Investment Rating - Buy (upgraded) with a 12-month target price of 593.83 RMB [5][6] Core Views - The company is a dual leader in electrophysiology and vascular intervention, with significant growth potential [2] - The acquisition by Mindray will strengthen the company's leading position in the domestic vascular intervention market [2][5] - The company's electrophysiology and vascular intervention products are comprehensive, with a first-mover advantage and leading product capabilities [3] - The company's revenue CAGR from 2017 to 2023 was 48.64%, with net profit margin increasing from 17.68% in 2017 to 31.64% in 2023 [3][43] Electrophysiology Market - The domestic electrophysiology surgery volume is expected to reach 574,600 cases by 2025, with a CAGR of 28% from 2021 to 2025 [3] - The domestic electrophysiology medical device market CAGR is expected to be 42.3% from 2020 to 2024, benefiting domestic leaders like the company [3] - The company's electrophysiology products, including PFA (Pulsed Field Ablation) systems, are expected to drive long-term growth, with PFA surgeries potentially accounting for 40%-50% of the market [3][11] Vascular Intervention Market - The company has a comprehensive product line in coronary and peripheral vascular intervention, with a first-mover advantage in the domestic market [3] - The company's vascular intervention products, including coronary and peripheral vascular devices, are expected to see continued growth due to increased hospital penetration and market coverage [9][10] - The company's OEM business is also growing, with a 31.67% year-on-year increase in 2023 [10] Financial Projections - Revenue is projected to be 2.215 billion RMB in 2024, 2.944 billion RMB in 2025, and 3.875 billion RMB in 2026, with growth rates of 34.22%, 32.93%, and 31.63% respectively [6][7] - Net profit is expected to be 691.06 million RMB in 2024, 923.31 million RMB in 2025, and 1.211 billion RMB in 2026, with growth rates of 29.43%, 33.61%, and 31.16% respectively [6][7] - EPS is projected to be 10.34 RMB in 2024, 13.81 RMB in 2025, and 18.11 RMB in 2026 [6][7] Key Assumptions - The company's electrophysiology revenue is expected to grow at 28%, 32%, and 35% from 2024 to 2026, with gross margins of 74.80%, 75.10%, and 75.50% respectively [9] - The company's coronary intervention revenue is expected to grow at 35%, 32%, and 30% from 2024 to 2026, with gross margins of 72.20%, 72.50%, and 72.80% respectively [9] - The company's peripheral intervention revenue is expected to grow at 42%, 39%, and 35% from 2024 to 2026, with gross margins of 72.00%, 72.40%, and 72.80% respectively [10] Innovation and Competitive Advantages - The company's PFA system is the first globally to integrate pressure sensing, magnetic-electric dual positioning, and pulsed ablation, which is expected to revolutionize the electrophysiology market [11] - The company's products are well-positioned to benefit from domestic substitution and the reshaping of the competitive landscape in the electrophysiology market [11] - The company's vascular intervention products are expected to see increased demand due to the growth in PCI surgeries and the expansion of the peripheral vascular market [11][59]

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 惠Ta 泰bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 617）2023年报及2024年一季报点评 公 司 核心业务持续增长，终端覆盖率再提升 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 05 月 15 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【 Ta投 bl资 e_要 Su点 mm】 ar y] 证券分析师：何玮 研 究  销售规模扩大，业绩稳步增长。23全年公司实现收入16.50亿元，同 证书编号：S1160517110001 报 比+35.71%，归母净利润5.34亿元，同比+49.13%；24Q1收入4.55亿 联系人：殷明伦 告 元，同比+30.20%，归母净利润 1.40亿元，同比+36.48%。23 年公司 电话：（+86）18936221690 在电生理专注于核心策略产品的准入与增长，如期实现了从二维到三 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 维手术的升级，达成市场份额的抢占；血管介入类则持续加大市场推 广力度，加深渠道联动，实 ...

[Table_Title] 证券研究报告 品牌能力持续提升，电生理产品稳步增长 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年05月05日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2024年第一季报，营业收入4.55亿元，同比增长30.20%； [惠Ta泰bl医e_疗Sto(c6k8A8n6d1R7an)k ] 归母净利润1.40亿元，同比增长36.48%；扣非净利润1.37亿元，同比增 投资评级 长51.59%，主要系公司销售规模增长、降本控费带来的利润增长以及非经 常性损益减少；经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，同比减少1.51%。 上次评级 点评： [唐Ta爱b金le _ A u t h o医r]药 行业首席分析师 ➢ 电生理产品稳步增长，集采加速产品放量。2023 年国内电生理产品新 增医院植入300余家，覆盖医院超过1100家。同时，国内电生理业务 执业编号：S1500523080002 如期实现从传统二维手术到三维手术的升级，建立了良好的三维产品市 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 场品牌。2023年公司 ...

