Core Viewpoint - Dongfeng Group's significant corporate restructuring plan involves its subsidiary, Lantu Automobile, going public in the Hong Kong market through an introduction listing, while Dongfeng Group will complete its privatization and delisting, marking a new phase in its strategic transformation [1] Group 1: Corporate Restructuring - The restructuring plan includes a dual strategy of "equity distribution + absorption merger," where Dongfeng Group will distribute 79.67% of its shares in Lantu Automobile to all shareholders before Lantu officially lists on the Hong Kong Stock Exchange [1] - Following the listing, Dongfeng's wholly-owned subsidiary will act as the absorbing entity, paying equity consideration to Dongfeng Group's controlling shareholder and cash consideration to other minority shareholders, achieving 100% control over Dongfeng Group [1] Group 2: Market Valuation and Performance - Dongfeng Group has experienced low valuation in the Hong Kong market, with a total market value of HKD 39.12 billion and a price-to-book ratio of only 0.25 times, limiting its ability to effectively refinance since its listing [2] - In contrast, Lantu Automobile has shown strong growth as a high-end smart electric vehicle brand, becoming one of Dongfeng's most valuable assets, with increasing sales and successful models [2] Group 3: Shareholder Considerations - The transaction plan considers minority shareholders' rights by offering a "cash + equity" dual option, with an overall acquisition price of HKD 10.85 per share, comprising HKD 6.68 in cash and HKD 4.17 in Lantu equity [4] - This approach provides guaranteed cash returns for minority shareholders while allowing them to benefit from Lantu's future growth, enhancing the likelihood of successful privatization [4] Group 4: Strategic Implications - The listing of Lantu is expected to break Dongfeng Group's historical low valuation in the Hong Kong market, facilitating a shift in valuation logic and highlighting Lantu's investment value [4] - The innovative combination of Lantu's introduction listing and Dongfeng's privatization represents a significant corporate innovation, accelerating Dongfeng's transformation and allowing shareholders to share in Lantu's success [4]

8月22日，东方甄选公布 2024年6月1日至2025年5月31日的2025财年综合业绩。 2025财年，东方甄选持续经营业务（自营产品及直播电商业务）的总营收为44亿元。持续经营业务净溢 利，从2025财年上半年的净亏损9650万元，实现扭亏为盈，2025财年净溢利为620万元。若剔除出售与 辉同行的财务影响，2025财年持续经营业务净溢利为1.354亿元，同比增加30%。持续经营业务的综合 毛利率由2024财年的25.9%提升至2025财年的32%，主要由于自营产品及直播电商业务健康发展。 东方甄选行政总裁俞敏洪表示："2025财年我们所经历的挑战，进一步巩固和强化了东方甄选的核心商 业模式。我们以挑选优质产品的直播平台为中心，并以自营产品作为长期定位，进行了全面的布局。 对于食品安全保障，我们深感责任重大，并始终将产品质量视为东方甄选的生命线。我们将继续坚持高 标准的选品原则，致力于解决产品痛点，特别是在关乎民生的基础品类上做出亮点。相信通过不懈努 力，东方甄选将成为质量的代名词，持续助力行业的健康发展。 与此同时，我们在东方甄选App和会员体系上的布局进展飞速，东方甄选App付费会员订阅数量稳步增 长 ...

8月21日，国内个人卫生用品龙头企业恒安国际（01044.HK，股价24.54港元，市值284.87亿港元）交出 一份营收微降、利润收缩的中期成绩单。财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入118.08亿元，同 比略降0.2%；公司权益持有人应占利润约13.73亿元，同比减少2.6%；毛利率由去年同期的33.3%下滑至 32.3%。 中期财报显示，恒安国际三大业务表现分化明显：纸巾业务收入为71.74亿元，同比增长3.2%，占比提 升至60.8%；卫生用品（含卫生巾和纸尿裤）收入为33.04亿元，同比下滑14.4%，占比降至28.0%；其他 业务（含原材料贸易、家居用品及国际业务）收入为13.31亿元，同比增长29.6%。 在当日举行的业绩发布会现场，恒安国际执行董事兼行政总裁许清流在回答《每日经济新闻》记者关于 公司未来增长品类的提问时称，近年随着消费习惯变化，湿厕纸、洗脸巾等品类快速增长，底部抽取式 卫生纸等产品通过优化使用方式打开市场。对此，公司已推出含乳酸的洗脸巾等创新产品。未来恒安国 际会将趋势品、明星品单列分类跟踪市场走势。 许清流表示："像纸巾、卫生巾、湿巾这类传统产品，在材料工艺、使用方法 ...

