无锡振华(605319) 报告日期：2025 年 08 月 26 日 证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 二季度利润增长提速，绑定上汽、小米有望进入经营快速上行期 ——无锡振华点评报告 投资要点 ❑ 盈利预测 预计公司 2025-2027 年收入分别为 34.3/44.4/52.3 亿元，分别同比 +35.5%/29.4%/17.9%；归母利润分别为 5.1/6.5/7.8 亿元，分别同比 +35.3%/26.2%/21.0%；PE 分别为 16.9/13.4/11.1X，维持买入评级。 ❑ 风险提示 下游客户新车销售不及预期；原材料价格上行风险。 股票走势图 -5% 26% 58% 90% 122% 153% 24/08 24/09 24/10 24/12 25/01 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 无锡振华 上证指数 财务摘要 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 2531 | 3430 | ...

2025年8月26日，无锡振华(605319.SH)发布2025年半年度报告。截至2025年8月25日，共有25个机构投 资者披露持有无锡振华A股股份，合计持股量达9087.86万股，占无锡振华总股本的36.34%。其中，前 十大机构投资者包括无锡君润投资合伙企业(有限合伙)、无锡康盛投资合伙企业(有限合伙)、中国工商 银行股份有限公司-海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金、华泰优逸混合型养老金产品-中国工 商银行股份有限公司、中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司、中国建设 银行股份有限公司-兴全社会责任混合型证券投资基金、浙江启厚资产管理有限公司-启厚未来4号证券 私募投资基金、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002沪、光大保德信优势配置混合 A、光大保德信睿盈混合A，前十大机构投资者合计持股比例达35.21%。相较于上一季度，前十大机构 持股比例合计下跌了0.86个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括融通转型三动力灵活配置混合A/B、 光大保德信高端装备混合A，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个 ...

| 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.06.30 | 10转增4派2.8元（含税） | 0.70 | 0.90 | | 2024.12.31 | 10派3.9元（含税） | 0.98 | 1.91 | | 2024.06.30 | 10派2元（含税） | 0.50 | 0.95 | | 2023.12.31 | 10派3.8元（含税） | 0.95 | 2.01 | | 2023.06.30 | 10派1元（含税） | 0.25 | 0.66 | | 2021.12.31 | 10派1.5元（含税） | 0.30 | 0.86 | 证券时报·数据宝统计显示，公司今日公布了半年报，共实现营业收入12.87亿元，同比增长15.19%，实 现净利润2.01亿元，同比增长27.17%，基本每股收益为0.81元。 资金面上看，该股今日主力资金净流出466.28万元，近5日主力资金净流出1777.14万元。 8月25日无锡振华发布2025半年度分配预案，拟10转增4派2.8元（含税），预计派现金额合计为7001.72 万元 ...

| 日期 | 每10股送转（股） | 每10股派现（元） | 净利润（万元） | 净利润同比（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.06.30 | 4.00 | 2.80 | 20135.69 | 27.17 | | 2024.12.31 | 0.00 | 3.90 | 37786.48 | 36.30 | | 2024.06.30 | 0.00 | 2.00 | 15833.12 | 74.91 | | 2023.12.31 | 0.00 | 3.80 | 27723.75 | 71.23 | | 2023.06.30 | 0.00 | 1.00 | 9051.91 | 73.87 | | 2021.12.31 | 0.00 | 1.50 | 16912.59 | 60.42 | （文章来源：证券时报网） 资金面上看，该股今日主力资金净流出466.28万元，近5日主力资金净流出1777.14万元。 截至发稿，共有307家公司公布了上半年分配方案，其中分配方案中包含送转的有6只，送转方案公布当 日股价上涨的有3只，涨停的有松原安全、若羽臣等，方案公布后5日股价 ...

1H25 业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：1H25 实现收入12.87 亿元，同比+15.2%；归母净利润为2.01 亿元，同比+27.2%； 扣非归母净利润为1.98 亿元，同比+26.7%。 费用端，2Q25 期间费用率7.5%，主要系伴随规模效益释放而持续摊薄。 冲焊业务客户销量预期向好，电镀业务贡献新增长点。1）拼焊业务：上汽方面，我们认为上汽在内生 变革+去库周期结束+华为尚界（2025 年8 月25 日尚界H5 发布首小时小订破2.5 万）等多因素支持下， 2025 年销量有望修复至约100 万台；小米方面，新车YU7 发布即爆款（2025 年6 月27 日YU7首小时订 单破28.9 万辆），26 年或有增程车推出贡献新增量；此外理想纯电车型、特斯拉ModelY 换代车型等亦 有望贡献增量。2）电镀：除了混动车上量带动高压电喷系统电镀市场扩容以外，公司积极向汽车电 子、新能源功率半导体领域拓展，已获得上汽英飞凌功率半导体电镀底板产品的定点通知，有望打造第 二成长曲线。 盈利预测与估值 基于对高毛利的电镀业务更乐观的预期，我们上调25/26 年盈利预测5.2%/14.6%至5.1 /6. ...

