英国央行：高关税增加企业违约的可能性。风险资产价格大幅下跌的风险依然很高。在压力期间美元走 势的历史模式出现了更多的破裂，导致对冲需求增加。外国投资者对美国资产的对冲增加可能削弱美 元。 ...

Core Viewpoint - The recent fluctuations in the international gold market, with prices rising to $3452 per ounce due to expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve and then dropping back to around $3300 due to a strong dollar, highlight the dual support for domestic gold prices, which have remained stable around 980 RMB per gram [1][3]. Group 1: Market Dynamics - The global central banks continue to accumulate gold, with the World Gold Council reporting that 290 tons were purchased in the first quarter of this year, and China's central bank has been increasing its gold reserves for 18 consecutive months, with gold now accounting for nearly 15% of its foreign exchange reserves [3]. - The recent geopolitical tensions, including conflicts in the Middle East and Ukraine, have reinforced gold's role as a "hedge against panic," as investors tend to flock to gold during times of uncertainty [6]. Group 2: Inflation and Asset Stability - Despite a decrease in global inflation, the volatility in energy and food prices suggests that gold remains a valuable asset, capable of withstanding the long-term dilution of currency due to its status as a physical asset [7]. - Gold serves as a stabilizer for household assets, providing a safety net during market downturns, and can be a means of wealth transfer across generations, as it retains value over time [7][8]. Group 3: Investment Strategies - Various methods for investing in gold are available, including physical gold, gold ETFs, and gold stocks, each catering to different risk appetites and investment strategies [10][11][12]. - Physical gold is suitable for conservative investors who prefer tangible assets, while gold ETFs offer low entry barriers and liquidity for those seeking convenience [10][11]. - Gold stocks and thematic funds can provide higher returns during price increases but come with greater volatility and risks associated with company performance and market conditions [12].

Core Viewpoint - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) highlights the significant growth and optimization of the Swap Connect since its launch in May 2023, with monthly transaction volumes increasing from 50 billion RMB to 380 billion RMB by May 2025, representing a 660% growth [1][2]. Group 1: Trading Scale and Growth - The Swap Connect officially launched on May 15, 2023, with only 22 offshore investors participating and a transaction volume of 50 billion RMB in the first month [2]. - By April 2025, the total value of onshore fixed-income products held by international investors reached 4.4 trillion RMB, a 10% increase from the previous year [2]. - As of the first quarter of 2025, the number of offshore investors participating in the Swap Connect exceeded 80, with a monthly transaction volume of 380 billion RMB in May 2025, far exceeding initial expectations [2][3]. Group 2: Market Optimization and Future Prospects - Since its inception, the Swap Connect has undergone continuous optimization, including the expansion of eligible collateral and the extension of the maximum remaining term for interest rate swap contracts from 10 years to 30 years [4]. - The HKEX anticipates further product expansions, including the introduction of interest rate swap contracts referencing the one-year Loan Prime Rate (LPR), aimed at enhancing the attractiveness of RMB-denominated assets for offshore investors [4][5]. - The Swap Connect has become the preferred tool for offshore investors to hedge interest rate risks, with a notable shift from the NDIRS (offshore RMB interest rate swap) market to the Swap Connect market [6][7]. Group 3: Infrastructure and Demand - The increasing interest from international investors in RMB interest rate swaps has led to a demand for improved infrastructure and product offerings within the Swap Connect [8]. - Recommendations include expanding transaction limits and diversifying product types to meet the growing needs of offshore investors [8].

简街否认"操纵市场"指控 2025.07. 09 本文字数：1276，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 陈君君 美国量化交易巨头简街集团（Jane Street）与印度证券交易委员会（SEBI）的"冲突"持续升级。7 月8日，第一财经记者获得的简街集团向全体员工发出的内部信显示，该公司已否认SEBI的全部指 控，并称公司声誉被"错误或毫无依据的报告所玷污"。 日前，SEBI发布了一纸临时禁令，指控简街集团通过"恶劣的市场操纵行为"非法获利，据此禁止该 公司进入印度市场。同时，SEBI冻结了简街集团在印度的484亿卢比（约合40亿元人民币）资金。 面对SEBI的指控，简街集团强调称，其交易行为完全基于标准的套利和对冲策略，目的是通过市场 机制确保相关金融工具价格的一致性，并为市场提供必要的流动性支持。 在此前发布的调查报告中，SEBI还强调简街集团"缺乏合作"，无视监管多次沟通，并称其行为已构 成"紧急风险"。该命令要求简街集团暂停相关交易，并可能面临高额罚单。 对此，简街集团回应称，该指责与实际情况不符，自2024年8月SEBI要求提供交易信息以来，简街 集 团 一 直 积 极 回 应 并 保 持 沟 ...

