2023 年公司归母净利润同比下降 50%。2023 年公司实现营收 76.5 亿元 （-16.0%），归母净利润 3.06 亿元（-49.8%），扣非归母净利润 3.03 亿元 （-47.2%），经营性净现金流 3.50 亿元（-73.9%）。其中 2024Q1 单季营收 18.6 亿元（同比+10.0%），归母净利润 0.61 亿元（同比+19.9%，环比-38.7%）, 扣非归母净利润 0.60 亿元（同比+32.7%，环比-47.6%）。公司盈利下滑主 因镁价下跌，2022 年镁锭年均价高达 30655 元/吨，2023 年跌至 22234 元/ 吨，公司镁合金产品毛利率从 2022 年的 29.14%降至 2023 年的 18.08%。 风险提示：项目建设进度不及预期风险；原料成本上涨或镁价下跌风险；镁 合金及铝合金深加工产品市场竞争加剧风险。 投资建议：维持 "买入"评级。 假设 2024-2026 年镁合金价格均为 22000 元/吨，预计 2024-2026 年归母净 利润 4.52/6.59/8.12 亿元，同比增速 47.5%/45.9%/23.1%；摊薄 EPS 分别为 0.64/0.9 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [3][15][41] Core Views - The company is experiencing accelerated capacity expansion and is expected to benefit from the growth in magnesium alloy applications [1][2][41] - In 2023, the company's net profit attributable to shareholders decreased by 50%, with revenue of 7.65 billion yuan, down 16.0% year-on-year [1][8] - The decline in profitability is primarily due to the drop in magnesium prices, which fell from an average of 30,655 yuan/ton in 2022 to 22,234 yuan/ton in 2023 [1][8] - The company has a significant magnesium smelting capacity and is well-positioned to benefit from the upward trend in magnesium smelting profits as the industry landscape improves [2][41] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 76.5 billion yuan, a decrease of 16.0% year-on-year, and a net profit of 3.06 billion yuan, down 49.8% [1][8] - The operating cash flow for the year was 3.50 billion yuan, reflecting a decline of 73.9% [1][8] - For Q1 2024, the company reported revenue of 18.6 billion yuan, a year-on-year increase of 10.0%, and a net profit of 0.61 billion yuan, up 19.9% year-on-year [1][8] Capacity Expansion - The company currently has a magnesium production capacity of 100,000 tons and a magnesium alloy capacity of 200,000 tons [4][60] - Future expansions include 50,000 tons of new magnesium capacity in Chao Lake, 100,000 tons in Wutai, and 300,000 tons in Qingyang, aiming for a total capacity of 550,000 tons of magnesium and 600,000 tons of magnesium alloy [4][60] Market Position and Outlook - The price of magnesium has returned to a reasonable range, enhancing its cost-effectiveness compared to aluminum [2][61] - The company is optimistic about the applications of magnesium in solid-state energy storage, automotive components, and construction templates, which are expected to drive future growth [3][41][61] - The company is projected to achieve net profits of 4.52 billion yuan, 6.59 billion yuan, and 8.12 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 47.5%, 45.9%, and 23.1% [3][41]

宝武镁业 (002182.SZ) 4月24日，公司发布23年年报及24年一季报，23年实现营收76.52 亿元，同比-15.96%，归母净利 3.06 亿元，同比-49.82%，；1Q24 实现营收 18.64 亿元，环比-10.78%，归母净利 0.61 亿元，环比 -38.66%。 23 年主要产品盈利能力提升。（1）23 年长江有色镁锭均价 2.37 万元/吨，同比-27.53%，长江有色铝均价 1.87 万元/吨，同比 -6.21%，公司产品销量环比-13.93%至 36.38 万吨，同期镁深加工 产品毛利率同比+4.38 个百分点至 12.37%，铝合金毛利率+4.71 个百分点至 6.29%，铝深加工产品毛利率+0.05 个百分点至 10.27%，我们认为主因 23 年公司镁铝深加工产品逐步升级、优化 工艺降低生产成本，盈利能力得到提升。（2）4Q23 镁锭均价 2.31 万元/吨，环比-2.79%，包头 75%硅铁均价 7395 元/吨，环比+1.68%， 动力煤均价 848 元/吨，环比+10.93%，长江有色铝均价 1.90 万元 /吨，环比+0.71%，镁产品价格波动同时成本上行，毛利润环 ...

laifuyang@xyzq.com.cn S0190522050001 镁价下滑致 Q1 业绩环比回落。分季度来看，23Q1-24Q1 公司归母净利润分 别为 0.51/0.71/0.86/0.99/0.61 亿元，对应镁锭现货均价分别为 22923/24995/ ＃分e析m师ail：Author＃ 23736/23074/21074 元/吨，行业平均吨毛利分别为 350/4337/3861/2341/1088 元。24Q1 镁价环比下滑 8.7%至 21074 元/吨，导致行业平均吨毛利环比回落 赖福洋 1253 元至 1088 元，因此公司业绩环比下滑 38.4%。 公司点评报告(带市场行情) | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|--------|-------|-------|-------| | ＄ 会计 zy 年 c 度 wzb\| 主要财务指标＄ | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7652 | 10277 | 1182 ...

