2026 年 02 月 09 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(港币) 98 公司基本资讯 | 产业别 | | 医药生物 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/02/06) | | 79.50 | | 恒生指数(2026/02/06) | | 26560.00 | | 股价 12 个月高/低 | | 107.00 / 33.05 | | 总发行股数(百万) | | 1735.19 | | H 股数(百万) | | 1735.19 | | H 市值(亿港币) | | 1379.47 | | 主要股东 | | 俞德超(5.36%) | | 每股净值(港币) | | 9.8324 | | 股价/帐面净值 | | 8.0855 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -10.97 -6.69 139.82 | | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025/10/22 | 88.00 | 买进 | | 产品组合 | | | --- | --- | | 药品销售 | 87% ...

根据合作协定，双方将发挥互补优势，加快推进创新药物的全球研发工作。其中，信达生物将依托自身 成熟的抗体技术平台及高效的临床开发能力，主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（即二期临 床试验完成）的全部研发工作；礼来则凭借其覆盖全球143个国家和地区的广泛布局与丰富商业化经 验，获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发与商业化许可，而信达生物将保留相关项目在大中华 区的全部权利，实现"本土研发+全球商业化"的精准分工。 2月8日，中国创新药企信达生物制药（01801.HK，下称"信达生物"）发布内幕消息公告，宣布其连同 多家附属公司与全球生物制药领军企业礼来公司（下称"礼来"）达成全球战略合作，双方将携手推进肿 瘤及免疫领域创新药物的全球研发。这是双方自2015年以来的第七次合作，不仅深化了长期合作伙伴关 系，更以创新合作模式突破传统授权局限，为信达生物创新管线全球化注入强劲动力，也成为中国创新 药企与跨国药企深度协同的又一标杆案例。 对于未来发展，群益证券和美银证券维持信达生物"买进"投资建议，截至2月9日收盘，信达生物股价涨 6.92%，报收85港元/股，总市值达1475亿港元。 财务条款方面，此次合作创 ...

高盛相信，信达生物将继续保持其在中国生物技术领域的领先地位，主要得益于拥有大量针对下一代免 疫肿瘤靶点的新型分子，并已获得令人鼓舞的初步数据(如IBI363(PD-1/IL-2α偏向性双特异性抗体)，在 免疫治疗/冷肿瘤中具有差异化的药物特性；强大的商业化能力及与全球合作伙伴，特别是礼来公司的 深度合作等。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，信达生物(01801)昨日(8日)宣布与礼来(LLY.US)美元的里程碑付 款；及基于中国以外地区净销售额的分级销售特许权使用费。高盛考虑到当前市场隐含的加权平均资本 成本(12%)较高，认为其目前股价被低估；予该股"买入"评级；基于风险调整后、现金流量折现法，予 目标价102.85港元。 ...

2026 年 02 月 09 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(港币) 98 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025/10/22 | 88.00 | 买进 | | 产品组合 | | | --- | --- | | 药品销售 | 87% | | 企业授权产品 | 12% | | 研发收入 | 1% | 股价相对大盘走势 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 信达生物 (01801.HK) 买进（Buy） 公司基本资讯 | 产业别 | | 医药生物 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/02/06) | | 79.50 | | 恒生指数(2026/02/06) | | 26560.00 | | 股价 12 个月高/低 | | 107.00 / 33.05 | | 总发行股数(百万) | | 1735.19 | | H 股数(百万) | | 1735.19 | | H 市值(亿港币) | | 1379.47 ...

礼来公司将向中国生物制药企业信达生物支付3.5亿美元预付款，双方将在肿瘤和免疫疾病领域联合开发 全新药物，这标志着跨国药企对中国药企创新能力的进一步认可。 信达生物周日发布公告称，公司最高可获得85亿美元的里程碑付款。这项合作突破了传统的药物授权模式 ——礼来并非购买信达现有管线中某个特定药物的权益，而是双方将从零开始共同创造全新药物。协议未 披露涉及的具体药物数量。 受此消息提振，信达生物港股周一最高上涨8.6%。 这笔交易代表了中国生物科技公司与跨国药企合作的新模式。近年来，跨国制药公司持续从中国药企引进 在研药物，但此次合作更进一步，在化合物创建之前就建立了全球战略伙伴关系。 创新合作模式突破传统授权框架 信达生物首席商务官Samuel Zhang在投资者电话会议上表示： "从交易性质来看，这意味着信达在创造化合物之前就已经拥有了全球战略合作伙伴。" 信达生物在公告中表示，这项协议标志着公司加速其药物全球开发的新合作模式。这是双方建立的第七项 合作关系，此前六项合作涉及癌症、糖尿病和肥胖症治疗药物。信达去年还与罗氏控股和武田制药签署了 授权协议。 根据协议条款，信达生物将负责从概念阶段到在中国完成2期临 ...

