7月3日周四，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国服务提供商在6月份扩张步伐缓慢，几乎没有增长，尽管商业活动和订单有所回升，但就业 指数却出现了三个月来最大幅度的收缩。 美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6，5月前值为49.9。50为荣枯分水岭。5月份该指数显示出近一年来的首次收缩。 重要分项指数方面： 商业活动指数在经历上月停滞后，于6月重回扩张区间。该指标类似于制造业PMI中的产出指数。 6月订单数量也有所增长，但增长速度温和。 由于积压订单以两年多来最快的速度减少，服务提供商正在调整员工人数。ISM就业指数单月下降了3.5点至47.2，这是过去四个月中第三次出现收 缩。 6月份，用于材料和服务的价格指数有所下降，但仍接近2022年底以来的最高水平。 服务提供商的库存在6月有所增加，而库存情绪指数从去年7月以来的最高点回落，尽管这表明认为库存过高的公司减少，但该指数仍是近一年以来的 第二高。 标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示： 美国服务业在6月份呈现出令人欢迎的持续增长和就业增加的组合，但同时也报告了较高的价格压力，这些因素可能促使政策制定 ...

美国服务提供商6月份扩张步伐缓慢，得益于商业活动和订单回暖，尽管就业指数创三个月来最大跌 幅。美国供应管理协会(ISM)周四表示，其服务业指数上月上涨近1点，至50.8。5月份，该指数出现近 一年来的首次萎缩。商业活动(与ISM的工厂产出指数同步)在一个月停滞后重回扩张区间。订单也出现 增长，但速度较为温和。 ...

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson：考虑到6月份制造业增长的改善，服务业PMI表 明，第二季度经济以接近1.5%的合理年化增长率增长，自4月份的停滞以来，势头有所改善。 ...

美国6月Markit服务业PMI终值 52.9，预期 53.1，初值 53.1。 ...

美国6月标普全球服务业PMI终值 52.9，预期53.1，前值53.1。 ...

美国6月标普全球服务业PMI终值将于十分钟后公布。 ...

今年政府工作报告明确提出"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，中共中央政治局 2025年4月会议进一步强调"增强消费对经济增长的拉动作用"。这一政策导向标志着我国宏观政策的重 大转变，具有里程碑意义。在当前全球经济格局深刻调整、国内经济转型升级的关键时期，消费作为经 济增长的重要动力，其潜力与作用愈发受到关注。希望拙文能为理解消费在我国经济格局中的重要角色 提供一些思路。 一、释放消费潜力是未来一段时期我国经济增长的重要引擎 在当前外贸不确定性增加、经济增速放缓背景下，内需在今年经济增长中将发挥更大作用。但传统投资 对拉动经济增速的边际效应转弱，新投资尚在发展形成中，提振消费更有利于实现需求稳定与经济增 长，并且消费还有较大潜力有待挖掘。2024 年我国消费率仅 56.6%，显著低于发达国家 70%-80%的常 态水平。我认为可以从经济发展和收入分配两个角度来做进一步审视。 从经济发展角度看，消费与经济增长密切相关。国际经验表明，随着人均 GDP 和人均可支配收入的持 续提升，消费率也呈现上升趋势。我国人均 GDP 约为 1.3 万美元，与主要发达国家存在较大差距，追 赶空间较大。 从收入分配角 ...

智通财经APP获悉，周四公布的调查显示，欧元区占主导地位的服务业在5月短暂收缩后，于6月恢复增 长，但由于需求持续疲软，尽管商业信心有所改善，增速仍处于微弱水平。标普全球编制的HCOB欧元 区服务业采购经理人指数(PMI)从5月的49.7升至6月的50.5，高于50.0的初值。 服务业企业信心指数升至2025年迄今最高水平，从4月29个月低点进一步回升，但仍低于长期趋势。服 务业投入成本通胀率降至七个月低点，但仍处于相对高位，而销售价格则以三个月来最快速度上涨—— 尽管欧洲央行近期已降息，这可能使通胀前景复杂化。 "欧洲央行恐怕难以对服务业销售价格在6月加速上涨、同时投入成本也大幅攀升的局面感到满意，"德 拉鲁比亚补充道。根据路透上周公布的调查，在持续一年的降息周期后，略超半数的经济学家预计欧洲 央行将在9月再次降息。 包含制造业和服务业的综合PMI从50.2微升至50.6，创三个月新高，但仍仅显示温和增长。初值为 50.2。 综合指数显示，新订单总量连续第13个月下降，尽管收缩幅度已减缓至49.7的微弱水平。尽管如此，服 务业企业连续第四个月增加招聘，保持了已持续近四年半的就业增长势头。 在欧元区主要经济体 ...

没有新鲜感，没有预期差，就没有爆发点。 在间隔距离很近（ 1 年以内）时，人们已经早有准备，除非发生的是另一个新鲜的故事，否则边际效应 一定是递减的。 ——笔记哥《应对》 早盘债市情绪平稳，10Y国债利率基本平开在1.639%后最低下至1.635%附近。上午公布的6月财新服务 业PMI降至50.6，为2024年10月以来最低。美国解除部分对中国的芯片软件禁令，中美关系预期有所缓 和，股市偏强震荡，资金面宽松，10Y国债利率在1.64%附近震荡。 -------------------------- 据英国金融时报：中国央行已请求欧洲金融机构提供建议，以应对低利率带来的影响。估计欧洲金融机 构当时就懵圈儿了：我们应对低利率的方法？那不就是把利率进一步打到零、打到负嘛，用魔法打败魔 法！ 今天看到一个数据：美国近78%的武器系统，命门捏在咱们的关键矿产手里。巧了不是？今天咱中联部 部长对中美关系表示乐观。其实，川建国同志不如来参加9.3大阅兵，权当"进京述职"，顺便代购些矿 产返美。 【笔记20250703— 应对低利率：用魔法打败魔法（+财新服务业PMI偏弱-中美关系预期有所缓和-股市 偏强+资金面均衡宽松=涨 ...

文/中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国首席经济学家论坛研究院 院长 盛松成 提振消费不仅是短期内调节总需求、拉动增长的手段。时代还赋予 了消费更加重要的使命，即不断迭代出新生的、丰富的、高层次的 消费需求，进而引导出高质效的投资。应当认识到，只有无效的投 资，没有无效的消费。 今年政府工作报告提出"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，中共中央政治局 2025 年 4 月会议进一步强调"增强消费对经济增长的拉动作用"。然而，2024 年我国消费率仅 56.6%，显著低 于发达国家 70%-80%的常态水平。 如何评估我国消费潜力？在外贸不确定性与经济增速放缓的背景 下，今年我国经济实现预期目标的关键点在哪里？ "大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，这意味着我国宏观政策的重大转变，具有里程 碑意义 （1）关于我国的消费潜力，我认为应该从经济发展和收入分配两个角度来理解。 首先，消费始终与经济增长密切相关。参考国际经验，随着人均GDP和人均可支配收入的持续提升，消 费率也呈现上升的趋势。目前我国人均GDP约为1.3万美元，与主要发达国家存在着较大差距，可以说 追赶空间还是很大的。 ...