Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage in this context [5][8][22]. Core Views - The company is recognized as one of the leading players in the domestic blood products industry, with strong long-term growth certainty. It has a total of 38 plasma collection stations, and the plasma collection volume is expected to exceed 1,000 tons in 2023, positioning the company among the top tier in the industry [5][10]. - The blood products industry is experiencing significant asset restructuring, leading to an expected increase in industry concentration. The report anticipates that mergers and acquisitions will continue to be frequent in the coming years [5][10]. - The company has signed a strategic cooperation agreement with Xinjiang Deyuan, which is expected to enhance its plasma collection capacity significantly [6][10]. - The company is projected to achieve revenues of 2.33 billion, 2.92 billion, and 3.37 billion yuan for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with corresponding net profits of 610 million, 770 million, and 920 million yuan [8][19][21]. Summary by Sections Section 1: Control and Empowerment - The company became controlled by Shaanxi Coal and Chemical Industry Group in early 2023, which is expected to provide substantial empowerment opportunities for the company moving forward [5][15][22]. - The company’s revenue for 2023 is projected at 2.33 billion yuan, reflecting a decline of 3.2% year-on-year, while net profit is expected to grow by 4.2% to 610 million yuan [15][21]. Section 2: Profit Forecast and Valuation - The company is expected to see revenue growth rates of -3.2%, 25.4%, and 15.2% for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with net profit growth rates of 3.2%, 27.1%, and 19.6% [8][19][21]. - The current price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 36, 29, and 24 for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, indicating a competitive valuation compared to peer companies [8][22].

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [2][4][17]. Core Views - The company has entered the first tier of the industry in plasma collection potential through acquisitions and strategic partnerships, with operational efficiency expected to improve under the new ownership of Shaanxi Coal and Chemical Industry Group [2][17]. - The projected earnings per share (EPS) for 2023-2025 are 0.84, 1.06, and 1.28 yuan, respectively, with a target price of 34.56 yuan based on a 27x price-to-earnings (PE) ratio for 2025 [2][17][20]. Summary by Sections 1. Initial Coverage and Rating - The company is expected to see a continuous increase in plasma collection volume, with operational efficiency likely to improve following the acquisition by Shaanxi Coal [2][17]. - The forecasted net profits for 2023-2025 are 6.12 billion, 7.74 billion, and 9.35 billion yuan, respectively, with corresponding EPS growth rates of 4%, 26%, and 21% [17][20]. 2. Industry Characteristics - The blood product industry is characterized by high barriers to entry and a favorable supply-demand structure, making plasma collection capacity a key competitive factor [2][25]. - The market for blood products has been growing steadily, with a compound annual growth rate (CAGR) of 16% from 2014 to 2020 [28]. 3. Plasma Collection Potential - The company operates 38 plasma collection stations, with ongoing efforts to enhance the collection capacity through existing and new stations [2][43]. - The company has established a strategic partnership with Xinjiang Deyuan, which is expected to stabilize plasma supply and enhance collection capabilities [49][52]. 4. Operational Improvements - The acquisition by Shaanxi Coal is anticipated to enhance operational efficiency and facilitate the establishment of new plasma collection stations [2][17]. - The company has a strong pipeline of new products expected to contribute to revenue growth in the coming years [2][19]. 5. Financial Projections - Revenue projections for 2023-2025 are 2.33 billion, 2.80 billion, and 3.45 billion yuan, with growth rates of -3.2%, 20.4%, and 22.9%, respectively [19]. - The gross profit margin is expected to remain stable, with slight fluctuations due to changes in sales policies and operational costs [19][46].

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-021 派斯双林生物制药股份有限公司 采浆区域（范围）：依安县、富裕县和讷河市，嫩江市 登记号：MA1C6EWF723000016F2009 有效期：2024 年 4 月 12 日至 2026 年 4 月 11 日 该单采血浆站经核准登记，准予执业。 关于依安县派斯菲科单采血浆有限公司获得单采血浆许可证 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司哈尔滨派斯菲科 生物制药有限公司下属依安县派斯菲科单采血浆有限公司（以下简称"依安浆站"）收 到黑龙江省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》，现将主要信息公告如下： 机构名称：依安县派斯菲科单采血浆有限公司 地址：依安县英泰街与北新路交口处西北侧 业务项目：采集健康人普通血浆和特免血浆 董 事 会 二〇二四年四月十六日 1 依安浆站自本次取得《单采血浆许可证》之日起可正式采浆，依安浆站实现采浆有 利于提升公司原料血浆供应能力，有利于提升公司经营业绩，对公司长期发展具有积极 作用。 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司董事王庆生先 生递交的辞职报告。因个人原因，王庆生先生申请辞去公司非独立董事和董事会专门委 员会职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。 董事王庆生先生在任职期间勤勉尽责、恪尽职守，公司对王庆生先生在任职期间为 公司所做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 派斯双林生物制药股份有限公司 证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-018 派斯双林生物制药股份有限公司 关于公司董事辞职的公告 董 事 会 二〇二四年四月十二日 1 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 2024年3月27日 股票投资评级 派林生物(000403) 买入|维持 拜泉浆站获证开采，血浆供应能力再提升 个股表现 ⚫ 事件： 3月25日，派林生物发布公告，子公司派斯菲科下属拜泉浆站公 派林生物 医药生物 司收到黑龙江省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》。拜泉浆 21% 16% 站自取得《单采血浆许可证》之日起可正式采浆，拜泉浆站实现采浆 11% 6% 有利于提升公司原料血浆供应能力，有利于提升公司经营业绩，对公 1% -4% 司长期发展具有积极作用。 -9% ⚫ 拜泉浆站正式开采，派斯菲科采浆量有望持续增长： -14% -19% 派林生物目前共有38个浆站，其中双林生物19个（双林13个+ -24% -29% 德源6个），派斯菲科19个。截至2023年底，派斯菲科共有14个在 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 营浆站和5个在建浆站。拜泉浆站是今年第一个获证开采的浆站，其 资料来源：聚源，中邮证券研究所 他4个在建浆站也有望陆续完工验收。随着派斯菲科在建浆站陆续获 证开采，派斯菲科采浆量将稳步提 ...

