如果您认为【东吴机械】的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴机械团队（周尔双、 罗悦、李文意、韦译捷、钱尧天、黄瑞），感谢万分！ 【东吴机械】周尔双 13915521100/罗悦/李文意18867136239/韦译捷/钱尧天/黄瑞 1、供需关系&避险情绪等多重因素影响，白银价格快速上涨。 受地缘政治紧张增加的避险情绪、美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响， 白银价格近期快速攀升，2024年初价格约为6000元/KG，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。世界 白银协会数据显示，2023年全球白银需求总量为35551吨，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年 在矿产银产量复苏的带动下，全球白银总供应量预计约31700余吨，白银总需求预计约36700余吨，供 需缺口约5000吨左右。 从需求结构来看，白银需求主要分为工业制造、珠宝首饰银器、实物投资三部分，其中工业用银是最 大的白银需求构成，占总需求的比重超过50%，工业用银主要分为银浆、镀银、银合金、银触点等，涉 及领域包括光伏、新能源汽车、电力、半导体等，其中光伏用银占比最高约30%，近年来光伏行业快速 ...

大家好欢迎参加东吴汽车东南亚汽车调研总结会议目前所有参谋者均处于静音状态下面开始播报免责声明声明播报完毕后主讲人可直接开始发言谢谢东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位主持人 大家晚上好 我是钟森炫的节目编辑师黄继礼非常感谢大家能够参加 我们这一期的金融财经的第二会议那么就是过去这周我们针对东南亚的这个中国车企的这个海外建厂的一个情况以及部署供应链的这个配套其实集中做了一下一线的一个考察 那么整体上这个调汇其实也是我们针对多利亚的总结来看整个七月全球化给大家做一些我觉得就是当前时间点我们认为一些还有有一定价值的一些点跟大家去参考那么整体结论的话我会认为 对于汽车的全球化当中里面的汽车特指的是乘车和零件这个大链条也就是汽车里面最大的这个板块我们会认为前途肯定是非常光明我们肯定是长期非常看好这条主线也是去年5月份以来我们非常精明的就这条路线是跟智能化并行的接下来5 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - In Q1 2024, Kingsoft Corporation achieved revenue of RMB 21.37 billion, representing a year-over-year increase of 8.45% but a quarter-over-quarter decrease of 7.50% [2] - The net profit attributable to shareholders for Q1 2024 was RMB 2.85 billion, showing a year-over-year increase of 47.95% and a quarter-over-quarter increase of 38.52% [4] - The adjusted net profit before share-based compensation for Q1 2024 was RMB 3.29 billion, compared to RMB 2.36 billion in the same period last year and RMB 2.57 billion in Q4 2023 [4] Business Line Data and Key Metrics Changes - Revenue from online games and other sources in Q1 2024 was RMB 9.12 billion, a slight year-over-year decrease of 0.78% and a quarter-over-quarter decrease of 11.02%, accounting for 42.66% of total revenue [2] - Revenue from office software and services in Q1 2024 was RMB 12.25 billion, reflecting a year-over-year increase of 16.52% but a quarter-over-quarter decrease of 4.69%, making up 57.34% of total revenue [2] Market Data and Key Metrics Changes - The number of monthly active devices for the main office software products reached 602 million in Q1 2024, representing a year-over-year growth of 2.21% and a quarter-over-quarter growth of 0.67% [5] Company Strategy and Development Direction - Kingsoft is focusing on a strategy centered around "multi-screen, cloud, content, collaboration, and AI," with ongoing investments in AI and collaborative product development [5] - The company aims to enhance product competitiveness through technological innovation and product iteration, while also exploring new game genres and maintaining a strong focus on user feedback [5] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in the sustainable growth of the gaming business, particularly with the success of the game "Dust White Zone," and has adjusted revenue expectations for the year [7] - The company is optimistic about the future of its office software business, driven by the launch of the upgraded WPS 365 platform, which integrates AI solutions for users [5] Other Important Information - The overall gross margin for Q1 2024 was 81.46%, a decrease of 1.04 percentage points year-over-year and 0.62 percentage points quarter-over-quarter [3] - Research and development expenses for Q1 2024 were RMB 7.13 billion, reflecting a year-over-year increase of 7.83% [3] Q&A Session Summary Question 1: What is the outlook for the game "Dust White Zone" and the strategy for future games? - The board believes in the sustainability of "Dust White Zone" growth, with an adjusted revenue forecast for the year indicating a 10% increase, supported by user feedback and operational adjustments [7] Question 2: Can you break down the 10% growth guidance for games and any considerations for stock buybacks? - "Dust White Zone" is expected to contribute significantly to growth, while "Sword Network 3 Unlimited" is anticipated to drive user engagement and growth [7] Question 3: How does management view the competitive landscape in the AI sector and its impact on WPS AI? - The decrease in model costs is seen as beneficial for WPS AI, and management is confident in their competitive position against major players like Microsoft [8]

