） 胡耀文（分 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 03 日 中国交建(601800.SH) Q2 营收承压，毛利率提升，海外营收 高增 事件： 公司发布 2024 年中报，2024H1，公司实现营业收入 3574.48 亿元 （yoy-2.52%），归母净利润 113.98 亿元（yoy-0.59%），扣除非经 常性损益的归母净利润 106.23 亿元（yoy-3.02%）。 基建业务承压 Q2 营收下滑，海外业务持续高增。2024H1 公司实 现营收同比-2.52%，主要由于 Q2 营业收入增长承压，24Q1、Q2 公 司营收分别同比+0.18%、-5.02%，或由于国内基建项目实施进度 和回款节奏放缓。在业务结构上，24H1 公司基建建设业务和基建 设计业务营收同比下滑，其中基建建设营收同比-2.74%，主要由 于国内基建增速放缓，基建设计业务营收同比-10.29%，主要由于 公司业务结构调整，收缩 EPC 业务，疏浚业务营收同比正向增长， yoy+3.27%。公司海外业务营收维持高增，24H1 同比+23.54%，营 收占比为 19.48%，同比+4.07pct。 各业务毛利 ...