Group 1 - The company plans to distribute cash dividends of RMB 2.80 per 10 shares, totaling RMB 70,017,243.24, which represents 34.77% of the net profit attributable to shareholders for the first half of 2025 [3][9][10] - The company intends to increase its total share capital from 250,061,583 shares to 350,086,216 shares by issuing 4 new shares for every 10 shares held, using capital reserves [3][10][89] - The profit distribution plan and capital increase proposal are subject to approval at the upcoming shareholders' meeting [4][11] Group 2 - The company has decided to cancel its supervisory board, with its functions being transferred to the audit committee of the board of directors, and will add one employee representative director [87][88] - The company is adjusting its business scope to include mold manufacturing and sales, in addition to its existing automotive parts and electronic instruments manufacturing [88] - The company will revise its articles of association to reflect these changes, which will also require shareholder approval [90] Group 3 - The company’s net profit attributable to shareholders for the first half of 2025 is reported at RMB 201,356,861.85 [9] - The company’s capital reserve balance is RMB 1,239,742,836.72, with distributable profits amounting to RMB 102,362,075.19 [9] - The company’s board of directors has approved the half-year report and its summary [7][11]

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2025-049 证券代码：111022 证券简称：锡振转债 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于公司2025年 半年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 分配比例：A股每10股派发现金红利2.80元（含税），以资本公积金转增股本每股转增0.4股。 根据《公司法》《上市公司监管指引第3号一一上市公司现金分红》《公司章程》等相关规定，结合公 司实际情况，公司拟定2025年半年度利润分配方案如下： 1、以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币 2.80元（含税）。截至本公告披露日，公司总股本250,061,583股，以此计算合计拟派发现金红利 70,017,243.24元（含税）。本次利润分配后，剩余未分配利润滚存至以后年度分配。本次公司现金分红 数额占公司2025年半年度实现的归属于上市公司股东的净利润的比例为34.77%。本次利润分配后，剩 余未分配利润滚存以后年度分配。 2、 ...

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2025-048 证券代码：111022 证券简称：锡振转债 无锡市振华汽车部件股份有限公司 二、审议通过《关于公司 2025 年半年度利润分配预案的议案》 监事会认为，本次利润分配方案结合了公司发展阶段、未来的资金需求，不 会影响公司正常经营和长远发展，符合有关法律法规及《公司章程》的相关规定， 不存在损害中小股东利益的情形。 本议案尚需提交公司股东会审议。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十 二次会议于 2025 年 8 月 14 日通过专人或电子邮件的方式发出通知，于 2025 年 持，会议应参与表决监事 3 名，实际参与表决监事 3 名，符合《公司法》及《公 司章程》的有关规定，会议合法、有效。经监事认真审议，通过以下决议： 一、审议通过《2025 年半年度报告及摘要》 公司根据 2025 年半年度经营发展情况，编写的《2025 年半年度报告》 和《2025 年半年度报告摘要》。编制和审 ...

一、 召开会议的基本情况 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网 投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2025-052 证券代码：111022 证券简称：锡振转债 无锡市振华汽车部件股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运作》等有 关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 不涉及 二、 会议审议事项 本次股东会审议议案及投票股东类型 投票股东类型 序号 议案名称 非累积投票议案 《关于取消监事会 ...

Core Viewpoint - Wuxi Zhenhua Auto Parts Co., Ltd. reported a significant increase in revenue and net profit for the first half of 2025, driven by strong performance in its stamping parts business and collaborations with new energy vehicle manufacturers [1][2]. Financial Performance - The company achieved operating revenue of RMB 1,287.21 million, a 15.19% increase compared to the same period last year [2][10]. - Total profit reached RMB 247.96 million, reflecting a 31.31% year-on-year growth [2][10]. - Net profit attributable to shareholders was RMB 201.36 million, up 27.17% from the previous year [2][10]. - The cash dividend proposed is RMB 2.80 per share, amounting to a total of RMB 70.02 million, which represents 34.77% of the net profit [1]. Business Segments - The company operates in three main business segments: stamping parts, assembly processing, and selective precision electroplating [4][6]. - Stamping parts accounted for a significant portion of revenue, with a year-on-year growth of 41.08% [10]. - The assembly processing business also saw a 16.65% increase in revenue [10]. Industry Context - The automotive industry in China is experiencing robust growth, with production and sales reaching 15.62 million and 15.65 million vehicles respectively in the first half of 2025, marking increases of 12.5% and 11.4% year-on-year [5]. - New energy vehicles accounted for 44.3% of total new car sales, with production and sales of 6.97 million units, reflecting growth rates of 41.4% and 40.3% [5]. - The industry is transitioning from scale expansion to quality enhancement, driven by government policies and market demands [5][6]. Competitive Advantages - The company has established strong relationships with major automotive manufacturers, including SAIC Volkswagen and Tesla, enhancing its market position [12]. - It has a robust R&D capability, holding 160 patents, which supports its competitive edge in the automotive parts sector [12]. - The company benefits from advanced production equipment and a comprehensive quality management system, ensuring high product quality and efficiency [12].