]yrtsudnI_elbaT[ 蓄势》 六氟磷酸锂探底，电子材料稳步扩张 [【投资要点】 Table_Summary] 2024Q1 收入和利润继续承压。公司 2024Q1 实现营业收入 21.3 亿元， 同比下降 13.9%，环比下降 32.4%；实现归母净利润 0.4 亿元，同比 下降 63.9%，环比下降 16.3%；实现扣非后归母净利润 0.08 亿元，同 比下降 90.4%，环比下降 87.1%。2024Q1 公司销售毛利率和销售净利 率分别为 7.6%和 2.8%，同比分别下降 8.3 个百分点和 2.6 个百分点， 环比分别下降 3.5 个百分点和回升 1.5 个百分点。 挖掘价值 投资成长 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522090002 联系人：程文祥 电话：021-23586475 | --- | --- | |-------------------------------|-------------| | | | | [Table_ 基本数据 Basedata ] | | | 总市值（百万元 ) | 16589.49 ...

分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 业绩短期承压，氟化工多元布局 | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 04 月 29 日 公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营业收入 21.29 亿元，同比-13.87%， 环比-32.43%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比-63.92%，环比-16.27%； 实现扣非净利润 0.08 亿元，同比-90.46%，环比-87.09%。 1）公司现具备年产 6 万吨电子级氢氟酸的产能,其中半导体级 2 万吨，光 伏级 4 万吨。公司半导体级氢氟酸现已批量供应台积电、三星等头部半导 体制造企业，目前年产 3 万吨超净高纯电子级氢氟酸项目和年产 3 万吨湿 电子化学品项目正在建设当中。2）公司子公司中宁硅业生产的电子级硅烷、 高纯四氟化硅、纳米硅粉等产品已进入国内外知名半导体和新能源企业供 应链。随着产能的落地和客户的顺利扩张，公司电子信息材料有望放量。 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 142.44/179.45/211.74 亿元， 同 比 增 速 分 别 为 19.33%/25.98%/18.00% ， 归 母 净 利 润 分 别 为 5.30/9.58/14.15 亿元，对应增速分别为 3.92%/80.73%/47.80%， ...

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点评：新能源汽车产业链供需关系格局变化，2023 年公司盈利同比下滑。 2023 年公司归母净利润同比下跌 73.83%，净利率为 5.37%，较去年同期减 少 11.00pcts，主要原因为 2023 年新能源汽车产业链供需关系格局发生变化， 中上游材料竞争加剧，叠加碳酸锂等原材料价格大幅波动，导致产品整体毛 利率下降，盈利能力降低。2023 年公司总体销售毛利率为 16.25%，较去年 同期下跌 14.27pcts。2023 年公司财务费用同比下跌 72.26%，主要为利息收 入增加所致；销售费用同比上涨 31.90%，主要为附产品质量保证责任的产 品销售规模扩大、售后服务费增加，职工薪酬增长等所致；研发费用同比上 涨 9.26%。 六氟磷酸锂盈利触底，新材料多元布局驱动成长 事件：2024 年 3 月 28 日，多氟多发布 2023 年年度报告，公司 2023 年营业 收入为 119.37 亿元，同比下跌 3.41%；归母净利润为 5.10 亿元，同比下跌 73.83%；扣非净利润为 4.71 亿元，同比下跌 74.42%。对应 4Q23 营业收入 为 31.51亿元，环比下跌 10.50%；归母净利润 ...

2023 年收入小幅下降，利润显著回落。公司 2023 年实现营业收入 119.4 亿元，同比下降 3.4%；实现归母净利润 5.1 亿元，同比下降 73.8%；实现扣非后归母净利润 4.7 亿元，同比下降 74.2%。2023Q4 公司实现营业收入 31.5 亿元，同比增长 2.9%，环比下降 10.5%；实 现扣非后归母净利润 0.63 亿元，同比下降 71.3%，环比下降 65.4%。 2023 年毛利率和销售净利率分别为 16.25%和 5.37%，同比分别下降 14.3 个百分点和 11.0 个百分点。公司 2023 年销售费用率、管理费用 率、财务费用率和研发费用率分别为 0.74%、4.44%、0.14%和 4.58%， 同比分别变化 0.20、-0.35、-0.35 和 0.53 个百分点。 当前六氟磷酸锂价格下，二三线六氟磷酸锂厂商基本都处于亏损状态，头 部企业也放缓了新增产能投放节奏，目前价格大概率是行业底部区域，因 此预测公司 2024/2025/2026 年营业收入分别为 122.08/146.09/187.94 亿 元，同比增速分别为 2.28%、19.66%和 28.65%，归母净 ...

当前价：14.18 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 相关研报 六氟盈利改善 23Q2 业绩环比提升，产能持续扩 张未来可期——多氟多（002407.SZ）2023 年 半年度业绩预告点评（2023-07-14） 光大证券股份有限公司（以下简称"本公司"）成立于 1996 年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界 500 强企业—— 中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 8 日 002407.SZ 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 15.40 板块评级:强于大市 股价表现 (55%) (44%) (32%) (21%) (10%) 2% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------------------------|-----------------------------------|----------------------|---------------------------| | 多氟多 \n(%) \n绝对 \n相对深圳成指 | 今年 至今 \n3.6 \n2.1 | 深圳成指 \n1 个月 \n17.7 \n16.6 | 3 个月 \n3.5 \n1.2 | 12 个月 \n(53.9) \n(34.2) | | 发行股数 ...

公司财务报表数据预测汇总 营业税金及附加 78 83 113 147 EBIT 增长率 -69.53 60.97 47.52 45.79 EBIT 694 1,118 1,649 2,404 净利润率 4.27 5.13 5.67 6.55 营业利润 632 992 1,496 2,244 流动比率 1.80 1.55 1.41 1.40 净利润 641 884 1,338 2,011 经营效率 PE 34 24 16 11 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------| | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 净利润 | 641 | 884 | 1,338 | 2,011 | | 折旧和摊销 | 855 | 952 | 1,126 | 1,260 | | 营运资金变动 | -1,324 | -339 | 34 | -1 | | 经营活动现金流 | 330 | 1,822 | 2,860 | 3,666 | | 资本 ...

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 一。目前公司已经和众多国内外知名半导体企业建立了长期、稳定的合 作关系，且通过了台积电（TSMC）认证，实现了稳定供货，未来市场 空间广阔。公司现具备年产 6 万吨电子级氢氟酸的产能，其中半导体级 2 万吨；年产 3 万吨超净高纯电子级氢氟酸（Grade5 级别)二期项目已 全面开工，未来将陆续投产。电子级硅烷方面，公司自主研究开发出四 氟化硅还原法，经过多级精馏提纯后得到高纯电子级硅烷（6N 级），广 泛应用于半导体芯片、TFT 液晶显示器、光伏行业、高端制造业等战略 新兴产业领域，是化学气相沉积法（CVD）制备纳米级硅粉的原料，现 具备年产 4000 吨产能。此外，公司还掌握了纳米硅粉、硅碳复合材料、 高纯氟气、电子级硝酸、电子级硫酸等一系列电子化学品生产工艺，部 分产品已经实现批量销售，生产和工艺均在国内同行业中处于领先水 平，未来发展空间广阔。 ⚫ 投资建议 ⚫ 风险提示 （1）原材料价格上涨带来成本的升高； （2）客户验证进度不及预期； （3）产能释放进度不及预期； （4）下游需求不及预期。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告 | ...