主要嘉宾参会 未经中兴公司和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中兴公司保留追究相关方法律责任的权利 This meeting is a closed-door meeting of China International Capital Corporation Limited, CICC, and only invited guests are allowed to attend. Without the written permission of CICC and the speaker, no organization or individual is allowed to punish, forward, reprint, disseminate, copy, edit or modify the meeting contents and relevant information in any form.CICC reserves the right to investigate the relevant legal lia ...

上 市 公 司 汽车 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 01 日 松原股份 (300893) ——三季报营收新高，第二成长曲线如期兑现 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 31 日 | | 收盘价（元） | 31.14 | | 一年内最高/最低（元） | 37.00/19.44 | | 市净率 | 5.8 | | 息率（分红 / 股价） | 0.64 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,518 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,279.82/10,591.22 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 5.41 | | 资产负债率 % | 52. ...

Q3 净利润同环比增长，费用率控制得当 股票研究 / 2024.11.02 松原股份(300893) 运输设备业/可选消费品 吴晓飞(分析师) 都研(研究助理) 0755-23976003 021-38031026 wuxiaofei@gtjas.com yuyan028679@gtjas.com 赛记编号 S0880517080003 $0880123070140 本报告导读: 公司 2024年 Q3 业绩稳步增长,前三季度费用率稳中有降,新产能陆续落地,在手 项目将持续放量,织带、食布等核心材料逐步量产,自主化率提高有塑增厚盈利。 投资要点: 维持目标价 37.40元,维持公司增持评级,公司发布 2024年三季度 报告,业绩符合预期。维持公司 2024-2026年 EPS 预测 1.33/ 1.70/ 2.25 元，维持目标价 37.40元。 ○ 业绩基本符合预期,公司 2024年 Q3 净利润同环比增长。2024年 O3 公司实现营收 5.07 亿元,同比+47%,环比+17%,实现归母净利 润 0.67 亿元,同比+25%，环比+8%，实现扣非净利润 0.61 亿元, 同比+13%,环比+1%。202 ...

24Q3 业绩表现亮眼，深化出海战略 ——24Q3 业绩点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年三季报。2024 前三季度公司实现营收约 13.10 亿元， 同比约+60.8%；归母净利润约 1.91 亿元，同比约+62.87%。其中 24Q3， 营收约 5.07 亿元，同比约+47.08%，环比约+16.54%；归母净利润约 0.67 亿元，同比约+24.67%，环比约+8.20%。 ◼ 核心观点 主要客户环比增长，驱动公司营收向上 从下游客户表现来看：据 Marklines，吉利汽车 24Q3 产量约 71.07 万 辆，同比约-9.80%，环比约+4.18%；奇瑞汽车 24Q3 产量约 67.08 万 辆，同比+34.56%，环比+19.20%； 部分费用率 24Q3 环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 24Q3 毛利率约 29.02%，同比-3.62pct，环比-0.92pct；净利率约 13.30%， 同比-2.39pct，环比-1.03pct。24Q3 公司费用率有所波动，销售/管理/研 发/财务费用率环比分别约+0.36pct/+0.04 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 松原股份 (300893.SZ) 业绩简评 10 月 28 日，公司披露三季报：1、前三季度：营收 13.1 亿，同比 +60.8%，毛利率 29.8%，同比-1.9pcts，净利率 14.6%，同环比 +0.19pcts，归母净利润 1.91 亿元，同比+62.9%。2、第三季度： 营收 5.07 亿，同环比+47.08%/+16.54%，毛利率 29.2%，同环比- 3.62/-0.92pcts，净利率 13.3%，同环比-2.39/-1.03pcts，归母 净利润 0.67 亿元，同环比+24.7%/8.2%。 经营分析与展望 1、收入端快速增长，正处于国产替代快通道。公司产品高性价比， 契合车端降本诉求，公司加速国产替代，各项业务持续快速增长。 根据公司调整募投项目公告测算，前三季度方向盘和气囊业务收 入分别为 0.66/3.05 亿元，同比增长 44.8%/233.2%，传统优势业 务安全带总成+特殊座椅业务仍保持 38%左右的高增速。公司在手 订单充足，气囊＆方向盘总成产品处于快速爬坡上量阶段，国际市 场正处在 1-10 突破阶段，后续有望持续提升行业份额及影响力。 ...

