AI 大模型赋能 B 端应用，高 ROI 场景将率先实现 PMF20250101 自 2024 年以来，全球可获取的训练数据有限，加之 OpenAI GPT-5 发布持续延期 等事件，业内开始质疑大模型性能迭代是否遇到瓶颈。我们观察到，随着数据规 模和模型复杂度的增加，大模型的边际效益逐渐放缓，尤其是在训练数据端，全 球优质数据训练已经触及天花板。因此，为了突破这一瓶颈，AI 大模型正在向 合成数据和推理阶段创新两个方向发展。例如，安卓 P 在 2024 年 6 月发布的 Call.3.50 万内使用了合成数据，在多个测试集上表现优于 GPT-4。而 OPPO AI 的大模型通过将计算资源从大规模预训练数据集重新分配至训练和推理阶段，有 效验证了其在推理端的持续有效性。尽管在训练阶段出现暂时的边际效益放缓， 但通过合成数据和推理阶段的创新，大模型性能增长潜力仍然强劲。 大模型推理成本降低有哪些具体表现？ 各厂商通过架构和算法创新带动了大模型推理成本的大幅降低。在过去一年中， 上下文长度拓展、MoE（Mixture of Experts）的引入以及异构资源池应用，使 得大模型效率显著提升。例如，根据微软在 20 ...

熊园：干字当头—2025 年经济与资产展望 20250102 摘要 Q&A 2025 年中国经济的总体形势和市场表现如何？ 从 2024 年 12 月至今，整体市场表现显示债券市场优于股票市场。10 年期国债 收益率快速下行，最低值达到 1.7%以下，而 A 股则呈现震荡走势。从宏观经济 形势来看，2025 年的政策定调已经非常清晰。政策将更加积极有为，各部门和 地方政府需要以更高的积极性推动经济、楼市、股市、物价和就业的稳定。 未来一段时间内，中国的政策走势会如何？ 尽管过去几年政策多但落地效果一般，但从最近几个月来看，中央强调要敢做善 为、大力提升抓落实，并出台尽职免责相关条款。因此，相比往年，2025 年的 政策落地可行性及效果可能会更好，各部委及地方政府干活的积极性也会更高。 中美关系及其对中国资产价格的影响如何？ 特朗普即将上任，中美关系走向尚不明朗，包括是否会爆发贸易战等问题。这些 因素将影响全球及中国债券资产价格。在此背景下，中国政府将在确保主要资产 价格企稳前保持积极的政策态度，以应对外部不确定性带来的压力。 2025 年中国政府将如何实现稳增长、稳物价、稳预期、稳楼市和稳股市？ 2025 年 ...

中芯、华虹和中国半导体行业观点更新 250102 摘要 Q&A 您对中芯国际和华虹半导体以及整体半导体代工行业的发展有何看法？ 半导体代工行业是整个半导体产业的核心，其发展对中国半导体行业至关重要。 近期，中芯国际特别是其港股表现强劲，主要驱动因素包括业绩基本面和对行业 整合的预期。从基本面来看，自 2023 年 8 月以来，我们预计到 2025 年，中国半 导体代工行业将进入收入增速快于设备折旧增速的收获期，这将利好该板块利润 回升。从整合角度看，我们测算非上市公司手中约有 14 万片/月的产能存在被整 合的机会，尤其是在同一控股股东或地方政府名下资产整合的可能性较大。 当 前股价水平下，华虹估值特别是港股估值仅为 0.8 倍 PB，未来有较大上升空间。 尽管从基本面来看，中芯国际表现更佳，但从绝对涨幅来看，我们更推荐华虹。 台积电停止为中国设计公司提供 300 平方毫米以上芯片流片服务及相关制裁措 施对中国代工厂有何影响？ 台积电宣布停止为中国设计公司提供 300 平方毫米以上芯片流片服务，这将提高 中国代工厂在先进供应商中的定价能力，有助于中芯国际单价提升。此外，将 140 家中国半导体设备公司加入实体 ...

2 January 2025 Asia Tech Hardware Asia Tech Hardware 2025 Outlook: diverging opportunities in AI server and Apple supply chain Alex Wang, CFA +852 2918 5703 alex.wang@bernsteinsg.com Shirley Yang, CFA +852 2918 5303 shirley.yang@bernsteinsg.com Haopeng Zhou +852 2918 5788 haopeng.zhou@bernsteinsg.com We published our 2025 outlook for AI server industry here. Today's note offers the review of 2024 stock performance & drivers (Exhibit 3-Exhibit 8), key thesis in AI and updates our view on Apple supply chain. ...

