Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Insights - The company achieved a revenue of 25.65 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of 27.82%. The net profit attributable to shareholders was 4.98 billion yuan, up 46.72% year-on-year [2]. - The company's gross margin for 2025 was 46.63%, an increase of 2.72 percentage points year-on-year, driven by a shift from hardware supplier to platform solution provider [3]. - The 2D2B business model has effectively bound customers, leading to stable revenue growth through lifecycle value release, with a typical stable sales cycle of 5-10 years for customer products [3]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2026-2028 are estimated at 34.62 billion yuan, 45.64 billion yuan, and 57.97 billion yuan, respectively, with net profits expected to be 7.12 billion yuan, 9.89 billion yuan, and 12.68 billion yuan [4][5]. - The earnings per share (EPS) forecast for the same period is 4.26 yuan, 5.92 yuan, and 7.59 yuan, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 33, 23, and 18 [4][5]. - The company is expected to maintain a high and stable gross margin due to the extension of product value from hardware to a "hardware + software platform" model [3].

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company with a target price of RMB 167.30 [6]. Core Insights - The company achieved a revenue of RMB 2.565 billion in 2025, representing a year-over-year growth of 27.82%, and a net profit attributable to the parent company of RMB 498 million, up 46.72% year-over-year, aligning closely with previous expectations [1][2]. - The revenue growth in 2025 was primarily driven by new applications and customers, with significant contributions from the industrial control, medical, energy, and tools equipment sectors, alongside the traditional smart home segment [2]. - The company is expected to benefit from the growing demand for diversified AI edge-side applications, supported by a robust product matrix and an expanding developer ecosystem [1][3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2025, the company reported revenue of RMB 653 million, a year-over-year increase of 19.38%, but a quarter-over-quarter decline of 2.10%. The net profit for the same quarter was RMB 121 million, reflecting a year-over-year growth of 37.26% and a quarter-over-quarter increase of 4.83% [1]. - The overall gross margin for 2025 was 46.63%, an increase of 2.72 percentage points year-over-year, driven by product mix optimization and the inclusion of cloud service software fees [2]. Product Development and Market Outlook - The company plans to continue its focus on the "Processing + Connectivity" product strategy, with new product launches in high-speed data transmission and other advanced technologies expected to drive future growth [3]. - Key products such as the ESP8266/ESP32 will continue to generate stable revenue, while newer products like the C2/C3/C6/S3 are anticipated to maintain high growth rates [3]. Earnings Forecast and Valuation - The revenue forecast for 2026 and 2027 has been slightly adjusted to RMB 3.214 billion and RMB 4.113 billion, respectively, reflecting a decrease of 4.12% and 3.47% from previous estimates [4]. - The net profit forecast for 2026 and 2027 has been revised down to RMB 599 million and RMB 777 million, respectively, due to increased R&D expenses and stock incentive costs [4].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company with a target price of RMB 167.30 [6][4]. Core Insights - The company achieved revenue of RMB 2.565 billion in 2025, representing a year-over-year increase of 27.82%, and a net profit attributable to the parent company of RMB 498 million, up 46.72% year-over-year [1][2]. - The growth is driven by new applications and customers, with significant contributions from the industrial control, medical, energy, and tools equipment sectors, alongside the primary revenue source from smart home products [2]. - The company is expected to benefit from the rapid development of diversified AI edge-side demand, maintaining steady growth in performance [1][3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2025, the company reported revenue of RMB 653 million, a year-over-year increase of 19.38%, but a quarter-over-quarter decline of 2.10%. The net profit for the same quarter was RMB 121 million, up 37.26% year-over-year and 4.83% quarter-over-quarter [1]. - The overall gross margin for 2025 reached 46.63%, an increase of 2.72 percentage points year-over-year, driven by product mix optimization and the inclusion of cloud service software fees [2]. Product Development and Market Outlook - The company is focusing on expanding its product matrix, including high-speed data transmission and new products like Wi-Fi 6E communication chips, which are expected to enter mass production in 2026 [3]. - The company continues to enhance its technology development, with R&D expenses increasing by 23% in 2025, while the R&D expense ratio decreased to 23.52% due to rapid revenue growth [2]. Earnings Forecast and Valuation - The revenue forecast for 2026 and 2027 has been slightly adjusted to RMB 3.214 billion and RMB 4.113 billion, respectively, reflecting a decrease of 4.12% and 3.47% from previous estimates [4]. - The net profit forecast for 2026 and 2027 has been revised down to RMB 599 million and RMB 777 million, respectively, due to increased R&D investments and stock incentive costs [4].

