Investment Rating - Buy rating (first coverage) [1] Core Views - The company has a diversified business layout covering water treatment, solid waste disposal, green energy, and high-end equipment manufacturing, with a "4+1" operational development model [1] - The company has abundant orders in traditional environmental protection fields, with nearly 50 billion yuan in water environment orders and 31.41 billion yuan in solid waste orders [2] - The company is expanding its second growth curve through hydrogen energy and photovoltaic projects, with a 10 billion yuan investment in a hydrogen energy equipment base and a 30.2 billion yuan investment in a 2GW photovoltaic project [2] - The company has signed a 7 billion yuan investment agreement with Nanning for environmental governance and high-end equipment manufacturing projects [2] Business Overview - The company started with landfill leachate treatment and has expanded into water treatment, solid waste disposal, green energy, and high-end equipment manufacturing [1] - The company has five major business segments: water environment management, solid waste disposal and resource utilization, green energy, high-end environmental equipment manufacturing, and third-party services [10] - The company has a strong presence in water environment management, with over 50 projects and a cumulative construction scale exceeding 500,000 tons/day [25] Order Backlog - The company has a total of 164.2 billion yuan in environmental orders, with 152.56 billion yuan remaining after deducting completed orders as of March 2024 [2] - In the water environment sector, the company has 60.8 billion yuan in orders, including 24.56 billion yuan in general construction and 36.23 billion yuan in investment construction [2] - In the solid waste sector, the company has 31.41 billion yuan in orders, with 31.24 billion yuan in investment construction projects [2] Second Growth Curve - The company is investing 10 billion yuan in a hydrogen energy equipment base, with an expected annual production capacity of 120,000 Nm³/h ALK electrolyzers and 30,000 Nm³/h SOEC equipment [2] - The company is investing 30.2 billion yuan in a 2GW photovoltaic project, with an expected annual power generation of over 1.4 billion kWh and an annual output value of 350 million yuan [2] R&D and Innovation - The company is collaborating with universities and research institutions, including Huazhong University of Science and Technology and Xi'an Jiaotong University, to develop technologies in hydrogen energy, solid waste disposal, and deep-sea robotics [3] - The company has established joint R&D centers and pilot platforms, with academicians and industry experts serving as advisors [3] Financial Projections - The company is expected to achieve revenues of 2.726 billion yuan, 3.99 billion yuan, and 5.098 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [3] - Net profits are projected to be 404 million yuan, 642 million yuan, and 833 million yuan for the same periods, with P/E ratios of 14x, 9x, and 7x [3] Market Performance - The company's stock price has risen by 19.7% in the past month, 18.2% in the past three months, and 39.8% in the past year, outperforming the CSI 300 index [2] - The current stock price is 9.48 yuan, with a total market capitalization of 5.61 billion yuan and a circulating market capitalization of 3.35 billion yuan [2]

| | | 武汉天源环保股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成暨不调整可转债转股价 格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公司"）本次回购激励对象已 获授但尚未解除限售的限制性股票合计202,300股，涉及人数5人，占回购前公 司总股本的0.03%；回购价格为4.17元/股加上银行同期存款利息之和，本次回购 资金总额为887,304.81元。 2、截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 司办理完成上述部分限制性股票回购注销手续。本次回购注销完成后，公司总 股本将由591,784,755股（本总股本为截至2024年9月30日公司在中国登记结算有 限责任公司深圳分公司登记在册的股本数）减少至591,582,455股。 3、因本次回购注销股份占公司总股本比例较小，经计算，"天源转债"的 转股价格不作调整，转股价格仍为7.24元/股。 公司于2024年7月15日召开第六届董事会第三次会议、第六届监事会第三次 会议，并于2024年7月31日召开2024年第三次临时股东大 ...

| 证券代码：301127 | 证券简称：天源环保 | 公告编号：2024-116 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123213 | 债券简称：天源转债 | | 武汉天源环保股份有限公司 | | 是否为控股 股东或第一 | 本次解除 | 占其所 持可转 | 占公司可转 | 质押起 | 解除 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 大股东及其 一致行动人 | 质押数 量（张） | 债比例 （%） | 债比例 （%） | 始日 | 质押 日 | 质权人 | | 中环环保 | 是 | 65,000 | 47.6585 | 0.7046 | 2024年7 | 2024 年10 | 兴银理 财有限 | | | | | | | 月29日 | 月11 | 责任公 | | | | | | | | 日 | 司 | | 天源优势 | 是 | 117,000 | 48.5242 | 1.2682 | 2024年7 | 2024 | 兴银理 | | | | | | | | 年10 | 财有限 | | | | | | | 月 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、本次可转换债券回售的公告情况 | | | 债券代码：123213 债券简称：天源转债 武汉天源环保股份有限公司 关于"天源转债"回售结果的公告 特此公告。 武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年9月18日、2024年9月 24日、2024年9月27日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）分别披露了《关于"天源 转债"回售的第一次提示性公告》《关于"天源转债"回售的第二次提示性公告》 《关于"天源转债"回售的第三次提示性公告》，提示"天源转债"持有人可以在 回售申报期内将持有的"天源转债"全部或部分回售给公司。回售价格为人民币 100.078元/张（含息、税），回售申报期为2024年9月23日至2024年9月27日。 三、本次可转债回售的后续事项 根据相关规定，未回售的"天源转债"将继续在深圳证券交易所交易。 四、备查文件 1、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券回售结果明细表》 及《证券回售付款通知》。 二、本次可转换公司债券回售结果和本次回售对公司的影 ...

