Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's revenue performance is under short-term pressure, with growth in submarine cables awaiting opportunities [1] - The company experienced a decline in revenue and net profit in 2024, with total revenue of 22.76 billion yuan, down 2.5% year-on-year, and a net profit of 1.4 billion yuan, down 68% year-on-year [7] - The demand for land cables is slowing, while the volume of submarine cables is yet to be confirmed [7] - The company has a stable expense ratio and increased operating cash flow, with a net cash flow from operating activities of 5 billion yuan, up 9.3% year-on-year [7] - Due to intensified competition and a decline in gross margin, the profit forecasts for 2025 and 2026 have been lowered, with new profit forecasts for 2027 introduced [7] Financial Summary - Total revenue forecast for 2024 is 22.76 billion yuan, with a projected decline to 21.16 billion yuan in 2025, followed by a recovery to 22.84 billion yuan in 2026 and 23.55 billion yuan in 2027 [1][8] - The net profit forecast for 2025 is 2.86 billion yuan, increasing to 3.71 billion yuan in 2026 and 4.51 billion yuan in 2027, reflecting growth rates of 111%, 30%, and 21% respectively [7] - The company's earnings per share (EPS) is projected to be 0.33 yuan in 2024, increasing to 0.69 yuan in 2025, 0.90 yuan in 2026, and 1.09 yuan in 2027 [1][8] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to be 44.67 in 2024, decreasing to 21.15 in 2025, 16.29 in 2026, and 13.42 in 2027 [1][8]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company has seen a steady increase in submarine cable orders, while the land cable business remains stable [1] - The company reported a revenue of 22.764 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 2.5%, and a net profit attributable to shareholders of 136 million yuan, down 68% year-on-year [4] - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 4.124 billion yuan, a year-on-year decline of 14.1%, with a net profit of 70 million yuan, down 17.7% year-on-year [4] - The company’s gross margin improved to 7.3% in Q1 2025, up 0.7 percentage points year-on-year and 4.7 percentage points quarter-on-quarter [5] - The company has secured approximately 1.4 billion yuan in submarine cable orders in 2024, a significant increase of 563% year-on-year [5] - The company is expected to deliver submarine cable orders worth 1.2 billion yuan in 2025, contributing a net profit of 140 million yuan [5] Financial Summary - The company’s revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 24.073 billion yuan, 24.857 billion yuan, and 25.614 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 480 million yuan, 601 million yuan, and 724 million yuan [5][7] - The projected P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 12.49x, 9.96x, and 8.28x respectively [5][7] - The company’s return on equity (ROE) is expected to improve from 3% in 2024 to 12% by 2027 [8]

| 证券代码：605222 | 证券简称：起帆电缆 | 公告编号：2025-026 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111000 | 债券简称：起帆转债 | | 上海起帆电缆股份有限公司 （二）可转债上市情况 经上海证券交易所自律监管决定书[2021]247 号文同意，公司本次发行的 10 亿元可转换公司债券于 2021 年 6 月 17 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简 称"起帆转债"，债券代码"111000"。 （三）可转债转股价格调整情况 关于"起帆转债"预计触发转股价格向下修正条件的提示性 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： "起帆转债"本次触发转股价格向下修正条件的期间从 2025 年 4 月 14 日起算，截至 2025 年 4 月 25 日，上海起帆电缆股份有限公司（以下 简称"公司"）股价已出现有十个交易日的收盘价低于转股价的 85%。 若公司股价在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价 低于转股价的 85%，预计将触发"起帆转债"转股价 ...

Core Insights - The overall R&D investment in the wire and cable industry has been increasing, with a focus on areas such as new energy and submarine cables [1][2] - The industry has seen a decline in patent application activity recently, with a concentration on conductive, insulating, or dielectric materials [4][6] - The application of new materials and clean energy demands is driving technological advancements in the wire and cable sector [10][11] R&D Investment Trends - R&D investments among major listed companies in the wire and cable industry have generally risen, with significant fluctuations observed in companies like Baoshan Co. and Jinbei Electric [1] - Key R&D directions include photovoltaic, electric vehicles, nuclear power plants, and submarine cables, indicating these areas are becoming increasingly important [2] Patent Application Activity - The number of patent applications in the wire and cable manufacturing sector has shown a fluctuating trend, peaking at 4,422 in 2020 and dropping to 2,195 in 2024 [4] - As of the first quarter of 2025, the most patents were filed in the field of cable conductors and insulating materials, totaling 10,580 [7] Technological Advancements - The wire and cable industry has made significant technological progress, particularly in the application of new materials and processes [10] - The development of new materials such as carbon fiber, graphene, and high-voltage direct current cable insulation has enhanced product safety and reliability [11] - The demand for clean energy and low-carbon economy initiatives is leading to the creation of new wire and cable products that meet specific requirements for renewable energy applications [11]

（一）变更原因及变更日期 2023年10月，财政部发布了《企业会计准则解释第17号》，规定""关于流动负债与非流动负债的划 分""关于供应商融资安排的披露""关于售后租回交易的会计处理"的相关内容"内容，自2024年1月1日起 施行。 2024年12月，财政部发布了《企业会计准则解释第18号》，规定"不属于单项履约义务的保证类质量保 证的会计处理"内容，自2024年1月1日起施行。 本次会计政策变更为执行上述政策规定，并按以上文件规定的生效日期开始执行上述会计准则。 （二）变更前公司采用的会计政策 本次会计政策变更前，公司执行财政部颁布的《企业会计准则一一基本准则》和各项具体会计准则、企 业会计准则应用指南、企业会计准则解释以及其他相关规定。 （三）变更后公司所采用的会计政策 本次会计政策变更后，公司按照财政部发布的《会计准则解释第17号》《会计准则解释第18号》的规定 执行，其他未变更部分，仍按照财政部前期颁布的《企业会计准则--基本准则》和各项具体会计准则、 企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定执行。 二、会计政策变更的具体情况及对公司的影响 本次会计政策变更是公司根据财政部新颁布的 ...

