证券研究报告 纽威数控 (688697 CH) 25Q1 收入稳增，发布人形业务车床 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 通用机械 | 公司 24 年收入 24.62 亿元，同比+6.08%；归母净利 3.25 亿元，同比+2.36%； 扣非归母净利 2.79 亿元，同比+1.24%。公司 24 年归母净利低于我们预期 （预期值 3.80 亿元），主要系行业需求复苏不及预期及竞争加剧。公司 25Q1 收入 5.69 亿元，同比+3.80%，归母净利 0.61 亿元，同比-11.78%，利润下 降主要系行业竞争加剧造成公司盈利能力同比下降。我们看好公司产品高端 化、全球化为公司带来长久的发展空间，维持"买入"评级。 2024 年高毛利海外业务占比下降，25Q1 费用管控能力提升 公司 24 年毛利率 23.68%，同比-2.78pp，净利率 13.21%，同比-0.48pp。 毛利率下降主要系行业竞争加剧以及高毛利的海外收入占比下降所致。公司 24 年国内/海外收入 21.07/3.42 亿元，同比 ...

4月29日，纽威数控今日收盘19.25元，下跌3.36%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到19.84倍，总市值62.88亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的通用设备行业市盈率平均75.41倍，行业中值38.33倍，纽威数控排 名第68位。 股东方面，截至2025年3月31日，纽威数控股东户数11793户，较上次减少431户，户均持股市值35.28万 元，户均持股数量2.76万股。 纽威数控装备(苏州)股份有限公司的主营业务是中高档数控机床的研发、生产及销售。公司的主要产品 是大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床。2024年纽威数控通过中国合格评定国家认可委员会 (CNAS)的实验室认可，获批纽威数控检测试验中心CNAS证书(注册号:CNASL21194)，获评江苏省智能 制造工厂、江苏省五星级上云企业、江苏省质量信用AA级企业、苏州市质量管理优秀奖，获批企业职 称自主评审工作单位，部分产品获批中国机床工具工业协会产品质量十佳、CCMT2024中国数控机床展 览会春燕奖、青苔国际工业设计大奖、江苏省首台（套）重大装备认定、江苏精品等多项荣誉称 号，"重型精密落地铣镗床关键技术 ...

经营分析 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压。根据机床 工具工业协会数据，24 年机床工具行业实现营收 10407 亿元，同 比下降 5.2%，实现利润总额 265 亿元，同比下降 76.6%，主要由 于行业竞争较为激烈，利润空间持续收窄。我们认为受此影响， 公司 24 年部分新签订单也面临价格压力，导致 1Q25 毛利率出现 下降，公司 1Q25 毛利率为 21.11%，同比下降 4.84pcts，净利率 最终同比下降 1.9pcts 至 10.78%。 25 年 1-2 月行业数据向好，后续季度报表有望好转。根据机床工 具工业协会数据，25 年 1-2 月金属切削机床行业营收同比增长 12.1%，金属加工机床新签订单同比增长 26.2%，在手订单同比增 长 15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在 4 月 18 日举 行的国务院常务会议上提出"要锚定经济社会发展目标，加大逆 周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优 结构提质量，做强国内大循环。"在经济刺激政策推动下行业景气 度有望继续回暖。考虑公司收入确认有一定滞后性，后续季度报 表有望好转。 四期产能逐步投放，关注新 ...

