第一个大家可能会关心的核心的问题就是关于板块当下是处于什么位置 新挑战和新区域那么我先讲其实我们整体的一个思路就是围绕这三个新来展开为什么会有这三个新呢其实这是跟板块的一个特征有关系那么展开来讲一下比如说以20年为例那么20年的话我们知道其实整个化工板块的表现其实是列超市场预期的为什么这么说呢因为在20年年初或者说23年年底的时候市场是展望去年 呃我们路远下来就是通过我们去年呃就是我个人1000多场路远的或者说工作量的一个情况来看大部分的或者说不少的这个机构或者说投资者认为呃20年其实没什么涨价的一个机会或者说20年整个化工板块的机会不多啊但实际上整个化工板块的这个表现其实是列照市场预期的啊在不同的维度皆有表现比如说以大家可能关注比较高的红利为那么我们知道化工的化工大化工整个红利板块其实表现还是不错的 还是不错的除此那么这个背后的本质的原因还是跟板块的一个基本面关系除此之外还有哪些方向比如说出海最典型的轮胎我们也知道去年其实20年整个尤其上半年整个轮胎的表现特别好而且是板块性的这种机会板块性的这种机会再比如说上架 也就是说市场不怎么关注的涨价不怎么关注的涨价那么我们也知道北股的第一个是北股啊去年第一个是北股增 ...

也是感谢大家来波隆参加我们今天周一早上的新的一个栏目的专门的线上讨论我先介绍一下我们做这个栏目的初衷因为这个今天也是2025年第一个周一在此我们也是想借着这个机会推出一个新的周度的定期的栏目叫做《中京宏观策略周论》 我们做这个节目主要的一个想法和初衷就是想用周度的这种更新的形式更加高效更加浓缩更加及时的给大家提供中心的核心的观点的更新同时给各位投资者提供一些有意义积极的包括比较高效的这些观点的跟踪那我们的安排大概是每周一早上九点半 做这个会议时长大概是一个小时每次的会议由我来主持我们除了宏观策略分别来每周更新整体宏观和市场的情况以外也会邀请两到三位的行业分析师来给大家做更新结合当下市场的热点和市场关注的焦点 所以也是希望大家多多的关注多多的支持当然有不足的地方也请各位投资者向我们及时提出帮助我们不断的优化提升和改进 那本周也是第一次我们开启这个叫中兴宏观策略周论这么一个形式的专栏本周是第一期第一期我们分别有四位的分析师来给大家做分享首先是我来讲讲 2024年和2025年全球市场中国市场我们看看有什么样的特点有什么样的规律展望未来什么是投资的主线可能的意外在哪第二位是我们地产分析师孙元琪来给大家汇报一下房企去杠 ...

6 January 2025 | 2:42AM HKT China Musings 2025 Kickoff (Part 1): Lessons learned from China equity in 2024 As the new year begins, we take this opportunity to reflect on the past year, highlighting 10 key lessons we've learned from Chinese equities in 2024 that could be relevant for investors to position in the market for 2025. Kinger Lau, CFA +852-2978-1224 | kinger.lau@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. Timothy Moe, CFA +65-6889-1199 | timothy.moe@gs.com Goldman Sachs (Singapore) Pte Si Fu, Ph.D. +852-297 ...

大家好欢迎参加华创总量联合进入窗口期总量创变第95期目前所有参会者均处于低音状态下面开始播放免责声明不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息各位投资者大家周日的晚上好欢迎大家参加华创总量创变第95期的活动那么本期的我们的这个题目呢就是进入窗口期那目前呢大家也都看到啊随着这个相关的这个会议的 进入一个窗口期实际上进一步的政策明朗要等到明年的两会也就是到2025年的三月份由此市场我们看实际上也是处在一个真空期和窗口期在这个阶段我们应该关注哪些动向特别是债券市场的利率进一步走低又反映了这个机构对于宏观经济怎样的一个预期今天我们总量的 呃七个团队的跟大家这个做一个报告那么首先呢请我们的呃宏观的呃组的呃录音播讲一下数据真空气的十大关注哎好的谢谢刘博呃我们知道就是这个元旦之后呢到两会之前呃经济数据实际上是呃不会再有了因为三月三月中旬才会公布这个 2025年的经济数据那么我们回顾了一下就是我们觉得这期间对于全联的经济运行我觉得比较重要的关注的信息我们觉得有十个方面第一 ...

