证 券 研 究 报 告 希荻微（688173）深度研究报告 强推（首次） 模拟行业复苏扬帆，外延并购拓平台版图 公司研究 集成电路 2025 年 07 月 11 日 目标价：17.91 元 当前价：13.41 元 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 41,031.93 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,318.23 | | 总市值(亿元) | 55.02 | | 流通市值(亿元) | 32.61 | | 资产负债率(%) | 12.89 | | 每股净资产(元) | 3.57 | | 12 个月内最高/最低价 | 15.24/7.94 | 市场表现对比图(近 12 个月) - ...

Core Viewpoint - The leadership transition at Zongyi Co., Ltd. marks a significant shift towards a younger management team, with Yang Meng taking over as Chairman and General Manager, aiming to drive the company's transformation and growth in the semiconductor and digitalization sectors [3][19][21]. Company Leadership Transition - Zongyi Co., Ltd. held an all-employee meeting on July 1, where the new leadership team was announced, with Yang Meng as Chairman and General Manager [3][19]. - The new board includes members from the '70s, '80s, and '90s, reflecting a strategic shift towards a younger leadership structure [19][20]. Yang Meng's Background - Yang Meng, born in 1984, has a strong academic background in architecture and landscape design, having studied at Shenzhen University and the University of Southern California, and later at Harvard University [4][5]. - He transitioned from a successful career in finance and private equity in the U.S. to lead Zongyi Co., Ltd. in 2020, bringing extensive experience in investment management [6][8]. Management Philosophy - Yang Meng emphasizes the importance of corporate culture, collaboration, and effective governance as key components of his management strategy [9][11]. - He has implemented various management practices, including the OKR methodology and comprehensive training programs for employees, to foster a culture of continuous learning and improvement [9][11]. Industry Focus and Strategy - Zongyi Co., Ltd. operates in multiple sectors, including integrated circuits and clean energy, with a focus on the semiconductor industry, which is characterized by high investment and long cycles [11][12]. - The company has made significant strides in digital transformation, particularly in the traditional liquor industry, leveraging AI and big data to enhance operational efficiency [14][15]. Financial Performance and Challenges - Despite a diverse investment portfolio across various industries, Zongyi Co., Ltd. has faced declining revenues and significant losses over the past decade, with a cumulative net loss of approximately 450 million yuan [16][17]. - The leadership transition is seen as a critical step in addressing these challenges and steering the company towards profitability and sustainable growth [18][21].

以下文章来源于半导体行业观察 ，作者杜芹DQ 半导体行业观察 . 半导体深度原创媒体，百万读者共同关注。搜索公众号：半导体芯闻、半导体产业洞察，阅读更多原创 内容 本文来自微信公众号： 半导体行业观察 （ID：icbank） ， 作者：杜芹DQ，原文标题：《这类芯 片，寒冬已过？》，题图来自：AI生成 去年摩根士丹利发布的《寒冬将至》报告曾为半导体行业浇下一盆冷水。然而，2025年上半年以 来，全球芯片市场正悄然释放出复苏信号。尤其是内存芯片领域，从通用DRAM到高带宽内存 （HBM） ， 市场价格回升、库存去化、订单恢复，似乎正在书写"春天将至"的新篇章。 信号一：韩国通用DRAM出口激 增 韩国作为全球DRAM产业的核心基地，其出口数据是观察行业周期的风向标。自今年2月起，韩国 DRAM出口额结束此前的同比下滑态势，连续四个月实现两位数增长：3月增长27.8%，4月增长 38%，5月增长36%，6月前20天增长25.5%。 （来源：Daeun Lee） 这些数据与"半导体寒冬"的主流叙事背道而驰。相反，它们表明，通用DRAM市场 （主要应用于PC 和基础服务器） 正快速形成供需紧张的格局。据韩国KED A ...