上海起帆电缆股份有限公司 2024 年度独立董事吴建东述职报告 2024 年度，我作为上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律、法规以及 《公司章程》《独立董事工作制度》等有关规定，本着忠实、客观、公正、独立 的原则和对全体股东负责的态度，勤勉尽职地履行独立董事的职责和义务，认真 审议董事会各项议案，对重大事项发表了独立或事前认可意见，维护了公司和全 体股东的合法权益，促进了公司的规范运作。现将 2024 年度主要工作情况报告 如下： 一、独立董事基本情况 报告期内，本人不存在行使独立董事特别职权的情况。 （二）其他履职情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 吴建东，男，1982 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学 历，副研究员职称。曾任日本早稻田大学 IPS 中心研究员助理、上海交通大学电 子信息与电气工程学院助理研究员。现任上海交通大学电子信息与电气工程学院 副研究员及起帆电缆独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 本人及本人的 ...

上海起帆电缆股份有限公司 舆情管理制度 上海起帆电缆股份有限公司 舆情管理制度 2025 年 4 月 | | | 上海起帆电缆股份有限公司 舆情管理制度 上海起帆电缆股份有限公司 舆情管理制度 第二条 本制度所称舆情包括： (一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； (二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； (三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； (四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第三条 公司舆情应对坚持"科学应对、注重实效"的总体原则，切实维护 公司的利益和形象。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情实行统一领导、统一组织、快速反应、协同应对。 第五条 公司成立应对舆情处理工作领导小组 以下简称（"舆情领导小组"）， 由公司董事长任组长，董事会秘书担任副组长，成员由公司其他高级管理人员及 相关职能部门负责人及下属企业负责人组成。 第一章 总 则 第一条 为了提高上海起帆电缆股份股份有限公司（以下简称"公司"）应对 各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善 ...

上海起帆电缆股份有限公司 公司章程 | 第一章 总则 1 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 2 | | 第三章 股份 . | | 第一节 股份发行 . | | 第二节 股份增减和回购 3 | | 第三节 股份转让 5 | | 第四章 股东和股东会 6 | | 第一节 股东 . | | 第二节 股东会的一般规定 . | | 第三节 股东会的召集 . | | 第四节 股东会的提案与通知 | | 第五节 股东会的召开 . | | 第六节 股东会的表决和决议 | | 第五章 董事会 | | 第一节 董事 . | | 第二节 董事会 | | 第六章 经理及其他高级管理人员 | | 第七章 监事会 ……………………………………………………………………………… 32 | | 第一节 监事 . | | 第二节 监事会 | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 35 | | 第一节 财务会计制度和利润分配 | | 第二节 内部审计 . | | 第三节 会计师事务所的聘任. | | 第九章 通知与公告 | | 第一节 通知 . | 上海起帆电缆股份有限公司 章 程 2025 年 4 月 | | | 上海起帆电缆 ...

上海起帆电缆股份有限公司 2024 年度独立董事刘华凯述职报告 2024 年度，我作为上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律、法规以及 《公司章程》《独立董事工作制度》等有关规定，本着忠实、客观、公正、独立 的原则和对全体股东负责的态度，勤勉尽职地履行独立董事的职责和义务，认真 审议董事会各项议案，对重大事项发表了独立或事前认可意见，促进了公司的规 范运作，充分发挥独立董事作用，切实维护公司和全体股东特别是中小股东的合 法权益。现将 2024 年度主要工作情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人刘华凯，男，1982 年出生，中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生 学历，高级会计师，上海注册会计师协会行业优秀人才。2008 年至今就职于天 职国际会计师事务所（特殊普通合伙），历任审计员、高级经理、合伙人。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 本人及本人的直系亲属和主要社会关系成员均未在公司系统内任职；未直接 或间接持有 ...

上海起帆电缆股份有限公司 2024 年度独立董事姚欢庆述职报告 2024 年度，我作为上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律、法规以及 《公司章程》《独立董事工作制度》等有关规定，本着忠实、客观、公正、独立 的原则和对全体股东负责的态度，勤勉尽职地履行独立董事的职责和义务，认真 审议董事会各项议案，对重大事项发表了独立或事前认可意见，维护了公司和全 体股东的合法权益，促进了公司的规范运作，现对 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 （二）是否存在影响独立性的情况说明 本人及本人的直系亲属和主要社会关系成员均未在公司系统内任职；未直接 或间接持有公司股份；不为公司前十名股东中的自然人股东或其直系亲属；本人 及本人的直系亲属未在直接或间接持有公司已发行股份 5％以上的股东单位或 者在公司前五名股东单位任职；没有为公司及其下属公司提供财务、法律、咨询 等服务，没有从公司及其主要股东或有利害关系的机构和人员处取得 ...