这么几个部分第一个是关于整个 我们先讲一下这个付款的数据其实最近这两天的话我们觉得还是整个市场的这个波动还是略微有点大了那整个这个特别是近期两天的话然后尤其是在上周四左右这个时间 也就是开年第一天的时候跌的都基本是全众股下跌的股票数量比较多那从这个涨跌幅上来看的话其实前面的时候还好就是在这个两周的过程当中但就是从这个这一周的这个数据上来看沟通事业整个板块涨跌幅上来说的话下跌了大概是5个多点主要是这里面的话都是前面跑的比较快的一些个股回调比较多那这个跑出护身指数300呢大概是0.2个PC然后这个版面是比较少基本上是差不多那其实每一架上来看的话 最近一周年价是有反弹的就是平仓价大概是767环比上一周价格大概高了9块钱比去年同期是下跌了159块钱比去年同期还是低了一些大家也知道今年的电价我们在前期的时候一直在提示大家这个降电价的一个信息和风险从目前来看大家重点关注的广东 沿海的经济发达地区的这个电价都已经出来了那我们现在还有了解到比如说像中部地区的电价的结果上来看我个人觉得降幅不大整体降幅是不大的我们来逐一看一下比如说山西地区山西的整个燃煤基准价就是它的火电燃煤基准的这个价格是332 然后24年成交价格是327,就 ...

或者刚才我们讲到的这种大方向吧因为这里面会牵扯到一些设备电子的供应链像手机产业链尤其是苹果链牵扯到一些PCR包括一些类似平板所以我想说其实某种意义上可以大家归类为大的短程的一个逻辑我们自己也测算过那以国内现在的一个需求来看可能大概每年3亿部手机 四千多万台的PC 这里面包括台式机甲笔记本 包括三千多万台的平板电脑ASP的话 其实如果把iPhone其实放在一起 平均来看可能单价大概是三千五百块可能六千块 两千八百块左右的一个平均单价 我们之前也算过 计算到这个平均单价15%的补贴可能对应到平均15%可能对应到全中央财政的维度大概会出大概1500多亿 400亿然后126亿这么一个数字简单一点来说可能就是2000亿可以全面覆盖整个消费电子的一个补贴 我们当时的观点其实在去年24年的时候对补贴的看法也很明确因为中央经济工作会议的召开大家其实完全可以期待潜在的补贴的落地现在我认为这个补贴其实从市场的一个情绪上来讲因为这几天的市场的噪音比较大一点 所以导致我个人认为补贴在这件事情上还没有反映在股价里面或者是说只反映了一点点也建议各位投资人重点的关注因为从我们自己的一个简单感受来讲以消费电子补贴这个政策可以对二级市场的潜在 ...

我们觉得它的关注度其实在前几年就一直有但是今年一定会是一个可能在整个终端当中吧或者说在整个下游的一个应用场景当中会是一个占据主导地位的一个产品除此之外的话呢它的技术迭代上除了在一些续航和外观的这个差异化的点上的话呢可能也会有些显示方案的一个 调整和升级,包括像广播岛以及我刚才提到的DG Windows的一些新技术的变化包括像新终端里面的这个指环手表及这些我们觉得都会有一些新的玩法推出更重要的可能还会有一些全新的让用户这个焕然一新的一些新的终端可能能够被市场所挖掘和这个捕捉所以总体来讲的话就是我们觉得这一次的CES重点尤其是一些 这个大厂吧,他一定会把AI的一些硬件或者落地的一些用户体验差异化比较大的一些产品去推出来,从而去把握整个AI端特落地的一个机会。那除此之外的话呢,我们会看到像显示股材料上或者显示技术上像microID一些产品的迭代和创新。所以总体来看的话,我们觉得这次的CES其实还是 呃有比较多的这个值得期待的一些点和方向吧那接下来的话呢我就把这个呃时间交给我们另外一位孙医师孔阳老师他更多的可能会从这个机器人和智能汽车这个维度吧切入给大家做一些报告和介绍有请哎好的谢谢陈琳老师然后各位投资人大家晚上好我 ...