东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢各位投票员晚上好我是东吴的郭文贵首席利用今天晚上的话呢我跟群星啊来跟他聊一下信用这边的发了一篇报告啊就是对于这个信用赛的今年以来的这样一个供给啊 我觉得这个就是其实利率在其实也就是大家都知道就是资产荒这样一个角度所以上一次我们其实讲到就是现在可投的对于大家来说可投的信用在区间非常的窄就是没啥这个策略或者是没啥这个非常鲜明的这种判断要么你就去做这种更多的这样一个下沉 那在97或者这些上面来说的话呢就是很难选择到一个特别好的这样一个品种啊那为什么这种情况呢就是所以今天的话呢其实我们啊就说到了就今年其实从去年开始啊从信用债的整体的发行量来看啊可能没有太大的变化啊但是如果你从啊城投或者从产业的角度来说的话那就很明显啊啊这几年啊在这个化解啊地方啊城投的这种债务的情况下来说的话呢 更希望往产业方向去发展不同的地区我们最近调研其实也非常的明显 ...

大家好欢迎参加东吴汽车五月汽车全行业月报深度汇报电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位投资者朋友们晚上好我是周星炫的技术分析师何曦也非常感谢大家能够抽空参加我们金融财经的第二会议那么今天晚上这个也是我们每个月定期汇报的整个汽车的一个完整的一个全月报的一个汇报那么除了我之外的话还有我们乘客这边的孟璐中卡这边的同事以及客车这边然后来跟大家一起做汇报 那么整体在具体的汇报预报这边之前的话我先介绍的更新一下我们对于整个系列板块的一个终极的一个观点吧对 结论上的话我们还是维持我们就是CVDC初我们发布的这个二季度的一个汽车投资策略的一个总观点吧也就是我们认为整体上二季度汽车我们还是看好的那么在排序上整个汽车 这几个中央的子板块的话我们是客车 中卡 车用车和零部件这样的一个排序总体我 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The conference call is related to the automotive industry, specifically focusing on a company named "Animal Automotive" [1] Core Points and Arguments - The call is set to begin with all participants in a muted state, indicating a structured approach to the presentation [1] - A welcome message is provided, suggesting a formal introduction to the topics that will be discussed [1] - The main speaker is expected to start speaking immediately after the introductory statements, indicating a streamlined presentation format [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The call includes a formal declaration, which may contain important disclaimers or information relevant to the participants [1]

就是共通点那么一般情况下我们会认为导航它就包括你的GPS惯性导航系统以及无线电的高度系统大气数据系统等等这些这些囊括在一起这些提供各种不同的功能形成一个系统的体系的时候我们就整理一个导航系统那么在这里面可能会涉及到一些你的空管相关的一些飞管飞行管理系统 以及一些经济告警的等等这样的一些有的人就称它为子系统实际上是都是来支撑或者说构成整个不管你是低空间以下还是通航还是商业危机也好就是你的整个导航系统的其实都是一部分都是这样的一部分所以总体来讲就是我们谈到的今天重点谈的低空间以下的导航实际上就是民航系统里面的 我们提到的航天系统啊地面基站等等这些以及空中的星载的基载的等等这些这都统称为一个这个导航的一个一个大系统这里面啊所以这个民航的导航的主要就是它的核心刚才说了那么几个大系统主要就是利用什么的既在的这种惯性导航系统哎 然后以及GPS当然还有一些基因安排的这些再加上无线电导航的这样就靠地面的这样一个无线电的传输信号来共同协调完成所以它基本上是包括三个方面一个就是地面的就是我的技术设施机场指向点对于你的这个地控 总之就是地面上的基础设施这一块的一个配备还有一个就是机载的就是飞行器本身机载系统机载系统我们通常把它放到 ...

