Investment Rating - The report assigns a "Hold" rating to the company with a target price of RMB 33.79, indicating a potential upside of 3% from the current price of RMB 32.77 [1][12]. Core Insights - The company is focusing on enhancing its gross margin through a strategic shift towards blood products, which have shown stable growth driven by sales of PCC and factor VIII products. However, the outlook for non-blood products remains uncertain due to significant revenue declines in related segments [4][9]. - The report highlights a significant drop in revenue for the first half of 2024, primarily due to the divestiture of non-blood product businesses, but notes an improvement in gross margin to 67.03%, up 17.1 percentage points year-on-year [4][7]. - Revenue forecasts for blood products are projected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 12.9% to 14.1% from 2024 to 2026, while non-blood product segments are expected to decline [4][11]. Summary by Sections Financial Performance - For 1H24, the company reported revenue of RMB 896 million, a decrease of 42% year-on-year, with a net profit of RMB 316 million, down 3% [7][9]. - The blood products segment generated RMB 790 million in revenue, reflecting a 3.6% increase year-on-year, while the biochemical drug segment saw a 45% decline [8][9]. Revenue and Profit Forecasts - The revenue forecast for 2024 has been adjusted downwards by 37% to RMB 1,887 million, with net profit estimates revised to RMB 597 million, reflecting a 2% increase from previous estimates [11][12]. - The earnings per share (EPS) for 2024 is projected at RMB 1.18, with subsequent years showing growth to RMB 1.35 in 2025 and RMB 1.51 in 2026 [11][12]. Valuation - The report employs a two-stage discounted cash flow (DCF) model for valuation, adjusting the weighted average cost of capital (WACC) to 8.7% and maintaining a perpetual growth rate of 1% [12][13]. - The target price of RMB 33.79 corresponds to a 2025 price-to-earnings (P/E) ratio of 25x, slightly above the average of comparable companies [12][14].

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 博雅生物(300294)公司点评报告 2024 年 08 月 29 日 [Table_Title] 业绩增长符合预期，浆站拓展逐步落地 ——博雅生物（300294.SZ）2024 半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 半年度报告，2024H1 实现营业收入 8.96 亿元，同比下降 41.87%；归母净利润 3.16 亿元，同比下降 3.05%；扣非归母净利润 2.59 亿元，同比增长 0.57%，EPS 为 0.63 元。 业绩符合预期，血制品业务稳健增长 公司业绩符合预期，收入端下降主要与 2023 年度转让复大医药股权、天安 药业股权，不再纳入合并报表范围有关。2024H1 公司血液制品实现收入 7.90 亿元，同比增长 3.64%，实现净利润 3.19 亿元，同比下降 42.22%， 公司血制品业务稳健增长，同时公司新产品 PCC 与 VIII 因子加速放量，利 润下降主要系母公司去年同期收到控股子公司分红 2.52 亿元及理财收益同 比下降等 ...

公 司 研 究 医 药 生 物 [Table_profits] [Table_Reportdate] 2024年08月28日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/28 | | 收盘价 | 32.10 | | 总股本 ( 万股 ) | 50,425 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 42,594/0 | | 资产负债率 (%) | 6.71% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.16 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 4.25 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 36.64/22.91 | [T ...

博雅生物（ [Table_StockNameRptType] 300294） 公司点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 8 月 27 日 公司研究 血制品收入稳中有升，核心竞争力持续提升 ——博雅生物（300294.SZ）2024 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2024 年半年报，实现营收 8.96 亿元（同比-41.87%），归母净 利润 3.16 亿元（同比-3.05%），扣非归母净利润 2.59 亿元（同比+0.57%）。 点评： 血制品业务收入稳中有升，新品表现抢眼。24H1 公司血液制品业务实现营业收 入 7.90 亿元（同比+3.64%），净利润 3.19 亿元（同比-42.22%），收入增加主 要系新品 PCC 及 VIII 因子市场表现抢眼、慢病管理平台建设成效显著。分产品 来看，人血白蛋白实现营业收入 2.33 亿元，同比+3.84%；静注人免疫球蛋白实 现营业收入 2.20 亿元，同比-14.27%；人纤维蛋白原实现营业收入 2.08 亿元， 同比-1.64%。 并购绿十字，与公司实现协同互补。公司聚焦血液制品，2024 年 7 月并购绿十 字（香港）间接控制绿十字（中国），显著提高原料血浆规模。公司目前共拥有 16 家单采血浆站（未含绿十字（中国）的 4 家单采血浆站），其中泰和浆站和 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 2024 年 8 月 26 日 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）162 / 137 52 周内最高/最低价 36.45 / 23.70 资产负债率(%) 6.5% 市盈率 68.36 第一大股东 华润医药控股有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 博雅生物 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 32.13 总股本/流通股本（亿股）5.04 / 4.26 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 博雅生物(300294) 采浆增速提升，内生外延共成长 ⚫ 事件： 8 月 23 日，公司发布 2024 年半年报：2024H1 营业收入 8.96 亿 元（ ...