是吧,然后普遍都是倒挂的,然后社会渠道上面的话就是基本上货也不缺,然后这个点也没有呈现出非常具备吸引力的一个回款政策出来,所以他们其实确实不急啊,其实这个到了可能比如说春节前后的时候,也也不一定啊,说你会非常的急着着急去给这些小的就是应回款,所以说这些就是的话,我们确实要回款的一个情况,可能跟去年比的话会有一个 一定程度上的一个差异,这个是回款,然后还有就是补充一下动销端的一个一个情况,不然的话,我们的趋势其实还是会跟就是20年的中秋啊,包括20年的一个春节大的趋势会比较符合,就是大众的一些居民型的也好,就去防疫也好啊,这些的一个需求集中在一百两百两百出头的这一个价格带着一个 也就是前后的一个差异而已普通话最大就是回款目前来看最不确定的还是小一些的繁星成功化成功化的自发端正周期确实这个时候的话渠道也没有非常强烈就是回款的一个情绪本身我库里面的库存就不少 产品的需求会好于高端的礼赠啊这块的一个需求,而最冲击大的可能是次高端的一个商务的一个趋势,因为整个商务的盘呢,其实是价格在在往下降的,是吧,其实是是层层挤压的,就是你可能从被天挤压所谓的千元价格的高端是吧,然后现在来看的话,它形成了一个伪高端就能价格在之前的话 ...

从基本面的角度可能会观察的更好一些所以这也是为什么过去两三个月我们也并没有非常着急的除了喊固态电池 它带来的这方面的弹性因为现在一方面它不可能证伪但也非常难证实所以它就是一个纯赌博在我们看来这件事情可能要到今年下半年才会看得更清楚一点因为在锂电设备里面一会我们还会提到实际上它的新技术是不多的这个新技术是那种颠覆式的新技术在过去几年里面数量是并不多的所以它带来锂电设备跟光伏设备有比较大的差异性包括对它的国家对它的延续性还有行业的一些 基础的财务特征有比较大的差异性从而理电设备更像是一个自动化的组装的公司那就是由理电这个行业内在的设备在产业链当中扮演的角色所固定这不是跟设备厂的能力有关但设备厂的能力会取决于大家在下行周期当中盈利能力的稳定性客户的稳定性营收账款最终回笼的确凿性以及大家能不能在一轮下行周期当中最终扛过来所以今天我们大概半个小时的时间 为各位投资者梳理一下理电设备我们过去几年跟踪下来看到的一些情形以及一些产业上的特征以及我们认为在接下来的一到两年最核心的宽敞变良因为在过去两年我跟踪这个行业的时候这个行业一直是没有太好的投资机会的所以如果长期关注我们的投资者会比较少的听到我们在理电设备上面发很多的声音这 ...

各位投资的朋友下午好又一次和大家来交流2025年宏观经济与资产趋势分析我这里用个题目叫路遥之玛丽之玛丽路遥这就是我对2025年的看法我2024年当时用用了一个词叫向事而立则是很重要这个事后看2024年确实则是特别重要 2025年的反正就是不是特别重要的去世这个力量的对比看的应该比较重要就是是一个实际的比拼呃这是我的基本观点我呢大家应该比较熟悉的老朋友了我就不介绍了啊我这是创新核心的神经学家这个我今天下午和大家交流的三五部分第一个简单的回顾一下2024年 2020年虽然刚过去但是回顾会得出很多有意思的结论之后呢我会用我们常用的思想配置的几个因子来分析一下我对明的看法最后是一个基本的配置建议这几个因子呢就大家熟悉的交易因子政策因子和基础因子每个因子解的问题是不一样的我们进入第一个第一个其实就是一个2024年的回顾回顾的话我用一个词叫从何到分 目标其实叫亚林策略的徘徊这两天我看了一下今年这个各位投资的业绩啊公募私募等等的资产管理产品我发现很有意思长的从淮河基因来看我说最高的是70%股票的69左右这个债券的最高到22左右如果再看一下坦白这个整个的这个 结构因为发现债券有些越长越赚钱从股票来讲的话点是两个分化一个就是买 ...