摩根大通发表研报指，澳门2月份博彩总收入(GGR)按年上升4%至206亿澳门元，日均收入7.37亿澳门 元，均好过市场及该行预期。该行认为农历新年表现平淡主要归因于时间因素，只是今年的春节高峰较 往年迟，而非潜在需求疲弱。该行认为3月的GGR表现不会催化行业股价，因投资者焦点已转向利润率 及EBITDA增长。虽然该行确实见到按季改善的初步迹象，但仍吁保持选择性。 行业中，该行最看好银河娱乐，目标价52港元；其次为金沙中国与美高梅中国，目标价分别为22港元及 18港元；而永利澳门目标价为8港元，以上股份均获"增持"评级。至于澳博控股及新濠国际发展则获"减 持"评级，目标价分别为2港元及3.5港元。 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，并将基于分类加总估值法，将 12个月目标价从54港元降至53.4港元，该股目前估值不高，相当于2026财年预测企业价值倍数10倍。银 河娱乐26日公布截至去年12月底止全年业绩，其中末季业绩如高盛预期般强劲，EBITDA按季增长29% 至43亿港元，符该行预期，并处于市场共识36亿至43亿港元之上限。 该信息由智通财经网提供 而集团宣派末期股息每股0.8港元，相当于2025下半年盈利派息比率为64%，较2025上半年的58%、2024 财年的50%进一步提高。管理层表示，有意今后派发至少65%的盈利。高盛认为，集团具备充足的财政 能力进一步提高股息，或像金沙中国(01928)般采用渐进式股息政策，因银河澳门第四期180亿港元的资 本开支余额，应能被其强劲的自由现金流和350亿港元的净现金储备充分覆盖。 高盛表示，注意到临近3月4日至11日举行的全国两会，博彩及旅游需求可能潜在受影响。业绩方面，高 盛微调了银娱2026至27财年的EBITDA预测，幅度少于1%。高盛又指，虽然集团已达成其中期博彩总收 益市场份额22%的目标，但鉴于第三期 ...

而集团宣派末期股息每股0.8港元，相当于2025下半年盈利派息比率为64%，较2025上半年的58%、2024 财年的50%进一步提高。管理层表示，有意今后派发至少65%的盈利。高盛认为，集团具备充足的财政 能力进一步提高股息，或像金沙中国(01928)般采用渐进式股息政策，因银河澳门第四期180亿港元的资 本开支余额，应能被其强劲的自由现金流和350亿港元的净现金储备充分覆盖。 高盛发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，并将基于分类加总估值法，将12个月目标价从54 港元降至53.4港元，该股目前估值不高，相当于2026财年预测企业价值倍数10倍。银河娱乐26日公布截 至去年12月底止全年业绩，其中末季业绩如高盛预期般强劲，EBITDA按季增长29%至43亿港元，符该 行预期，并处于市场共识36亿至43亿港元之上限。 高盛表示，注意到临近3月4日至11日举行的全国两会，博彩及旅游需求可能潜在受影响。业绩方面，高 盛微调了银娱2026至27财年的EBITDA预测，幅度少于1%。高盛又指，虽然集团已达成其中期博彩总收 益市场份额22%的目标，但鉴于第三期项目(如嘉佩乐酒店)持续推进、星际酒店的翻新 ...

摩根大通发布研报称，银河娱乐(00027)昨天公布截至去年12月底止全年业绩，其中末季业绩胜于市场 已提高的预测，市场份额按季升160个基点至21.7%，利润按季扩张29%。末期股息每股0.8港元意味着 2025财年派息比率达61%，属稳健表现亦符小摩预期，但对于部分希望获得更高派息率的多头而言，对 该派息略感失望。维持银娱的"增持"评级，视其为首选股;目标价52港元，并对该板块持"选择性"看 法。 小摩指，并未在业绩中发现任何特别负面的因素。但若要表态，银娱末期股息0.8港元，使2025财年派 息总额达1.5港元，这或令部分看涨者略感失望。但据小摩近期与投资者的交流，部分投资者原本期望 有更大增幅，预计未来派息将逐步上调，可能在8月公布2026财年中期业绩时会再有好消息。 ...

小摩指，并未在业绩中发现任何特别负面的因素。但若要表态，银娱末期股息0.8港元，使2025财年派 息总额达1.5港元，这或令部分看涨者略感失望。但据小摩近期与投资者的交流，部分投资者原本期望 有更大增幅，预计未来派息将逐步上调，可能在8月公布2026财年中期业绩时会再有好消息。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，银河娱乐(00027)昨天公布截至去年12月底止全年业绩，其中 末季业绩胜于市场已提高的预测，市场份额按季升160个基点至21.7%，利润按季扩张29%。末期股息每 股0.8港元意味着2025财年派息比率达61%，属稳健表现亦符小摩预期，但对于部分希望获得更高派息 率的多头而言，对该派息略感失望。维持银娱的"增持"评级，视其为首选股; 目标价52港元，并对该板 块持"选择性"看法。 ...