每经记者｜黄婉银 每经实习记者｜李旭馗 每经编辑｜张海妮 在发布会现场，恒安国际执行董事兼财务总监李伟梁介绍道，今年上半年纸巾业务板块增长主要靠提升销量与产品价格。其中，湿巾业务表现突出，销售额 同比大幅增长23.5%，湿巾业务收入占纸巾业务整体收入的比例已超过11%。 许清流在回应记者提问时表示，他在公司2024年年度业绩发布会上曾提及"行业价格战卷到快卷不动"，今年上半年纸巾业务销售额增长但销量基本持平的表 现印证了这一行业趋势。"我们是真的卷不动了，只能靠轻微提价来实现增长。" 上半年，恒安国际卫生用品业务收入下滑主要受行业新品牌入局、传统渠道客流减少及电商平台促销竞争影响。不过，卫生用品业务较2024年下半年环比回 升7.3%，呈复苏势头。 李伟梁提到，上半年国内卫生用品行业竞争激烈，公司卫生巾和纸尿裤业务均受价格战影响而出现下滑。但受惠于成人失禁用品市场规模日益壮大，公司成 人纸尿裤业务在上半年实现了约1%的增长。高端系列同样表现亮眼，卫生巾"天山绒棉"系列销售额达2.9亿元，同比增长26.4%；纸尿裤"Q·MO"系列销售额 达3.4亿元，按年增长6.6%；其他业务收入同比增加约2亿元，李伟梁解释道 ...

8月22日晚，珍酒李渡发布2025半年报，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元。 业内人士分析，该业绩符合市场预期，相较于部分酒企业绩2024年开始调整，珍酒李渡调整时间相对延后，反映其市场基本盘稳固。今年以来，公司打 造"大珍·珍酒"和推出"万商联盟创富论坛"，创新推动产品和商业模式变革，引发行业广泛关注。 行业调整期筑牢"基本盘" 上半年，珍酒李渡持续在品质提升、渠道创新、品牌塑造和团队建设四大领域深耕，筑牢市场发展"基本盘"。 珍酒李渡部分产品图 万商联盟创富论坛现场 其次，模式创新，重构厂商生态。面对行业价格倒挂、渠道利润压缩、动销放缓等挑战，珍酒李渡创新推出万商联盟模式，以大珍为载体，近年计划招募上 万家联盟商，构建"卖酒的全国高速公路网络"，并通过设置准入门槛，保持短期、中期和长期收益，以及严格价格管控等，与联盟商形成利益共同体，重塑 厂商信任链。目前，项目开展百天，已吸引全国6100多名意向客户考察，签约超2000家，阶段性成果明显。 行业调整期，珍酒李渡通过三大组合拳，有效激发增长潜力，为行业发展注入新活力。 大珍·珍酒 首先，超级产品上新，产品布局多元化。今年6月，珍酒李渡顺 ...

东方甄选披露了和董宇辉"分手"后的最新业绩。 截至5月31日，东方甄选2025财年实现总营收43.92亿元，同比下滑32.7%；持续经营业务(即自营产品及直播电商业务)净溢利从2025财年上半年的亏损转 正，实现净溢利620万元，而2024财年则为净溢利2.49亿元。 由于报告期间内出售与辉同行，若剔除与辉同行所产生的一次性开支及溢利，经调整净溢利由1.042亿元同比增加30%至1.354亿元。 东方甄选披露董宇辉"分手费"终结版 董宇辉的出走在业务层面也产生了影响。财报显示，该财年，东方甄选GMV由上个财年的143亿元同比降低39.2%至87亿元。GMV降低带动自营产品存货 成本与物流成本降低，使该财年总营收成本同比减少38.2%至30亿元，同时毛利也从17亿元同比减少17%至14亿元。得益于自营产品与直播电商业务健康 开展，毛利率由25.9%提升至32%。 值得注意的是，此前支付给董宇辉的1.4亿元体现在本财年财报行政开支部分。财报显示，东方甄选2025财年持续经营业务的行政开支由2024财年的3.956 亿元增加22.5%至4.848亿元，主要由于公司在2024年7月25日分派与辉同行所有剩余未分派溢利 ...