华润博雅生物投资者关系活动记录表 证券代码：300294 证券简称：博雅生物 华润博雅生物制药集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240826 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 电话会议 其他 参与单位名称 及人员姓名 见附件 时间 2024 年 08 月 26 日(周一) 下午 15:00-16:00 地点 不适用 总裁：梁小明 上市公司接待 副总裁、财务总监、董事会秘书：梁化成 人员姓名 证券事务代表：彭冬克 本次互动交流的情况主要如下： 一、基本情况介绍 公司副总裁、财务总监、董事会秘书梁化成先生就 2024 年 半年度经营情况作基本介绍： 2024 年上半年，公司努力抢抓市场机遇，整体经营业绩达 成预期：营业总收入 8.96 亿元；归母净利润 3.16 亿元；血液制 投资者关系活 品营业收入 7.90 亿元，同比增长 3.64%。血液制品营业收入稳 动主要内容介 定增长，合并报表营业收入下降原因主要系 2023 年下半年转让 绍 天安药业、复大医药导致合并报表范围发生变化所致。 战略扩张方面：公司收购绿十字香港 ...

[Table_RightTitle] [Table_Title] 采浆量和血制品收入稳增长，内延外拓扩大 浆站资源 [Table_StockName] ——博雅生物（300294）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 26 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024 年 8 月 23 日，公司披露 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实 现营业总收入 8.96 亿元，较上年同期减少 41.87%；归属于上市公司股 东的净利润为 3.16 亿元，较上年同期减少 3.05%。 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3256 投资要点: ⚫ 血制品业务收入稳健增长，业务持续聚焦血制品赛道 2024 年上半年，收入方面，公司血制品业务实现收入 7.90 亿元 （+3.60%），净利润 3.19 亿元（-42.22%）。其中，人血白蛋白、静丙、 纤原分别实现收入 2.33 亿元（+3.48%）、2.20 亿元（-14.27%）和 2.08 亿元（-1.64%）；毛利率方面，人血白蛋白、静丙和纤原毛利率分别为 63.16%（同比减少 1.59 个百分点 ...

博雅生物 (300294.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 2024 年 8 月 23 日，博雅生物发布 2024 年半年报，公司上半年实 现收入 8.96 亿元，同比-41.87%；归母净利润 3.16 亿元，同比3.05%；扣非归母净利润 2.59 亿元，同比+0.57%。单季度来看， 2024 年第二季度公司实现收入 4.47 亿元，同比-39.14%；归母净 利润 1.64 亿元，同比+5.36%；扣非归母净利润 1.32 亿元，同比 +10.02%。 经营分析 血制品业绩稳健增长，新产品增速亮眼。2024 年上半年公司血液 制品业务实现营业收入 7.90 亿元，同比增长 3.64%。分产品看， 人血白蛋白实现营业收入 2.33 亿元，同比增长 3.48%；静丙实现 收入 2.20 亿元，同比减少 14.27%；人纤维蛋白原实现营业收入 2.08 亿元，同比减少 1.64%。公司紧贴市场动态，精准施策，强化 学术推广，新品 PCC 与Ⅷ因子市场表现抢眼，慢病管理平台建设 取得显著成效，市场竞争力显著提升。 浆源拓展工作稳步推进，长期发展保证稳固。公司稳步推进浆源 拓展工作，2 ...

证券代码：300294 证券简称：博雅生物 公告编号：2024-053 华润博雅生物制药集团股份有限公司 第八届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华润博雅生物制药集团股份有限公司（以下简称公司）第八届董事会第五次 会议于 2024 年 8 月 12 日以邮件及通讯方式通知，并于 2024 年 8 月 22 日在公司 会议室以现场加通讯表决的方式召开。会议应参加表决董事 9 人，实参加表决董 事 9 人。会议由董事长邱凯先生主持，公司全体监事出席会议，全体高级管理人 员列席会议。本次会议符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《深圳证券交易所创业板 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市 公司规范运作》及《公司章程》等相关规定。经充分讨论，审议通过了以下议案。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于公司<2024 年半年度报告全文及摘要>的议案》 经审议，董事会认为：公司编制的《2024 年半年度报告全文 ...