Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company with a target price of 37.40 CNY [3][5]. Core Insights - The company's Q3 2024 performance shows steady growth, with a year-on-year revenue increase of 47% and a quarter-on-quarter increase of 17%, reaching 507 million CNY. The net profit attributable to shareholders is 67 million CNY, reflecting a year-on-year growth of 25% and a quarter-on-quarter growth of 8% [3]. - The company has successfully reduced its expense ratios across various categories, with sales, management, and R&D expense ratios decreasing by 0.3, 1.0, and 1.1 percentage points respectively [3]. - New production capacities are being gradually implemented, with the first phase of the Chao Lake factory expected to achieve significant output in the near future, enhancing profitability through increased self-manufacturing rates of core materials [3]. Financial Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 1.31 billion CNY, a year-on-year increase of 61%, and a net profit of 191 million CNY, up 63% year-on-year. The gross margin stands at 29.8%, with a net profit margin of 14.6% [4][11]. - The projected financials for 2024 to 2026 indicate a revenue growth trajectory from 1.846 billion CNY in 2024 to 3.030 billion CNY in 2026, with net profits increasing from 301 million CNY to 510 million CNY over the same period [4][11]. - The company's earnings per share (EPS) is forecasted to grow from 1.33 CNY in 2024 to 2.25 CNY in 2026, reflecting a strong upward trend in profitability [4][11]. Market Position - The company has a total market capitalization of 7.044 billion CNY, with a current share price of 31.14 CNY, indicating potential upside to the target price [6][5]. - The stock has traded within a 52-week range of 22.70 CNY to 35.60 CNY, suggesting volatility but also opportunities for investment [6].

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予 尚未归属的限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日召开了第三届董事会第二十九次会议和第三届监事会第二十七次会议，审 议通过《关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股 票的议案》，同意根据公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 "《激励计划》"或"本激励计划"）等相关规定，对 2023 年限制性股票激励 计划部分已授予尚未归属的限制性股票共计 14.079 万股进行作废处理，现将相 关事项说明如下： 一、限制性股票激励计划已履行的相关审批程序 （一）2023年9月8日，公司召开第三届董事会第十三次会议，审议通过《关 于公司<2023年限 ...

浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 10 月 | 一、释义 3 | | | --- | --- | | 二、声明 5 | | | 三、基本假设 6 | | | 四、本激励计划已经履行的审批程序 | 7 | | 五、独立财务顾问意见 8 | | | （一）本激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的说明 8 | | | （二）本激励计划首次授予部分第一个归属期归属情况 10 | | | （三）结论性意见 11 | | | 六、备查文件及咨询方式 12 | | | （一）备查文件 12 | | | （二）咨询方式 12 | | 一、释义 证券简称：松原股份 证券代码：300893 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 3 1、独立财务顾问：指上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 2、上市公司、本公司、公司、松原股份：指浙江松原汽车安全系统股份有限公 司。 3、本激励计划、本计划、《激励计划》：指浙江松原汽车安全系统股份有限公 司 2023 年限制性股票激励计划。 4、限制性股票、第二类 ...

浙江松原汽车安全系统股份有限公司监事会 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属名单的核查意见 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日召开第三届监事会第二十七次会议，审议通过《关于 2023 年限制性股票 激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案》。公司监事会根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的有关规定，对 2023 年限制性股 票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予部分第一个归属期归属名单进 行审核，发表核查意见如下： 经核查，本激励计划首次授予激励对象中除 7 人已离职不再具备激励对象资 格外，本次拟归属的共计 26 名激励对象绩效考核结果合规、真实，不存在虚假、 故意隐瞒等相关情况，符合《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文件以 及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理 ...

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届监事会第二十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第 二十七次会议于 2024 年 10 月 31 日以现场结合通讯的方式召开。本次会议已于 2024 年 10 月 24 日通过专人送达的方式通知全体监事。本次会议应参加监事 3 名，实到监事 3 名，董事会秘书列席会议，会议的召集、召开方式和程序符合《公 司法》等法律法规及《公司章程》的有关规定。 1、第三届监事会第二十七次会议决议。 二、监事会会议审议情况 特此公告。 （一）审议通过《关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归 属的限制性股票的议案》 经审核，监事会认为：公司本次作废部分已授予尚未归属的限制性股票事项 符合《上市公司股权激励管理办法》等法律 ...

经董事会审议和表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归 属的限制性股票的议案》 根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2023 年限制性股票激励计划 （草案）》等相关规定，鉴于本激励计划首次授予限制性股票的激励对象中有 7 人已离职不再具备激励对象资格，其已获授但尚未归属的 12 万股限制性股票取 消归属，并由公司作废处理。仍具备激励对象资格的 28 名首次授予激励对象中 共有 15 人 2023 年度经营单位层面和/或个人层面绩效考核结果不满足限制性股 票全部可归属条件。因此上述 15 名激励对象已获授但当期尚未归属的共计 2.079 | 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称" ...