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年4月） □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 R业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 R现场参观 □一对一沟通 R其他（电话会议） 参与单位 2024年4月18日 网络投资者 及人员 2024年4月28日 2024年4月29日 详见附件清单 2024年4月18日 上海证券交易所上证路演中心 时间、地点 2024年4月28日 电话会议 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 惠泰医疗（688617） 2024 年一季报点评：经营稳健，利润加速释 2024 年 04月 26日 放 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股价走势 营业总收入（百万元） 1,216 1,650 2,221 3,018 4,020 同比（%） 46.74 35.71 34.58 35.88 33.21 惠泰医疗 沪深300 归母净利润（百万元） 358.02 533.92 722.78 975.99 1,305.61 30% 25% 20% 同比（%） 72.19 49.13 35.37 35.03 33.77 15% 10% EPS-最新摊薄（元/股） 5.35 7.99 10.81 14.60 19.53 05 %% -5% P/E（现价&最新摊薄） 88.51 59.35 43.84 32.47 24.27 --- 211 050 %%% [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug ...

2024年04月25日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 惠泰医疗(688617) 研 究 昨收盘:473.94 惠泰医疗点评报告：电生理手术量增速强劲，血管介入新品迭出 事件：2024年4月25日晚，公司发布2024年第一季度报告：营业 ◼ 走势比较 收入4.55亿元，同比增长30.20%，主要系公司积极拓展国内外市场，产 品覆盖率进一步提高；归母净利润1.40亿元，同比增长36.48%；扣非净 50% 利润1.37亿元，同比增长51.59%，主要系公司销售规模增长、降本控费 太 36% 带来的利润增长以及非经常性损益减少；经营活动产生的现金流量净额 平 1.15亿元，同比减少1.51%。 22% 洋 8% 电生理三维手术量增速强劲，血管介入新品层出 证 券 (2( 06 %% ))52/4/32 7/7/32 81/9/32 03/11/32 11/2/42 42/4/42 手术量（ 较1） 2电 02生 2理 年业 度务 增： 长2 超02 过3年 2， 00公 %，司 2完 02成 4 三 年维 一电 季生 度理 在手 带量术 采10 购,0 的00 积余 极例 影， 股 响下持续放量。在研项目脉冲 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | | 455,327,284.53 30.20 ...

公司报告 | 年报点评报告 惠泰医疗（688617） 证券研究报告 2024年04月 08日 投资评级 业绩增长靓丽，电生理、冠脉、外周产品全线突破 行业 医药生物/医疗器械 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 432.02元 事件: 目标价格 元 公司发布2023年报，2023年实现营业收入16.5 亿元，同比增长35.71%， 归母净利润5.34 亿元，同比增长49.13%，扣非归母净利润4.68 亿元，同 基本数据 比增长45.54%。四季度单季实现收入4.37 亿元，同比增长 32.80%，归母 A股总股本(百万股) 66.86 净利润1.31 亿元，同比增长34.11%，扣非归母净利润 1.08 亿元，同比增 长21.78%。 流通A股股本(百万股) 66.86 A股总市值(百万元) 28,885.44 点评： 流通A股市值(百万元) 28,885.44 各业务板块齐头并进，市场拓展和产品创新助力未来业绩提升 每股净资产(元) 28.52 2023 年，公司电生理类产品实现收入3.68 亿元，同比增长 25.51%，主要 资产负债率(%) 23.75 系成功实现从二维手术向三维手术的升级，以及在 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健设备与用品 证券研究报告 惠泰医疗（688617）公司年报点评 2024年04月05日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 三维手术量高速增长，国际市场加速开拓 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le3_日S收to盘ck价（In元fo）] 432.02 投资要点： 52周股价波动（元） 293.60-479.96 总股本/流通A股（百万股） 67/67 总市值/流通市值（百万元） 28885/28885  2023年收入增长35.71%，归母净利润增长49.13%。公司2023年实现收入 相关研究 16.50亿元，同比增长35.71%，归母净利润5.34亿元，同比增长49.13%， [《Ta电b生le理_R板e块p业or务tI加nf速o]推 进，各业务板块研发 扣非净利润4.68亿元，同比增长45.54%。2023年单Q4公司实现收入4.37 亿元，同比增长32.80%，归母净利润1.31亿元，同比增长34.11%，扣非净 进展良好》2023.04.11 《国产电生理龙头、血管介入通路新星 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d惠yCo泰mpa医ny＃疗 （688617.SH ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ 各板块齐头并进，海外收入表现亮眼 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4 月 3日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  近日，惠泰医疗发布了2023年年报。2023年，公司实现营业收入16.5 司 日期 2024-04-02 亿元(yoy+35.71%)；实现归母净利润5.34亿元(yoy+49.13%)；实现扣非归 点 收盘价（元） 432.54 母净利润 4.68 亿元(yoy+45.54%)；实现经营现金流净额 6.89 亿元 评 总股本（百万股） 66.86 (yoy+87.52%)。2023年Q4单季度实现营业收入4.37亿元(yoy+32.80%)； 报 流通股本（百万股） 66.86 实现归母净利润1.31亿元(yoy+34.11%)；实现扣非归母净利润1.08亿元 净资产（百万元） 告 1907. ...