入市需要值 一体化压铸不断取得和进展: 黄合金龙借其优良的压铸性能，可以满足汽车一体化结构 件件，被手表示表示或时武制出一个比年身舞得到了流动两年３月，与能尺寸年同 精神，被，合作开发超大型哦，较一体化压效件。320万次，或部两年３月，与能尺寸年同时 签订协议，合作开发超大型黄合一体化压致件。建筑、航空航天等行业的超大陆站的应 用其有能睹意义; | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 指 标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 9,105 | 7,652 | 9,694 | 12,822 | 15,107 | | 增速（%） | 12.17% | -15.96% | 26.69% | 32.27% | 17.83% | | 归属于母公司净利润 | 611 | 306 | 405 | 712 | 970 | | 增速（%） | 24.03% | -49.87% ...

2024 年 4 月 27 日 点评：2023 年业绩承压主要系镁价下行，2024 年 Q1 业绩同比增长主要系销售 量增长。根据 WIND 数据，2023 年镁锭均价为 2.37 万元/吨，同比-27.2%，2024 年 Q1 均价为 2.1 万元/吨，同比-7.9%，环比-8.9%。根据公司公告，2024 年 Q1 归母净利润同比增长主要系销售量增加。 盈利预测与评级：考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计 2024-2025 年归 母净利润为 4.6 亿元/7.8 亿元，下调 45.9%/44.6%，新增 2026 年盈利预测归母 净利润为 11.8 亿元，对应 2024-2026 年 PE 为 28X/16X/11X。 鉴于公司一体化 布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持"增持"评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 镁价下行拖累 2023 年业绩，镁合金新应用领域多点开花 ——宝武镁业（002182.SZ）2023 年报及 2024 年一季报点评 镁合金新应用领域多点开花，飞行汽车与储氢有望贡献新增长点：除了汽车端和 建筑模板领域以外，公司与小鹏飞行汽车签订合作协议，成为其 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 宝武镁业(002182.SZ) 2024 年 04 月 26 日 投资要点 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | 宝武镁业（ 买入（维持） 所属行业：有色金属 / 小金属 | 002182.SZ ）年报及 | | 一季报点评： 当前价格 ( 元 ) ： 18.34 | 2023 年镁行业供需 双弱，未来公司各领域镁产品销 | | 证券分析师 | | | 翟堃 资格编号： s0120523050002 | | | 邮箱： zhaikun ＠ tebon.com.cn | 量有望提升 | | 张崇欣 | | | 资格编号： S0120522100003 | | 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 研究助理 康宇豪 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 宝武镁业 沪深300 -46% ...

有色金属 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 03 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） 资产负债率 % | 7.53 48.74 | | | 708/557 | | 总股本/ 流通 A 股（百万） 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 管理费用和财务费用增长，销售费用和研发费用同比下降。2023 年，公司管理费用 1.69 亿元，同比增长 20.86%，主要是折旧摊销增加；销售费用 0.22 亿元，同比下降 6.15%， 主要是办公支出减少；财务费用 0.99 亿元，同比上升 28.96%，主要是汇兑收益减少。此 外，研发投入 3.52 亿元，同比下降 11.14%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010- ...

富武提业科技股份有限公司 募集资金年度存放与实际使用情况 的基证报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 S0H0 Ｂ座 20 层 电话:（010）51423818 传真: (010) 51423816 日 录 一、鉴证报告 二、关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址(location):北京市丰台区丽泽路20号丽泽 SOH0 B座20层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize Road,Fengtai District,Beijing PR China 电话(te1):010-51423818 传真(fax):010-51423816 关于宝武镁业科技股份有限公司 募集资金年度存放与实际使用情况的鉴证报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查理 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宝武镁业科技股份有限公司 2023 年度保荐工作报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：宝武镁业 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王坤 | 联系电话：025-83387739 | | 保荐代表人姓名：徐文 | 联系电话：025-83387739 | 2 三、公司及股东承诺事项履行情况 | 公司及股东承诺事项 | 是否履行承诺 | 未履行承诺的原因及解决措施 | | --- | --- | --- | | 1．首次公开发行股票时所作承诺 | 是 | 不适用 | | 2．向特定对象发行股票时所作承诺 | 是 | 不适用 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于防 | 是 | | 止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度、内 | | | 控制度、 ...