证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国交建（601800） 盈利能力改善，首次中期分红 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 疏浚业务保持稳健增长态势；受国内基建投资增速放缓以及公司业务结构调整，基建 建设和基建设计阶段承压；境外收入保持快速增长。2024H1 基建建设和疏浚业务毛利率有所 改善，主要系原材料价格下降以及业务结构调整所致。期间费用以及营业外支出增加对利润 形成一定拖累。 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 中国交建(601800) 盈利能力改善，首次中期分红 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 建筑装饰/基础建设 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 7.77 元 | | 基本 ...

公司点评报告 ·建筑行业 tfl 2024年9月2日 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收 3574.48 亿元,同比下降2.52%;实现归母净利润 113.99亿元,同比下降 0.59%。 ● 业绩符合预期,疏浚和其他业务收入增速快。2024H1,公司实现营收 3574.48亿元,同比下降2.52%;其中,基建建设/基建设计/疏浚/其他业务的 收入分别为 3180.89 亿元、173.39 亿元、268.86 亿元、111.61 亿元,分别同 比-2.74%/-10.29%/3.27%/12.59%。公司实现归母净利润 113.99亿元,同比 下降 0.59%;实现扣非净利润106.23亿元,同降 3.02%。公司实现经营活动 现金净流量-741.61 亿元,同比多流出247.83 亿元,主要由于经营活动支出增 加所致。 ● 盈利能力有所提高。2024H1 公司毛利率为 11.65%,同比提高 0.89pct;净 利率为 4.06%,同比提高 0.1pct。期间费用率为5.7%,同比提高 0.78pct。 销售费用率为 0.39%,同比提高 0.13pct。管理费用率为 ...

证券研究报告·公司点评报告·基础建设 中国交建（601800） 2024 半年报点评：境外新签高增长，利润率 改善明显 2024 年 09 月 02 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 721887 | 758676 | 833599 | 884798 | 938062 | | 同比（ % ） | 5.26 | 5.10 | 9.88 | 6.14 | 6.02 | | 归母净利润（百万元） | 19263 | 23812 | 25823 | 27543 | 29343 | | 同比（ % ） | 7.05 | 23.61 | 8.45 | 6.66 | 6.53 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.18 | 1.46 | 1.5 ...

证券研究报告 中国交建 (1800 HK/601800 CH) 港股通 毛利率同比提升，境外新签高增长 2024 年 8 月 31 日│中国内地/中国香港 建筑施工 1800 HK 601800 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：6.97 人民币：11.13 华泰研究 中报点评 风险提示：基建投资增速放缓，地产恢复低于预期，毛利率提升不及预期。 24H1 营收/归母净利同比-2.5%/-0.6% ，A/H 维持 "买入" 公司 24H1 实现营收/归母净利/扣非归母净利 3574 /114/106 亿元，同比 -2.5%/-0.6%/-3.0%，24Q2 实现营收 1805 亿元，同比-5.0%，归母净利/扣 非归母净利 52.6/45.2 亿元，同比-10.6%/-18.0%，归母净利低于我们的预 期（58 亿元），主要系上半年投资落地缓慢导致收入下滑。我们维持公司 24-26 年归母净利预测为 259/280/300 亿元。A/H 股可比公司 24 年 Wind 一致预期均值 5/3xPE，考虑到公司国内业务聚焦城市更新，海外业务快速 增长，经营韧性较强，给予 A/H 股 24 ...

中国交建（601800.SH） 海外业务保持较快增长，中期分红强化股东回报 收入确认放缓、刚性费用占比上行致 Q2 业绩下滑。2024H1 公司实现营收 3574 亿，同降 2.5%；实现归母净利润 114 亿，同降 0.6%，扣非业绩同降 3%，增速 符合预期。分季度看：Q1/Q2 分别实现营收 1769/1805 亿，同比+0.2%/-5%；实 现归母净利润 61/53 亿，同比+10%/-11%，Q2 业绩有所下滑，预计主要因基建 资金紧张致收入确认放缓，同时刚性费用占比提升，单季费率增长 1.3pct。分业务 看：基建建设/基建设计/疏浚/其他业务分别实现营收 3181/173/269/112 亿，同比 -3%/-10%/+3%/+13%。分区域看：2024H1 公司境内/境外分别实现营收 2878/696 亿元，同比-7%/+24%，海外业务维持较快增长。 毛利率有所改善，投资现金流出明显收窄。2024H1 公司综合毛利率 11.65%，同 比提升 0.9pct，其中基建建设/基建设计/疏浚/其他业务毛利率分别提升 0.6/1.5/1.4/4.2pct，各业务毛利率均有上行，设计盈利改善主要因 EP ...