浙江天册律师事务所 关于 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属限制性股 票作废及首次授予部分第一个归属期归属条件成就事项的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 邮编 310007 电话：0571-87901110 传真：0571-87902008 首次授予部分第一个归属期归属条件成就事项的 法律意见书 编号: TCYJS2024H1717号 致：浙江松原汽车安全系统股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江松原汽车安全系统股份 有限公司（以下简称"公司"或"松原股份"）的委托，就公司实施2023年限制 性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）有关事宜担任专项法律顾问，并 依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以 下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简 称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号 ——业务办理》（以下简称"《自律监管指南》"）等有关法律、 ...

债券代码：123244 债券简称：松原转债 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件成就的公告 证券代码：300893 证券简称：松原股份 公告编号：2024- 085 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日召开了第三届董事会第二十九次会议和第三届监事会第二十七次会议，审 议通过《关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件 成就的议案》，根据公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 "《激励计划》"或"本激励计划"）的规定和 2023 年第三次临时股东大会的 授权，同意为符合归属条件的 26 名激励对象办理 14.661 万股第二类限制性股 票的归属事宜。现将有关事项说明如下： 一、本激励计划简述及已履行的相关审批程序 （一）公司限制性股票激励计划简述 1 本次符合归属条件的激励对象人数：26 人 本次限制性股票归属数量：14.661 万股 限 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][14]. Core Views - The company reported strong performance in Q3 2024, with revenue of approximately 5.07 billion yuan, a year-on-year increase of about 47.08% and a quarter-on-quarter increase of about 16.54% [1]. - The company is transitioning to become an integrated supplier of automotive passive safety modules, enhancing its product offerings and customer base [3]. - The company has optimized its customer structure, targeting various segments from domestic brands to foreign brands, which is expected to drive future growth [3]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of approximately 13.10 billion yuan, a year-on-year increase of about 60.8%, and a net profit of approximately 1.91 billion yuan, a year-on-year increase of about 62.87% [1]. - In Q3 2024, the gross margin was approximately 29.02%, a decrease of 3.62 percentage points year-on-year, and the net margin was approximately 13.30%, a decrease of 2.39 percentage points year-on-year [2]. Customer and Market Dynamics - The company saw a sequential increase in major customers, which contributed to revenue growth [2]. - The production volume of major clients like Geely and Chery showed mixed results, with Geely down by 9.80% year-on-year and Chery up by 34.56% year-on-year in Q3 2024 [2]. Future Outlook - The company has revised its revenue expectations for 2024-2026, forecasting revenues of approximately 17.9 billion yuan, 25.3 billion yuan, and 35.2 billion yuan, representing year-on-year growth rates of approximately 40.0%, 41.4%, and 39.0% respectively [4]. - The net profit forecasts for the same period are approximately 2.8 billion yuan, 4.1 billion yuan, and 5.8 billion yuan, with year-on-year growth rates of approximately 42.5%, 44.7%, and 42.9% respectively [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [4][11]. Core Insights - The company is experiencing rapid revenue growth, with a year-on-year increase of 60.8% in the first three quarters, reaching a revenue of 1.31 billion RMB. The net profit also saw a significant rise of 62.9%, amounting to 191 million RMB [2][4]. - The company is positioned well for domestic substitution in the automotive sector, with strong demand for its high-cost performance products. The airbag and steering wheel businesses have shown remarkable growth, with revenues increasing by 233.2% and 44.8% respectively [3][4]. - The gross margin has slightly decreased due to a higher proportion of lower-margin products, but there is potential for recovery as production scales up and self-manufacturing rates improve [3]. Summary by Sections Financial Performance - In the first three quarters, the company reported a revenue of 1.31 billion RMB, with a gross margin of 29.8% and a net profit margin of 14.6% [2]. - For Q3 alone, the revenue was 507 million RMB, reflecting a quarter-on-quarter increase of 24.7% in net profit [2]. Business Outlook - The company is expected to maintain high growth rates due to expanding customer base and product upgrades, with projected revenues of 1.87 billion, 2.58 billion, and 3.52 billion RMB for 2024, 2025, and 2026 respectively [4][7]. - The net profit forecasts for the same years are 292 million, 396 million, and 529 million RMB, with corresponding P/E ratios decreasing from 25.0 to 13.8 [4][7]. Market Position - The company is in the early stages of expanding into international markets, having already made inroads with key clients. This positions the company for sustained growth and increased market share [3][4].