2024 年 8 月 1 日 公司研究 Q2 归母净利润环比 Q1 微降，镁铝价格比长期处于低位或利于下游推广 ——宝武镁业（002182.SZ）2024 半年报点评 要点 事件：公司 2024 年上半年实现营业收入 40.75 亿元，同比增长 15.37%；实现 归属于上市公司股东的净利润 1.2 亿元，同比减少 1.28%。 点评： 以量补价营收同比增长，镁价下行拖累业绩。根据公司公告，公司营收 同比增长主要系产品销量增长。根据 WIND 数据，2024 年上半年镁锭均价为 2.05 万元/吨，同比-14.1%。截至 2024 年 7 月 30 日，镁锭价格为 1.94 万元/吨，较 年初下滑 11.7%，镁价下行拖累公司业绩。 镁铝价格比已连续 14 个月低于 1.5 以内，与汇川发布镁合金电驱产品。根据 WIND 数据，截至 2024 年 7 月 30 日，镁铝价格比已下滑至 1.03，该比值已连 续 14 个月低于 1.5 以内。镁铝价格比长期在低位或有利于下游推广。2024 年 7 月 3 日，公司与苏州汇川联合动力系统股份有限公司共同发布镁合金轻量化电驱 总成，与传统铝合金材料结构相比减重 2. ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Baowu Magnesium (002182 SZ) [2][29] Core Views - Baowu Magnesium achieved revenue of 4 075 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 15 4%, while net profit attributable to the parent company decreased by 1 3% to 120 million yuan [2] - In Q2 2024, revenue reached 2 212 billion yuan, up 20 3% year-on-year and 18 7% quarter-on-quarter, with net profit attributable to the parent company declining by 16 5% year-on-year and 2 7% quarter-on-quarter to 59 million yuan [2] - The company's magnesium alloy and aluminum deep-processing products contributed to a quarter-on-quarter gross profit increase of 40 33 million yuan, despite a decline in magnesium prices [2] - The Qingyang project, which started production at the end of 2023, is expected to ramp up capacity, supporting future growth [2] Financial Performance H1 2024 Performance - Revenue: 4 075 billion yuan (+15 4% YoY) [2] - Net profit attributable to the parent company: 120 million yuan (-1 3% YoY) [2] - Gross profit increased by 68 92 million yuan, driven by higher production and sales volumes [14] Q2 2024 Performance - Revenue: 2 212 billion yuan (+20 3% YoY, +18 7% QoQ) [2] - Net profit attributable to the parent company: 59 million yuan (-16 5% YoY, -2 7% QoQ) [2] - Magnesium prices declined, with magnesium ingot and magnesium alloy prices down 5 1% quarter-on-quarter and 19 9%/20 2% year-on-year, respectively [16] Subsidiary Performance - Wutai Yunhai remained the most profitable subsidiary, with net profit increasing by 3 74 million yuan to 79 38 million yuan in H1 2024 [24] - Chaohu Yunhai reported a net loss of 11 51 million yuan due to higher costs [24] - Nanjing Yunhai Aluminum's net profit increased by 17 04 million yuan to 22 20 million yuan [24] Key Highlights - The company has significant resource advantages, with three magnesium alloy production bases equipped with dolomite mining rights [26] - Capacity expansion projects, including Qingyang, Chaohu, and Wutai, are expected to bring total magnesium and magnesium alloy production capacity to 500,000 tons each by 2025 [27] - A planned 300,000-ton ferrosilicon project will further enhance cost advantages by achieving self-sufficiency in ferrosilicon for the Qingyang project [27] - The magnesium-to-aluminum ratio averaged 1 04 in H1 2024, below the reasonable range of 1 1-1 3, indicating increased downstream acceptance and diversified magnesium applications [27] Profit Forecast - The report forecasts net profit attributable to the parent company of 361 million yuan, 732 million yuan, and 951 million yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [29] - EPS is projected to be 0 36 yuan, 0 74 yuan, and 0 96 yuan per share for 2024, 2025, and 2026, respectively [29] - The PE ratios based on the closing price on July 31, 2024, are 28X, 14X, and 11X for 2024, 2025, and 2026, respectively [29]