正在准备针对SEBI指控的正式回应文件。 美国量化交易巨头简街集团（Jane Street）与印度证券交易委员会（SEBI）的"冲突"持续升级。7月8日，第一财经记者获得的简街集团向全体员工发出的内 部信显示，该公司已否认SEBI的全部指控，并称公司声誉被"错误或毫无依据的报告所玷污"。 日前，SEBI发布了一纸临时禁令，指控简街集团通过"恶劣的市场操纵行为"非法获利，据此禁止该公司进入印度市场。同时，SEBI冻结了简街集团在印度 的484亿卢比（约合40亿元人民币）资金。 面对SEBI的指控，简街集团强调称，其交易行为完全基于标准的套利和对冲策略，目的是通过市场机制确保相关金融工具价格的一致性，并为市场提供必 要的流动性支持。 简街否认"操纵市场"指控 在长达105页的调查报告中，SEBI聚焦简街集团在印度市场的系统操纵行为，重点聚焦两大争议交易：日内指数操纵、延长收盘价操纵。报告以2024年1月 17日的交易为例，详细拆解了简街集团交易策略的具体操作方式。 在致全体员工的内部信中，简街集团逐条驳斥了印度监管的指控。针对监管指控的"日内指数操纵"行为，该公司明确表示，SEBI所质疑的2024年1月17日的 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 王彦青 来源 | CFC金属研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 核心观点 政策交易或移至时点的确认： 短期来看市场仍在交易供给侧调控预期，政策走强下硅料厂报涨又反过来加重多头情绪，预期交易 的情绪底已经基本显现。从预期交易角度看，我们认为应当继续保持对本轮供给侧调控力度的信心，产能兼并、落后产能淘汰以 及低价商品调控等均是值得期待的方向；但从节奏上看，预计后市交易节奏或将逐步转移到对政策落地时点的确认，随着市场分 歧加剧，盘面波动或将继续放大 弱现实下，议价权或仍未转移： 但弱现实压力也是当下的行情的隐忧，7月受头部厂商复产影响，多晶硅环节大幅增产，同时8月 供应压力或也将继续增加，然而下游硅片环节专业化厂商出现减产直接利空多晶硅需求，下半年多晶硅或将重回累库通道。因 此，现货的议价权或仍在下游手中，硅料厂报涨后下游能否顺利接受依然存在变数 策略上关注跨品种对冲： 因此总体来看，情绪底后多晶硅期货继续上行需要额外的利多继续刺激，但短期看并未见到基本面的改 善以及时点的确认，故高波动下单边策略或有波动加大风险，策略上可以关注跨品种交易加以对冲保护。相对确定的是，供给 ...

交易规模远超预期 2023年5月15日，互换通正式启航，金融市场互联互通自债券通以来进一步扩展至衍生品领域。彼时，参与的 离岸投资者仅有22家，启动当月的月成交金额也不过500亿元。 转眼两年时间过去，随着各项机制不断优化和创新，互换通交易量平稳增长，海外投资者不断扩容。根据中国 人民银行的统计数据，截至2025年4月，国际投资者持有的在岸固定收益产品总值达人民币4.4万亿元，较一年 前增加了10%。 截至2025年第一季度，参与互换通的离岸投资者数目已超过80家，2025年5月的月成交金额高达3800亿元，相 比两年前增长660%，日均结算金额现在也达到250亿元，"远超最初预期"。 港交所数据显示，截至2025年5月，互换通成交金额约占中国境内利率互换产品市场的8%。 7月7日晚间，港交所在最新的观点中透露，自2023年启动以来，互换通持续优化，每月成交金额也由2023 年5月的500亿元（人民币，下同）升至2025年5月的3800亿元，增长660%。"互换通开通后这两年来持续优 化升级，充分体现国际投资者对互换通这一重要投资渠道的认可和强劲需求。随着人民币国际化步伐加 快，市场需求预计将增长。"港交所称 ...

Group 1 - The macro hedge fund Rokos Capital Management achieved a return of 2.58% in June [1] - The cumulative return for Rokos Capital Management has reached 12.26% as of now for the year 2025 [1]

事件驱动型基金环比增幅0.7%表现最差，宏观基金同比下滑0.2%表现最差。 彭博对冲基金指数显示，6月对冲基金环比增长1.7%，同比增长3.6%。 其中，股票基金领跑（环比和同比分别增长2.8%和6.1%）。 ...

周度报告-黄金 | 多空因素交织，黄金走势震荡 | | --- | [Table_Rank] 走势评级： 黄金：震荡 报告日期： 2025 年 7 月 6 日 [Table_Summary] ★市场综述： 伦敦金涨 1.9%至 3337 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.34%，通胀 预期 2.33%，实际利率升至 2%，美元指数跌 0.23%至 97.2，标普 500 指数涨 1.72%，离岸人民币小幅升值，内外价差窄幅波动。 金价有所反弹，市场交易重心再度转向美国对等关税，随着 90 天暂缓期逐渐到期，美国与越南达成协议，将对越南进口商品加 征 20%、转口商品加征 40%关税，欧盟和日本尚未达成协议，特 朗普政府表示将于 7 月 7 日对 12 个国家发关税信函。后续美国至 少会对贸易伙伴加征 10%及以上的关税，提振了黄金的避险属性， 但目前关税的烈度和不确定性不如 4 月份是高，因而黄金的涨幅 也相对有限。而美国经济数据表现尚可，也没有给黄金带来增量 利多，6 月非农新增就业 14.7 万人，4 月和 5 月数据小幅上修， 近三个月平均增速 15 万人，而失业率下降至 4.1%低位，新增就 业主 ...