期货市场概述 - 期货市场是全球最大、最活跃的交易市场，成交面值甚至超过外汇市场 [1] - 期货合约是甲乙双方约定在未来特定时间以约定价格交易特定商品的合约 [1] - 期货最初用于商品供应商对冲风险，如小麦农商锁定未来卖出价，面粉厂锁定未来买入成本 [1] - 期货市场不仅追踪石油、大豆、黄金等大宗商品价格，还追踪股票、国债等虚拟资产和金融资产，甚至可以追踪股指等虚无指标 [1][2] 期货交易特点与应用 - 期货交易可用于对冲、投机，本质上是对未来价格的对赌，一切指标皆可期货化、交易化 [1][2] - 市场上绝大多数期货交易者不在交割日持有到期，而是在交割日前清仓 [2] - 期货产品主要包括利率类（如SOFR期货）、股票类（如股指期货）和大宗商品类 [2][3] - 期货交易具有高杠杆、易于做空和隐秘性三大特点 [3] 期货市场风险与案例 - 对冲基金利用期货市场进行投机，例如可可豆期货暴涨案例，对冲基金押注可可豆减产 [1] - 索罗斯利用期货做空英镑，通过期货市场放大攻击力，对现货市场产生压力，最终导致英镑崩盘 [4][5] - 亚洲金融危机中，空头们做空东南亚货币，与东南亚央行在外汇储备上进行博弈，核心战场也在期货市场 [5]

Group 1 - Major trading desks, including Goldman Sachs and Citadel, are advising clients to purchase cheap hedging tools to protect against potential market losses as risks loom over the record market rally [2] - The S&P 500 index has surged 28% since April 8, with the so-called fear index at its lowest level since February, making the cost of hedging against market downturns very low [2] - Upcoming events, such as the Federal Reserve's interest rate decision and the tariff deadline set by President Trump, could dampen investor sentiment and risk appetite [2] Group 2 - The non-farm payroll report for July is set to be released next week, which will significantly impact the Federal Reserve's policy in the coming months [3] - Bank of America Securities suggests buying S&P 500 put options expiring on August 22 to capture market reactions to the Federal Reserve's annual economic symposium in Jackson Hole [3] - There is a belief that the current market rally may continue, supported by retail traders, and a potential rate cut in September could further boost the market [3] Group 3 - JPMorgan's stock derivatives sales team recommends purchasing put options expiring on August 1 to hedge against potential market declines due to the tariff deadline and the July non-farm payroll report [4] - As the market rally expands, institutional investors' long positions are nearing highs, indicating a potential shift in their strategies [4] - Historical data suggests that September is typically the worst-performing month for the U.S. stock market, prompting a shift towards hedging tools expiring in September [4]

最近跟着某大V买入两倍做空恒生科技ETF 07552作为港股的对冲仓位。对于杠杆ETF的磨损成 本之前有所耳闻，但具体多大没有量化过。今天拿两倍做空恒科和做多恒科画了一张图，简直震 惊了。 上图是17年至今这两个ETF的数据，发现平均值（绿线）是先跌后涨的，趋势基本和做多恒指 03037是一致的，这难道说明1倍做多恒指跟踪得好点，1倍做空恒指跟踪得差一点？ 最后，本文的目的是，提醒一下买带杠杆ETF的同学：阿祖，醒醒吧，别买了，损耗太大了。 拉格纳罗斯 美股的三倍做多纳指，tqqq。很多大v都在推，用来对冲之类的。但我就信一条。纳指这么大牛 市。他是三倍杠杆，市值竟然只有30亿。看曲线，也没看出来纳指的三倍牛市，咱也不懂，咋也 不问。但咱知道，不懂不做。 这次惊人地发现，1倍做空恒指07300和1倍做多恒指03037的每日平均值居然是上升的，由11.4 涨到了12.9，涨幅为13%，好嘛，买点做空的ETF对冲，除了实现对冲，该做空产品未来期望居 然还是涨的。 如果完全没有磨损的话，那么两倍做空07552和两倍做多07226的平均值那条线（即上图绿 线），就应该是一条笔直的水平线，但是过去一年，这个平均值居然由 ...

这里面就涉及到一个套利的机会，有行业内的人已经算过了，用三份沪深300加上一份中证500的空单， 可以对冲等值的中证a500指数。理论上完美对冲的话，就可以把营销的激励费用给挣下来。 但这只是理论上的，实际操作中公募基金建仓最多只会告诉你一个大概时间，不可能上班的时候一边买 一边跟我说建仓进度，如果行情平稳还好，要是遇到那种日内波动3%以上的，对冲就会出现较大敞 口，到时候就输赢难料了。 其实行情这样，搞个新指数没啥必要，a股不是指数成分选的不好，而是泥沙俱下的全面下跌，你指数 拼来拼去也拼不出个样。最后发行etf都是基金公司找券商和银行合作，然后任务摊派给基层员工， 员工能接触到的客户这几年买a股买基金都亏麻了，很难卖出去，最后为了完成任务很多都是自己掏钱 买，亏的叫苦不迭，前段时间已经有人去监管部门的留言板上哭惨。 坑爹行业就是这样的，客户坑完了，员工也别想跑。 说个今天听来的事情。 …… 前几天不是给你们说了中证500a要发10个etf基金嘛，每个20亿规模，加一起200亿，截止时间是本月23 日。 今天a股又是高开低走，早上前15分钟让人眼前一亮，然后就没然后了。全天成交5000亿出头，中位 数-0. ...