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Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company's revenue for the first half of 2024 reached 4.075 billion yuan, a year-on-year increase of 15.37%, while the net profit attributable to shareholders was 120 million yuan, a decrease of 1.28% compared to the same period last year [1] - The decline in magnesium prices has impacted the company's magnesium alloy business, but the magnesium deep processing business has shown steady growth, with revenue of 533 million yuan in the first half, up 21.29% year-on-year [1] - The company is expanding its downstream applications and has entered the production ramp-up phase for its Anhui Baomei project, with the Chao Lake Yunhai expansion project set to commence production in the second half of the year [1] - The company has signed strategic cooperation agreements to promote magnesium-based solid-state hydrogen storage technology, which is expected to drive future growth [1] Financial Performance Summary - The company's projected revenues for 2024-2026 are 95.61 billion yuan, 139.22 billion yuan, and 218.29 billion yuan, respectively, with net profits of 3.37 billion yuan, 8.22 billion yuan, and 11.42 billion yuan [2] - The earnings per share (EPS) are expected to be 0.48 yuan, 1.16 yuan, and 1.61 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2] - The company is expected to experience a revenue growth rate of 24.95% in 2024, followed by 45.61% in 2025 and 56.79% in 2026 [2] Financial Ratios and Projections - The company's current price-to-earnings (PE) ratio is 21.92, which is projected to decrease to 21.18 in 2024 and further to 8.67 in 2025 [2] - The return on equity (ROE) is projected to improve from 5.89% in 2023 to 14.82% in 2026 [3] - The gross margin is expected to fluctuate, with projections of 13.44% in 2023 and 14.68% in 2026 [3]

[Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [市场指数走势（最近 Table_Chart] 1 年） -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 31-Jul 12-Oct 24-Dec 6-Mar18-May 30-Jul 宝武镁业 沪深300 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------------|------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 10.07 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 15.95/9.05 | | 市盈率（当前） | 32.76 | | 市净率（当前） | 1.88 | | 总股本（亿股） | 9.92 | | 总市值（亿元） | 99.87 | | 资料来源：聚源数据 | | 相关研究 [Table_OtherReport] Q3 利润同比改善 镁基储氢项目投产 在即 镁价回 ...

並以僅供民生證券專業投資者參考名單本公司保留追究其法律責任的權利好的 各位尊敬的智庫投資者大家早上好我是民生金屬的分析師張一清歡迎大家參加我們的電話會寶物美業的話昨天是發佈了2020年的半年報我們也是第一時間邀請到了寶物美業的董秘總和南京金融的總經理助理謝總來給各位投資者進行交流 那么首先的话我先简单说一下我们这个实验队公司的观点我就简单讲两点第一点的话是关于半年报那么公司二季度在产在这个产品售价也就是每定价格环比下跌并且这个成本端硅铁价格上涨的一个情况下能够做到盈利的一个环比持平基本上说明这个量的提升应该说是形成了有利的一个业绩支撑同时的话就是三季度目前来看的话硅铁价格也有所回落 發現氫氧項目在持續放量我們預計業績後續的話會環比持續好轉第二個的話就是關於美產品的下游的應用擴張上半年的美率比的話一直是維持在1%附近那麼是遠遠低於1.1%到1.3%的合理期間的目前的美加是非常有利於美產品的下游需求擴張的近期公司也是發布了美和平製作的電機科技籃球用美量由原來方向盤的0.7千克提升到了20千克的量級 那麼美建築物外和美出行也在擴充發展那麼美行業的應用的擴張可以說是在加速進行的那過會兒謝總也會給大家詳細介紹一下美合金 ...

