这家物联网芯片服务商经营杠杆效应显现，二季度单季收入创历史新高，多条产品线进入高速增长期。 调研要点： ①这家物联网芯片服务商经营杠杆效应显现，二季度单季收入创历史新高，多条产品线进入高速增长 期； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 乐鑫科技董事长等公司高管于7月29-31日期间接待多家机构调研，公司是专注于是物联网领域的专业 芯片设计企业及整体解决方案供应商，产品战略以"处理+连接"为方向，在连接方面覆盖了Wi-Fi4、WiFi6、蓝牙、Thread、Matter等多种通信协议，在处理方面则可以视同为一家SoC公司，通过不同算力 的处理器和通信协议组合而成各种物联网芯片产品，满足下游各种领域的需求。 随着AI在物联网领域的逐渐渗透，公司产品也包含边缘AI功能，具备语音唤醒、控制，图像识别等功 能。围绕物联网，除了硬件之外，也开始衍生提供云平台的服务业务，希望为物联网客户提供从端到云 的一站式解决方案。 中邮证券分析师认为，公司次新类的高性价比产品线ESP32-C3、ESP32-C2以及高性能产品线ESP32-S3 处于高速增长期， ...

乐鑫科技 688018 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 欢迎大家关注微信公众号"乐鑫董办"。目前此号已发布约 70 篇主题文章， 从多维度展示乐鑫的风貌，包含了关于乐鑫文化、商业模式、产品情况、近期新 闻、投资者交流纪要等信息。新朋友，建议在公众号的菜单栏里面选择"推荐必 读"系列阅读，以便快捷了解乐鑫整体情况。 | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------| | 投资者 | √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布 | | 关系活 | 会□路演活动 √现场参观 □其他（ ） | | 动类别 | | | 参与单 | Point 72、安信证券、百川财富、百年保险资管、才誉资本、博普资产、 | | 位名称 | 博时基金、博研睿选、博裕资本、博众投资、财通证券、财通资管、 | | | 常春藤资本、常亿资管、晨燕资产、城天九投资、翀云基金、创金合 | | | 信、淳厚基金、慈阳投资、大家资产、淡水泉投资、道翼资本、东北 | | | ...

公司点评报告 · 电子行业 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 核心观点 ⚫ 投资建议：我们认为公司是国内"处理+连接"领域头部厂商，公司产品品类 持续扩张叠加客户结构逐步优化，长期盈利空间将会打开，上调公司盈利预测。 我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 20.12/25.23/30.98 亿元，归母净利润 为 3.32/4.30/5.73 亿 元 ，同 比 增 长 143.85%/29.56%/33.26%， 对 应 PE 为 34.67x/26.76x/20.08x，给予公司"推荐"评级。 ⚫ 风险提示：下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新品放量不及预 期的风险。 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 王子路 ：010-80927632 ：wangzilu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522050001 | --- | --- | |-----------------------------|--------- ...

2024 年 7 月 30 日 总股本/流通股本（亿股）1.12 / 1.12 资产负债率(%) 13.2% 股票投资评级 ⚫ 事件 公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收 入 9.20 亿元，同比增长 37.96%；实现归母净利润 1.52 亿元，同比 增长 134.85%；2024 年 Q2 单季，公司实现营业收入 5.33 亿元，同 比增长 52.78%，环比增长 37.66%；实现归母净利润 0.98 亿元，同 比增长 191.87%，环比增长 81.26%。 ⚫ 投资要点 经营杠杆效应显现，盈利能力进一步提升。公司次新类的高性 价比产品线 ESP32-C3、ESP32-C2 以及高性能产品线 ESP32-S3 处于 高速增长期，公司 24Q2 单季度收入实现历史新高，在经营杠杆效应 之下，公司 Q2 单季实现归母净利润 0.98 亿元，同比增长 191.87%， 环比增长 81.26%。在原材料成本下降、新客户不断增加且前期毛利 率较高、手持小型化设备放量提升芯片营收占比、竞争格局改善多 重因素加持下，公司盈利能力进一步提升，24H1 综合毛利率 43.20%，其中芯片 ...

相关报告 1. 《 新品节奏加快，生态构筑壁垒》 2024-03-31 2. 《研发大力投入，期待新品开启放量 周期》 2023-10-25 3. 《新品持续放量，软硬件生态体现核 心竞争力》 2023-07-29 ❖ 事件：公司发布 2024 半年报，2024 上半年公司实现营业收入 9.20 亿元，同 比增加 37.96%；利润端实现归母净利润 1.52 亿元，同比增加 134.85%；实现 扣非归母净利润 1.46 亿元，同比增加 170.12%。单 Q2 公司实现营业收入 5.33 亿元，同比增加 52.78%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比增加 191.87%；实 现扣非归母净利润 0.98 亿元，同比增加 242.78%。 ❖ 风险提示：技术迭代风险、下游需求风险、市场竞争风险、成本上升风险。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 ⚫ 资质声明 ⚫ 行业评级 联系人 朱陈星 zhucx@ctsec.com -35% -21% -8% 6% 20% 33% 乐鑫科技 沪深300 上证指数 半导体 乐鑫科技(688018) / 半导体 / 公司点评 / 2024.07.31 ❖ ...