致:派斯双林生物制药股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于派斯双林生物制药股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于派斯双林生物制药股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 IIA YUAN LAW OFFICES 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 EUM E 3 Pr YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONGKONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI `AN 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 嘉源(2024)-04-194 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受派斯双林生物制药股份有 限公司(以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简 称"《公司法》")、《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》") 等现行有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规") 以及《派斯双林生物制药股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的 有关规定,指派本所律师对公司2024年第一次临时股东大会(以下简称"本次 ...

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-017 派斯双林生物制药股份有限公司 2024年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 本次股东大会的议案获得通过，未出现否决议案的情形。 本次股东大会不涉及变更前次股东大会已通过的决议。 （2）网络投票时间：其中，通过深圳证券交易所交易系统网络投票的时间为：2024 年 3 月 27 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 1:00—3:00；通过深圳证券交易所 互联网投票系统网络投票时间为：2024 年 3 月 27 日上午 9:15 至下午 15:00 期间的任 意时间。 2、现场会议地点：上海闵行区虹桥商务区申滨路 168 号丽宝广场 T1B 号楼 3 层 1 号会议室。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况： 1、召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 3 月 27 日（星期三）下午 15:00 3、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合方式 4、会议召集人：公司董事会 5、会议主持人：董事长李昊先生 6、本次 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司哈尔滨派斯菲科 生物制药有限公司下属拜泉县派斯菲科单采血浆有限公司（以下简称"拜泉浆站"）收 到黑龙江省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》，现将主要信息公告如下： 机构名称：拜泉县派斯菲科单采血浆有限公司 地址：拜泉县拜泉镇北门外克拜公路西侧 业务项目：采集健康人普通血浆和特免血浆 采浆区域（范围）：克山县、克东县、拜泉县 登记号：MA1C6C7F223000016F2009 有效期：2024 年 3 月 20 日至 2026 年 3 月 19 日 证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-016 派斯双林生物制药股份有限公司 关于拜泉县派斯菲科单采血浆有限公司获得单采血浆许可证 的公告 拜泉浆站自本次取得《单采血浆许可证》之日起可正式采浆，拜泉浆站实现采浆有 利于提升公司原料血浆供应能力，有利于提升公司经营业绩，对公司长期发展具有积极 作用。 特此公告。 派斯双林生物制药股份有限公司 董 事 会 二〇二四年三月二十六日 1 该 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 20% relative to the benchmark index within the next six months [8]. Core Views - The company is experiencing strong growth momentum through its overseas market expansion, particularly in the immunoglobulin product segment, which is the largest in the global blood products market. The recent exclusive licensing agreement with a distributor in Pakistan is expected to enhance the company's long-term growth prospects [5][6]. - The company has shown a consistent increase in net profit projections for 2023-2025, with expected figures of 6.0 billion, 7.7 billion, and 9.4 billion CNY respectively, translating to EPS of 0.82, 1.05, and 1.28 CNY [5][6]. Financial Summary - The company's revenue is projected to grow from 24.05 billion CNY in 2022 to 33.91 billion CNY by 2025, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 15% [6][7]. - The EBITDA is expected to increase from 730.52 million CNY in 2022 to 1,139.53 million CNY in 2025, reflecting a strong operational performance [6][7]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to rise from 587.13 million CNY in 2022 to 938.53 million CNY in 2025, with a notable growth rate of 21.62% in 2025 [6][7]. - The company's price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 34.49 in 2022 to 21.58 in 2025, indicating improving valuation metrics as earnings grow [6][7].

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-015 派斯双林生物制药股份有限公司 关于公司海外市场法规注册出口贸易签订独家许可和供应协议 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本次广东双林与3A签订的《独家许可和供应协议》主要内容包括如下： 公司2023年8月24日公告了《关于子公司静注人免疫球蛋白获得巴基斯坦药品注 册证书的公告》（公告编号：2023-079）, 公司全资子公司广东双林生物制药有限公 司（以下简称"广东双林"）收到巴基斯坦政府国家卫生服务、法规及协调部和巴基 斯坦药品监管局批发的静注人免疫球蛋白（pH4）药品注册证书，规格为静注人免疫球 蛋白（pH4）2.5g (5%), 50ml，获得药品注册证书后可在巴基斯坦市场出口销售。近 日，巴基斯坦经销商3A Diagnostics（以下简称"3A"）与广东双林签订了《独家许 可和供应协议》，具体情况公告如下： 1、广东双林授权3A在巴基斯坦市场进行独家营销，营销授权合作的产品为静注人 免疫球蛋白（pH4）2.5g (5%)。 一、合作方基本情况 2、双方同意 ...