公司代码：601800 公司简称：中国交建 中国交通建设股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 30 日 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王彤宙、主管会计工作负责人刘正昶及会计机构负责人（会计主管人员）江峰 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年中期分红派息预案：公司拟向全体股东每10股派送现金红利人民币1.4005元（含 税），以2024年8月30日总股本16,278,611,425股为基数，合计拟派发现金红利约22.80亿元 （含税）。本次利润分配将以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，如在实施权益 分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对 ...

[Table_Page] 公告点评|基础建设 证券研究报告 [Table_Title] 中国交建(601800.SH)/中国交通建 设(01800.HK) 集团推动中期分红落地，海外新签高景气 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 中交集团提议公司推动中期分红落地。根据公司 8 月 6 日公告，中交 集团提议公司提请股东大会授权董事会在符合利润分配的条件下制定 并实施 2024 年度中期分红预案，建议分红金额不超过 2024 年上半年 归母净利润。集团承诺将在公司股东大会审议该事项时投"赞成"票。 ⚫ 24Q2 新签稳增，持续发力城市建设、海外等有效市场。根据公司经营 合同公告，24H1，新签合同额 9609 亿元，同比+8%，其中境内/境外 新签分别 7648/1961 亿元，同比+3%/39%；24Q2，新签合同额 4536 亿元，同比+6%，其中境内/境外分别 3487/1048 亿元，同比-6%/+82%。 ⚫ 公司聚焦国企改革，促进价值创造、价值实现两开花。①开展股权激 励。根据限制性股票公告，考核要求以 21 年为基数，23-25 年净利润 CAGR≥8%/8.5%/9%；②分拆中交设计 ...

证券研究报告 | 公司点评 2024 年 08 月 07 日 中国交建（601800.SH） 控股股东提议实施中期分红，强化投资者回报与估值提升动力 事件：2024 年 8 月 6 日公司公告，为提高上市公司股东收益和投资价值，控 股股东中交集团提议公司在保证正常经营和长期发展不受影响的前提下实施 2024 年度中期分红。相关提议需要形成具体议案并提交董事会、监事会和股 东大会审议。 控股股东提议首次进行中期分红优化股东回报，当前股息率约 3.7%。此前公 司在《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》中提出，"2024 年加紧研究 现金分红与股价的内在联系，评估现金分红比例、股息率对上市公司市值管理 的影响。重视现金分红比例对投资者预期的直接作用。研究制定具有稳定性、 持续性和可预期性的分红政策，明确分红标准、明晰决策程序，优化分红方案， 探讨推动一年多次分红、春节前分红等多种方式优化股东回报"，控股股东当 前提议首次进行中期分红，是对此前方案的快速响应，充分彰显对投资者回报 的重视程度。假设 2024 全年分红率维持 2023 年 20%的水平，2024 年预期股 息率为 3.7%，具备一定吸引力。 积 ...

[Table_Page] 公告点评|基础建设 证券研究报告 [Table_Title] 中国交建(601800.SH)/中国交通建 设(01800.HK) | --- | --- | |-------------------------|--------------------| | 公司评级 [Table_Invest] | 买入-A/买入-H | | 当前价格 | 8.65 元/4.61 港元 | | 合理价值 | 10.27 元/5.48 港元 | | 前次评级 | 买入/买入 | | 报告日期 | 2024-08-02 | 24Q2 海外新签高增，筹划提高分红频率 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ Q2 新签稳增，境外新签保持高景气。根据公司经营合同公告，24H1， 新签合同额 9609 亿元，同比+8%，其中境内/境外新签分别 7648/1961 亿元，同比+3%/39%；24Q2，新签合同额 4536 亿元，同比+6%，其 中境内/境外分别 3487/1048 亿元，同比-6%/+82%，包括澳大利亚墨 尔本雅拉有轨电车第五期运维项目（120 亿元）等重大项目。 ⚫ 聚焦国企改革，筹 ...

[Table_Page] 跟踪研究|基础建设 证券研究报告 [Table_Title] 中国交建(601800.SH)/中国交通建 设(01800.HK) 优化投资布局、推动公司国际化,打造国企改革标杆 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 营收保持稳健,业绩、订单双增。24Q1,公司实现归母净利润 61.4 亿 元,同比增长 10.0%。24Q1,公司新签合同额 5073 亿元,同比+10.8%, 其中境外新签合同额 912 亿元,同比增长 9.4%。 ⚫ 国内:布局水利投资有效市场,优化运营资产、压降投资规模。①联手 重庆水投布局水利,完善全产业链服务能力。2023 年,通过并购重组 控股重庆水利水电院、弘禹公司,布局水利水电工程投资、设计、建设、 运营业务。②城综项目占比提升带动资产运营周转速度提升、盈利能 力改善。20-23 年,新签重大资产运营项目平均经营周期由 21 年减至 10 年,自由现金流由净流出 552 亿元改善至净流入 335 亿元。 ⚫ 海外:新签高景气度持续,加强中东、非洲、东南亚地区交流。24Q1, 新签海外订单 912 亿元,高基数同比+9.4%。24H1,管理层与越南 ...