First Published: 02 Jan 2025 08:00 UTC Completion Date: 02 Jan 2025 07:52 UTC 2 January 2025 China Semiconductors China Semiconductors: 2024 review and 2025 outlook Qingyuan Lin, Ph.D. +852 2918 5759 qingyuan.lin@bernsteinsg.com Zheng Cui +852 2123 2694 zheng.cui@bernsteinsg.com Farewell 2024, hello 2025. We initiated at the beginning of the year with the thesis on domestic substitution, in this call we provide 2024 review and 2025 outlook for the sector. We expect China semis will continue to ride on the t ...

Taiwan Equity | Taiwan Strategy Elliot Chung Strategist (886-2) 2781-5995 ext. 371321 Elliot.chung@fubon.com Billy Wu 02-27815995*37120 billy.ct.wu@fubon.com Phoebe Wang phoebe.hc.wang@fubon.com 02-27815995*37165 Lewis Liu (886-2) 2781-5995 ext. 37126 lewis.liu@fubon.com Sean Hao (886-2) 2781-5995-37102 sean.hao@fubon.com Rita Tung rita.tung@fubon.com (886-2) 6600-5965 Taiwan Equity | Economics & Strategy Strategy Note Fubon Research December 31, 2024 Neutral 資料來源： Line Today Source: Line Today January Taie ...

各位投资者大家好跟大家先按我们规矩先把整个计算机行业的一个整体观点跟大家大概讲一下其实计算机行业从那个9月底起来的这一大波行情其实是表现计算机行业表现非常突出的但是到现在这个点其实我们其实去看过去 过去这么多年的一个历史去看因为到了1月份很多公司的业绩预告会逐步的出来可能到这个点大家会更多的往这个业绩端去看所以这个是我们对1月份整体的一个判断所以我们建议大家去关注这种业绩比较好的这样的一个公司这个是我们核心的一个观点可能整个的计算机板块从我们的了解来看应该是还是有业绩上还是有一定的一个压力的这么一个情况 这个就是整体的一个情况所以我们这个月选的金股是那个道通科技其实道通科技其实我们从去年开始其实也推了好几次金股了主要原因还是公司在业绩这一端其实从20年整体是一个表现非常好的这么一个状况我先把公司的一个大概情况给大家做一个总结因为公司主要就是做汽车后市场的这么一个 汽车后市场其实空间非常大的包括各种转转的工具啊包括现在这种那个往那个智能化电动化往这个方向去走其实需要很多的这种辅助性的工具去满足这种后市场这样的一个需求所以公司呢不断的通过这种技术创新持续的去满足这个汽车后市场这样的一个需求 其实这两年的一个明显的 ...

大家好欢迎参加中油证券1月10大金股电话会议下面开始布报免责声明声明完毕后主持人可以直接开始发言谢谢本次电话会议仅服务于中油证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险中油证券不对应使用本份内容所导致的任何损失承担任何责任 未经中游证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容否则由此造成的一切后果局法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险,投资需谨慎好的各位投资者朋友们大家晚上好非常感谢大家能参加我们的中游证券一月 1月10大金股会议那么接下来呢我们先把时间交给我们中游时印的首席蔡雪玉老师为我们讲一下三只松鼠的投资逻辑各位正常投资人大家晚上好我是中游政策视频的蔡雪玉是这样就是我们在这个时点就是推荐三只松鼠作为一月份的这个新股有几下几个逻辑吧 一个是说首先呢公司其实今年做了从去年开始到今年应该说是从二三年开始到二四年已经做了很多这个供应链以及渠道上的一个改革当我们可以看到公司一直在做尝试跟迭代那在供应链上呢它通过这种原料端的原材料的制裁以及说部分重要的这种大单品去实现自己的一个自由工厂这样的一个产能 从而去拿到从原料端 ...

Arts preview 2025 A look ahead om £2.30 for subscribers Fifteen dead as truck with IS flag drives into crowd in New Orleans FBI investigating 'act of terror', while police say suspect has been killed Vehicle and gun attack injures dozens gathered to celebrate new year Edward Helmore New York Ramon Antonio Vargas and Oliver Laughland New Orleans At least 15 people were killed and more than 30 injured when a vehicle flying an Islamic State flag drove into a crowd in the tourist district of New Orleans early o ...

****** THURSDAY, JANUARY 2, 2025 ~ VOL. CCLXXXV NO. 1 WSJ.com HHHH $5.00 INSIDE DJIA Closed (42544.22) NASDAQ Closed (19310.79) STOXX 600 Closed (507.62) 10-YR. TREAS. Closed (yield 4.577%) OIL Closed ($71.72) GOLD Closed ($2629.20) EURO $1.0360 YEN 157.40 What's News Business & Finance Over the past 10 years, the SEC has written off almost $10 billion in penalties that it can't collect, according to data obtained by The Wall Street Journal under the Freedom of Information Act. A1 Hawaiian Electric agreed t ...