2024年7月30日│中国内地 根据百川盈孚，2024 年上半年国内镁锭和镁合金市场平均价格为 1.80/2.09 万元/吨，同比分别下降 11.58%/15.30%。价格同比下行主因为下游需求放 缓。镁下游需求主要为镁合金及铝合金材料，终端应用场景集中于航空航天、 汽车及建筑门窗等领域，受海外汽车销量放缓、国内建筑业投资下滑等因素 影响，镁需求端上半年相对较弱，对价格造成一定影响。展望后市，镁行业 目前依旧处于 7-8 月传统淡季当中，同时在海外新能源汽车增长放缓背景 下，镁价下半年或呈现低位震荡走势。但我们认为价格走低或对镁合金一体 化压铸推广产生积极作用。 华泰研究 中报点评 其他金属非金属新材料及加工 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|-------|-------------|----------------|----------|-------------|-----------|------- ...

79 金融负债（或其一部分）的现时义务已经解除的，本公司终止确认该金融负债（或该部分金融负债）。本公 司（借入方）与借出方签订协议，以承担新金融负债的方式替换原金融负债，且新金融负债与原金融负债的合同 条款实质上不同的，终止确认原金融负债，同时确认一项新金融负债。本公司对原金融负债（或其一部分）的合 同条款作出实质性修改的，终止确认原金融负债，同时按照修改后的条款确认一项新金融负债。 （6）金融资产和金融负债的公允价值确定方法 12、应收票据 宝武镁业科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 a、本公司应收款项账龄从发生日开始计算。 当对金融资产预期未来现金流量具有不利影响的一项或多项事件发生时，该金融资产成为已发生信用减值的 金融资产。金融资产已发生信用减值的证据包括下列可观察信息： 5） 发行方或债务人财务困难导致该金融资产的活跃市场消失； 分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款，自取得起期限在一年内（含一年） 的部分，列示为应收款项融资；自取得起期限在一年以上的，列示为其他债权投资。 其他应收款的预期信用损失的确定方法及会计处理方法 16、合同资产 存货主要包括在途物资、原 ...

报告导读 报告策划→框架构建→素材收集→文本写作→报告修订→意见征求→报告设计→部门审核→管理层 除有特殊说明，本报告主要描述 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间，宝武镁业及子公司的 本报告以印刷品、电子文档形式发布，其中电子文档可在宝武镁业网站（www.baowumg.com）下 3 宝武镁业科技股份有限公司 报告导读 本报告为宝武镁业科技股份有限公司（以下简称"宝武镁业""公司""我们"）对外公开发布的 首份可持续发展报告。报告所指"宝钢金属"为"宝钢金属有限公司"的简称，"中国宝武""宝武""宝 武集团""集团公司""集团"均为"中国宝武钢铁集团有限公司"的简称。 报告体系 本报告披露的信息和数据来源于公司统计报告和正式文件，并通过相关部门审核。公司承诺本报告 不存在任何虚假记载或误导性陈述，并对内容真实性、准确性和完整性负责。 本报告参照国务院国资委《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》（2023）、《关 于国有企业更好履行社会责任的指导意见》（国资发研究〔2016〕105 号）、联合国可持续发展目 标（SDGs）、中国社会科学院《中国企业社会责任报告指南 ...

宝武镁业科技股份有限公司 2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意南京云海特种金属股份 有限公司向特定对象发行股票注册的批复》证监许可〔2023〕1685 号文核准，并经深圳证券交 易所同意，公司获准向特定对象发行股份62,000,000股人民币普通股股票，每股价格17.81元， 募集资金总额为 1,104,220,000.00 元，扣除承销及保荐费用 4,580,000.00 元（含税），实际收 到募集资金 1,099,640,000.00 元已进行了专户存储，并与保荐人、存放募集资金的商业银行签 署了募集资金专户存储三方监管协议。上述资金已于 2023 年 8 月 21 日到账，中兴华会计师事 务所（特殊普通合伙）对公司本次向特定对象发行股票募集资金的到位情况进行了审验，并于 2023 年 8 月 22 日出具了中兴华验字（2023）第 020019 号《验资报告》。 本次向特 ...