电子/半导体 乐鑫科技（688018.SH） 2024 年 07 月 30 日 ——公司信息更新报告 罗通（分析师） 周勃宇（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 zhouboyu@kysec.cn 证书编号：S0790124070036 下游智能化持续渗透+产品矩阵扩展贡献营收增量，毛利率稳增业绩高增 F熄证券 公 司 研 究 2024H1 业绩同比高增，看好产品矩阵持续拓展 投资评级：买入（维持） 2024H1 业绩同比高增，产品矩阵拓展助力营收增长，维持"买入"评级 2024H1 公司实现营收 9.20 亿元，同比+37.96%，实现归母净利润 1.52 亿元，同 比+134.85%；扣非净利润 1.46 亿元，同比+170.12%，毛利率 43.20%，同比 +2.35pcts；2024Q2 实现营收 5.33 亿元，同比+52.78%，环比+37.66%，实现归母 净利润 0.98 亿元，同比+191.87%，环比+81.26%，扣非净利润 0.98 亿元，同比 +242.78%，环比+104.08%，毛利率 44.11%，同比+3.14pcts，环比+ ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company [13] Core Views - The company's performance significantly exceeded expectations, driven by multiple product lines and improved profitability [7] - Revenue for 1H24 reached RMB 920 million, a 37.96% YoY increase, with net profit attributable to parent company owners at RMB 152 million, up 134.85% YoY [7] - The company's product lines are continuously expanding, opening up new growth opportunities, particularly in edge AI, Wi-Fi 6, and low-power Bluetooth chip markets [7] - The acquisition of M5Stack enhances the company's presence in the industrial market and strengthens its software ecosystem, creating a core competitive barrier [7] Financial Performance - Revenue is projected to grow from RMB 1,433 million in 2023A to RMB 3,101 million in 2026E, with a CAGR of 29.6% [8] - Net profit attributable to parent company owners is expected to increase from RMB 136 million in 2023A to RMB 581 million in 2026E, with a CAGR of 62.5% [8] - The company's PE ratio is forecasted to decrease from 87 in 2023A to 20 in 2026E, indicating improving valuation metrics [8] - Gross margin is expected to improve from 40.56% in 2023A to 44.30% in 2025E, reflecting better cost management and product mix [16] Product and Market Expansion - The company's ESP32-S series, particularly ESP32-S3, is enhancing edge AI applications, enabling high-performance image and voice recognition [7] - ESP32-C6 offers 2.4GHz Wi-Fi 6 technology, targeting battery or energy storage-driven applications [7] - ESP32-H2 introduces support for IEEE 802.15.4 technology, expanding the company's Wireless SoC product line [7] - ESP32-P4 marks the company's entry into the multimedia market, targeting customers with high edge computing needs [7] Strategic Initiatives - The acquisition of M5Stack strengthens the company's position in the industrial, education, and developer markets, accelerating product design processes and creating more B2B opportunities [7] - The company's software ecosystem, including open SDKs and comprehensive software solutions, forms a strong competitive barrier and shortens development cycles for customers [7]

证券研究报告 乐鑫科技 (688018 CH) 2Q24：收入高增，毛利率创近三年新高 华泰研究 中报点评 2024 年 7 月 30 日│中国内地 半导体 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 145.90 2Q24：营收同环比高增，盈利能力大幅提升 公司 2Q24 实现营收 5.33 亿元（yoy：+52.78%，qoq：+37.66%），归母净 利润 0.98 亿元（yoy：+191.87%，qoq：+81.26%），扣非归母净利润 0.98 亿元（yoy：+242.79%，qoq：+104.08%）。公司二季度收入实现同环比高 增，主要得益于智能家居/消费电子/工业控制等领域的智能化渗透率不断提 升，且公司产品矩阵不断完善带来份额的持续提升。公司此前预计 4-5 月归 母净利润约 0.65 亿元，市场担心 6 月归母净利润较 4/5 月平均有所下滑导 致对 2Q 景气的可持续性产生担忧，但我们预计主要受营业外支出增加 （2Q24：467 万元）及奖金费用计提影响，实际需求仍维持较高景气。我 们上调公司 C2/C3/S3 产品收入预期，给予 24/25/26 年归母净利润 3.75/4.81/6 ...

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2024年07月29日 (维持评级) 下游需求逐渐恢复，规模效应带来利 业绩简评 研发授入渐显成效,规模效应带来利润弹性。公司上半年研发费 用为 2.19 亿元，同比增加 22.7%。当公司营收增速高于研发费用 增速,我们看到规模效应给公司带来更多利润弹性。24年上半年 公司综合毛利率 43.2%,同比+2.35pct,系原材料价格低位、出货 中芯片占比提升、新客户导入、竞争格局改善等多重因素导致。 盈利预测、估值与评级 我们预计 24-26 年收入分别为 20.40 亿元、25.26 亿元和 30.73 亿 元,归母净利润分别为 3.39 亿元、4.57 亿元、5.86 亿元,对应 EPS 分别为 3.02 元、4.07 元、5.22 元, 维持"买入"评级。 风险提示 电子组 分析师：樊志远（执业S1130518070003) fanzhiyuan@gjzq.com.cn 相关报告: 人民币(元) 成交金额(百万元) 116.00 106.00 96.00 86. 00 500 400 76.00 66.00 100 56.00 乐鑫科技 成交金额 沪深3 1.000 900 800 600 300 投请 ...