公司报告 | 季报点评 24Q3 业绩同比高增，国际化布局更进一步 24Q3 业绩同比高增，毛利率下滑或因新业务逐步放量 公司发布 2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收 13.1 亿元，同比 +60.80%；归母净利润 1.91 亿元，同比+62.87%；扣非归母净利润 1.85 亿元， 同比+67.37%。从盈利能力看，公司 24 年前三季度毛利率 29.79%，同比 -1.90pct；24 年前三季度净利率 14.56%，同比+0.19pct。 24Q3 公司营收 5.07 亿元，同比+47.08%/环比+16.54%；归母净利润 0.67 亿 元，同比+24.67%，环比+8.20%。从盈利能力看，公司 24Q3 毛利率 29.02%， 同比-3.63pct/环比-0.93pct；24Q3 净利率为 13.30%，同比-2.39pct/环比 -1.03pct。公司盈利能力同环比下滑，或因新业务（安全气囊、方向盘）逐 步放量，但毛利率较主业务（安全带总成及零部件）低。 24Q3 公司三费费用率（不含研发）6.89%，同比+0.04pct/环比+0.83pct。其 中销售费用/管理费用/财务费用 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 松原股份（300893） 2024 年三季报点评：2024Q3 业绩符合预期， 自主被动安全龙头持续成长 2024 年 10 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 991.87 | 1,280.38 | 1,850.71 | 2,538.13 | 3,257.58 | | 同比（ % ） | 33.12 | 29.09 | 44.54 | 37.14 | 28.35 | | 归母净利润（百万元） | 118.04 | 197.78 | 284.36 | 386.19 | 518.57 | | 同比（ % ） | 6.09 | 67.56 | 43.77 | 35.81 | 34.2 ...

| --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------|----------------|--------------------------------------| | 2024 年 10 月 29 日 松原股份 (300893.SZ) | | | 公司快报 | | | | | 证券研究报告 | | 三季度营收高速增长，盈利能力略有承压 | | | 汽车零部件Ⅲ | | | 投资评级 | | 买入 -A | | 事件： 10 月 28 日，松原股份发布 2024 年三季报，实现营收 13.10 亿 元，同比 +60.80% ；实现归母净利润 1.91 亿元，同比 +62.87% 。 | | | 维持评级 | | | | | | | 自 ...

浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300893 证券简称：松原股份 公告编号：2024-077 债券代码：123244 债券简称：松原转债 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|- ...

松原股份(300893) 公司研究/公司深度 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 分析师： 王琎 E-mail： wangjin@yongxingsec. com SAC编号： S1760523080002 总股本(百万股) 226.19 无限售 A 股/总股本 49.95% 流通市值（亿元） 34.48 公 司 深 度 汽车被动安全先行者，出海战略再下一城 ——首次覆盖深度报告 ◼ 核心观点 松原股份：国内领先的汽车被动安全系统一级供应商 公司专注被动安全业务，传统产品为安全带总成，安全气囊及方向盘 为公司构建第二成长曲线。公司立足国内市场，并逐步走向海外。 2023 年公司营收 12.8 亿元，同比+29.1%。 汽车安全行业：市场空间广阔，自主崛起有望受益 从市场空间上看，全球汽车主被动安全是增量赛道，2023、2031 年 市场空间约为 379.5 亿元、767.1 亿元，2023~2031 年 CAGR 约 9.2%，主要发展驱动力有 1）市场对汽车安全愈发重视及消费升级推 动，各类汽车安全产品加速迭代，单车 ASP 显著提升。参考松原股 份安全带产品单价，从 2017 年的 38.61 元提升 ...