2025 年 07 月 12 日 乐鑫科技 (688018) ——端侧 AIoT 领军，业绩高增下经营杠杆效应显著 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 07 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 154.33 | | 一年内最高/最低（元） | 290.00/88.33 | | 市净率 | 10.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.39 | | 流通 A 股市值（百万元） | 24,184 | | 上证指数/深证成指 | 3,510.18/10,696.10 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 20.04 | | 资产负债率% | 23.09 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 157/157 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 07-11 08-11 09-11 10-11 11-11 12-11 01-11 02-11 03-11 04-11 0 ...

证券研究报告 | 策略定期报告 招商研究一周回顾 （0704-0711） 招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要： 宏观组。 1、对宏观政策而言，反内卷政策与传统的财政、货币政策还是有较大区别，也就 是说下半年的宏观政策手段可能是一些非传统的措施。但是只要能看到价格形势 的边际转变，同样也会对资产价格造成影响。那么大致的方向应该是：权益产品 的基本面将逐步改善，价格水平将从市场收益率的下行动力转变为上行压力。短 期内，顺周期商品价格可能延续底部回升的走势。 2、特朗普签署"大而美"法案。特朗普对政府及共和党控制力稳固并加强，其地位 在 6 月以来的一系列"成功"后得到巩固。司法方面，特朗普获得美国最高法院对 总统行政权力的支持。一方面特朗普为后续施政扫除了障碍，将更坚定其当前路 线，整体政策倾向不会发生大的变化（即核心关注国内移民、经济议题，对外方 面关注关税贸易议题、大国关系再平衡）；另一方面，需要警惕特朗普在政治上 的自信进一步加强，或有可能导致其在关税贸易等对外议题上不太容易妥协。 策略组。 1、从中期的趋势来看，"反内卷"是推动指数走牛的关键力量，"反内卷"驱动上市 公司削减资产开支，出清过剩产能，经 ...

资料来源：东莞证券研究所，iFind 超配（维持） 半导体行业双周报（2025/06/27-2025/07/10） 行 业 内资半导体巨头 IPO 进程提速，AI 硬件自主可控趋势增强 2025 年 7 月 11 日 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 周 报 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 行 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年7月10日，半导体行业指数近两 周（2025/06/27-2025/07/10）累计下跌1.18%，跑输沪深300指数2.80个百 分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨1.10%，跑输沪深300指数 0.81个百分点。 SAC 执业证书编号： 细分板块涨跌幅：截至2025年7月10日，申万半导体板块各细分指数近两周 大多上涨，涨跌幅从高到低依次为：SW分立器件（2.79%）＞SW集成电路封 测（1.28%）＞SW半导体设备（1.20%）＞SW半导体材料（0. ...

[Table_Reportdate] 2025年07月10日 | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/07/09 | | --- | --- | | 收盘价 | 147.95 | | 总股本(万股) | 15,670 | | 流通A股/B股(万股) | 15,670/0 | | 资产负债率(%) | 23.09% | | 市净率(倍) | 10.18 | | 净资产收益率(加权) | 4.26 | | 12个月内最高/最低价 | 290.00/88.33 | [乐鑫科技（ Table_NewTitle] 688018）:AIOT长尾市场高 速增长，规模效益显著利润增厚 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn [Table_QuotePic] -49% -10% 30% 70% 110% 150% 190% 229% 2 ...