| 证券代码：301127 | 证券简称：天源环保 | 公告编号：2024-114 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123213 | 债券简称：天源转债 | | 武汉天源环保股份有限公司 关于2024年第三季度可转债转股结果暨股份变动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"天源转债"（债券代码：123213）转股期为2024年2月5日起至2029年7月27 日止；截至本公告披露日，"天源转债"最新有效的转股价格为7.24元/股。 3、截至2024年第三季度末，"天源转债"剩余9,225,550张，剩余票面总金额为 92,255.50万元人民币。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第15号——可转换公司债券》等有关规定，武汉天源环保股份有限公司 （以下简称"公司"）现将2024年第三季度可转换公司债券转股及公司股份变动的 情况公告如下： 一、可转换公司债券基本情况 （一）可转换公司债券发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意武汉天源环保股份有限公司向不特定对 ...

特别提示： 1、本次签署的投资协议，为公司与合作方合作意向、合作领域和合作目标 的初步洽谈结果，协议的后续执行情况尚存在不确定性。 2、本次投资协议的签署不会对公司本年度财务状况及经营业绩构成重大影 响。 | | | 债券代码：123213 债券简称：天源转债 武汉天源环保股份有限公司 关于签署投资协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公司"）与南宁市住房和城 乡建设局、南宁高新技术产业开发区管理委员会签订了《投资协议》（以下简称 "投资协议"、"协议"或"本协议"）。 本协议为各方就项目战略合作做出的原则性约定，本次投资协议的签署不涉 及关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 本次投资协议的签署事项无需提交公司董事会、股东会审议批准。 公司将根据后续具体进展情况，严格按照《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运 作》等法律法规的有关规定，及时履行相应审批程序及信息披露义务。 二、合作方介绍 3、公司最 ...

| 证券代码：301127 | 证券简称：天源环保 | 公告编号：2024-112 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123213 | 债券简称：天源转债 | | 武汉天源环保股份有限公司 关于开立募集资金专项账户并签订募集资金四方监管协议的 公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意武汉 天源环保股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监 许可〔2023〕1349号）同意注册，武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公 司"）于2023年7月28日向不特定对象发行可转换公司债券10,000,000张，每张 面值为人民币100元，募集资金总额为100,000.00万元，扣除各类发行费用（不 含税金额）后实际募集资金净额为人民币981,740,783.03元。 上述募集资金到位情况已经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）进行 了审验，并于2023年8月3日出具了《武汉天源环保股份有限公司发行"可转换 公司债券"募集资金验证报告》众 ...

| | | 债券代码：123213 债券简称：天源转债 武汉天源环保股份有限公司 关于"天源转债"恢复转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特此公告。 2、债券简称：天源转债 3、转股起止时间：2024年2月5日至2029年7月27日 4、暂停转股时间：2024年9月23日至2024年9月27日 5、恢复转股时间：2024年9月30日 武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 16 日召开了 第六届董事会第四次会议和第六届监事会第四次会议，于 2024 年 9 月 11 日召开 了 2024 年第四次临时股东会，并于 2024 年 9 月 18 日召开了"天源转债"2024 年第 一次债券持有人会议，审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》。根据 《武汉天源环保股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说 明书》的规定，"天源转债"的附加回售条款生效。公司"天源转债"持有人享 有一次回售的权利。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》 的规定，可转债实施回售的， ...

| 证券代码：301127 | 证券简称：天源环保 | 公告编号：2024-110 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123213 | 债券简称：天源转债 | | 武汉天源环保股份有限公司 关于"天源转债"回售的第三次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 7、"天源转债"持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性 8、风险提示：投资者选择回售等同于以100.078元/张（含息、税）卖出持有的 "天源转债"。截至目前，"天源转债"的收盘价格高于本次回售价格，投资者选 择回售可能会带来损失，敬请投资者注意风险。 武汉天源环保股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月16日召开了第 六届董事会第四次会议和第六届监事会第四次会议，于2024年9月11日召开了2024 年第四次临时股东会，并于2024年9月18日召开了"天源转债"2024年第一次债券持 有人会议，审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》。根据《武汉天源 环保股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以 1、回售 ...

武汉天源环保股份有限公司 可转换公司债券转股价格调整的 临时受托管理事务报告 债券受托管理人 二零二四年九月 证券代码：301127 证券简称：天源环保 债券代码：123213 债券简称：天源转债 中天国富证券有限公司 关于 1 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》《武汉天源环保股份有限公司与中 天国富证券有限公司关于创业板向不特定对象发行可转换公司债券受托管理协 议》（以下简称"《债券受托管理协议》"）、《武汉天源环保股份有限公司创业板 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"） 及其他相关信息披露文件等，由本次债券受托管理人中天国富证券有限公司（以 下简称"中天国富证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相 关事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中天国富证券所 作的承诺或声明。在任何情况下，未经中天国富证券书面许可，不得用作其他 任何用途。 2 一、核准文件和核准规模 武汉天源环保股份有限公司（以下简称"发行人""公司"或"天源环保"） 向不特定对象发行可转换公司债券的发行方案及相关事项已经由公司第五届董 事会第 ...