证 告 司 究 报 —欢乐家（300997.SZ）公司事件点评报告 投资要点 公司目前总股本 447.50 百万股，本次回购金额为 1.50-2.25 亿元，回购价格不超过 18.00 元/股，回购总数量为 833.33- 1250 万股，占总股本 1.86%-2.79%。回购资金来源为公司自 有资金，期限为自公司董事会审议通过本回购股份方案之日 起不超过 3 个月，用途为维护公司价值及股东权益。公司回 购方案主要基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的 认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心。与此前 发布的回购公告加总，预计将使用 2.5-4.25 亿元回购股份。 公司罐头主品基本盘稳固，未来预计在薄弱市场的覆盖与零 食渠道小规格产品的放量上取得增长。新品方面，C 端 NFC 椰子水与运动场景结合推广，B 端厚椰乳逐步积累咖啡客 户，未来预计享受椰子基市场扩容红利。 我们看好 C 端椰子汁方面完善产品矩阵，以椰子水等产品提 升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳 定基本盘；B 端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖 啡赛道，贡献新增长。我们预计公司 2023-2025 年 EPS 分 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a positive outlook for its growth potential and stability in the market [28]. Core Viewpoints - The company has a solid foundation in the canned food industry and is well-positioned to benefit from the growing coconut beverage market, particularly with its brand "Coconut Shark" [28][44]. - The report highlights the shift in consumer demand towards high-quality, cost-effective products, which aligns with the company's strategy to expand in the rapidly growing bulk snack channel [28][45]. - The company is expected to achieve stable revenue growth, with projected earnings per share (EPS) of 0.62, 0.82, and 1.09 yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively [28]. Summary by Sections 1. Investment Logic - The company has been in the canned food industry since 2001 and has expanded into the plant-based beverage market, leveraging its geographical advantages [43]. - The coconut beverage market has seen significant growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 7% from 2017 to 2021, indicating strong demand for coconut water and juice [44]. 2. Industry Overview - The canned food market in China is substantial, with a market size exceeding 100 billion yuan, yet remains fragmented with low concentration [28][44]. - The coconut beverage sector is experiencing a surge in demand, particularly for coconut water, driven by health-conscious consumers [44]. 3. Earnings Forecast - Revenue projections for the company are 1.92 billion yuan in 2023, 2.48 billion yuan in 2024, and 3.26 billion yuan in 2025, reflecting year-on-year growth rates of 20.4%, 28.8%, and 31.5% respectively [25]. - The net profit attributable to the parent company is expected to reach 278 million yuan in 2023, with a growth rate of 36.9% [25][13]. 4. Cost and Profitability - The report anticipates stable cost management, with operating costs for coconut beverages projected to increase at a slower rate compared to revenue growth, enhancing profitability [12][13]. - The gross profit margin for coconut beverages is expected to remain strong, reflecting the company's ability to manage costs effectively while capitalizing on market demand [14].

(一) 逐项审议通过《关于维护公司价值及股东权益的回购公司股份方案的 议案》 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权 证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-014 欢乐家食品集团股份有限公司 第二届董事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 欢乐家食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十二 次会议于 2024 年 2 月 7 日以通讯表决方式召开。经全体董事同意豁免本次会议 通知时间要求，本次会议的通知于 2024 年 2 月 7 日以电子邮件及书面方式送达 全体董事。本次会议由董事长李兴先生主持，会议应参加董事 9 人，实际参加董 事 9 人。本次会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》的有 关规定，会议合法有效。 二、 董事会会议审议情况 具体内容详见公司同日于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于维 护公司价值及股东权益的回购公司股份方案的公告》。 本议案经公司独立董事专门会议审议通过并发表了相应的审核意见。 三 ...

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-015 欢乐家食品集团股份有限公司 第二届监事会第十四次会议决议公告 公司监事会逐项审议通过了《关于维护公司价值及股东权益的回购公司股份 方案的议案》。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权 具体内容详见公司同日于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于维 护公司价值及股东权益的回购公司股份方案的公告》。 三、 备查文件 第二届监事会第十四次会议决议 特此公告。 欢乐家食品集团股份有限公司监事会 2024 年 2 月 7 日 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 欢乐家食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十四次 会议于 2024 年 2 月 7 日以通讯表决方式召开。经全体监事同意豁免本次会议通 知时间要求，本次会议的通知于 2024 年 2 月 7 日以电子邮件及书面方式送达全 体监事。本次会议由监事会主席庞土贵先生主持，会议应参加监事 3 人，实际参 加监事 3 人。本次会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《 ...

（1） 回购股份的目的：本次回购股份用于维护公司价值及股东权益。 （2） 回购金额：不低于人民币 15,000 万元（含），不超过人民币 22,500 万元（含），具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为 准； （3） 回购价格：不超过 18.00 元/股（含）（不超过董事会审议通过本次 回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%）； 证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-016 （4） 回购数量：公司目前总股本为 447,500,000 股。按照本次回购资金 总额上限人民币 22,500 万元，回购价格上限人民币 18.00 元/股进行测算，回 购总数量约为 1,250 万股，约占公司总股本的 2.79%；按照本次回购资金总额 下限人民币 15,000 万元，回购价格上限人民币 18.00 元/股进行测算，回购总 数量约为 833.33 万股，约占公司总股本的 1.86%。具体回购股份的数量以回购 结束时实际回购的股份数量为准； 欢乐家食品集团股份有限公司 （5） 回购种类：公司已发行的人民币普通股（A 股）股票； 关于维护公司价值及股东权益的回购公司 ...