一个专业的"红"体现的是社会的关注讨论热度，而"翻红"的偶然性往往源于特定的时代背景，难以预测。 以下文章来源于新周刊 ，作者陈倚 新周刊 . 中国最新锐的生活方式周刊。 又到一年高考志愿填报季，该选自己喜欢的专业还是有就业前景的？曾经那些不被推荐的冷门专业毕业生，现在都过得怎么样？读到"翻红专业"又是什么样的体 验？我们与四位高校毕业生聊了聊他们的故事。 文 ｜ 陈倚 编辑 ｜ 陆一鸣 来源｜ 新周刊（ID：new-weekly） 封面来源 ｜ 《追光的日子》剧照 6月23日起，全国各地高考成绩陆续可以查询，高考志愿填报也随之成为社交平台上的热门话题。 而在热门与冷门的标签之外，总有一些专业经历过，或者正在经历"翻红"。 十年前的冷门专业，十年后可能歪打正着成了新兴行业的"香饽饽"；曾经被吐槽的"天坑专业"，也可能因为时代和科技的发展变成" 天选专业"；连续多 年"亮红牌"的专业（即"不建议报考"的专业，通常为人才供需失衡、市场就业空间较小，薪资待遇以及未来前景较差的专业），也可能因为具备考编优势 而持续吸引众多学子报考。 唯一不变的是变化。不同的个体选择就像驶向不同方向的小船，或许带着几分模糊的方向感，但 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolving landscape of academic majors in China, highlighting how previously unpopular fields can become desirable due to changing societal needs and technological advancements [4][5]. Group 1: Changing Perceptions of Majors - Certain majors that were once considered "dead-end" or "trap" professions may gain popularity as industries evolve and new opportunities arise [4][5]. - The article emphasizes that the perception of a major's value is often influenced by societal trends and technological developments, making it difficult to predict which fields will thrive [4][5]. Group 2: Individual Experiences - The article features interviews with graduates from "revived majors," showcasing their educational and career paths as reflections of changing industry demands [5]. - For instance, a graduate who transitioned from economics to microelectronics found that the demand for chip engineers surged due to the rise of mobile internet and IoT technologies [13][14]. - Another graduate in archaeology noted a resurgence in interest in cultural heritage, leading to increased enrollment and job opportunities in the field [18][21]. Group 3: Industry Trends - The microelectronics industry experienced a boom from 2014 to 2020, driven by technological advancements, but is now facing oversupply as the market shifts towards software-driven innovations [13][14]. - The materials science sector has seen a growing demand due to the intersection with AI and clean energy technologies, with companies reporting profit increases of 10% to 30% annually [27][28]. - The legal profession is highlighted as increasingly competitive, with a significant portion of opportunities concentrated among a small number of practitioners, emphasizing the need for prospective students to understand the industry's dynamics [37].

市场反映TI确在酝酿提价，但是否跟进，要看6月15日最终结果。此外，业内模拟公司普遍转向保利 润，而非份额。 6月13日，21世纪经济报道记者以投资者身份咨询了艾为电子(688798.SH)证券部人士，其表示，TI要到 6月15日才会有最终的涨价函，目前，下游客户其实也在观望TI涨价的结果。"从业内来看，包括我们， 价格现在还比较稳定。之后价格的变化，我们会及时公告，也会考虑下游客户接受情况。" 华泰证券研究指出，德州仪器涨价后续落地情况有待跟踪，本土厂商目前尚未有大幅涨价动作。 TI放弃价格战了？ 这一波涨价，其实是对之前价格战的回应。 据媒体报道，2023年5月，TI全面下调了中国市场的芯片价格，发动"价格战"。 面对海外巨头的竞争策略，思瑞浦(688536.SH)、纳芯微(688052.SH)等国内模拟芯片厂商彼时均被迫降 价，以"利润换份额"。 如2024年上半年，思瑞浦归母净利润亏损6563.85万元，同比暴跌565.93%，但产品销量却同比增长 27%；纳芯微归母净利润亏损2.65亿元，但传感器、信号链、电源管理产品销量均有不同程度的增长。 "当前面临的市场竞争主要包括三个方面：一是国外头部大厂如 ...

线下产业大会举办、出海产业考察、企业线上+线下，差异化资源定制方案、 宣传、 直播、朋友 圈广告等合作需求，请扫码联系。 添加时请注明公司和需求 写了8年原创文章，公众号 【芯世相】 以及 【芯片超人】 已经累计发布 10 0 0+ 篇 高质量原 创文章，内容垂直精准，在行业内也具有了一定的影响力。 从创业之初，我们就注重私域的运营，从最初的群裂变、写文章留二维码，到近几年运营团队的精 细化运营，目前我们的私域朋友圈里已经有了数量庞大的产业好友了。 在 2023 年 2 月底，我们终于发出了第一条视频，正式入局短视频领域。到现在，每周依然在 抖 音账号 @ 芯片超人花姐 以及 微信视频号 @ 芯片超人 上进行直播，作为行业内的活跃账号，全 网累计粉丝已经 50 万 + ，开始"破圈"了。 以前，大家来找我们都是为了做业务，买卖芯片。现在，有不少人提出了新的需求： 贵号是否有一些宣传合作的业务？ 我们是做XX的，期待有机会能和花姐合作一期视频 …… 基于此，集合目前芯片超人过往的一些实践，把我们做过和能做的业务理了出来，主要有以下几 种： 1. 原创文章品牌推广 从 2017 年开始 写公众号 ，我们的编辑已经 ...