现在我们都是抄200家的这个客户在里面持续挖掘它的文创产品和产品线这个的话未来我们会针对新端的产品打造就是新端的产品打造的话也是通过就是针对线上或者跟地方的文明等等这些合作模式进行这个产品的中高的销售另外还有一段的话就是针对新端的未来我们会针对一些产品的这个 我们的链接跟联名并做开发包括未来也会打造我们自己的IT联名这是我们公司目前提案的这个项目的布局和安排我是简单的从公司的基本的情况因为看各位老师还有没有其他的问题我可以再跟大家做一种详细的交流 好的谢谢黄总和陈总给我们做了一个非常详细的介绍那我要不先借着主持人的便利先来问一下问题然后我们再看看线上其他投资者的提问好吧 我想先请教一下领导刚刚我们提到了很多个行业的一个布局能不能先请您帮我们分拆一下各个行业的一个情况尤其是现在的收入的占比以及说每一个行业的毛利率是否有差异呢 就是我们我就说年度数据吧然后年度数据里面的话就是针对我们的收入的话就是设计服务收入然后的话就是三比十六点多还有产品收入的话就是目前是三比百分之九十二点多产品收入的话是涵盖就是外包装内包装和上产品的仪品甚至产品体内的这个收入的构成 分类就是金屋板块就是我们有9类9类目前分的占比还有60%几的 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 南昌发布燃气顺价办法洪城环境有望受益， 2024年 05月 20日 继续推水务燃气固废现金流资产 证券分析师 袁理 增持（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 [ Table_Tag] yuanl@dwzq.com.cn [投Ta资ble要_点Su mmary] 证券分析师 陈孜文  重点推荐：光大环境，兴蓉环境，洪城环境，美埃科技，九丰能源，龙净环 执业证书：S0600523070006 保，高能环境，景津装备，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，瀚 chenzw@dwzq.com.cn 蓝环境，宇通重工，赛恩斯，路德环境，盛剑环境，凯美特气，华特气体， 国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。  建议关注：军信股份，永兴股份，三峰环境，旺能环境，新天然气，昆仑能 行业走势 源，重庆水务，鹏鹞环保，再升科技，卓越新能。 环保 沪深300  南昌市发布天然气顺价实施办法，洪城环境燃气板块盈利稳定性有望增强。 2024/5/15，南昌市发布《管道天然气上下游价格联动机制的实施办法(征求 -1% -4% 意 ...

东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形等我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢各位投资者晚上好我是东吴策略首席陈刚 那么今天我们看到这个伊朗总统坠机的这个事情啊在市场上还是有很多人在讨论这个事情特别是我们看到今天这个市场包括像上游的黄金白银以及这个能源相关的这个股票都大涨那么在这种大涨的环境之下很多人还是关注这次的这个这个坠机的事情有可能对于这个中东的这个局势产生哪些后续的影响 那么今天呢我们是邀请到了北京大学国际关系学院亚非研究所教授王所劳教授来跟大家做这个中东问题的解读那么此外的话呢我们也邀请到了动物证券这个能源能源后宫首席程苏贤老师和煤炭有色钢铁首席孟祥文老师来对于各自行业来进行解读和推荐个股 那么在专家角度之前呢请允许我大概花一分钟的时间从我们策略的视角来看这个对于市场的这个影响啊确实我们看到这一次的这个事件出了之后啊似乎好像对于上游的逻辑啊啊越来越加强了因为我们此前策略分析啊这个上游的逻辑我们从 ...