报告要点 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨乾照光电（300102.SZ） [Table_Title] 乾照光电2025年中报点评：高端显示持续上行， 卫星电池片构造新动能 [Table_Summary] 8 月 22 日，乾照光电公告 2025 年中期报告，2025H 公司实现营业收入 17.43 亿元，同比增长 37.08%；利润总额达到 0.56 亿元，同比增长 72.65%；实现归母净利润 0.69 亿元，同比增长 88.04%。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 钟智铧 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522060001 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 乾照光电（300102.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 乾照光电 2025 2] 年中报点评：高端显示持续上 行，卫星电池片构造新动能 [Table_Summary2] 事件描述 8 月 22 日，乾照光电公告 2025 年中期报告，2025H 公司实现营业收入 17.43 亿元，同比增 长 3 ...

据证券之星公开数据整理，近期乾照光电（300102）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入17.43亿元，同比上升37.08%，归母净利润6923.42万元，同比上升88.04%。按单季度数据看，第二季 度营业总收入9.67亿元，同比上升35.23%，第二季度归母净利润4142.61万元，同比下降2.45%。本报告 期乾照光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达969.21%。 本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.45%，同比减22.31%，净利率3.97%，同比增 37.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比6.69%，同比减27.16%，每股净 资产4.57元，同比增4.45%，每股经营性现金流0.19元，同比减46.47%，每股收益0.08元，同比增100.0% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 12.72亿 | 17.43亿 | 37.08% | | 归母净利润(元) | 3681.96万 | 6923.42万 ...

Investment Rating - Industry Rating: Outperform the Market (maintained rating) [5] Core Insights - The report discusses the challenges in data center link technologies, emphasizing the trade-offs between transmission distance, power consumption, and reliability. Copper cables offer high efficiency and reliability but are limited to distances of less than 2 meters, while optical links provide longer distances at the cost of higher power consumption and lower reliability [1][11]. - The introduction of the MOSAIC optical transmission technology by Microsoft aims to overcome the limitations of both optical and copper links, achieving long-distance transmission, low power consumption, and high reliability without requiring hardware changes [2][18]. - MOSAIC utilizes a wide-and-slow architecture with numerous parallel channels operating at lower data rates, employing Micro LEDs as transmitters to achieve high data rates [3][26]. Summary by Sections 1. Challenges in Current Link Technologies - Data center networks face fundamental trade-offs in transmission distance, power consumption, and reliability, with copper cables being limited in distance and optical links suffering from high power consumption [1][11]. - The performance of copper cables declines rapidly with increased data rates, while optical links experience significant power increases [12][15]. 2. MOSAIC Technology Overview - MOSAIC is designed to be backward compatible with existing standards and interfaces, allowing seamless integration into current network architectures [2][18]. - The architecture employs a large number of parallel channels, each operating at a lower data rate of 2 Gbps, to achieve higher aggregate speeds [3][26]. - MOSAIC has demonstrated the ability to maintain stable data transmission over distances of up to 30 meters, significantly exceeding traditional copper cable capabilities [32]. 3. Component Increment from MOSAIC - The implementation of MOSAIC is expected to benefit several components, including Micro LEDs, multi-core imaging fibers, TIR lenses, CMOS sensors, and Micro LED optical connectors [4][42]. - The report highlights specific companies that could benefit from this technology, such as Zhaochi Co., Sanan Optoelectronics, and Longfly Fiber [5][64]. 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies involved in the MOSAIC supply chain, particularly those producing Micro LEDs and related optical components, as they are likely to see significant growth with the adoption of this technology [4][64].

厦门乾照光电股份有限公司股东会议事规则 厦门乾照光电股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总则 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次， 应当于上一会计年度结束后的 6 个月内举行。临时股东会不定期召开，出现下述 情形时，临时股东会应当在事实发生之日起 2 个月内召开。 （一） 董事人数不足《公司法》规定人数或者《公司章程》所定人数的 2/3 时； （二） 公司未弥补的亏损达股本总额三分之一时； （三） 单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东请求时； 1 第一条 为规范厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）行为， 保证股东会依法行使职权，根据现行有效的《中华人民共和国公司法》(以下简 称"《公司法》")《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》（以下简称"《上市规则》"）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范运作指引》"）等有关法律 法规和《厦门乾照光电股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），制定本 规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及《公司章程》的相 关规定召开股东会，保 ...

厦门乾照光电股份有限公司董事会议事规则 厦门乾照光电股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 宗旨 为了进一步规范厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的 议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运 作和科学决策水平，根据现行有效的《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）和《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范运作指引》"） 等有关规定和《厦门乾照光电股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）， 制定本规则。 第二条 董事基本义务 公司全体董事根据法律、行政法规和《公司章程》的规定对公司负有忠实义 务和勤勉义务。 第二章 董事会的组成与职权 第三条 董事会的组成 董事会由 9 名董事组成，包括 1 名职工代表董事。董事会设董事长 1 人、可 设副董事长 1 人。董事长、副董事长由全体董事的过半数选举产生。 公司建立独立董事制度。董事会成员中应当有 1/3 以上独立董事，其中至少 有 ...