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-017 欢乐家食品集团股份有限公司 关于维护公司价值及股东权益的股份回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 回购方案的主要内容： （1） 回购股份用途：本次回购股份用于维护公司价值及股东权益; （2） 回购金额：不低于人民币 15,000 万元（含），不超过人民币 22,500 万元（含），具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为 准； （3） 回购价格：不超过 18.00 元/股（含）（不超过董事会审议通过本次 回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%）； （4） 回购数量：公司目前总股本为 447,500,000 股。按照本次回购资金 总额上限人民币 22,500 万元，回购价格上限人民币 18.00 元/股进行测算，回 购总数量约为 1,250 万股，约占公司总股本的 2.79%；按照本次回购资金总额 下限人民币 15,000 万元，回购价格上限人民币 18.00 元/股进行测算，回购总 数量约为 833.33 万股， ...

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-013 欢乐家食品集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东及前十名无限售条件股东 持股情况的公告 三、 备查文件 根据《上市公司股份回购规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 9 号——回购股份》等相关规定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个 交易日（即 2024 年 2 月 5 日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东 的名称及持股数量、比例情况公告如下： 1 序号 股东名称 持股数量 （股） 占公司股份总数 的比例 1 广东豪兴投资有限公司 229,428,428 51.27% 2 李兴 64,809,376 14.48% 3 朱文湛 38,123,251 8.52% 4 霍尔果斯荣兴咨询合伙企业（有限合伙） 24,515,995 5.48% 5 香港中央结算有限公司 6,219,268 1.39% 6 李康荣 3,812,250 0.85% 一、 前十名股东名称及持股数量、比例 | 7 | 欢乐家食品集团股份有限公司 | 2,500,000 | 0.56% | | --- | --- | --- | --- | | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [11][34]. Core Insights - The company has announced a share repurchase plan, reflecting confidence in its future development and recognition of its value [11][21]. - The main products are expected to show stable growth, with new products contributing to incremental revenue. The company aims to enhance its product matrix in the coconut juice segment and strengthen its position in the canned fruit market [11]. - The earnings per share (EPS) forecasts for 2023, 2024, and 2025 are projected to be 0.63, 0.72, and 0.83 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 17, 15, and 13 times [11]. Financial Projections - The company's main revenue is projected to grow from 1,596 million in 2022 to 2,530 million in 2025, with growth rates of 8.4%, 20.5%, 15.8%, and 13.6% for the respective years [33]. - The net profit attributable to shareholders is expected to increase from 203 million in 2022 to 373 million in 2025, with growth rates of 10.6%, 39.4%, 13.8%, and 15.7% [33]. - The diluted EPS is forecasted to rise from 0.45 in 2022 to 0.83 in 2025 [33].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a target price of 14.04 RMB based on an 18x valuation for 2024 [30][60]. Core Views - The company has shown robust revenue growth, with a 20.5% increase in revenue to 1.92 billion RMB in 2023, and a 39.4% increase in net profit to approximately 280 million RMB [40][39]. - The main revenue drivers are coconut juice and fruit canned products, with coconut juice contributing significantly to gross profit [52][41]. - The company is actively expanding its product lines and market reach, particularly in the health-conscious beverage segment [41][60]. Revenue and Profitability - From 2017 to 2023, the company's revenue grew from 1.2 billion RMB to 1.92 billion RMB, with a CAGR of 8.3% [39]. - The gross margin improved to 38.6% in Q3 2023, up 6.3 percentage points year-on-year, while the net margin increased to 11.7% [44][68]. - The company expects revenue growth rates for coconut juice to be 22%, 18%, and 15% from 2023 to 2025, with corresponding gross margins of 43%, 44%, and 45% [73]. Business Segmentation - In 2022, coconut juice generated 800 million RMB in revenue, accounting for 50.4% of total revenue, while fruit canned products generated 600 million RMB, accounting for 37.8% [52][39]. - The company anticipates steady growth in the fruit canned segment, with expected revenue growth rates of 20%, 18%, and 15% from 2023 to 2025 [58]. Market Position and Strategy - The company has a strong competitive position in the coconut juice and fruit canned markets, benefiting from a well-established distribution network [60][41]. - The company is focusing on expanding its presence in high-demand markets and enhancing its product offerings to capture a larger market share [41][70]. Financial Forecast - The forecast for net profit for 2023-2025 is 280 million RMB, 350 million RMB, and 420 million RMB, respectively, with EPS projected at 0.63 RMB, 0.78 RMB, and 0.95 RMB [30][32].

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 公告编号：2024-010 欢乐家食品集团股份有限公司 第二届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 1 二、 监事会会议审议情况 公司监事会逐项审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》。 1. 回购股份的目的 基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，为维护广大投资者的 利益，增强投资者信心，综合考虑公司经营情况、财务状况和发展战略，公司拟 使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份，本次回购的股 份将依法全部予以注销并减少注册资本。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权 2. 回购股份符合相关条件 本次回购事项符合《上市公司股份回购规则》以及《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 9 号—回购股份》相关规定： （1）公司股票上市已满六个月； 一、 监事会会议召开情况 欢乐家食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十三次 会议于 2024 年 2 月 5 日以通讯表决方式召开。本次会议的通知于 2024 年 2 月 2 日以电子邮件及书面 ...