大华继显又指，今年农历新年假期数据令人鼓舞，表现好过去年农历新年及去年十月黄金周，管理层亦 预期3月及首季整体势头维持良好，并承诺持续检视股息政策。相应地该行上调银娱2026及2027年 EBITDA预测各1%。 大华继显发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，目标价上调4%至49港元。银娱去年第四季博 彩收入按季增长14%，跑赢行业约6%的增幅，并恢复至2019年水平的约97%，估计银娱第四季博彩收入 市场占有率按季提升1.6个百分点至21.8%，认为上一季业绩表现属好坏参半，博彩收入及市场占有率增 长表现强劲，但利润率表现令人失望，经调整正常化EBITDA利润率按季下跌1.6个百分点。 ...

大华继显又指，今年农历新年假期数据令人鼓舞，表现好过去年农历新年及去年十月黄金周，管理层亦 预期3月及首季整体势头维持良好，并承诺持续检视股息政策。相应地该行上调银娱2026及2027年 EBITDA预测各1%。 智通财经APP获悉，大华继显发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，目标价上调4%至49港 元。银娱去年第四季博彩收入按季增长14%，跑赢行业约6%的增幅，并恢复至2019年水平的约97%，估 计银娱第四季博彩收入市场占有率按季提升1.6个百分点至21.8%，认为上一季业绩表现属好坏参半，博 彩收入及市场占有率增长表现强劲，但利润率表现令人失望，经调整正常化EBITDA利润率按季下跌1.6 个百分点。 ...

Core Viewpoint - The company achieved a net revenue of HKD 13.833 billion in Q4 2025, representing a year-on-year increase of 22.5%. Adjusted EBITDA reached HKD 4.296 billion, up 32.7% year-on-year. For the full year 2025, net revenue totaled HKD 49.242 billion, a 13.4% increase, with adjusted EBITDA of HKD 14.502 billion, up 19.0% year-on-year [1] Financial Performance - Q4 2025 net revenue was HKD 13.833 billion, a 22.5% increase year-on-year. Adjusted EBITDA for the same period was HKD 4.296 billion, reflecting a 32.7% year-on-year growth [1] - For the full year 2025, net revenue reached HKD 49.242 billion, a 13.4% increase year-on-year, with adjusted EBITDA of HKD 14.502 billion, up 19.0% year-on-year [1] Business Segments - The company's VIP and mass market gaming segments showed record recovery, with Q4 2025 VIP gaming revenue at HKD 3.109 billion and mass gaming revenue at HKD 10.011 billion. Total gaming revenue reached HKD 13.950 billion, recovering to 48.1%, 136.6%, and 96.6% of 2019 levels respectively, marking new highs for recovery in 2023 [1] - The company expects its market share to rise to approximately 22% in Q4 2025, indicating stable growth in market share [1] Non-Gaming Initiatives - The company is actively optimizing non-gaming projects and enhancing shareholder returns. In 2025, the number of visitors to Macau is projected to increase by 15% to 40.1 million, setting a new historical record [2] - The company is focusing on high-end mass and ultra-high-end gaming segments, with the opening of the Capella in May 2025 and a significant contribution expected from this segment [3] - The company hosted around 350 events in 2025, including concerts and large-scale activities, and is progressing with the renovation of its facilities, including hotel rooms and dining areas [3] Shareholder Returns - The board of directors proposed a final dividend of HKD 0.80 per share for the year ending December 31, 2025, up from HKD 0.50 per share in 2024. The total dividend for 2025 is expected to be HKD 1.50 per share, compared to HKD 1.00 per share in 2024, with a payout ratio exceeding 60% [4] - The company anticipates net profits of HKD 11.604 billion and HKD 12.496 billion for 2026 and 2027, respectively, with current price-to-earnings ratios of 15.8X and 14.6X [4]

银河娱乐(00027):去年末季经调整EBITDA符预期,评级"买入" 瑞银发布研报称，予银河娱乐(41.58,0.14,0.34%)(00027)目标价46.9港元，评级"买入"。银河去年第 四季经调整EBITDA约为43亿元，同比增约33%，按季增约29%。净赢率正常化后，EBITDA约为36亿元，同比增 9%，按季增7%，符合预期。而中场总赌收按季增约6%，优于大致持平的行业趋势，部分受中场赌台赢率上升所 推动。此外，银娱宣布派末期股息每股0.8港元，高于市场预期的0.65港元，使全年股息达每股1.5港元，相当 于全年派息率约61%，相对于2024年为50%。 瑞银华宝 ...

里昂发布研报称，银河娱乐(41.58,0.14,0.34%)(00027)2025财年第四季经调整EBITDA同比飙升33%至43亿 元，较该行及市场预测高出3%;末期息增60%至0.8港元，全年派息率扩张1,100个基点至61%。里昂继续相信银 娱在澳门市场具备竞争力，能有效捍卫市场份额，并预计其派息有进一步上升空间。该行维持公司"跑赢大 市"评级，续予目标价49.5港元，且继续将公司视为行业首选股。 该行指出，虽然贵宾厅赢率较平常高，为银娱带来7.31亿元EBITDA正向影响，但由于竞争压力加剧，其经 调整利润率仍稳定维持在27.2%。该行表示，由于预期银娱的资本开支会在今年达到高峰，料派息率将可持续 扩张。 里昂证券 银河娱乐(00027):上季经调整EBITDA胜预期,续列行业首选股,目标价49.5港元 ...