乐 鑫 信 息 科 技 （ 上 海 ） 股 份 有 限 公 司 内 部 控 制 审 计 报 告 天 职 业 字 [2026]7725 号 内部控制审计报告- UNITERS SHO 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（bttp://www.blogsh.ms/ "进行查验。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（butp://acagsf.goo.）"进行查验。 录 目 1 内部控制审计报告 天职业字[2026]7725 号 乐鑫信息科技(上海) 股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了乐 鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"）2025 年 12 月 31 日的财务报告 内部控制的有效性。 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是乐鑫科技董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考 核委员会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披 露》（以下简称"《监管指南》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下 简称"《上市规则》"）等相关法律、法规及规范性文件和《乐鑫信息科技（上海） 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定对公司 2023 年第二 期限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"） 第三个归属期归属名单进 行审核，发表核查意见如下： 本次拟归属的激励对象符合《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文 件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》《监管指南》《上市规则》 等法律、法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合本次激励计划规定的激励 对象范围，其作为公司本次限制性股票激励计划激励对象的主体资格合法、有效， 激励对象获授限制性股票的归属条件已成就。 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 董事会薪酬与考核 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-018 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分 第四个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划方案及履行的程序 1、本次股权激励计划主要内容 （1）股权激励方式：第二类限制性股票。 （2）首次授予数量：首次授予的限制性股票总量为 1,338,168 股，占授予时 公司股本总额 80,158,963 股的 1.6694%。 （3）授予价格：120 元/股，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以 每股 120 元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象增发的公司 A 股普 通股股票。 （4）激励人数：共计 212 人，为公司核心技术人员、董事会认为需要激励 的其他人员。根据岗位薪酬结构不同，本次计划的激励对象分为三类，第一类激 励对象 15 人，第二类激励对象 195 人，第三类激励对象 2 人。 （5）公司对三类 ...

2024 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-020 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划方案及履行的程序 1、本次股权激励计划主要内容 （1）股权激励方式：第二类限制性股票。 （2）首次授予数量：首次授予的限制性股票总量为 858,600 股，占授予时 公司股本总额 80,789,724 股的 1.0628%。 （3）授予价格：50 元/股，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每 股50元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象增发的公司A股普通股 股票。 （4）激励人数：共计 165 人，为公司董事、高级管理人员、核心技术人员、 董事会认为需要激励的其他人员。根据岗位薪酬结构不同，本次计划的激励对象 分为两类，第一类激励对象 3 人，第二类激励对象 162 人。 （5）公司对两类激励对象分别设置了不同 ...

第三个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-019 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2023 年第二期限制性股票激励计划 （1）股权激励方式：第二类限制性股票。 （2）授予数量：授予的限制性股票总量为 551,130 股，占授予时公司股本 总额 80,484,430 股的 0.6848%。 （3）授予价格：40 元/股，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每 股40元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象增发的公司A股普通股 股票。 （4）激励人数：共计 53 人，为公司核心技术人员、董事会认为需要激励的 其他人员。 | 归属安排 | | 归属时间 | 归属权益数量占授予 权益总量的比例 | | --- | --- | --- | --- | | 授予的限制性股票 | 自授予之日起 12 | 个月后的首个交易日至授予 | 30% | | 第一个归属期 | 之日起 24 | 个月内的最后一个交易日止 | | | 授 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-014 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2026 年限制性股票激励计划激励对象名单 的审核意见及公示情况说明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2026 年 3 月 10 日，乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"） 第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于公司<2026 年限制性股票激励计划 （草案）>及其摘要的议案》（以下简称"《激励计划》"）等相关议案。根据《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的相关规定，公司对 2026 年限制性股票激励计划激励对象的姓名和职务在公司内部进行了公示，公司董事 会薪酬与考核委员会结合公示情况对激励对象进行了核查，相关公示情况及核查 情况如下： 一、公示情况说明 2、公司于 2026 年 3 月 11 日至 2026 年 3 月 20 日在公司内部对本次拟激励 对象的姓名和职务进行了公示，公示期间共计 10 天，公示期间公司员工可向公 司董事 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划方案及履行的程序 1、本次股权激励计划主要内容 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-021 1 限制性股票拟归属数量：295,306 股 归属股票来源：公司从二级市场回购或/和向激励对象定向发行的公司 A 股普通股股票 | | | | 量的比例 | | --- | --- | --- | --- | | 首次授予的限制性 | 自首次授予之日起 | 个月后的首个交易日至首次 12 | 50% | | 股票第一个归属期 | 授予之日起 24 | 个月内的最后一个交易日止 | | | 首次授予的限制性 | 自首次授予之日起 | 个月后的首个交易日至首次 24 | 50% | | 股票第二个归属期 | 授予之日起 36 | 个月内的最后一个交易日止 | | | | 第二类激励 ...