公司代码: 603808 公司简称: 歌力思 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年半年度报告 刀思品牌代言人 童 ELLASSAY GROUP ELLASSAY = Laurèl &d Hardy I RO self-portrait nobis 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人夏国新、主管会计工作负责人刘树祥及会计机构负责人（会计主管人员）王绍华 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证 ...

证券代码：603808 证券简称：歌力思 投资者关系活动汇总表 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | √特定对象调研 | √分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 类别 | □现场参观 | | | | √其他（电话 ...

证券代码：603808 证券简称：歌力思 深圳歌力思服饰股份有限公司 投资者关系活动汇总表 √特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 √其他（电话会议） 参与单位名称 海通证券、东方证券、交银基金、国泰君安证券、光证资管、申万资管、鹏扬基 及人员姓名 金、兴业自营等 2024年5月21日星期二 10：30-11:30 时间 2024年5月24日星期五 14：30-15:30 2024年6月5日星期三 10：30-12:00 地点 公司现场调研；电话会议 上市公司接待人 歌力思董事、副总经理、董事会秘书 王薇 员姓名 交流的主要内容及回复概要： 1、面对激烈的中高端女装行业竞争，歌力思如何体现自身竞争力并实现稳健 发展。竞争优势有哪些？ 答： 女装行业整体个性化、流行化属性强，相比而言竞争比较激烈，但在细 分行业中，高端女装与少淑女装等又有不同。高端女装由于价格带较高，更注重 品牌价值与沉淀，追求消费者的留存、复购以及对品牌的综合认可。高端女装的 ...

公司报告 | 季报点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 元），EPS 分别为 0.65/0.85/1.03 元/股，对应 PE 分别为 12/9/7X。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 货币资金 518.39 585.40 1,086.66 1,311.97 1,638.33 营业收入 2,394.74 2,915.18 3,294.45 3,700.98 4,139.92 存货 775.48 944.72 849.66 1,127.63 1,239.44 销售费用 1,134.90 1,343.40 1,312.84 1,349.01 1,626.57 长期股权投资 447.64 522.89 522.89 522.89 522.89 财务费用 34.07 18.87 85.65 79.42 54.68 无形资产 627.07 581.27 563.39 545.51 527.63 投资净收益 42.82 71.49 57.15 64.32 60.74 资产总计 4,343.46 4,621.99 4,926.86 5,613.33 6,024.89 营业外收入 15.15 3.98 ...

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 9 三、看好公司 2024 年业绩逐季改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|--------|--------|--------|----------|------------------|--------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | [Table_PageText] | 歌力思 \| 跟踪研究 | | | | % | 21.80% | | 13.64% | 14.17% | 12.84% | | | | 成本 | 899.02 | | 1,014.67 | 1,136.57 | 1,270.67 | | | | 毛利率 | | 68.77% | 68.98% | 69.57% | 69.85% | 目前中国经济增长处于降速阶段，进入发展新常态。从历史经验看，服装及相关纺 织品作为传统的可选消费品，受外部经济环境影响较大，如果经济不景气，消费者 预期收入降低，则终端零售将承受较大压力。 持有： ...

证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） 损益表 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入 2,395 2,915 3,303 3,678 4,120 营业成本 867 939 1,015 1,124 1,251 税金及附加 15 19 20 22 25 销售费用 1,135 1,343 1,503 1,655 1,854 管理费用 224 243 248 257 288 EBIT 102 299 451 546 620 公允价值变动收益 -8 4 0 0 0 投资收益 43 71 66 74 82 财务费用 34 19 -5 -8 -9 营业利润 81 222 448 617 753 所得税 37 59 126 173 211 少数股东损益 35 56 97 133 163 净利润 20 106 226 311 380 资产负债表 货币资金、交易性金融资产 519 586 781 884 1,017 其他流动资产 59 49 49 49 49 长期投资 448 523 523 523 523 固定资产合计 ...

2023-09-06 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 10 日 歌力思（603808.SH） 海外业务拖累短期业绩，国内业务保持高质量发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 2,395 | 2,915 | 3,304 | 3,681 | 4,074 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 1.4 | 21.7 | 13.4 | 11.4 | 10.7 | | | | 归母净利润（百万元） | 20 | 106 | 261 | 317 | 369 ...

国内业务表现优异，海外业务短期拖累业 绩 ⚫ 公司 2023 年实现营业收入 29.2 亿，同比增长 21.7%，实现归母净利润 1.06 亿，同 比增长 417%，若不考虑计提商誉减值准备及商标使用权减值准备带来的影响，实 现归母净利润 2.25 亿，同比增长 1000%。24Q1 公司的收入和归母净利润分别同比 增长 12.5%和下滑 38.3%。公司拟分红 0.87 亿，分红率约为 82.6%，同比提升。 ⚫ 各品牌实现恢复性增长，IRO 海外业务面临压力。分品牌来看，1）ELLASSAY 品 牌：2023 年收入同比增长 20.7%，品牌在天猫与抖音平台取得突破，线上全平台 GMV 突破 7 亿元，线上销售同比增长 17%。线上与线下协同发力之下 ELLASSAY 品牌实现销售 10.72 亿元同比增长 21%，已经超越了 2021 年的水平。2）IRO 品 牌：2023 年收入同比增长 10.5%，品牌在海外面临艰难的宏观环境，受高通胀、地 缘关系等多重影响，经营遇到较大压力，但在中国区经过几年的培育，焕发出了强 劲的增长动力，中国区收入同比增长 58%。3）Ed Hardy 品牌：2023 年收入 ...