高盛发表研报指，信达生物宣布与礼来达成战略合作，推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。合作 条款包括3.5亿美元首付款；最高可达85亿美元的里程碑付款；及基于中国以外地区净销售额的分级销 售特许权使用费。高盛相信，信达生物将继续保持其在中国生物技术领域的领先地位，主要得益于拥有 大量针对下一代免疫肿瘤靶点的新型分子，并已获得令人鼓舞的初步数据(如IBI363(PD-1/IL-2α偏向性 双特异性抗体)，在免疫治疗/冷肿瘤中具有差异化的药物特性；强大的商业化能力及与全球合作伙伴， 特别是礼来公司的深度合作等。高盛考虑到当前市场隐含的加权平均资本成本(12%)较高，认为其目前 股价被低估；予该股"买入"评级及目标价102.85港元。 ...

Core Viewpoint - CICC has raised the revenue forecast for Innovent Biologics (01801) for 2025 by 5.0% to 12.6 billion yuan, and the net profit forecast for 2026 by 274% to 6.68 billion yuan due to the impact of the Takeda collaboration, while introducing a net profit forecast of 4.14 billion yuan for 2027 [1] Group 1 - The company forecasts a product revenue of approximately 11.9 billion yuan for 2025, representing a year-on-year growth of about 45%, with Q4 product revenue expected to be around 3.3 billion yuan, showing over 60% growth year-on-year, aligning with CICC's expectations [2] - The company's product revenue has surpassed 10 billion yuan for the first time, driven by innovative products, with the oncology product portfolio expanding to 13 products by 2025 [3] - The company’s innovative product, Sintilimab, is expected to generate a revenue of 551 million USD in 2025, reflecting a year-on-year growth of about 5% [3] Group 2 - Seven products have been newly included in the national medical insurance catalog, which will be implemented starting in 2026, indicating clear performance drivers for 2026 [4] - The company expects the synergistic effects of its products to further manifest in 2026, with strong commercial momentum anticipated [4] - The company has reached a 10 billion USD collaboration with Takeda regarding IBI363 and is expected to see significant profit increases in 2026 due to upfront payments [5]

根据合作协议，双方将发挥互补优势，加快推进创新药物的全球研发工作。信达生物依托自身成熟的抗 体技术平台及高效的临床能力，将主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（二期临床试验完成） 的研发工作。根据协议，礼来获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发与商业化许可，信达生物保 留相关项目在大中华区的全部权利。 根据协议条款，信达生物将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件后，信达生物还有资格 获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。此外，信达生物有权就各产品在大中华区 以外的净销售额获得梯度的销售分成。 近日，信达生物制药集团宣布与礼来制药达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研 发。本次协议为双方第七次合作，进一步深化了双方长期且富有成效的合作伙伴关系，携手为全球患者 带来创新药物。 ...

中金发表研报指，信达生物预告去年全年产品收入约119亿元，年增约45%，其中第四季度产品收入约 33亿元，年增超过60%，符合中金预期。由于四季度公司计提了六款首次纳入2026年医保目录新产品的 库存补差，预计剔除该影响，公司四季度实际收入将体现更明显增长，略超中金预期，主要得益于新品 放量。考虑到2026武田合作款影响，上调2026年归母净利润预测274%至66.8亿元，并引入2027年归母 净利润预测41.4亿元。该行维持对其"跑赢行业"评级，基于DCF模型维持目标价118.3港元不变。 ...

Core Viewpoint - The company has entered into a strategic collaboration with Eli Lilly, a U.S. pharmaceutical firm, to advance the global research and development of innovative drugs in oncology and immunology [1] Group 1: Financial Terms - The agreement includes an upfront payment of $350 million (approximately HKD 2.73 billion) to the company [1] - The company is eligible for additional milestone payments totaling up to $8.5 billion (approximately HKD 66.3 billion) upon achieving specific subsequent milestones [1] - The company will also have the right to receive a tiered sales share based on the net sales of each product outside Greater China [1]