据央视新闻，美国芯片制造商英特尔公司22日宣布与美国联邦政府达成协议，后者将向英特尔普通股投 资89亿美元(约合人民币638亿元)，以每股20.47美元的价格收购4.333亿股英特尔普通股，相当于该公司 9.9%的股份。 英特尔近年来已有多次裁员。早在2023年，该公司裁撤了汽车芯片项目并计划裁员约2万人。随后在 2024年8月，时任CEO帕特·基辛格(Pat Gelsinger)发布内部信，宣布削减约1.5万个岗位(约15%)以节省约 100亿美元开支。 2025年初，陈立武接任后继续深化重组，包括裁撤RealSense AI视觉业务、削减foundry代工产能并关闭 德国、波兰的新项目，同时合并哥斯达黎加装配测试业务至越南。 在刚刚过去的6月，英特尔进一步宣布裁撤高达20%的硅制造厂员工；7月中旬，再次在美国主要工厂 (加州、俄勒冈、亚利桑那、德州)裁撤5000人。2025年内，英特尔裁员规模已达约2.4万人。 截至当地时间8月22日收盘，英特尔股价涨5.53%，报24.8美元，总市值1086亿美元(约合人民币7782亿 元)。 因经营不善，英特尔今年7月宣布将裁员并取消部分海外项目。据美国媒体报道，美国 ...

政策效果不及预期，新业务亏损不及预期，行业竞争加剧。 外卖亏损扩大化拖累集团利润，我们判断外卖高投入持续性不强。25Q2 公司实现经调整净利润73.9 亿 元，yoy-48.9%（BB 预期-63.0%），主要系外卖亏损加大产生税盾效应，使所得税同比大幅下降20.2 亿 元所致。25Q2 公司新业务亏损147.8亿元（BB 预期106.6 亿元），亏损幅度明显高于预期，对利润产生 较大拖累，我们预期25Q3 公司外卖业务亏损或将超过Q2，但因阿里加入，预计公司Q4 至明年外卖补 贴力度或有一定退坡从而缓解外卖亏损对集团利润的拖累。 外卖协同效应凸显，电商物流业务进一步加速，Q2 外卖亏损高于预期进一步拖累公司整体利润，但外 卖亏损的改善节奏或有一定提前。预测公司2025-2027 年收入为13276/13967/14642 亿元（原2025-2027 年预测为12891/13699/14323 亿元），经调整归母净利润为228/436/520 亿元（原2025-2027 年预测为 233/434/509 亿元）。参考可比公司，给予公司2026 年零售+新业务8X PE 估值，加上公司对外股权投 资价值计算得公 ...

4）2025Q2 度假业务实现收入6.62 亿元/yoy-8%，主要受东南亚安全问题影响。 机构：方正证券 研究员：李珍妮/王雪尼 1、业绩回顾：25Q2 经调整净利7.75 亿元/净利率16.6%，超指引上限 收入：公司25Q2 总收入46.69 亿元/yoy+10%，其中核心OTA 收入为40.08 亿元/yoy+14%。 1）2025Q2 住宿预订收入13.71 亿元/yoy+15%，主要得益于业务量的稳健增长及变现能力的提升，公司 积极挖掘周末度假、演唱会及体育赛事等新兴住宿预订场景，推动日均间夜量达历史新高，同时加大低 线城市拓展力度、深化与全球供应商合作。 2）2025Q2 交通票务收入为18.81 亿元/yoy+8%，25Q2 公司国际机票业务量创历史新高，同增近30%， 国内火车票务变现能力进一步提升。 3）2025Q2 其他业务收入为7.55 亿元/yoy+28%，主要系酒店管理业务表现出色推动，截至25 年6 月 底，集团酒店管理业务平台下在运营酒店数超2700 家，另有1500 家酒店在筹备中。 业绩：2025Q2 公司实现经调整净利7.75 亿元/yoy+18%，经调整净利率为16.6 ...

机构：交银国际 研究员：谢骐聪 2025 上半年业绩符合我们预期：收入同比降18.8%至95.5 亿港元，主要受物业销售入账及其他收入下跌 影响。核心净利润同比降44.4%至30.5 亿港元，主要由于毛利率下跌，以及2024 上半年政府收回土地的 一次性补偿得约10.6 亿港元的收益。半年每股派息维持在0.5 港元，核心派息比率同比上升34.7 个百分 点至79.4%。 维持中性，目标价上调至25.90 港元：我们相信公司核心业务短期风险有所下降，但中长期仍存在不确 定性：1）香港物业开发：启德项目面对去化和价格不确定性，2）内地物业开发：部份项目亏损，3） 香港投资物业：中环新海滨项目回收期较长。我们对恒基维持中性评级，按55%（前为60%）的资产净 值折让，目标价上调至25.90 港元。 物业开发收入同比降18.9%至40.1 亿港元，受2024 上半年政府征收农地一次性收益，以及2025 年开发 利润率下跌影响，物业开发税前利润同比降76.7%至3.4 亿港元。但公司表示，截至2025 上半年已售未 结约127 亿港元，其中约66%将在下半年结转入账，并预期结转入账毛利率维持在15-20%。公司计划下 ...