Core Insights - The consumer electronics industry is experiencing a surge in new product launches, particularly in AI glasses, with a notable increase in domestic supply chain localization and accelerated commercialization [1][2] - The Wind data indicates a 6.67% increase in the consumer electronics industry concept index over 13 trading days since June 23 [1] - Analysts predict a faster pace of global consumer electronics industry upgrades and highlight investment opportunities in the segmented supply chain [1] New Product Launches - AI glasses are driving innovation in the smart wearable device sector, with major tech companies and startups launching new products [1][2] - Meta has introduced two AI glasses products, including a collaboration with EssilorLuxottica, reflecting its commitment to the AI glasses market [1] - Xiaomi has unveiled its first AI glasses featuring a 12 million pixel camera and various interactive capabilities [2] - RayNeo has launched multiple new products, including the RayNeo X3 Pro AR glasses and the RayNeo V3 Slim AI shooting glasses [2] Positive Performance of Industry Chain Companies - Several listed companies in the consumer electronics supply chain have reported positive earnings forecasts for the first half of 2025 [2] - Industrial Fulian expects a net profit of 11.96 billion to 12.16 billion yuan, a year-on-year increase of 36.84% to 39.12% [2] - Rockchip anticipates a revenue of approximately 2.05 billion yuan, with a year-on-year growth of around 64% [2] - Espressif Systems projects a revenue of 1.22 billion to 1.25 billion yuan, with a year-on-year increase of 33% to 36% [2] Market Growth Projections - According to IDC, the global smart eyewear market shipped 1.487 million units in Q1 2025, a year-on-year increase of 82.3% [3] - The global smart eyewear market is expected to reach 14.518 million units in 2025, with a year-on-year growth of 42.5% [3] - In China, the smart eyewear market shipped 494,000 units in Q1 2025, a year-on-year increase of 116.1% [3] - The Chinese smart eyewear market is projected to reach 2.907 million units in 2025, with a year-on-year growth of 121.1% [3] Investment Opportunities in the Industry Chain - With the anticipated increase in AI glasses shipments, institutions are optimistic about investment opportunities in the related supply chain [3][4] - Analysts believe that 2025 will be a significant year for the concentrated release of smart glasses, which may accelerate technological maturity and cost reduction in the supply chain [3][4] - The AI glasses market is seen as a promising area for investment, driven by the dual forces of policy and AI technology [3][4]

为保障乐鑫信息科技（上海）股份有限公司全体股东的合法权益，维护股东 大会的正常秩序，保证股东大会的议事效率，确保本次股东大会如期、顺利召开， 根据《中华人民共和国公司法》《乐鑫信息科技（上海）股份有限公司章程》《乐 鑫信息科技（上海）股份有限公司股东大会议事规则》及中国证监会、上交所的 有关规定，特制定本须知。 股东大会会议议程 一、 股东大会设会务组，由公司董事会秘书负责会议的程序安排和会务工作。 二、 为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东（或股东代表）的 合法权益，除出席会议的股东（或股东代表）、公司董事、监事、高级管理 人员、见证律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会 场。 三、 出席会议的股东（或股东代表）须在会议召开前 20 分钟到会议现场办理签到 手续，并请按规定出示证券账户卡、身份证或法人单位证明、授权委托书以 及参会回执等，经验证后领取会议资料，方可出席会议。 四、 股东（或股东代表）依法享有发言权、咨询权和表决权等各项权益。如股东 （或股东代表）欲在本次股东大会上发言，可在签到时先向大会会务组登记。 会上主持人将统筹安排股东（或股东代表）发言。股东（或股东代表 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会 会议材料 2025 年 7 月 18 日 乐鑫科技 2025 年第三次临时股东大会 股东大会须知 为保障乐鑫信息科技（上海）股份有限公司全体股东的合法权益，维护股东 大会的正常秩序，保证股东大会的议事效率，确保本次股东大会如期、顺利召开， 根据《中华人民共和国公司法》《乐鑫信息科技（上海）股份有限公司章程》《乐 鑫信息科技（上海）股份有限公司股东大会议事规则》及中国证监会、上交所的 有关规定，特制定本须知。 乐鑫科技 2025 年第三次临时股东大会 股东大会会议议程 4 时 间：2025 年 7 月 18 日（星期五）下午 14 时 00 分 地 点：上海市浦东新区碧波路 690 号 2 号楼 101 室 召集人：乐鑫信息科技（上海）股份有限公司董事会 主 持：董事长 Teo Swee Ann 张瑞安先生 一、 宣布会议开始 二、 宣布现场出席会议的股东和代理人人数及代表股份数情况 三、 审议议案 1. 《关于变更公司注册资本并修订公司章程的议案》 四、 股东发言和集中回答问题 五、 提名并选举监票人、计票人 六、 宣读投票注意事项及现场投票表 ...