智通财经APP获悉，亚德诺(ADI.US)将于5月22日美股盘前公布第二财季业绩，市场普遍预计，该公司 营收将同比增长16.3%，达到25.1亿美元，与上年同期下降33.8%的情况相反。调整后每股收益为1.70美 元。 不过，与同行德州仪器相比，亚德诺对工业市场的展望可能更为保守。尽管亚德诺在工业市场的敞口较 高(占收入的45%，高于德州仪器的34%)，但受关税不确定性影响，公司可能选择谨慎的财务指引。摩 根士丹利认为，在当前环境下，保守的预期更有利于投资者信心。 该行还强调，尽管模拟芯片行业正处于复苏周期，但受半导体关税和出口管制的不确定性影响，复苏更 可能呈现"U型"而非"V型"。亚德诺凭借其高质量的业务组合和稳健的利润率，成为摩根士丹利覆盖范 围内最具防御性的模拟芯片公司。 花旗同样特别看好亚德诺，这主要源于模拟芯片市场(尤其是占公司近半营收的工业领域)呈现的强劲订 单增长趋势。为此，花旗分析师Christopher Danely将目标价从235美元上调至260美元，重申"买入"评 级，并将其列为花旗首选推荐标的。 上一季度，亚德诺业绩超出分析师预期，实现营收24.2亿美元，同比下降3.6%。对于该公司 ...

通信光芯片行业自主可控通信光芯片行业自主可控 20250509 摘要 • 全球光芯片产能自 2024 年起缓解，从 AI 爆发初期的 3,000 万片增长至 9,000 万片以上，基本满足市场需求，但高端 100G 及以上光芯片仍依赖 美日供应商。 • 国内光模块厂商在全球市场占据重要地位，但高端光芯片领域仍显弱势， 技术设计和生产工艺与国际领先企业存在差距，尤其在磷化铟衬底和 Vixel 特殊工艺方面。 • 光模块市场正向光电合封方案演进，以解决数据中心功耗和散热问题，并 突破 DSP 处理器设计瓶颈，未来硅光技术将在高速数据通信领域占据重要 地位。 • 国内 25G 及以下光芯片国产化进展顺利，但在 25G 以上市场，自给率较 低，良率和性能与国际大厂存在差距，100G 以上产品国产化率不足 5%。 • 国内光芯片企业如源杰科技、仕佳光子等面临量产能力不足、良率低下等 挑战，导致成本较高，难以与国际领先企业竞争，技术代际差距约为 3 至 5 年。 Q&A 光芯片全球竞争格局如何？ 全球光芯片市场主要由五家公司主导，它们占据了 90%以上的市场份额。这五 家公司分别是博通（Broadcom）、Lumentu ...

申请入围"中国IC独角兽" 半导体高质量发展创新成果征集 五一长假，协和医学院"4+4"项目毕业生董袭莹（董小姐）事件还在持续发酵，引发广泛关注，公众对 特权和教育公平问题议论纷纷。 那么，芯片行业会不会出现类似的情况呢？ 先说结论：从行业特性和人才选拔机制来看，这种可能性极小！ 先看看 行业人才的培养 。 芯片行业的知识和技术体系极为复杂，从设计到制造，每个环节都需要长时间的专业学习和实践积累。 就拿芯片设计来说，从最初的架构构思，到电路设计、逻辑设计，再到最后的版图设计，涉及到半导体 物理、电路原理、计算机体系结构等多门专业知识。 以华为海思为例，他们培养一个成熟的芯片设计师，往往需要多年时间。新员工入职后，要先进行大量 的理论学习，再参与实际项目，在导师的指导下逐步积累经验。这期间，他们要不断学习新的技术和方 法，跟进国际前沿动态，以适应行业的快速发展。相比之下，医学"4+4"项目试图在短时间内让非医学 背景学生成为医生，这在芯片行业是无法想象的。 在 人才评价与选拔 上，芯片行业竞争激烈，产品性能、良品率等指标直接决定企业的生死存亡。比如 中芯国际，在招聘人才时，非常看重候选人的项目经验和实际能力。一 ...