25 年 1-2 月行业数据向好，后续季度报表有望好转。根据机床工 具工业协会数据，25 年 1-2 月金属切削机床行业营收同比增长 12.1%，金属加工机床新签订单同比增长 26.2%，在手订单同比增 长 15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在 4 月 18 日举 行的国务院常务会议上提出"要锚定经济社会发展目标，加大逆 周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优 结构提质量，做强国内大循环。"在经济刺激政策推动下行业景气 度有望继续回暖。考虑公司收入确认有一定滞后性，后续季度报 表有望好转。 四期产能逐步投放，关注新品的未来成长前景。公司四期产能建 设持续推进，设计产能 7 亿，预计 25 年上半年投产。伴随产能扩 张，公司将有更多新品投放市场，包括适用于人形机器人减速器、 丝杠加工的卧式车床系列产品等，未来有较好成长前景。 盈利预测、估值与评级 预计公司 25 至 27 年分别实现归母净利润 3.7/4.27/4.83 亿元， 对应当前 PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复 苏，新品成长前景较好,维持"增持"评级。 业绩摘要 公司 2025 年 4 月 2 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company has shown steady revenue growth, but its net profit attributable to shareholders is under short-term pressure due to a decline in gross margin, attributed to weak demand in the machine tool industry and intense price competition [2][3] - The decline in gross margin is influenced by changes in accounting standards and foreign exchange losses affecting financial expenses [3] - The company is increasing its R&D investment to enhance product competitiveness and is investing in the construction of a fifth-phase high-end intelligent CNC equipment project, which is expected to open up long-term growth opportunities [4] Summary by Sections Revenue and Profitability - In Q1 2025, the company achieved revenue of 569 million yuan, a year-on-year increase of 3.80%, while the net profit attributable to shareholders was 61 million yuan, a year-on-year decrease of 11.78% [2] - The gross margin for Q1 2025 was 21.11%, down 4.84 percentage points year-on-year, primarily due to accounting policy changes and competitive pricing pressures in the industry [3] R&D and Investment - The company plans to invest 850 million yuan in the fifth-phase high-end intelligent CNC equipment project, which will include approximately 47,500 square meters of production facilities, expected to be completed by June 2027 [4] - R&D expenses for 2024 are projected to be 112 million yuan, a year-on-year increase of 10.35%, indicating a commitment to enhancing product capabilities [4] Financial Projections - The company forecasts total revenue of 2,719 million yuan for 2025, with a year-on-year growth rate of 10.43%, and net profit attributable to shareholders of 360 million yuan, reflecting a growth rate of 10.69% [1][10]

中信建投证券股份有限公司 关于纽威数控装备（苏州）股份有限公司 持续督导现场检查报告 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构"） 作为纽威数控装备（苏州）股份有限公司（以下简称"纽威数控"、"公司"）首 次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》（以下简称"《保荐办法》"）以及《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 11 号——持续督导》等相关法规规定，担任本次首次公开发行股票项目持续 督导的保荐机构，于 2025 年 3 月 24 日对公司进行了现场检查。现将本次现场检 查情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 中信建投证券股份有限公司 （二）保荐代表人 陈龙飞、周圣哲 （三）现场检查时间 5、获取本持续督导期间公司募集资金使用台账及募集资金专户银行对账单； 3、获取本持续督导期间公司召开的历次三会文件； 4、获取本持续督导期间公司的信息披露文件； 2024 年 3 月 24 日 （四）现场检查人员 保荐代表人周圣哲 （五）现场检查内容 公司治理和内部控制、信息披露、独立性以及与控股股东及其他关联方资金 往来情况、募集资金使用 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2025 was CNY 569,368,418.06, representing a 3.80% increase compared to CNY 548,524,235.93 in the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders decreased by 11.78% to CNY 61,358,946.06 from CNY 69,551,421.70 year-on-year[4] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was CNY 48,917,147.52, down 18.34% from CNY 59,901,614.68 in the previous year[4] - Operating profit for Q1 2025 was RMB 66,025,090.00, a decrease of 13.7% from RMB 76,529,290.61 in Q1 2024[14] - The total comprehensive income for Q1 2025 was RMB 61,370,100.81, a decrease from RMB 69,532,707.09 in Q1 2024[15] - The basic earnings per share for Q1 2025 was RMB 0.1878, down from RMB 0.2129 in Q1 2024[15] Research and Development - The company's R&D investment totaled CNY 29,364,827.69, an increase of 10.43% from CNY 26,591,922.05 year-on-year[4] - R&D investment as a percentage of operating revenue rose to 5.16%, up from 4.85% in the previous year, reflecting a 0.31 percentage point increase[5] - Research and development expenses increased to RMB 29,364,827.69 in Q1 2025, up from RMB 26,591,922.05 in Q1 2024, reflecting a growth of 10.4%[14] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were CNY 4,015,354,783.50, a 1.79% increase from CNY 3,944,815,840.25 at the end of the previous year[5] - The company's current assets totaled RMB 3,217,977,899.62, slightly up from RMB 3,202,456,167.89 at the end of 2024, indicating a growth of approximately 0.54%[11] - Total liabilities amounted to RMB 2,216,459,292.79, a slight increase from RMB 2,207,654,670.12, indicating a growth of approximately 0.12%[13] - Short-term borrowings rose to RMB 380,259,278.53 from RMB 310,212,075.97, marking an increase of about 22.5%[13] Cash Flow - The company reported a net cash flow from operating activities of -CNY 39,978,542.28, slightly improved from -CNY 40,396,540.67 in the same period last year[4] - Cash flow from operating activities showed a net outflow of RMB 39,978,542.28 in Q1 2025, slightly improved from a net outflow of RMB 40,396,540.67 in Q1 2024[17] - Cash flow from investing activities resulted in a net outflow of RMB 149,925,735.09 in Q1 2025, compared to a net outflow of RMB 67,187,083.63 in Q1 2024[18] - Cash flow from financing activities generated a net inflow of RMB 67,925,258.32 in Q1 2025, down from RMB 198,490,680.56 in Q1 2024[18] Shareholder Information - The total number of common shareholders at the end of the reporting period was 11,793[8] - The company has not reported any significant changes in shareholder structure or participation in margin financing activities[10] Equity - Shareholders' equity attributable to shareholders increased by 3.55% to CNY 1,798,895,490.71 from CNY 1,737,161,170.13 year-on-year[5] - The company's equity attributable to shareholders reached RMB 1,798,895,490.71, up from RMB 1,737,161,170.13, representing an increase of about 3.5%[13] Inventory and Receivables - The company's inventory increased to RMB 1,034,777,843.27 from RMB 1,020,829,722.31, reflecting a growth of approximately 1.7%[12] - The company's accounts receivable increased to RMB 353,311,036.29 from RMB 325,681,402.78, reflecting a growth of approximately 8.5%[11] Employee Compensation - The company reported a decrease in employee compensation payable from RMB 54,062,673.73 to RMB 34,699,016.89, a decline of about 35.6%[13]