证券之星消息，2025年7月9日乐鑫科技（688018）发布公告称公司于2025年7月7日接受机构调研，Brilliance Capital、丹羿投资、兴全基金、兴业基金、兴银基金、兴银理财、兴证全球基金、易米基金、银华基金、瀛 赐基金、永诚资产、永赢基金、道生资本、友邦人寿、域秀资本、运舟资本、长安基金、长安信托、长城证 券、长江资管、长信基金、招商基金、浙商资产、德邦基金、中大君悦、中庚基金、中海基金、中金公司、 中信保诚基金、中银基金、朱雀基金、砥俊资产、东方证券自营、东吴人寿、敦和资管、方以投资、蜂巢基 金、复胜资产、Point72、富安达基金、高毅资产、古曲基金、光证资管、广发证券、广发资管、国华兴益资 管、国联安基金、国联民生证券、国泰君安资管、百年保险资管、国投瑞银、国信证券、国信证券自营、国 信资管、海富通基金、海通资管、杭州银行、浩然资本、合远基金、恒泰证券、博道基金、华宝证券自营、 华泰柏瑞基金、华泰保兴基金、华夏基金、汇丰晋信基金、惠升基金、混沌投资、嘉合基金、嘉实基金、建 信保险资管、博时基金、江信基金、交银保险、交银施罗德基金、景林资产、玖鹏资产、聚鸣投资、凯石基 金、坤易投资、蓝墨 ...

Core Insights - A total of 11 companies listed on the Sci-Tech Innovation Board have released their performance forecasts for the first half of the year, with 10 companies expecting profit increases, resulting in a positive forecast ratio of 90.91% [1][3] Company Performance Forecasts - The company with the highest expected net profit increase is Guangda Special Materials, with a median expected increase of 367.51% [2] - Shengnuo Biological and Tailin Microelectronics follow, with median expected net profit increases of 292.82% and 267.00%, respectively [2] - Other companies with significant expected profit increases include: - Xindong Lianke: 171.92% - Guoli Co., Ltd.: 144.50% - Xinpeng Microelectronics: 104.00% - Lexin Technology: 71.50% - Nuotai Biological: 38.67% - C Yitang: 30.64% - Daotong Technology: 22.88% [2] Industry Overview - The majority of the companies with positive forecasts are in the electronic and medical sectors, indicating strong performance expectations in these industries [1][2]

半导体供应链自主可控加速，设备和材料厂商二季度签单与业绩增长显 著，存储、模拟、MCU 等领域持续回暖，SoC 公司业绩指引强劲，反 映需求端旺盛。 6 月全球半导体股票表现优异，深万指数领涨，手机、PC、可穿戴设备 需求稳定，小米 AI 眼镜市场反响良好，服务器需求持续增长，新华为营 收同环比均增长。 汽车市场平稳增长，小米新车销量超预期，手机链库存稳定，PC 库存调 整空间收窄，功率半导体厂商库存逐步好转，台积电维持资本开支，中 芯国际和华虹扩产稳步进行。 DDR4 价格快速上涨后动能减弱，部分型号与 DDR5 倒挂，推动 DDR5 应用，4 月全球半导体销售额同比增长超 20%，中国和美洲地区增长较 快。 国产 GPU 厂商如沐曦、摩尔线程取得进展，龙芯发布全自主服务器 CPU，瑞芯微和乐鑫业绩稳健，MCU 市场多领域恢复，二季度后下游需 求温和复苏。 Q&A 半导体行业：代工设备材料等板块自主可控提速，存储 SoC 等领域持续复苏 20250708 摘要 请您介绍一下半导体行业在二季度的整体表现及未来预期。 二季度以来，国内半导体芯片制造领域尤其是代工和算力芯片方面，尽管受到 美国出口管制的持续高压态 ...