厦门乾照光电股份有限公司董事会秘书工作制度 厦门乾照光电股份有限公司 董事会秘书工作制度 第一章 总 则 第一条 为规范厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 秘书的行为，保证公司规范运作，保护投资者合法权益，根据现行有效的《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》《深圳证 券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范运 作指引》"）《厦门乾照光电股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及 其他有关法律、行政法规和规范性文件，制定本工作制度。 第二条 公司设董事会秘书，负责公司股东会和董事会会议的筹备、文件 保管以及公司股东资料管理、办理信息披露事务、投资者关系工作等事宜。 董事会秘书应遵守法律、行政法规、部门规章、《公司章程》及本工作制度 的有关规定。 第二章 董事会秘书的任职资格 第三条 董事会秘书应当具备履行职责所必需的财务、管理、法律等专业 知识，具有良好的职业道德和个人品质，并取得深圳证券交易所颁发的董事会秘 书资格证书。具有下列情形之一的人士 ...

厦门乾照光电股份有限公司累积投票制实施细则 厦门乾照光电股份有限公司 累积投票制实施细则 第一条 为了进一步完善公司治理结构，保证股东充分行使权利，规范公 司选举董事的行为，根据中国证券监督委员会《上市公司治理准则》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券 交易所上市公司股东会网络投票实施细则》《厦门乾照光电股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"），特制定本实施细则。 第二条 公司股东会选举两名及以上董事时，应采取累积投票制。 第三条 本实施细则所指的累积投票制，是指股东会在选举两名以上的董 事（含独立董事）时，每一股份拥有与应选董事人数相同的表决权，股东拥有的 表决权数（或称有效选票数）等于该股东所持有的股份数与应选董事总人数的乘 积，股东既可以用所有的表决权集中投票选举一位候选董事，也可以将表决权分 散行使、投票给数位候选董事。 第四条 本实施细则所称"董事"包括独立董事和非独立董事。由职工董 事选举由《公司章程》规定，不适用于本实施细则的相关规定。 第五条 独立董事与非独立董事选举分开进行。 第六条 在股东会上拟选举两名以上的董事时，董事会应在召开股 ...

厦门乾照光电股份有限公司战略发展委员会工作细则 厦门乾照光电股份有限公司 战略发展委员会工作细则 第一章 总 则 第一条 为明确厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 战略发展委员会的组成和职责，规范工作程序，根据现行有效的《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《厦门乾照光电股 份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）等有关规定，特制定本工作细则。 第二条 战略发展委员会是董事会下设的专门委员会，主要负责对公司长 期发展战略、业务及机构发展规划和重大投资决策及其他影响公司发展的重大事 项进行研究，并向董事会提出建议；同时负责对公司对外投资事项进行研究，并 向董事会提出建议。 第二章 战略发展委员会组织机构 第三条 战略发展委员会由 5 名公司董事组成，其中至少包括一名独立董 事。 第四条 战略发展委员会委员由董事长提名，由董事会任命。 第五条 战略发展委员会设主席一名，由董事会任命，负责召集战略发展 委员会会议、主持战略发展委员会工作。 第六条 战略发展委员会委员原则上任期与其董事任期一致。委员任期届 满，连选可以连任。期间如有委员不再担任公司董事职务，则自动失去委 ...

厦门乾照光电股份有限公司关联交易管理办法 厦门乾照光电股份有限公司 关联交易管理办法 第一章 总 则 第一条 为了规范厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）的关 联交易，保证公司与各关联人所发生的关联交易的合法性、公允性、合理性，保 障全体股东和公司的合法权益，依据现行有效的《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《中华人民共和国会计法》《企业会计准则第 36 号—— 关联方披露》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》、 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）的有关规定以及《厦门乾 照光电股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），制定本办法。 第二条 公司关联交易应当遵循以下基本原则： （一） 公司与关联人之间的关联交易应签订书面协议，协议的签订应当遵 循平等、自愿、等价、有偿的原则； （二） 关联股东及关联董事在审议与其相关的关联交易的股东会或董事会 上，应当回避表决； （三） 不得损害国家、集体或者第三人、社会公众及公司利益； （四） 不得违反国家法律法规的禁止性规定等； ...

厦门乾照光电股份有限公司募集资金使用管理办法 厦门乾照光电股份有限公司 募集资金使用管理办法 第一章 总 则 第一条 为了规范厦门乾照光电股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金 的管理和运用，保证募集资金的安全，提高募集资金的使用效率，保护投资者的权 益，依照现行有效的《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司募集资金监管规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》以及《厦门乾照光 电股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等的规定，结合公司实际情 况，制定本办法。 第二条 本办法所称募集资金，是指公司通过发行股票或者其他具有股权性质 的证券，向投资者募集并用于特定用途的资金，不包括上市公司为实施股权激励计 划募集的资金。募集资金数额原则上不超过项目需要量，用于经公司股东会批准的 募集资金投资项目。 第三条 公司董事会负责建立健全公司募集资金管理制度，并确保该制度的有 效实施。 第二章 募集资金的存放 第六条 募集资金应当存放于经董事会批准设立的专用账户集中管理和使用， 专用账户不得存放非募集资金或者用作其他用 ...