⚫ 公司 2023 年实现营业收入 29.2 亿，同比增长 21.7%，实现归母净利润 1.06 亿，同 比增长 417%，若不考虑计提商誉减值准备及商标使用权减值准备带来的影响，实 现归母净利润 2.25 亿，同比增长 1000%。24Q1 公司的收入和归母净利润分别同比 增长 12.5%和下滑 38.3%。公司拟分红 0.87 亿，分红率约为 82.6%，同比提升。 ⚫ 各品牌实现恢复性增长，IRO 海外业务面临压力。分品牌来看，1）ELLASSAY 品 牌：2023 年收入同比增长 20.7%，品牌在天猫与抖音平台取得突破，线上全平台 GMV 突破 7 亿元，线上销售同比增长 17%。线上与线下协同发力之下 ELLASSAY 品牌实现销售 10.72 亿元同比增长 21%，已经超越了 2021 年的水平。2）IRO 品 牌：2023 年收入同比增长 10.5%，品牌在海外面临艰难的宏观环境，受高通胀、地 缘关系等多重影响，经营遇到较大压力，但在中国区经过几年的培育，焕发出了强 劲的增长动力，中国区收入同比增长 58%。3）Ed Hardy 品牌：2023 年收入同比 增长 3%；4）LAUREL 品牌： ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price range of 8.6-9.2 RMB, corresponding to a 2024 PE of 14-15x [2][8][13] Core Views - The company has been expanding its stores against the trend, which has significantly contributed to revenue growth and gross margin improvement [2] - The domestic revenue growth of the company's three growth-stage brands is impressive, with continued optimism for the steady growth of the main brand and the growth potential of the sub-brands [2] - The overseas business incurred losses in 2023, leading to a significant impairment of goodwill, which negatively impacted net profit [2] - The overseas business continued to underperform in Q1 2024, and it is expected to have a negative impact on the full-year net profit for 2024 [2] - Revenue expectations are maintained, but net profit forecasts are revised downward, with projected revenues of 3.24/3.65/4.10 billion RMB for 2024-2026, representing YoY growth of 11.2%/12.7%/12.1% [2] - Net profit for 2024-2026 is expected to be 230/310/370 million RMB, with YoY growth of 118.8%/35.9%/17.8% [2] Financial Performance - In 2023, the company's revenue increased by 21.7% YoY to 2.915 billion RMB, with a gross margin improvement of 4.0 percentage points to 67.8% [12] - Net profit attributable to shareholders increased by 416.6% YoY to 106 million RMB, with a net profit margin improvement of 3.2 percentage points to 5.6% [12] - Excluding the impact of goodwill impairment, the net profit attributable to shareholders would have been 225 million RMB, in line with previous expectations [12] - Operating cash flow increased by 52.7% YoY to 480 million RMB, with a dividend payout ratio of 82.6% [12] - In Q1 2024, revenue grew by 12.5% YoY to 750 million RMB, but net profit attributable to shareholders decreased by 32.2% YoY to 30 million RMB, mainly due to increased losses in overseas operations [12] Brand Performance - The main brand, Ellassay, saw a 21% YoY increase in revenue [12] - The three growth-stage brands (SP, IRO China, and LAUREL) performed exceptionally well, with YoY revenue growth of 50%, 58%, and 47%, respectively [12] - The IRO brand, with approximately 80% of its revenue coming from overseas, achieved a 10% overall growth despite significant challenges in overseas operations [12] - Ed HARDY's revenue increased by 3% YoY [12] - The number of stores increased by 39 compared to the end of 2022 [12] Profitability and Margins - The gross margin for the main brand Ellassay increased to 71.3% in 2023, up from 67.1% in 2022 [12] - The gross margin for IRO increased to 60.9% in 2023, up from 58.7% in 2022 [12] - The gross margin for Ed HARDY increased to 55.8% in 2023, up from 46.6% in 2022 [12] - The gross margin for LAUREL increased to 74.4% in 2023, up from 71.7% in 2022 [12] - The gross margin for self-portrait remained stable at 82.8% in 2023 [12] Future Outlook - The company is expected to continue its store expansion strategy, with a focus on the steady growth of the main brand and the growth potential of the sub-brands [2] - The overseas business is expected to continue to negatively impact net profit in 2024, but the domestic business is expected to support revenue growth [2] - The company's revenue is expected to grow at a CAGR of 12.0% from 2024 to 2026, with net profit expected to grow at a CAGR of 54.2% over the same period [2]