纽威数控公告，2025年第一季度营收为5.69亿元，同比增长3.80%；净利润为6135.89万元，同比下降 11.78%。 ...

2025年4月25日，纽威数控发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业收入24.62亿元，同比增长 6.08%；归属净利润3.25亿元，同比增长2.36%；扣非净利润2.79亿元，同比增长1.24%。尽管公司在复 杂的外部环境下保持了稳健的增长，但净利润增速明显放缓，且经营现金流净额同比下降24.8%，显示 出公司在资金管理方面存在一定压力。 纽威数控2024年的营业收入和净利润均实现了同比增长，但增速较往年明显放缓。2023年，公司营业收 入和净利润的同比增速分别为25.76%和21.13%，而2024年这两项指标的增速分别降至6.08%和2.36%。 这一趋势表明，尽管公司在市场竞争中保持了相对稳定的表现，但增长动力有所减弱。 更为值得关注的是，公司2024年的经营现金流净额为2.64亿元，同比下降24.8%。这一数据反映出公司 在资金回笼方面存在一定问题，可能与应收账款增加或客户付款周期延长有关。现金流的下滑不仅影响 了公司的短期运营资金，也可能对未来的投资和扩张计划产生不利影响。 研发与市场：技术升级与市场拓展并进 面对外部环境的挑战，纽威数控在2024年加大了研发投入，推动产品技术迭代与升级 ...

4月24日，纽威数控最新高管薪酬曝光。根据2024年报数据，剔除独立董事、监事会主席、监事后，纽 威数控共有9位董事和高级管理人员。从年龄看，纽威数控董事和高级管理人员平均年龄为49岁，年龄 中位数为49岁，其中，董事长及非独立董事郭国新年龄最高为56岁，核心技术人员卢强年龄最小为43 岁。 从薪酬看，董事和高级管理人员合计领取报酬1056.11万元，平均薪酬117.35万元，年薪中位数为90.01 万元。其中，董事长及非独立董事郭国新薪酬最高为201.13万元，核心技术人员宋晓财薪酬最低为58.42 万元（2024年任期不满1年的不参与统计）。 | 姓名 | 职务 | 任期起始日期 | 任职终止日期 | 2024薪酬(万元) | 相对上年增减(万元) | 年龄 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 郭国新 | 重事长 | 20221212 | 20250421 | 201.13 | -1.20 | 56 | | | 非独立董事 | 20220422 | 20250421 | | | | | 胡春有 | 总经理 | 20221212 | . | 192 ...