2024 年 07 月 03 日 究 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

总股本/流通股本（亿股）1.53 / 0.93 52 周内最高/最低价 42.20 / 23.61 第一大股东 郑昊 个股表现 -31% -19% -7% 5% 17% 29% 41% 53% 65% 77% 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04 2024-06 耐普矿机 机械设备 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 研究助理:陈基赟 SAC 登记编号:S1340123010003 Email:chenjiyun@cnpsec.com ⚫ 事件描述 公司单 Q2 实现营收预计超 3.72 亿元，归母净利润预计 0.41- 预计公司 2024-2026 年营业收入为 12.64、13.92、17.81 亿，同 比增速为 34.78%、10.11%、27.99%；归母净利润为 1.55、2.10、2.76 亿元，同比增速为 94.12%、34.88%、31.69%。公司 2024-2026 年业绩 对应 PE 分别为 25.84、19.16、14.55 倍，考虑到公司出海增长稳健， 产品耗材属性强 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 经营分析 盈利预测、估值与评级 新材料渗透率提升不及预期，下游资本支出不及预期，中资矿企 海外扩张不及预期，可转债余额较大。 1.《耐普矿机公司深度：耐磨备件长坡厚雪，看好公司份额突围》2024.6.4 敬请参阅最后一页特别声明 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------------------------------|-------------------|----------------|-----------------|-----------------|-----------------------------------|----------|-------------------------------------------------------------- ...

耐普矿机 (300818.SZ) 投资逻辑： 当前正处高景气上行周期：目前全球矿山机械正处上行周期，国 内矿山机械行业景气度也持续向上，铜、金作为矿山机械主要下 游价格维持高位有望刺激行业景气度继续上行。 国产品牌份额低：耐磨备件行业进入壁垒较高，美卓集团（HLSE : METSO）、伟尔集团、AIA（BSE：532683）等海外龙头收入体量较 大，占据了大部分市场，国内耐磨备件企业相关业务收入规模普 遍低于 10 亿元人民币，未来有较大成长空间。 为什么看好公司能够实现突围：材料端、客户端共振打造新机会 材料端的机会：根据公司 2024 年公告信息，目前选矿环节橡胶耐 磨备件替代率为 10%左右，在磨机不断大型化背景下橡胶材料经济 性持续提升，有望推动替代。而公司专注橡胶、锻造高合金耐磨 钢等材料研发多年且较早开发了金属橡胶复合材料产品，构筑差 异化竞争优势，利用新材料机会实现了美伊电钢、中信重工等大 客户突破。目前公司继续向特种陶瓷材料等新领域布局，新材料 有望持续创造新机会。 客户端的机会：中国采矿业对外投资增速较快，带动了国产矿山 机械企业配套机会，公司核心大客户紫金矿业、江西铜业等积极 进行全球资源 ...

证券代码：300818 证券简称：耐普矿机 公告编号：2024-049 债券代码：123127 债券简称：耐普转债 江西耐普矿机股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流工作，江西耐普矿机股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举 办的“2024年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动”，现将相关事项公告如 下： 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录“全景路演”网站 (https://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP 参与本 次互动交流，活动时间为2024年5月17日（周五）15:00-17:00。届时公司高管 将在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股 权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流。 欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 ...

一、24Q1 业绩持续改善，归母净利润同比扭亏 ICSG预测2024年全球铜矿开采量将产量稳定增长。制造业活动的改善，特别是绿 电能源转型及新能源汽车制造将支撑长周期内全球精炼使用量的更高增长。需 求的稳步上升将带动全球精炼铜的生产，进一步推动更上游的矿山企业生产。 ICSG预计在2023年10月预测24年精炼铜出现盈余，但由于产能端扰动因素较 多，供给保障不确定因素较大，24年可能仍将延续供小于需的局面。 数据来源：ICSG、广发证券发展研究中心 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 23500 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 全球铜矿开采量（kt） 铜矿开采量同比增速 [Table_PageText] 耐普矿机|跟踪研究 出一定的滞后性。2001年至2018年的第一轮周期时间跨度较大，且中途呈现出上行 -短暂停滞-迅速上行-遇挫下行的规律，与金属价格的波动呈现出约为1年期的滞后效 应。 ...

2024 年 04 月 26 日 研 究 ▌耐磨备件渗透率仍有较大提升空间 预测公司 2024-2026 年收入分别为 13.11、14.68、17.58 亿 元，EPS 分别为 1.50、2.07、2.55 元，当前股价对应 PE 分 别为 26.7、19.3、15.7 倍，考虑到铜矿企业有提升资本开支 意愿，未来耐磨备件渗透率有望进一步提升，公司受益出海 高增，有望实现业绩增长，给予"推荐"投资评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------------------------|-------|-------| | 预测指标 | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 主营收入（百万元） | 938 | 1,311 | 1,468 | 1,758 | | 增长率（%） | 25.3% | 39.8% | 12.0% | 19.8% | | 归母净利润（百万元） | 80 | 164 | 226 | 278 | | 增长率（%） | -40.4% | 104.3% | 38.0 ...

24Q1 业绩亮眼，出海订单持续增长 整体费用把控能力得当，降本增效持续进行中。公司 2023 年全年期间费用 率为 24.78%，其中销售费用率为 7.10%，同比+0.47pct；财务费用率为 0.02%，同比-2.09pct；研发费用率为 3.72%，同比-0.05pct；管理费用率 为 13.94%，同比+2.45pct；主要系公司新厂区折旧额增加，以及员工持股 计划股份费用支付增加所致。公司 2024 年第一季度期间费用率为 19.52%， 其中销售费用率为 5.97%，同比-1.41pct；财务费用率为-2.88%，同比 -15.69pct；研发费用率为 3.37%，同比-1.75pct；管理费用率为 13.06%， 同比-4.05pct，降本增效效果显著。 盈利预测与投资建议：我们预计公司 2024-2026 年将分别实现收入 13.92/17.62/21.66 亿元，同比增长分别为 48.4%/26.6%/23.0%，当前股 价对应的 PE 为 27.4/19.9/14.1X，考虑到公司未来长期趋势向好，我们继续 维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- ...

江西耐普矿机股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300818 证券简称：耐普矿机 公告编号：2024-043 债券代码：123127 债券简称：耐普转债 江西耐普矿机股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 江西耐普矿机股份有限公司2024年第一季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 ...

江西耐普矿机股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300818 证券简称：耐普矿机 公告编号：2024-043 债券代码：123127 债券简称：耐普转债 江西耐普矿机股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 ☑否 江西耐普矿机股份有限公司2024年第一季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ☑否 ...